Handelsaktivitäten zwischen Zertifikate- Überschüssen und Backloading

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1 Handelsaktivitäten zwischen Zertifikate- Überschüssen und Backloading Der Europäische Emissionshandel: Funktionsfähigkeit zwischen Krise und Reform 30. September 2014, Alte Börse, Frankfurt Dr. Jörg Doppelfeld, FutureCamp 2014 FutureCamp Climate GmbH

2 Überblick Der Europäische Emissionshandel: Funktionsfähigkeit zwischen Krise und Reform EU-ETS funktioniert in Bezug auf Zielerreichung......aber die Preise motivieren nicht zur Emissionsreduktion Diskussion und Entwicklung von Maßnahmen: Backloading Marktstabilitätsreserve Was heißt das für künftige EUA- Preise? Struktur des Marktes: Handelsplätze FutureCamp Climate GmbH 1

3 Wenn ich uns vorab kurz vorstellen darf FutureCamp ist ein mittelständisches Beratungsunternehmen mit den Schwerpunkten Klima, Energie und Umwelt Wir unterstützen Kunden sowohl strategisch als auch operativ, z.b. im Emissionshandel aber auch durch Energiemanagementsysteme, Footprinting, Offsetting, bei Strompreiskompensation, beim CDP usw. Unsere Kunden sind: Industrieunternehmen, EVUs und GVUs Verbände Finanzinstitute Politik und Behörden 2 NGOs 2014 FutureCamp Climate GmbH 2

4 EUA-Preisentwicklung zeigt das Problem Deutliche Überschüsse in 1. Handelsperiode, kein Banking möglich Südeuropäische Schuldenkrise Finanz- und Wirtschaftskrise, Liquiditätsbeschaffung durch Industrie 2014 FutureCamp Climate GmbH 3

5 Aufbau des EUA-Überschusses in der Krise 2014 FutureCamp Climate GmbH 4

6 Maßnahmen zur Korrektur: Backloading Zeitliche Verschiebung von Auktionsmengen ans Ende der 3. HP beschlossen Marktstabilitätsreserve ( MSR ): Puffer, mit dem die Auktionsmengen regelbasiert dem Bedarf angepasst werden Noch nicht beschlossen, Ausgestaltung in Diskussion FutureCamp Climate GmbH 5

7 Backloading Vorübergehende Verknappung der Auktionsmenge soll Preis stützen Veröffentlichung des letztendlichen Beschluss am 26. Februar 2014 Auktionsmengen von EEX und ICE wurden bereits angepasst Ursprünglich war der Start für 2013 vorgesehen 900 Mio. 900 Mio. Quelle: Europäische Kommission, DEHSt, FutureCamp 2014 FutureCamp Climate GmbH 6

8 Marktstabilitätsreserve ( MSR ): Grundprinzip: Wenn zu viele EUAs im Markt sind wird automatisch weniger versteigert sind zu wenige im Markt automatisch mehr. Dies erfolgt vollständig regelbasiert auf der Basis definierter Parameter. Kostenlose Zuteilungen sind nicht betroffen Die Markstabilitätsreserve dient also als Puffer für die Auktionen FutureCamp Climate GmbH 7

9 MSR: Simulation durch FutureCamp Vorschlag der EU Kom und Gegenvorschlag der Bundesregierung Die MSR startet bereits 2018 Das Backloading wird der MSR zugeführt FutureCamp Climate GmbH 8

10 CO 2 -Preiseffekte: Expertenanhörung der KOM am Preise 2025* ( ) Preise 2030 ( ) Szenarien Bloomberg 30 (-) 50 (+) keine Angaben PointCarbon 30 (-) 50 (-) +1,7% GDP bis ,9% ** ICIS 40 (-) 50 (-) keine Angaben Zephyr 30 (+) 60 (~) relativ niedrige Emissionen Energy Aspects 40 (~) 80 (~) keine Angaben OekoInstitut k. A. k. A. 5 Szenarien, Schwankungsbreite Marktbalance 2030 ca. 4,5 Mrd EUA * Werte müssen aus Grafiken abgelesen werden. (-) indiziert, dass die Prognose leicht unter, (+) leicht über und (~) in etwa bei dem angegebenen Wert liegt. **Annahme EU-Referenzszenario: Durchschnitt ,5% 2014 FutureCamp Climate GmbH 9

11 Abschätzung künftiger EUA-Preise mit Vorsicht zu genießen Fundamental-Ansatz: Lfr. Preis entspricht Vermeidungskosten Szenarien bzgl. GDP und Erneuerbaren notwendig Relevante Vermeidungsmaßnahmen kennen! Bei fuel switch: Preise der verschiedenen Brennstoffe? Aber: richtet sich der Markt überhaupt nach den Fundamentals? Angebot und Nachfrage werden de facto durch Handelsstrategien bestimmt: Hedgingbedarf der Utilities Verkaufsbereitschaft der Industrie fraglich ( private MSR ) Politische Maßnahmen und ihre Diskussion preisrelevant 2014 FutureCamp Climate GmbH 10

12 Markt besteht aus Börsen- und OTC-Segment Handelsplätze EU-ETS FutureCamp Climate GmbH 11

13 Die beiden Segmente des EU-ETS Börsensegment: Hohe Zugangshürden (Gebühren, Margining) Große EVUs handeln Strom, Commodities und EUAs Positionen werden mehrfach gedreht Auktionen dort abgewickelt Finanzinstitute stellen dort Positionen glatt Handelshäuser Wenige Industrieunternehmen OTC-Segment 12 Industrie und kleinere EVUs (z.b. Stadtwerke) Anbieter: Banken und kleiner Firmen (z.b. FutureCamp) Industrie wird auch beraten (in unterschiedlichem Umfang) Geringe Preise und Volatilität u.a. machen Markt für Anbieter unattraktiv 2014 FutureCamp Climate GmbH 12

14 Zusammenfassung EU-ETS war auf den externen Schock der Finanzkrise nicht vorbereitet Backloading und Marktstabilitätsreserve sollen das Problem lösen Langfristig(!) deutlich höhere EUA-Preise erwartet EU-ETS besteht i.w. aus zwei Segmenten 2014 FutureCamp Climate GmbH 13

15 Kontakt Dr. Jörg Doppelfeld externer Consultant FutureCamp Climate GmbH Aschauer Str München Tel. +49 (89) Fax +49 (89) FutureCamp Climate GmbH 14