Weekly News.

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1 Weekly News Woche 27 / 29. Juni

2 Weekly News 29. Juni 2015 S. 1 Unsere Empfehlungen Anlageklasse Favorisieren Meiden Einzeltitel Schweizer Pfandbriefanleihen Gedeckte europäische Anleihen Anleihen von Kantonalbanken Anleihen von hoch verschuldeten Staaten Unbesicherte Anleihen von Schuldnern aus dem Finanzsektor (Banken, Versicherungen) Anleihen von Staaten mit stark negativen Realrenditen Diversifiziert Firmenanleihen (Ø-Rating mind. BBB) Anleihen von EU-Peripheriestaaten Convertibles Diversifiziert Wandelanleihen (Ø-Rating mind. BBB) Regionen USA, Europa, Indien Schweiz Sektoren Stile Gesundheit Hohe Dividenden, tiefe Verschuldung (Qualität) Alternative Anlagen Immobilien, Rohstoffe und weitere Flexible strategien Managed Futures Strategien Insurance Linked Securities Fund of Hedge Funds Strategien Rohstoffe Währungen USD und GBP NZD Aktuelle Positionierung (Ausgewogen CHF) Core Satelliten Wandelanleihen 41.0% Long Short Equity 4.0% Dividendenperlen 2.0% Medizintechnik 2.0% Managed Futures 76.0% 24.0% Total Return Bonds 4.0% Immobilienfonds 1.0% 17.5% Strukturierte Produkte Liquidität 7.5% Insurance Linked Bonds 3.0% Stable Return 3.0% Aufschwung gewinnt an Fahrt Beschleunigt sich die Erholung in der Eurozone? Die Verhandlungen mit Griechenland sind gescheitert. Die griechische Regierung hat die Forderungen der internationalen Gläubiger zurückgewiesen und sie als unannehmbar bezeichnet. Gleichzeitig hat das griechische Parlament entschieden, eine Volksbefragung darüber durchzuführen, ob das Angebot der Gläubiger angenommen werden soll oder nicht. Die griechische Regierung empfiehlt dabei ein klares Nein. Streng genommen kommt das Plebiszit auch zu spät, denn die Eurogruppe hat im Gegenzug klar gemacht, dass das Hilfsprogramm am. Juni ausläuft und nicht verlängert wird. Darüber hinaus hat die EZB beschlossen, die Nothilfe an die griechischen Banken nicht mehr weiter zu erhöhen. Den politischen Wirren rund um Griechenland zum Trotz kommt die Wirtschaft in der Eurozone immer besser in Fahrt. Die provisorischen Einkaufsmanagerindizes für den Monat Juni überraschten auf der starken Seite. Sowohl die Aussichten für den verarbeitenden Sektor (+0.3 Punkte) als auch für den Dienstleistungsbereich (+0.6 Punkte) verbesserten sich. Der PMI Composite, der die Umfrageergebnisse aus den beiden Sektoren kombiniert, legte von 53.6 auf 54.1 Punkte zu und erreichte den höchsten Stand seit vier Jahren. Der Durchschnittswert für das 2. Quartal notiert mit 53.9 Punkten ebenfalls auf einem Vierjahreshoch (vgl. Grafik). Erfreulich ist zudem, dass der Aufschwung nicht nur in Deutschland an Tempo gewinnt, sondern auch in Frankreich anzukommen scheint.

3 Weekly News 29. Juni 2015 S. 2 Wirtschaft und Finanzmärkte Lagebeurteilung USA: Aus den USA erreichte uns in der vergangenen Woche ein gemischter Daten-Cocktail. In den Erwartungen fiel die Revision der BIP-Daten aus. Die amerikanische Wirtschaft ist im ersten Quartal 2015 nun um 0.2% geschrumpft. Nach einem anfänglich gemeldeten Plus von 0.2%, einer Revision auf Minus 0.7%, kommen die definitiven Zahlen nun ziemlich genau in der Mitte zu liegen. Erneut enttäuscht haben hingegen die Aufträge für langlebige Wirtschaftsgüter, die im Mai um 1.8% gegenüber dem Vormonat zurückgingen (Erwartung: 1%). Zudem fiel der Rückgang im April mit 1.5% anstatt der vorläufig gemeldeten 0.5% deutlich höher aus. Eurozone: In der letzten Woche wurden weitere gute Konjunkturdaten veröffentlicht. Positiv zu werten ist, dass die Konsumentenstimmung in der Eurozone entgegen den Erwartungen im Juni stabil geblieben ist. Angesichts der eskalierenden Griechenland-Krise waren die Markterwartungen von einer Verschlechterung ausgegangen. Erfreuliches gibt auch aus Italien zu berichten. So verzeichnete die Industrie im April den stärksten Auftragseingang seit über vier Jahren. Geschäftsklima Industrie USA Eurozone Schweiz Jun 05 Jun 07 Jun 09 Jun 11 Jun 13 Jun 15 Konsumentenstimmung 1 +1 USA (links) Eurozone (rechts) Jun 05 Jun 07 Jun 09 Jun 11 Jun 13 Jun 15 Die Nachrichtenlage rund um Griechenland beeinflusste die Kurse der Anleihen in der letzte Woche massgeblich. Die Fundamentaldaten wurden dabei wenig beachtet. In der Summe kam es in den G7 Staaten zu einem leichten Renditeanstieg. märkte EUR-Anleihen (Citi EuroBIG All) CHF-Anleihen (SBI AAA-BBB) Dez 13. Feb 29. Mrz 12. Mai 25. Jun Was letzte Woche so gut begonnen hat nun in einem Scherbenhaufen geendet. Noch am letzten Montag hatten die Finanzmärkte in Vorfreude über eine baldige Beilegung des griechischen Schuldenstreits einen veritablen Satz nach oben gemacht. Als sich am Donnerstag ein weiteres Patt und weitere Verzögerungen abzeichneten, bekamen zwar einige Anleger kalte Füsse. Per Saldo blieb an den europäischen Märkten im Wochenvergleich aber dennoch ein stattliches Plus übrig: Der EuroStoxx legte mehr 4% zu. In Deutschland, Frankreich, Spanien und Italien summierten sich die Kursgewinne auf ähnliche Grössenordnungen. Alternative Anlagen Die Rohölpreise bewegten sich in der vergangen Woche in einem engen Kanal. Die Volatilität sank in der letzte Woche auf den tiefsten Stand seit sieben Monaten. Die sich zu Wochenbeginn abzeichnende Lösung im Griechenland Konflikt hat den Goldpreis zum Wochenstart belastet. Der Preis sank unter die wichtige Marke von USD und erholte sich im Verlauf der Woche nicht mehr. märkte SPI 25 EuroStoxx 25 DAX 20 S&P Dez 13. Feb 29. Mrz 12. Mai 25. Jun Öl Futures WTI in USD Brent in USD 26. Jun Jun Jun Jun. 15 Währungen Der Devisenmarkt zeigte sich zum Wochenschluss zurückhaltend. Analysten gehen davon aus, dass die Nachfrage nach Schweizer Franken aufgrund der Griechenlandproblematik in den kommenden Tagen ansteigen könnte Währungen USD/CHF (links) EUR/CHF (rechts) Jun 26. Sep 26. Dez 26. Mrz 26. Jun Konjunktur- und Zinsprognosen 1) Bewertung 3) BIP Inflation Leitzins j. Rendite 2) Dividenden- KGV aktuell 3M 1Y aktuell 3M 1Y rendite 12MF 4) Schweiz Welt Eurozone Schweiz Grossbritannien Europa USA Nordamerika Japan Asien/Pazifik China n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Schwellenländer ) 2) 3) 4) ZKB-Prognosen, Renditen erstklassiger Staatsanleihen (für Eurozone: Bundesanleihen) MSCI (IBES) per Monats-Gewinnschätzung 12.00

4 Weekly News 29. Juni 2015 S. 3 v Indizes im Überblick MSCI World 0.65% 0.84% 1.% 7.01% -7.36% -0.87% Schweiz SPI 1.38% 0.00% 1.38% 3.16% 0.00% 3.16% Deutschland DAX 4.% -0.32% 3.77% 17.20% % 1.53% Holland AEX 4.00% -0.32% 3.68% 18.% % 2.74% England FT-SE % 0.41% 1.08% 5.13%.06% -0.19% Frankreich CAC 5.19% -0.32% 4.86% 21.41% % 5.18% FTSE Italia All-Share Index 5.23% -0.32% 4.89% 28.54% % 11.35% Spanien Madrid General 4.04% -0.32% 3.71% 13.03% % -2.08% Schweden OMX 2.93% -0.% 2.01% 13.39% % 0.36% Oesterreich ATX 3.23% -0.32% 2.% 17.86% % 2.11% Finnland HEX General 3.48% -0.32% 3.16% 14.86% % -0.% DJ Euro Stoxx 4.89% -0.32% 4.56% 18.16% % 2.37% DJ Stoxx 2.98% -0.32% 2.66% 16.87% % 1.24% USA S&P % 1.37% 1.00% 3.%.% -2.99% Nasdaq -0.% 1.37% 0.66% 7.97%.% 1.% Kanada TSE % 0.57% 1.75% 2.67% % -9.62% Australien All Ordinary -0.80% -0.% -0.% 5.66% % -7.14% Japan Nikkei % 0.39% 3.11% 19.65% -8.98% 8.% Hong Kong Hang Seng 0.24% 1.36% 1.% 15.13%.87% 8.38% Shanghai SE Comnposite -6.% 1.38%.01%.27%.98% 22.48% MSCI Emerging Markets 1.36% 0.86% 2.23% 6.53% -8.33% -2.35% Schweiz - Staatsanleihen -0.% 0.00% -0.% 1.00% 0.00% 1.00% Schweiz - CHF-Gesamtmarkt -0.27% 0.00% -0.27% 0.72% 0.00% 0.72% Eurozone - Staatsanleihen -0.20% -0.32% -0.51% -1.42% % -14.% Deutschland - Staatsanleihen -1.18% -0.32% -1.49% -1.91% % % Italien - Staatsanleihen 1.08% -0.32% 0.76% -0.06% % % Österreich - Staatsanleihen -1.04% -0.32% -1.36% -2.27% % % Grossbritannien - Staatsanleihen -1.13% 0.41% -0.73% -2.04%.06% -6.99% Dänemark - Staatsanleihen -1.64% -0.33% -1.96% -2.25% % -15.% Schweden - Staatsanleihen -0.39% -0.% -1.28% -0.67% % % Norwegen - Staatsanleihen -0.53% 0.57% 0.04% -0.56% -.24% -.74% USA - Staatsanleihen -1.01% 1.37% 0.35% -0.%.% -6.75% Kanada - Staatsanleihen -0.89% 0.57% -0.33% 0.72% % % Australien - Staatsanleihen -1.03% -0.% -1.13% -0.02% % % Neuseeland - Staatsanleihen -0.11% 0.31% 0.21% 3.58% % % Japan - Staatsanleihen -0.% 0.57% 0.27% #DIV/0! -8.98% #DIV/0! Unternehmensanleihen - hedged in CHF -0.88% -2.00% Unternehmensanleihen - hedged in EUR -0.86% -1.20% Immobilien Immobilien Schweiz - Fonds 1.% 0.00% 1.% 1.97% 0.00% 1.97% Immobilien Schweiz % 0.00% 1.18% 2.32% 0.00% 2.32% Immobilien Global % 0.56% -0.27% 0.35% -9.07% -8.76% Rohstoffe USD Devisen in CHF USD Devisen in CHF S&P/Goldman Sachs Commodity Index 0.97% 1.37% 2.36% -1.33%.% -7.15% DJ/UBS Commodity Index 1.% 1.37% 2.69% -3.05%.% -8.78% Gold - Feinunze -2.06% 1.37% -0.72% -0.79%.% -6.64% US-Leichtöl( WTI) - Barrel 0.03% 1.37% 1.41% 11.94%.% 5.33% Aluminium 0.77% 1.37% 2.15% -8.74%.% % Kupfer 1.83% 1.37% 3.22% -9.78%.% % Quelle: Bloomberg-Daten per 26. Juni 2015 Diese Publikation wurde von der Privatbank Bellerive aufgrund von öffentlich zugänglichen Informationen, intern erarbeiteten Daten sowie anderen unseres Erachtens verlässlichen Daten erstellt. Für deren Richtigkeit, Genauigkeit, Vollständigkeit und Aktualität kann dennoch keine Gewähr übernommen werden. Dem Anleger muss bewusst sein, dass die abgegebenen Informationen und Empfehlungen der Privatbank Bellerive sich in Anbetracht einer Veränderung des wirtschaftlichen Umfeldes jederzeit verändern können. Ein positiver Verlauf eines Wertpapiers in der Vergangenheit ist kein Garant für eine ebenso positive Entwicklung in der Zukunft. Diese Publikation darf nicht ohne Zustimmung der Privatbank Bellerive vervielfältigt oder an andere Personen verteilt werden, insbesondere nicht direkt oder indirekt an Bürger oder Einwohner von Kanada, den Vereinigten Staaten, Grossbritannien oder anderen Ländern, in denen der Vertrieb durch das Gesetz eingeschränkt ist. Wer diese Publikation erhält, sollte sich dieser Einschränkung bewusst sein und sich daran halten. Die Publikation ist ausschliesslich für informative Zwecke verfasst worden und beinhaltet keine Empfehlung, kein Ansuchen oder Angebot, irgendeine Währung, ein Wertpapier oder ein anderes Finanzprodukt zu kaufen oder zu verkaufen. Wir möchten ausdrücklich darauf hinweisen, dass diese Publikation nicht eine ganzheitliche und anlegergerechte Beratung ersetzen kann. Wir bitten Sie deshalb, bei einem zu treffenden Entscheid Kontakt mit Ihrem Kundenberater aufzunehmen.

5 Weekly News Woche / 3. März