Unternehmensbewertung in der Nachfolgeregelung

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1 Unternehmensbewertung in der Nachfolgeregelung Gerald Friebe, Leiter der Unternehmensberatung Handwerkskammer Heilbronn-Franken Erfolgreiche Unternehmensnachfolge im Ländlichen Raum am 7. November 2014 im Bürgerzentrum Brackenheim

2 Wie viel ist ein Unternehmen wert? Wer stellt sich diese Frage? Familieninterne Übergabe / Schenkung Geschwister Finanzamt Verkauf der Firma Übergeber Übernehmer Ehepartner des Übernehmer 2

3 Wie kann ein Unternehmenswert ermittelt werden? Ertragswert Substanzwert Alt: Stuttgarter Verfahren Erbschaftssteuerlicher Hintergrund, nicht praktikabel, seit 2009 nicht mehr gesetzlich verankert. Multiplikatoren Umsatz-Multiple Bsp.: Bau und Handwerk, Small-Cap (<50 Mio. Umsatz), Multiplikator von 0,38 bis 0,58 (Quelle: finance-magazin.de, Stand: August 2014) 3

4 Was kann übertragen werden? Übertragung von Vermögenswerten (ohne Schulden) asset deal Übertragung von (GmbH-)Anteilen share deal 4

5 Unternehmenswertermittlung im Handwerk Bundesweit einheitlicher AWH-Standard (Arbeitsgemeinschaft der Wertermittelnden Betriebsberater im Handwerk). Berücksichtigt Einflussgrößen, welche für kleine und mittlere Unternehmen von besonderer Bedeutung sind. Soll als "objektivierter" Unternehmenswert verstanden werden (sachlicher und unabhängiger Wert). Für Handwerksbetriebe kostenfrei. 5

6 Ertragswert-Verfahren betriebsnotwendiges Vermögen Betriebsnotwendiges Anlagevermögen, z.b. betriebsnotwendiger Waren- und Materialbestand. Berichtigung des Ertragswertes bei Übernahme zusätzlicher Werte: Forderungen, teilfertige Leistungen, usw. Bewertung erfolgt ohne Betriebsgrundstück und Gebäude, Ansatz einer kalkulatorischen Miete. 6

7 Ertragswert-Verfahren Erfolgsprognose Vergangenheit als Grundlage für die Erfolgsprognose. Korrekturen und Anpassungen der Erfolgsprognose: betriebsfremde und außerordentliche Aufwendungen/ Erträge, angemessener Unternehmerlohn, kalkulatorische Verzinsung des betriebsnotwendigen Vermögens. Lediglich erkennbare und feststellbare Veränderungen werden berücksichtigt. 7

8 Ertragswert-Verfahren Kapitalisierungszinssatz Prognostizierte Rückflüsse aus der Erfolgsprognose werden abgezinst (sog. ewige Rente). Der Abzinsungsfaktor setzt sich zusammen aus: Basiszinssatz Risikozinssatz Besonderheiten bei KMU wirken sich vor allem auf den Risikozinssatz aus. 8

9 Ertragswert-Verfahren Risikostruktur KMU (1) Kleine und mittlere Unternehmen mit regionalem Bezug haben eine andere Risikostruktur. Kundenabhängigkeit Produkt- und Leistungsangebot Branchenentwicklung und Konjunktur Standort und Wettbewerb Betriebsausstattung Beschäftigtenstruktur Personenabhängigkeit sonstiges betriebsspezifisches Risiko 9

10 Ertragswert-Verfahren Risikostruktur KMU (2) Personenbezogene Inhaberabhängigkeit Wichtige Kunden Hauptlieferanten Bankbeziehungen technisches Know-how Kaufmännisches Know-how Produkt- / Sortimentsgestaltung Arbeitsablauf / -steuerung Produktive Mitarbeit fehlende Stellvertreterregelung Stellung Umfeld (Vereine, Politik usw.) 10

11 Ertragswert und Substanzwert Abgleich des Ertragswertes mit dem Substanzwert: Ertragswert > Substanzwert => Ertragswert Ertragswert < Substanzwert => Substanzwert Evtl. sind für die Ermittlung des Substanzwertes weitere Gutachten erforderlich (z.b. Maschinenbewertung). 11

12 Unternehmenswert und Preisfindung Ziele des Übergebers: Hoher Verkaufspreis Unternehmen Teil der Rentenplanung Ablösung von Altverbindlichkeiten Ziele des Übernehmers: Schaffung einer Existenzgrundlage Kapitaldienstfähigkeit Umsetzung eigener Ideen 12

13 Unternehmenswert und Preisfindung Fazit: Unternehmenswert ist kein Marktpreis und dient als Grundlage für Kauf- bzw. Verkaufsverhandlungen. Voraussetzung einer nachhaltig erfolgreichen Betriebsübergabe ist die Einigung der Vertragsparteien auf einen angemessenen Kaufpreis. 13

14 Für Handwerksbetriebe: Nutzen Sie das kostenfreie Beratungsangebot der Handwerkskammern Die Unternehmensberatungen der Handwerkskammern unterstützen Sie: bei der Nachfolgeplanung im persönlichen Beratungsgespräch, bei der Ermittlung des Unternehmenswertes, mit Broschüren (z.b. Betriebsübergabe im Handwerk ). Wenden Sie sich an die Betriebsberater Ihrer Handwerkskammer! Quelle: Handwerkskammer Heilbronn-Franken 14

15 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!