Deutschland Immobilienfinanzierungsmarkt

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1 V I E W P O I N T Deutschland Immobilienfinanzierungsmarkt Dirk Richolt Head of Real Estate Finance Germany Dr. Jan Linsin Head of Research Germany Die mittlerweile recht lange anhaltende Aufwärtsentwicklung an den Investmentmärkten für Gewerbeimmobilien wirft angesichts der aktuellen Turbulenzen insbesondere bei süd-europäischen Banken sowie der gestiegenen Unsicherheiten und höheren Volatilitäten an den Kapitalmärkten infolge des geplanten Brexit die Frage auf, ob diese exogenen Ereignisse bremsend auf den deutschen Investmentmarkt wirken könnten. Vor dem Hintergrund aktuell deutlich strafferer Kreditstandards (vgl. hierzu Deutsche Bundesbank Monatsbericht Juli 2016 Entwicklungen im Bank Lending Survey seit Beginn der Finanzkrise, S. 15 ff.) wollen wir im Folgenden die Abhängigkeit des deutschen Investment-marktes von der Kreditvergabeseite her etwas genauer beleuchten. Q CBRE Research CBRE GmbH,

2 Abbildung 1: Darlehensbestand Ende 2010 Abbildung 2: Darlehensbestand Ende 2015 Auslandsbanken 3,3% Versicherungsunternehmen 1,8% CMBS 13,3% Gesamtvolumen 301,5 Mrd. Auslandsbanken 1,2% Versicherungsunternehmen 2,7% CMBS 3,5% Gesamtvolumen 260,5 Mrd. Kreditinstitute 81,6% Kreditinstitute 92,6% Quelle: Bloomberg, Deutsche Bundesbank, Verband deutscher Pfandbriefbanken, CBRE Research, Q Abbildung 3: Entwicklung des Transaktionsvolumens und des Prime-Kapitalwertindex für Gewerbeimmobilien Q = Transaktionsvolumen gesamt (Mrd. ) Transaktionsvolumen Büro (Mrd. ) CBRE Prime Capital Value Index All (Top 5 Germany, Q = 100) Mrd Quelle: CBRE Research, Q Q CBRE Research CBRE GmbH,

3 Abbildung 4: Veränderung des Gewerbeimmobilienkreditbestands nach Finanzintermediäre Finanzintermediäre Delta 2015 ggü in Mio. in % CMBS* % Realkreditinstitute % Landesbanken % Auslandsbanken % Großbanken % Zweigstellen ausländischer Banken -19-2% Regionalbanken u. sonst. Kreditbanken 47 0% Versicherungsunternehmen* % Sparkassen % Kreditgenossenschaften % Veränderung des Kreditbestands insgesamt % Quelle: Quelle: Bloomberg, Deutsche Bundesbank, Verband deutscher Pfandbriefbanken, CBRE Research, Q *teilweise geschätzt Q CBRE Research CBRE GmbH,

4 Abbildung 5: Entwicklung der Rendite 10-j. Bundesanleihe (%, p.a.) 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5-0,5 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 Abbildung 6: Entwicklung der Realrendite 10-j. Bundesanleihe (%, p.a.) -0,2-0,4-0,6-0,8-1,0-1,2 Jan. 16 Apr. 16 Jul. 16 Quelle: Bloomberg, CBRE Research, Q Q CBRE Research CBRE GmbH,

5 Abbildung 7: Entwicklung der Inflationsraten (%, p.a.) Abbildung 8: Entwicklung der Swapsätze (%, p.a.) 2,5 Harmonisierter Verbraucherpreisindex Kerninflationsrate 2,0 1,5 1,0 0,5-0,5 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 2,0 1,5 1,0 0,5-0,5 EUR Swaps EUR Swaps W 6M 10M 2J 6J 10J 20J 40J Quelle: Bloomberg, Destatis, CBRE Research, Q Q CBRE Research CBRE GmbH,

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