Long Porsche / Short VW Zertifikat. Bitte beachten Sie den Disclaimer am Ende dieser Präsentation

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1 Long Porsche / Short VW Zertifikat Bitte beachten Sie den Disclaimer am Ende dieser Präsentation

2 Idee Porsche ist im Besitz von mindestens 30,65 % VW Stimmrechten (Quelle: BaFin) Bei insgesamt 291,34 Mio. VW-Stammaktien hält Porsche folglich 89,29 Mio. VW Stammaktien (Quelle: Reuters Company View) Porsche selbst hat 175 Mio. Aktien ausstehend (Quelle: Reuters Company View) Von daher ist man bei Besitz von 2 Porsche-Aktien mittelbar im Besitz von ca. 1 VW Stammaktie (genau: 2 Porsche-Aktien / 175 Mio. Porsche-Aktien * 89,29 Mio.VW = 1,02 VW Stammaktien) Idee: Kaufe 2 Porsche Aktien, verkaufe 1 VW Stamm-Aktie Kosten am : 2 * 91,3-195,97 = - 13,37 Das heißt der Wert der VW-Anteile, die Porsche hält, ist mehr Wert als Porsche Durch die Long/Short Position erhält man Porsche ohne VW-Anteile im Prinzip umsonst (allerdings muss hier noch das für den VW-Kauf benötigte Fremdkapital berücksichtigt werden) Seite 2

3 Unternehmens-Analysen Seite 3

4 Ausgestaltung Ausgestaltung sehr variabel möglich, hier nur ein Beispiel: Emissionskurs: 200 Laufzeit. 10 Jahre mit Verlängerungsoption Portfolio: Short Position in einer VW-Stammaktie und Long Position in zwei Porsche-Aktien Schwelle: 50 Falls das Portfolio unter die Schwelle fällt, wird das Portfolio liquidiert Geldmarktanteil: 200 Aktien + Einnahmen aus Verkauf einer VW-Stammaktie und Kauf zweier Porsche- Geldmarktsatz: Euribor 1Y 0,5 % Rückzahlung: Schwelle, falls Schwelle in Laufzeit unterschritten wurde Ansonsten: verzinster Geldmarktanteil + Wert des Portfolios am Rückzahlungstag Seite 4

5 Szenarien Positiv-Szenario: Markt erkennt Fehlbewertung von Porsche relativ zu VW: Porsche steigt um 10 % VW Stämme fallen um 50 % Rendite nach einem Jahr: ca. 58 % Negativ-Szenario: Porsche kauft VW weiter zu überteuerten Kursen ein und wird dafür abgestraft: Porsche fällt um 20 % VW Stämme steigen um 30 % Rendite nach einem Jahr: ca. -47 % Seite 5

6 Chance und Risiko Chance: Risiko: unbegrenztes Upside Potenzial scheinbare Fehlbewertung von Porsche relativ zu VW wird genutzt Achtung: Merger Arbitrage Fonds würde eher VW long, Porsche short gehen! Schwelle kann erreicht werden, dann Verlust sicher Hohe Volatilität möglich Seite 6

7 Disclaimer Analyst: Dr. Dietmar Hillebrand, CEFA -Investmentanalyst/DVFA Diese Analyse wurde von der Landesbank Berlin AG ( LBB ) erstellt. Die LBB unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ( BaFin ). Soweit Ihnen diese Studie durch Ihre Sparkasse oder Landesbank überreicht worden ist, unterliegt auch diese Sparkasse oder Landesbank der Aufsicht der BaFin. Darüber hinaus untersteht die LBB bei Geschäftstätigkeit im United Kingdom ("UK") der Regulierung durch die Financial Services Authority ("FSA"). Für die vor- und nachstehenden tatsächlichen Angaben haben wir - ohne Anspruch auf Vollständigkeit - die uns zur Verfügung stehenden und für zuverlässig gehaltenen Quellen benutzt. Hierauf basierende Empfehlungen und Prognosen stellen unverbindliche Werturteile unseres Hauses zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Unterlagen dar. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit können wir allerdings nicht übernehmen. Da wir nicht überprüfen können, ob diese Empfehlungen sich mit Ihren persönlichen Anlagestrategien und -zielen decken, haben unsere Empfehlungen nur einen unverbindlichen Charakter. Soweit Sie eine anleger- und objektgerechte Beratung wünschen, empfehlen wir Ihnen, eine/n unserer Anlageberater/-innen aufzusuchen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Erträge. Bei nicht auf Euro lautenden Kursangaben kann die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Bitte beachten Sie, dass im Zusammenhang mit Wertpapieren (Kauf, Verkauf, Verwahrung) Gebühren und Provisionen anfallen, welche die Rendite des Investments mindern. Falls Kosten angegeben sind, haben diese beispielhaften Charakter. Vorkehrungen zur Vermeidung und Behandlung von Interessenkonflikten: Die LBB hat Geschäftsbereiche mit Zugang zu vertraulichen Informationen (Vertraulichkeitsbereiche) durch eine funktionale und/oder räumliche Trennung oder durch Einrichtung von Zugriffsberechtigungen auf Daten vom LBB-Research abgegrenzt. Die Weitergabe dieser häufig auch kursrelevanten Informationen wird von einer Stelle kontrolliert, die von Handels-, Geschäfts- und Abwicklungsabteilungen unabhängig ist (Compliance). Diese neutrale Stelle kontrolliert täglich alle Transaktionen der LBB und ihrer Mitarbeiter auf marktkonformes Verhalten und kann erforderlichenfalls Handelsverbote oder -beschränkungen erlassen. Damit soll sichergestellt werden, dass kursrelevante Informationen nicht missbräuchlich verwendet oder in unzulässiger Weise an Bereiche weitergegeben werden, die nur auf öffentlich zugängliche Informationen zugreifen dürfen. Den Analysten obliegt die Verpflichtung, alle (auch externen) Transaktionen, die sie für sich oder andere veranlassen oder die in ihrem Interesse getätigt werden, gegenüber der Compliance-Stelle offenzulegen. Dadurch wird die Compliance-Stelle in die Lage versetzt, unzulässige Transaktionen der Analysten, wie z.b. Insiderhandel bzw. Front- oder Parallelrunning, zu erkennen. Sofern bei der Erstellung einer Finanzanalyse offenlegungspflichtige Interessenkonflikte im LBB-Konzern bestehen, werden die Informationen über diese offenlegungspflichtigen Interessenkonflikte von dritter Seite erst nach Beendigung der Analysetätigkeit zugesteuert. Die nachträgliche Änderung einer Finanzanalyse kommt nur nach Einbindung der Compliance-Stelle in Betracht, wenn sichergestellt ist, dass die Kenntnis dieser Interessenkonflikte das Ergebnis der Studie nicht beeinflusst. Bei der Erstellung von Wertpapierdienstleistungen oder nebendienstleistungen kann es zu unterschiedlichen Interessen zwischen Bank, Kunde und Mitarbeiter kommen. Die LBB hat den Umgang mit Interessenkonflikten in einem Leitfaden zum Umgang mit Interessenkonflikten geregelt. Seite 7

8 x. Kontakt Landesbank Berlin AG Alexanderplatz Berlin Information: Telefon: / Fax: / Internet: zertifikate@lbb.de Seite 8