Optimum Currency Areas

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1 Christian Sorgenfrei Optimum Currency Areas A Monetary Union for Southern Africa Diplomica Verlag

2 Christian Sorgenfrei Optimum Currency Areas: A Monetary Union for Southern Africa ISBN: Herstellung: Diplomica Verlag GmbH, Hamburg, 2011 Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt. Die dadurch begründeten Rechte, insbesondere die der Übersetzung, des Nachdrucks, des Vortrags, der Entnahme von Abbildungen und Tabellen, der Funksendung, der Mikroverfilmung oder der Vervielfältigung auf anderen Wegen und der Speicherung in Datenverarbeitungsanlagen, bleiben, auch bei nur auszugsweiser Verwertung, vorbehalten. Eine Vervielfältigung dieses Werkes oder von Teilen dieses Werkes ist auch im Einzelfall nur in den Grenzen der gesetzlichen Bestimmungen des Urheberrechtsgesetzes der Bundesrepublik Deutschland in der jeweils geltenden Fassung zulässig. Sie ist grundsätzlich vergütungspflichtig. Zuwiderhandlungen unterliegen den Strafbestimmungen des Urheberrechtes. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichen- und Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten wären und daher von jedermann benutzt werden dürften. Die Informationen in diesem Werk wurden mit Sorgfalt erarbeitet. Dennoch können Fehler nicht vollständig ausgeschlossen werden und der Verlag, die Autoren oder Übersetzer übernehmen keine juristische Verantwortung oder irgendeine Haftung für evtl. verbliebene fehlerhafte Angaben und deren Folgen. Diplomica Verlag GmbH Hamburg 2011

3 Contents List of Figures List of Tables 1 Introduction 1 2 Theoretical Foundations of the Optimum Currency Area Theory Benefits and Costs of Monetary Integration Benefits of Monetary Integration Costs of Monetary Integration Criteria of Optimum Currency Areas Endogenous Effects in Monetary Integration Policy Implications Fiscal Distortions and Monetary Credibility Theoretical Conclusions Theory and Empirical Evidence in the Southern African Development Community The Economic Situation and Convergence in Southern Africa Empirical Approaches of the Optimum Currency Area Theory and Evidence in Southern Africa Correlation and Structure of Output Shocks and Business Cycles Results Evaluating the feasibility of the SADC as a Monetary Union and future Prospects The Experience of the Common Monetary Area Lessons from the European Monetary Union The role of Monetary and Fiscal Policies in Southern Africa Challenges and the Path to a Monetary Union Summary and Conclusion 68 A Appendix 70 A.1 Appendix for Section A.2 Appendix for Section i

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5 List of Figures 1 Regional Arrangements in Southern Africa Criteria for Optimum Currency Areas Endogenous Optimum Currency Areas Percentage Deviation from mean per capita GDP in 1990 and average growth rates List of Tables 1 Selected Economic and Public indicators Structure of merchandise trade (in percent) Average trade flows (in percent of reporting country s total trade) Business Cycle correlations Correlation of output shocks Correlation of supply and demand shocks Variance decomposition of supply and demand shocks (in percent) Business Cycle correlations based on the HP(100) filter Business Cycle correlations based on the Band-Pass Filter Correlation of supply and demand shocks Terms of Trade Correlations Abbreviations AR.. Autoregression BP-Filter.. Band-Pass Filter GDP.. Gross Domestic Product GNI.. Gross National Income HP-Filter.. Hodrick-Prescott Filter PPP.. Purchasing Power Parity SVAR.. Structural Vector Autoregression CMA.. Common Monetary Area COMESA.. Common Market for Eastern and Southern Africa EAC.. East African Community EMU.. European Economic and Monetary Area IMF.. International Monetary Fund IOC.. Indian Ocean Commission SACU.. South African Customs Union SADC.. Southern African Development Community