Referenten. Mag. Gerhard Winzer Chefvolkswirt der. Mag. Gerold Permoser Chief Investment Officer der ERSTE-SPARINVEST

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2 Referenten Mag. Gerold Permoser Chief Investment Officer der ERSTE-SPARINVEST Mag. Gerhard Winzer Chefvolkswirt der ERSTE-SPARINVEST Seite 2

3 Entwicklung Fondsvolumina (Mrd. EUR) Marktanteil ESPA: 19,5% Seite 3 Quelle: OeKB, ERSTE-SPARINVEST; in Mrd. EUR Daten per

4 Entwicklung EAM-Töchter Fonds- und Asset Management Volumina in CEE 8 7 6,3 6,2 7, ,9 3, ,9 1,8 1,3 0,9 0,8 0,9 1,2 0 Tschechien Ungarn Rumänien Slowakei Seite 4 Quelle: Erste Assetmanagement; in Mrd. EUR Daten per

5 Millionen Entwicklung YOU INVEST Fondsvolumen YOU INVEST solid YOU INVEST balanced YOU INVEST active YOU INVEST gesamt Seite 5 Quelle: Erste Assetmanagement; in Mrd. EUR Daten per

6 YOU INVEST Wertentwicklung (seit ) YOU INVEST solid Wertentwicklung seit Auflage 9,23% 8,49 % YOU INVEST balanced Wertentwicklung seit Auflage 8,57% YOU INVEST active Wertentwicklung seit Auflage 8,85% Die Berechnung der Wertentwicklung (brutto) erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 4,00 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu Seite 6 Quelle: FMP, ERSTE-SPARINVEST Daten per

7 YOU INVEST Wertentwicklung (seit ) 111 Entwicklung der Fonds YOU INVEST solid YOU INVEST balanced YOU INVEST active Die Berechnung der Wertentwicklung (brutto) erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 4,00 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu Seite 7 Quelle: FMP, ERSTE-SPARINVEST Daten per

8 Die Devise für 2015: Kontrollierte Offensive Die USA ist von den großen Industrieländern am besten aus der Finanzkrise gekommen. Eine pragmatische Wirtschaftspolitik und flexible Strukturen machen die US-Wirtschaft anpassungsfähiger als die Wirtschaften anderer Staaten. Die Eurozone hat zwar Fortschritte auf dem Weg aus der Krise gemacht. Noch bleibt aber viel zu tun. Damit ist Wiederaufflammen der Krise möglich. Die Emerging Markets haben 2014 enttäuscht. Im Jahr 2015 bieten zwar einige Schwellenländer Chancen, die Asset Klasse per se ist aber sehr heterogen. Auch 2015 gibt es eine Reihe von Risiken, die sich negativ auf die Finanzmärkte auswirken können: GREXIT*, die Russlandkrise, der Ölpreis oder eine Rezession in China. Der Ölpreis wirkt sich insgesamt positiv auf die Weltwirtschaft aus Seite 8 * Austritt Griechenlands aus der Eurozone

9 Die USA kommen am Besten aus der Krise Seite 9 7 Jahre nach dem Beginn der Finanzkrise lässt sich sagen, dass die USA die Krise am besten gemeistert haben. Dafür sind viele strukturelle Faktoren verantwortlich Akteure mit klaren Verantwortungen Flexibilität der Wirtschaft Lösung der Probleme im Bankensektor Weniger Autorität Expansivere Geldpolitik Das bedeutet, dass in den USA die Wirtschaft schneller wächst als in Europa und die Arbeitslosigkeit von ihren Höchstständen deutlich zurückgegangen ist. Als Konsequenz wird die Fed ihre Geldpolitik 2015 straffen. Zinserhöhungen sind damit wahrscheinlich, werden aber von der weiteren Entwicklung der Wirtschaftsdaten abhängen.

10 Festigung des US-Dollar unterstützt die Exportwirtschaft im Rest der Welt 1,60 US-Dollar pro Euro 1,40 1,20 Ø -40 Cent seit dem Top 1, Cent seit dem Tief 0, Seite 10 Quelle: Bloomberg Daten per

11 Italien Frankreich Eurozone Deutschland Österreich Portugal Spanien Griechenland Irland Probleme sind noch nicht gelöst, aber 4,0 Reales Wirtschaftswachstum, Prognose für 2015, in Prozent im Vorjahresvergleich 3,0 2,0 1,0 0, Seite 11 Quelle: Europäische Kommission Daten per

12 Die Politik der EZB ist zu restriktiv Geldbasis, Milliarden % % Federal Reserve, US-Dollar Europäische Zentralbank, Euro Seite 12 Quelle: Bloomberg, Federal Reserve, Europäische Zentralbank Daten per

13 Griechenland viel Lärm um nichts? 30 Implizierte Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls von Griechenland (auf ein Jahr), in Prozent Seite 13 Quelle: Bloomberg Daten per

14 Russland Österreich CEE ex Russland Lateinamerika Malaysia Korea Eurozone UK Japan Australia Schweiz Kanada Singapur Welt Südafrika Hong Kong Taiwan China USA Israel Türkei Thailand Philippinen Indonesien Indien -37% -18% -13% -2% 2% 5% 6% 7% 8% 9% 14% 16% 18% 19% 20% 21% 27% 28% 29% 39% 40% 41% 43% 43% 44% Schwellenländer Asien im Fokus Aktienperformance 2014, in EUR, Prozent 50% 30% 10% -10% -30% -50% Seite 14 Quelle: Datastream, MSCI Daten per Hinweis: Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu.

15 Globale Aktienperformance 5 Jahre in EUR und USD MSCI World Index USD MSCI World Index EUR Seite 15 Quelle: Datastream, MSCI, 100= Daten per Hinweis: Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu.

16 Ölpreis Globale Steuersenkung (mit Gewinnern und Verlierern) 120 Brent, US-Dollar pro Barrel Seite 16 Quelle: Bloomberg Daten per

17 Russlandkrise: Öl, Sanktionen und Reformstau 80 Rubel pro Euro Seit Beginn 2014 hat der Rubel um knapp über 40% abgewertet Seite 17 Quelle: Bloomberg Daten per

18 Erwartungen Anleihen Zinsentwicklung Geldmarkt Staatsanleihen EUR Unternehmensanleihen EUR High Yield Anleihen EUR US Staatsanleihen Unternehmensanleihen USD High Yield Anleihen USD Emerging Markets Hartwährung Emerging Markets Lokalwährung Emerging Markets Unternehmensanleihen Zinsen bei Null, Geldpolitik bleibt expansiv QE wahrscheinlich, kein Inflationsdruck Suche nach Rendite unterstützt, Bewertung teuer Nachfrage führt zu Spreadeinengung Leitzinsgetriebene Renditeanstiege Spreadeinengung kompensiert höhere Treasury Renditen Relativ attraktive Spreadniveaus, gutes Umfeld Spread stabil, Druck von US-Staatsanleihenrenditen Potential für Renditerückgänge vorhanden (CNY, INR, RUB) Spread stabil, Druck von US-Staatsanleihenrenditen Seite 18 Hinweis: Erwartete Entwicklungen aufgrund von Schätzungen. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu.

19 Erwartungen Aktien - Regionen Attraktivität USA Japan Großbritannien Eurozone Emerging Markets Asien Emerging Markets Lateinamerika Emerging Markets Europa Beste Gewinndynamik innerhalb der entwickelten Märkte, USD-Stärke Leicht steigende Gewinne, moderat günstig bewertet, Achtung JPY-Schwäche Fallendes Gewinnwachstum, leichte Überbewertung Kein Gewinnwachstum, schwaches wirtschaftliches Umfeld Highlight im Emerging Markets Universum, starkes Gewinnwachstum in China und Indien Wirtschaftliche Probleme in Brasilien, Rohstoffabhängigkeit schadet Teuer, kein Gewinnwachstum Seite 19 Hinweis: Erwartete Entwicklungen aufgrund von Schätzungen. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu.

20 Erwartungen Aktien - Sektoren Attraktivität Biotec Längerfristiges Wachstum 15-20% IT Zyklische Konsumgüter Basiskonsumgüter Industrie Gesundheitswesen Rohstoffe Telekom Energie Finanzwesen Versorger Seite 20 Gutes Gewinnwachstum, viel Potential in der Zukunft Hohe Profitabilität, faire Bewertung Antizyklisch, profitiert von fallenden Ölpreisen Einige Unternehmen profitieren vom fallenden Ölpreis, z.b. Airlines Fair bewertet Fallende Rohstoffpreise -> fallende Gewinne Harte Konkurrenz, Margendruck Fallender Ölpreis belastet Unternehmen Zinsniveaus, Profitabilität weit unter den historischen Mitteln Sicherer Hafen, hohe Dividenden, derzeit sehr teuer Hinweis: Erwartete Entwicklungen aufgrund von Schätzungen. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung zu.

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