Osteuropa unter Globalisierungsdruck Chancen und Risiken einer Region im Aufwärtstrend

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1 Osteuropa unter Globalisierungsdruck Chancen und Risiken einer Region im Aufwärtstrend Dr. Ralf Wiegert Country Intelligence Group Emerging Europe Januar 2008

2 Osteuropas Chancen Rasches Aufholen bei den Pro-Kopf- Einkommen, steigende Nachfrage Russland Europas größter Markt für Konsumgüter in 2008 Starkes Produktivitätswachstum Wirtschaftlich weitgehend stabil Potenzial für regionale Integration (Handel, FDI) WTO-Beitritt Russlands und der Ukraine 1/17/2008 2

3 Wachstumsabschwächung in 2008, aber Aufholprozess bleibt intakt Reales BIP-Wachstum Global Insight: WMM Mittel- und Osteuropa GUS Russland 1/17/2008 3

4 Osteuropas Risiken (I): Überhitzung des Aufschwungs, globale Kreditkrise wenig spürbar (Russland, Kasachstan) Inflation (Säule) Global Insight: WMM GUS MOE Leistungsbilanz % BIP (Linie) /17/2008 4

5 Osteuropas Risiken (II): Steigende Lohnkosten und Fachkräftemangel Aufschwung führt zu beschleunigtem Lohnwachstum Preis-Lohn-Spirale? Fachkräftemangel/Migration Hohes Lohnwachstum muss mit rasch steigender Produktivität kompensiert werden Gefahr zu schnell steigender Lohnkosten, Verlust an Wettbewerbsfähigkeit im Vorfeld des Eurozonenbeitritts (Portugal-Szenario) Gibt es noch eine Lohnkosten -Logik für Produktionsverlagerungen nach EU-Osteuropa und Russland? 1/17/2008 5

6 Osteuropas Risiken (III): Russlands rohstofflastiger Aufschwung Die russische Öl- und Gasproduktion erzeugt: Rund ein Viertel des Bruttoinlandsproduktes Zwei Drittel der Warenexporte Fast 40% der Staatseinnahmen aber benötigt nur 1.5% der Beschäftigten. Weiterer Ölpreisanstieg heizt die Nachfrage zusätzlich an, aber ein Preisverfall würde den Aufschwung abwürgen 1/17/2008 6

7 Russlands Wachstum wird gebremst in der mittleren Frist Kapazitätsgrenzen sind erreicht, ausbleibende Investitionen lassen keine kurzfristige Produktionsteigerung zu Wachsender Staatseinfluss verhindert private Investitionen Verarbeitende Industrie leidet unter dutch disease (reale Aufwertung durch hohe Dollar-Rohstofferlöse) Russlands Aufschwung schwächt sich ab trotz Ölpreis-Rekordhoch 1/17/2008 7

8 Aber: Rekord bei Direktinvestitionszuflüssen, Kapitalflucht wurde gestoppt Russlands Direktinvestitionszuflüsse erreichten 2007 US$40 Mrd. halb soviel wie China und doppelt soviel Indien Yukos-Krise führte nur zu einem kurzfristigen Dämpfer bei den Investitionszuflüssen UK und die Niederlande führend, aber auch russisches Fluchtkapital Rund 1/3 des Kapitals fließt in den retail- Sektor, knapp 1/5 in den Rohstoffbereich 1/17/2008 8

9 Osteuropas Risiken (IV): Russlands politische Entwicklung Putin-Nachfolge geregelt, alles bleibt weitgehend beim Alten auf der Zentralebene Russlands Industriepolitik: Konsolidierung strategischer Branchen, staatliche Kontrolle der verbleibenden Unternehmen (Öl, Gas, Strom, Flugzeug-, Schiffbau etc.) Definition strategischer Branchen soll gesetzlich geregelt werden, Signal für private Investoren 1/17/2008 9

10 Korruption und Investitionsbedingungen Regierung geht offiziell gegen korrupte öffentliche Organe vor Aber: die Putin-Administration hat sich selbst wiederholt über das Gesetz gestellt (Yukos) schlechte Signalwirkung an die Bürokratie, regionale und lokale Behörden Massive Probleme für ausländische Firmen möglich (Lufthansa) Was passiert, wenn Russland in eine Rezession rutscht? Gefahr einer Radikalisierung von Politik und Gesellschaft worst case? 1/17/

11 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit. Dr. Ralf Wiegert Tel.: +49 (0) Fax: +49 (0) Bleichstr Frankfurt am Main 1/17/