TREASURY. Konjunktur- und Finanzmarkttrends 12. November Dir. Dipl.-BW (BA) Tim Geissler Hauptabteilungsleiter Treasury

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1 Konjunktur- und Finanzmarkttrends 12. November 2013 Dir. Dipl.-BW (BA) Tim Geissler Hauptabteilungsleiter Treasury Diese Publikation enthält Informationen über frühere Wertentwicklungen. Diese Zahlenangaben beziehen sich auf die Vergangenheit. Es wird darauf hingewiesen, dass die frühere Wertentwicklung kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse ist. Stand:

2 Stress an den Finanzmärkten ist wieder auf Vorkrisen-Niveau zurückgekehrt

3 Auch Bankenspreads am Rückzug Beginn Subprime Krise Bear Stearns Crash Ansteckung auf Banken in Europa Beginn Schuldenkrise Eurozone Ausweitung auf IT und ES Haircut GR Bailout Zypern Lehman Brothers Crash itraxx Financial Senior Kurzfristige Erholung: EZB Interventionen & Tender Draghi-Rede Whatever it takes

4 Internationale Banken: Entwicklung der Refinanzierungskosten Banken CDS Spreads 5 Jahre DB Rabobank BNP RBI Santander Unicredit Quelle: Bloomberg

5 Staatsanleihenrenditen in Peripherie haben sich zuletzt stabilisiert Irland möchte mit Jahresende aus dem Hilfsprogramm austreten Portugal wird noch mit Argusaugen beobachtet

6 Italien: Regierung bleibt Probleme auch Andere Peripherieländer arbeiten an Wettbewerbsfähigkeit nicht so Italien Italien schiebt massiven Schuldenberg vor sich her Q: Commerzbank, Woche im Fokus

7 TREASURY Notenbanken weltweit haben in der Krise ihre Bilanzsumme verdoppelt wann wird die Liquiditätszufuhr gestoppt? Q: FAZ, 4. Juli

8 FED wird wohl noch länger den Geldhahn weit geöffnet lassen FED wird auf Haushaltskrise Rücksicht nehmen müssen Notenbank wird noch länger über Anleihenkäufe Liquidität zuführen Q: FAZ,

9 Markt preist späteres Tapering ein Korrektur auch bei deutschen Anleihen Spread in Prozentpunkten Rendite US, Eurozone, %

10 Schwellenländer-Währungen erholen sich nach verschobenem Tapering Quelle: Helaba Wochenausblick,

11 EZB argumentiert überraschende Zinssenkung auf 0,25% mit Rückgang der Inflationsrate. Teuerung gibt deutlich auf 0,7% (Oktober) nach % %

12 und lässt Tür für weitere Maßnahmen offen % 11. November 2013 /TRE-Strategie, Für interne Zwecke, keine Weitergabe an Kunden 12

13 Problemfeld I: Kreditvergabe noch länger rückläufig, langsame Bodenbildung in Sicht? Kredite an den privaten Sektor, Veränd. gg. Vj. in % 15,0 12,5 10,0 7,5 5,0 2,5 0,0-2,5-5,0 Eurozone: Kreditvergabe Kreditvergabe Kredite an private Haushalte Kredite an Unternehmen Source: Reuters EcoWin

14 Vor allem Unternehmenskredite noch tief im negativen Bereich

15 Kredite teilweise durch Emissionen kompensiert Q: Bloomberg

16 Problemfeld II: Hohe Arbeitslosigkeit als strukturelles Problem in einigen Eurozonen-Ländern

17 Problemfeld III: Schuldenberge können nur sehr langsam abgetragen werden

18 Veränderungen des Umfelds für Banken: Rückgang bei Emissionen von Covered Bonds Günstige EZB-Refinanzierung und neue Regularien führen zu Nachfrageüberhang Euro-Benchmarkanleihen in Mrd. EUR, September

19 Fälligkeiten von Bankenanleihen in 2013 voraussichtlich doppelt so hoch wie Neuemissionen Q: Credit Agricole, Oktober 2013, Credit Research

20 Überschussliquidität fließt langsam zurück 1250 EZB - Refinanzierungsgeschäfte/ Einlagen der Geschäftsbanken in Mrd. EUR in Mrd. EUR Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte Hauptrefinanzierungsgeschäfte Einlagenfazilität Überschussreserven Source: Reuters EcoWin

21 Zinsen werden noch längere Zeit tief bleiben!

22 Historische Betrachtungsweise der langen Zinsen

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