Wem gehört der DAX? Analyse der Aktionärsstruktur der DAX-Unternehmen 2014

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1 Analyse der Aktionärsstruktur der DAX-Unternehmen 204

2 Design der Studie Ihr Ansprechpartner Untersucht werden die Unternehmen im DAX (eingetragene Marke der Deutsche Börse AG). Dr. Martin Steinbach Ernst & Young GmbH Leiter IPO and Listing Services Mergenthalerallee Eschborn martin.steinbach@de.ey.com Quellen: Berichte der Unternehmen für das Geschäftsjahr 204, Auskünfte der Unternehmen, Auskünfte der Deutschen Börse, Capital IQ, z. T. eigene Berechnungen. Bei vielen Unternehmen lassen sich nicht alle Aktien eindeutig den jeweiligen Kategorien (Inland/Ausland, Investorengruppen) zuordnen. Die in dieser Analyse genannten Prozentwerte sind daher Mindestangaben und können in der Realität höher sein. Untersucht wurde der Aktienbestand (Stamm- und Vorzugsaktien), nicht das Gesamtkapital. Seite 2

3 Kernergebnisse Mehr als jede zweite Aktie der DAX-Unternehmen (56 Prozent) ist in ausländischer Hand. Im Vergleich zum Vorjahr ist der Anteil ausländischer Investoren leicht gestiegen, im Vergleich zum Jahr 2005 ist das Engagement ausländischer Investoren deutlich gestiegen (um 4 Prozentpunkte). Jede vierte Aktie (27 Prozent) ist Anlegern aus dem europäischen Ausland zuzuordnen, jede fünfte Aktie (2 Prozent) befindet sich im Besitz von Anlegern aus Nordamerika. Institutionelle Anleger sind besonders stark an den DAX-Konzernen beteiligt. Sie halten durchschnittlich 64 Prozent der Aktien. Private und strategische Investoren wie Familien oder Unternehmen haben durchschnittlich jeweils nur 3 Prozent in ihrem Besitz. Mehr als acht von zehn Aktien der deutschen Top-Konzerne befanden sich im Jahr 204 im Streubesitz, nur 8 Prozent im Festbesitz. Seite 3

4 Mehr als jede zweite DAX-Aktie in ausländischer Hand Ø-Anteil in- und ausländischer Investoren am Aktienbestand der DAX-Unternehmen 204 Vorjahreswerte in Klammern Ausland 56% (54%) 36% (37%) Inland Mehr als jede zweite Aktie der DAX-Unternehmen befindet sich aktuell in ausländischen Depots durchschnittlich sind 56 Prozent der Aktien ausländischen Investoren zuzuordnen. Im Vorjahr lag der Anteil bei 54 Prozent. Investoren aus Deutschland vereinten im Geschäftsjahr 204 im Schnitt 36 Prozent der Wertpapiere auf sich. 8% (9%) Nicht zuordenbar Ohne Beiersdorf, da keine entsprechenden Angaben Seite 4

5 Auslandsanteil je Unternehmen Anteil in- und ausländischer Investoren am Aktienbestand der DAX-Unternehmen 204 In Prozent Deutsche Börse Linde Infineon Lanxess Bayer 2 Merck adidas Allianz Daimler Munich Re E.ON Siemens RWE HeidelbergCement Deutsche Post Commerzbank BASF ThyssenKrupp K+S SAP Fresenius SE Deutsche Telekom Deutsche Bank Fresenius Medical Care Volkswagen Continental Lufthansa BMW Henkel Ausland Inland Nicht zuordenbar Ohne Beiersdorf, da keine entsprechenden Angaben Beim Anteil ausländischer Investoren an den Aktienbeständen gibt es zwischen den einzelnen Unternehmen große Unterschiede. Bei der Deutschen Börse und Linde besitzen ausländische Aktionäre jeweils mindestens 80 Prozent der Aktien. Bei BMW und Henkel hingegen befinden sich aktuell lediglich 32 bzw. 25 Prozent der Papiere in den Depots ausländischer Investoren. 2 Merck: Berücksichtigt wurde lediglich das in Aktien eingeteilte Grundkapital, nicht der von der E. Merck KG gehaltene Anteil von circa 70 Prozent am Gesamtkapital Seite 5

6 Trend zu mehr Auslandsbesitz ungebrochen Ø-Anteil in- bzw. ausländischer Investoren am Aktienbestand von 23 DAX-Unternehmen In Prozent 2 Inland Ausland Ohne BMW, Continental, HeidelbergCement, Henkel und K+S, da keine entsprechenden Werte für das Jahr 2005; ohne Beiersdorf, da keine Angaben über ausländische Aktionäre; ohne Infineon, da stark schwankender nicht zuordenbarer Wert 2 An 00 fehlende Prozent: Nicht zuordenbar Im mehrjährigen Vergleich ist der Aktienanteil ausländischer Investoren am DAX deutlich gestiegen 2005 lag er bei 45 Prozent, aktuell bei 59 Prozent. Im Vergleich zum Vorjahr ist damit der Aktienanteil ausländischer Investoren erneut gestiegen. Seite 6

7 Entwicklung Auslandsanteil der einzelnen Unternehmen Anteil ausländischer Investoren am Aktienbestand der DAX-Unternehmen In Prozent Deutsche Börse Linde Infineon Lanxess Bayer Merck adidas Allianz Daimler Munich Re E.ON Siemens RWE HeidelbergCement Deutsche Post Commerzbank BASF ThyssenKrupp K+S SAP Fresenius SE Deutsche Telekom Deutsche Bank Fresenius Medical Care Volkswagen Continental Lufthansa BMW Henkel Ohne Beiersdorf, da keine entsprechenden Angaben Im Vergleich zum Vorjahr ist der Anteil ausländischer Investoren an den DAX-Unternehmen bei achtzehn Unternehmen gestiegen lediglich bei zehn Unternehmen ist er gesunken. Seite 7

8 Auslandsanteil bei einzelnen Unternehmen Entwicklung des Anteils ausländischer Investoren am Aktienbestand der DAX-Unternehmen In Prozentpunkten Infineon ThyssenKrupp Siemens Merck E.ON K+S BASF Linde RWE Fresenius SE Volkswagen Deutsche Börse Bayer HeidelbergCement SAP Deutsche Telekom BMW Commerzbank Continental Henkel Lanxess Deutsche Post Daimler Allianz Lufthansa adidas Deutsche Bank Fresenius Medical Care Munich Re Im Vergleich zum Vorjahr ist der Anteil ausländischer Investoren besonders bei Infineon, ThyssenKrupp und Siemens deutlich gestiegen jeweils um acht Prozentpunkte oder sogar deutlich mehr. Am stärksten gesunken ist der Auslandsanteil bei Munich Re, Fresenius MC und der Deutschen Bank. Ohne Beiersdorf, da keine entsprechenden Angaben Seite 8

9 Auslandsanteil bei Unternehmen: Zehn-Jahres-Vergleich Anteil ausländischer Investoren am Aktienbestand der DAX-Unternehmen In Prozent Deutsche Börse Linde Lanxess Bayer Merck adidas Allianz Daimler Munich Re E.ON Siemens RWE Deutsche Post BASF Commerzbank ThyssenKrupp SAP Fresenius SE Deutsche Telekom Deutsche Bank Fresenius Medical Care Volkswagen Lufthansa Bei der großen Mehrheit der Unternehmen im DAX gehört heute ein größerer Aktienanteil ausländischen Anlegern als noch im Jahr 2005 lediglich bei fünf Unternehmen hat sich der Anteil ausländischer Investoren am Aktienbestand verringert: Deutsche Börse, adidas, BASF, Deutsche Bank und Fresenius Medical Care. Ohne BMW, Continental, HeidelbergCement, Henkel und K+S: keine entsprechenden Werte für 2005; ohne Beiersdorf, da keine Angaben über ausländische Aktionäre; ohne Infineon, da stark schwankender nicht zuordenbarer Wert Seite 9

10 Auslandsanteil bei Unternehmen: Zehn-Jahres-Vergleich Entwicklung des Anteils ausländischer Investoren am Aktienbestand der DAX-Unternehmen In Prozentpunkten Linde Bayer Lanxess RWE ThyssenKrupp Merck Fresenius SE Deutsche Post Allianz E.ON Im Vergleich zu 2005 ist der Anteil ausländischer Investoren bei Linde, Bayer und Lanxess am stärksten gestiegen. Am stärksten gesunken ist er bei Fresenius Medical Care. Daimler 4 Lufthansa 4 Munich Re Volkswagen SAP 0 Deutsche Telekom 0 Siemens 5 Commerzbank adidas -2 BASF -3 Deutsche Börse -5 Deutsche Bank -5 Fresenius Medical Care -2 Angaben von 23 Unternehmen Seite 0

11 Jede vierte Aktie im europäischen Ausland Ø-Anteil in- und ausländischer Investorengruppen am Aktienbestand der DAX-Unternehmen In Prozent 2 Europäisches Ausland Nordamerika/USA 2 27 Unter den ausländischen Aktieninhabern sind Investoren aus dem europäischen Ausland am stärksten vertreten: Durchschnittlich gut jede vierte Aktie der DAX-Unternehmen (27 Prozent) befindet sich im Besitz europäischer Anleger. Rest of World Ausland (keine konkreten Angaben) 4 5 Doch auch Aktionäre aus den USA bzw. aus Nordamerika zeigen großes Interesse an den DAX- Unternehmen: Sie halten durchschnittlich 2 Prozent der von den Konzernen ausgegebenen Aktien. Deutschland 35 Ohne Commerzbank, Beiersdorf, Infineon und Volkswagen, da keine entsprechenden Angaben 2 An 00 fehlende Prozent: Geografisch nicht zuordenbar Seite

12 US-Investoren steigern ihr Engagement weiter, europäische Investoren mit konstantem Engagement Ø-Anteil in- und ausländischer Investorengruppen am Aktienbestand der DAX-Unternehmen In Prozent Europäisches Ausland Nordamerika 24,8 27,0 26,7 27,2 27, 8,8 20,2 20,5 20,5 20, Ohne Commerzbank, Beiersdorf, Infineon und Volkswagen, da keine entsprechenden Angaben Seite 2

13 Aktienbestände der Unternehmen nach Weltregionen Anteil am Aktienbestand Ohne Beiersdorf, da keine entsprechenden Angaben In Prozent Ausland Deutschland Nicht zuordenbar Deutsche Börse Linde Infineon Lanxess Bayer Merck adidas Allianz Daimler Munich Re E.ON Siemens RWE HeidelbergCement Deutsche Post Commerzbank 48 0 BASF 36 2 ThyssenKrupp 42 6 K+S 48 0 SAP Fresenius SE Deutsche Telekom Deutsche Bank Fresenius Medical Care Volkswagen Continental Lufthansa BMW Henkel Ausland Europäisches Ausland Nordamerika/USA Rest of World Nicht definiert Merck: Berücksichtigt wurde lediglich das in Aktien eingeteilte Grundkapital, nicht der von der E. Merck KG gehaltene Anteil von circa 70 Prozent am Gesamtkapital Seite 3

14 Großteil der Aktien in institutionellem Besitz Ø-Anteil von Investorengruppen am Aktienbestand der DAX-Unternehmen Sonstige 2 Nicht zuordenbar Strategische Investoren 3 3% Private Investoren 3% 6% 4% Institutionelle Investoren Im Durchschnitt liegen 64 Prozent der DAX-Aktien in Depots institutioneller Investoren. Private Aktionäre halten mindestens 3 Prozent der Wertpapiere. Strategische Investoren besitzen aktuell im Durchschnitt ebenfalls 3 Prozent der Wertpapiere. 64% Ohne adidas und Merck, da keine entsprechenden Angaben 2 Sonstige : eigene Aktien, Bund/Länder, KfW-Bankengruppe 3 Strategische Investoren : Familien, Unternehmen Seite 4

15 Aktionärsstruktur der DAX-Unternehmen 204 Anteil am Aktienbestand In Prozent Institutionelle Investoren Private Investoren Strategische Investoren Sonstige Nicht zuordenbar Linde 95 5 Deutsche Börse 94 6 Lanxess 89 Bayer 88 2 Infineon 87 3 RWE 86 4 Munich Re 86 4 Allianz 85 5 Deutsche Bank E.ON Daimler ThyssenKrupp Deutsche Post Siemens BASF K+S HeidelbergCement Fresenius SE Lufthansa SAP Deutsche Telekom Fresenius Medical Care Commerzbank Volkswagen Continental BMW Henkel Beiersdorf Ohne adidas und Merck, da keine entsprechenden Angaben Seite 5

16 Vier von fünf Aktien im Streubesitz Ø-Anteil der Aktien der DAX-Unternehmen im Streubesitz Zum In Prozent adidas BASF Bayer Lanxess Lufthansa Merck Infineon Allianz E.ON Deutsche Börse Deutsche Bank Linde Daimler K+S Siemens Munich Re RWE Commerzbank Deutsche Post ThyssenKrupp SAP HeidelbergCement Fresenius SE Fresenius Medical Care Deutsche Telekom Henkel Continental BMW Beiersdorf Volkswagen Streubesitz 82% 8% Festbesitz Angaben zum Streubesitz gemäß Definition der Deutschen Börse AG Seite 6

17 Aktien im Streubesitz: Entwicklung Entwicklung des Aktienanteils im Streubesitz : Entwicklung in Prozentpunkten ThyssenKrupp K+S Volkswagen E.ON SAP Munich Re Fresenius Medical Care Deutsche Telekom Fresenius SE,0 2,8,4,3 0,4 0,2 0,2 0,2 0,2 Im Vergleich zu 203 ist der Anteil der Aktien im Streubesitz bei ThyssenKrupp besonders stark gestiegen, gefolgt von K+S und Volkswagen. Einen nennenswerten Rückgang des in Streubesitz befindlichen Aktienanteils verzeichneten Linde und die Deutsche Bank. Bei den nicht dargestellten Unternehmen blieb der Anteil konstant. HeidelbergCement Siemens Henkel Deutsche Bank -0,3-0,7-0,7-5,5 Im Vergleich zu 203 hat sich der durchschnittlich in Streubesitz gehaltene Anteil kaum verändert: 204: 82,4% 203: 82,2% Linde -6,8 Angaben zum Streubesitz gemäß Definition der Deutschen Börse AG Seite 7

18 EY Assurance Tax Transactions Advisory Die globale EY-Organisation im Überblick Die globale EY-Organisation ist einer der Marktführer in der Wirtschaftsprüfung, Steuerberatung, Transaktionsberatung und Managementberatung. Mit unserer Erfahrung, unserem Wissen und unseren Leistungen stärken wir weltweit das Vertrauen in die Wirtschaft und die Finanzmärkte. Dafür sind wir bestens gerüstet: mit hervorragend ausgebildeten Mitarbeitern, starken Teams, exzellenten Leistungen und einem sprichwörtlichen Kundenservice. Unser Ziel ist es, Dinge voranzubringen und entscheidend besser zu machen für unsere Mitarbeiter, unsere Mandanten und die Gesellschaft, in der wir leben. Dafür steht unser weltweiter Anspruch Building a better working world. Die globale EY-Organisation besteht aus den Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited (EYG). Jedes EYG-Mitgliedsunternehmen ist rechtlich selbstständig und unabhängig und haftet nicht für das Handeln und Unterlassen der jeweils anderen Mitgliedsunternehmen. Ernst & Young Global Limited ist eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung nach englischem Recht und erbringt keine Leistungen für Mandanten. Weitere Informationen finden Sie unter In Deutschland ist EY an 22 Standorten präsent. EY und wir beziehen sich in dieser Publikation auf alle deutschen Mitgliedsunternehmen von Ernst & Young Global Limited. Diese Publikation ist lediglich als allgemeine, unverbindliche Information gedacht und kann daher nicht als Ersatz für eine detaillierte Recherche oder eine fachkundige Beratung oder Auskunft dienen. Obwohl sie mit größtmöglicher Sorgfalt erstellt wurde, besteht kein Anspruch auf sachliche Richtigkeit, Vollständigkeit und/oder Aktualität; insbesondere kann diese Publikation nicht den besonderen Umständen des Einzelfalls Rechnung tragen. Eine Verwendung liegt damit in der eigenen Verantwortung des Lesers. Jegliche Haftung seitens der Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft und/oder anderer Mitgliedsunternehmen der globalen EY- Organisation wird ausgeschlossen. Bei jedem spezifischen Anliegen sollte ein geeigneter Berater zurate gezogen werden. 205 Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft All Rights Reserved.