Behavioral Finance & die Nach- Ruhestandskrise. Hans-Jörg Naumer Global Head of Capital Markets & Thematic Research

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1 Behavioral Finance & die Nach- Ruhestandskrise Hans-Jörg Naumer Global Head of Capital Markets & Thematic Research

2 Allianz GI Center for Behavioral Finance: Our Chief Behavioral Economist & Academic Advisory Board The Center: A resource center/think tank dedicated to applied behavioral finance. 2

3 Was ist das größte Risiko der Anleger? Quelle: Benartzi auf Basis von IRS aktuarischen Tabellen Schwankungen der Lebensdauer am Beispiel von 10 Personen älter als 65 Copyright Allianz Global Investors AG July 2010 For Financial Professional Use Only 3

4 Die Nach-Ruhstandskrise: Risiko, nicht früh genug zu sterben 1) Entwicklung der Lebenserwartung bei Geburt, unisex USA xxxxxxxxx Längere Erzielung von Alterseinkünften durch Vorsorgevermögen notwendig Quelle: UN Population Division, 2012 Revision, Allianz International Pensions. 1) Peter Drucker Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft 4

5 Von 100% der europäischen Arbeitnehmer

6 könnten 54% die betriebliche Altersvorsorg ihres Arbeitgebers nutzen, 54%

7 aber nur 12% tun dies.

8 74% 26% Quelle: Allianz Global Investors Capital Markets & Thematic Research 8

9 Quelle: Allianz Global Investors Capital Markets & Thematic Research 9

10 Diagnose Aufschieberitis : Entscheidung 8 Tage später 74% 26% Quelle: Allianz Global Investors Capital Markets & Thematic Research 10

11 Verlustaversion Das Risikoprofil eines Anlegers ist in der Regel asymmetrisch, d.h. Verluste wiegen schwerer. Quelle: Andrew W. Lo The Adaptive Markets Hypothesis,2005; Darstellung: Allianz GI Capital Market Analysis 11

12 12% 99% Quelle: Allianz Global Investors Capital Markets & Thematic Research 12

13 Ich möchte spenden. 13

14 Ich möchte NICHT spenden. Quelle: Allianz Global Investors Capital Markets & Thematic Research 14

15 Halb Mensch, halb Affe * *) James Montier 15

16 Die Anwendung in der Praxis The PlanSuccess System 16 Copyrigh Allianz Global Investors AG For Financial Professional Use Only

17 Behavioral Audit For Internal Use Only Pre-Alpha PlanMetrix Demo - CONFIDENTIAL 17

18 Das PlanSuccess System Quelle: Allianz Global Investors Center für Behavioral Finance 18

19 Join: Behavioral Zeitmaschine Quelle: Ersner-Hershfield und Goldstein, in Arbeit. Copyright Allianz Global Investors AG Juli

20 Behavioral Finance in der Praxis Sparquoten mit und ohne Save More Tomorrow Quelle: Thaler and Benartzi (2004), Allianz Global Investors 20

21 Erfolgsgeschichte: The Save More Tomorrow (SMarT) Plan Ergebnisse der ersten Implementierung von SMarT Sparquoten unterschiedlicher Gehaltsgruppen Zeitperiode kein Beraterkontakt folgten der Beraterempfehlung traten dem SMarT Plan bei kündigten SMarT Plan Vorankündigung 6,6% 4,4% 3,5% 6,1% 1. Gehaltserhöhung 6,5% 9,1% 6,5% 6,3% 2. Gehaltserhöhung 6,8% 8,9% 9,4% 6,2% 3. Gehaltserhöhung 6,6% 8,7% 11,6% 6,1% 4. Gehaltserhöhung 6,2% 8,8% 13,6% 5,9% Anzahl Angestellte Quelle: Allianz Global Investors Center for Behavioral Finance 21

22 Positives Framing: Komplexitätsreduktion 22

23 Komplexitätsreduktion: Teilnahme an Altersvorsorgeplänen vs. Fondsangebote Weniger ist mehr! participation rates number of funds Quelle: Iyengar,Jiang,Huberman,

24 Die Investitionslösungs-Pyramide

25 Das PlanSuccess System Quelle: Allianz Global Investors Center for Behavioral Finance 25

26 Fragen? 26

27 27

28 Hinweis Investieren birgt Risiken. Der Wert einer Anlage und die Erträge daraus können sowohl sinken als auch ansteigen und Investoren erhalten den investierten Betrag möglicherweise nicht in voller Höhe zurück. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Dies ist keine Empfehlung oder Anlageberatung und nicht als Angebot oder Aufforderung zur Abgabe eines Angebots, zum Abschluss eines Vertrags oder zum Erwerb oder Veräußerung von Wertpapieren zu verstehen. Investoren sollen sich nicht ausschließlich auf die hierin enthaltenen Informationen verlassen und bei eventuellen Anlageentscheidungen fachlichen Rat hinzuziehen. Die hierin enthaltenen Einschätzungen und Meinungen sind die des Herausgebers und/oder verbundener Unternehmen zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können sich ohne Mitteilung hierüber ändern. Die verwendeten Daten stammen aus unterschiedlichen Quellen und wurden als korrekt und verlässlich betrachtet, jedoch nicht unabhängig überprüft; ihre Vollständigkeit und Richtigkeit sind nicht garantiert und es wird keine Haftung für direkte oder indirekte Schäden aus deren Verwendung übernommen, soweit nicht durch grobe Fahrlässigkeit oder vorsätzliches Fehlverhalten verursacht. Bestehende oder zukünftige Angebots- oder Vertragsbedingungen genießen Vorrang. Hierbei handelt es sich um eine Marketingmitteilung. Herausgegeben von Allianz Global Investors Europe GmbH ( einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung, gegründet in Deutschland mit eingetragenem Sitz in Bockenheimer Landstraße 42-44, D Frankfurt/Main, zugelassen und beaufsichtigt von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ( Die Vervielfältigung, Veröffentlichung sowie die Weitergabe des Inhalts in jedweder Form ist nicht gestattet. 28

29 Quelle: Allianz Global Investors Capital Markets & Thematic Research 29

30 Quelle: Allianz Global Investors Capital Markets & Thematic Research 30

31 Quelle: Allianz Global Investors Capital Markets & Thematic Research 31

32 Ausblick: Dekkumulation 32