Der aktuelle Zins-, Aktien- und Devisenmarktreport Januar 2018

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1 Der aktuelle Zins-, Aktien- und Devisenmarktreport Januar 2018 Hauptszenario 60% Negativszenario 25% Positivszenario 15% Beschreibung Aktuelles Kapitalmarktumfeld Aktuell finden weitere Verhandlungen im Rahmen der deutschen Regierungsbildung statt. EU-Konjunkturzahlen weiter im Vorwärtsgang. US-Notenbank erhöht Leitzins erwartungsgemäß um weitere 0,25% und plant weitere 2-3 Zinsschritte für das Jahr 2018 ein. Umsetzung der geplanten US-Steuerreform rückt näher. Schuldenkrise bringt möglicherweise Übergang zur Haftungs- und Transferunion. Anziehende Inflation lässt Realverzinsung im negativen Bereich verharren. Zinsniveau bleibt auch unter Schwankungen für längere Zeit auf niedrigem Niveau. Suche nach Rendite könnte Aktienanlagen weiter begünstigen. Annahme / Ursachen Verschärfung der geopolitischen Krisenherde. Erneute Eskalation der Schuldenkrise in der Eurozone. Solidarität in der EWU bröckelt, Austritte weiterer Mitgliedsstaaten. Die Austrittsverhandlungen zwischen der EU und Großbritannien werden zum Rosenkrieg. Strukturwandel im Automobilsektor (emobilität) wirkt aufgrund der hohen Abhängigkeit der deutschen Wirtschaft belastend auf die konjunkturelle Entwicklung. Entwicklung in China und den Schwellenländern führt zum Einbruch des Wachstums. Folge Unternehmensgewinne und Aktienkurse brechen ein. Es kommt zu einer Flucht in Sicherheit (Risikoaversion steigt). Zinssätze der Euro-Krisenländer steigen wieder (Vertrauensverluste). Eine Schulden-Deflations-Spirale kommt in Gang. Annahme / Ursachen Nachhaltige und schnelle Bereinigung der Staatsschuldenkrise. Hohe Reformbereitschaft und Umsetzung in den EU-Mitgliedstaaten. Zügige Beschleunigung des Weltwirtschaftswachstums. (Zu) expansive Geldpolitik sorgt für Beschleunigung und Überhitzung der Weltwirtschaft. US-Steuerreform erzeugt einen (kurzfristigen) Schub für die US-Wirtschaft. Schwellenländer inkl. China tragen mit einem hohen Beitrag zum Wachstum bei. Folge Kräftig steigende Unternehmensgewinne und Aktienkurse. Kapitalmarktzinsen steigen, Inflationspotenzial vorhanden. Mögliche Anlageklassen Aktien (global gestreut) Edelmetalle Währungsanleihen Immobilienfonds Mischfonds Bundesanleihen Unternehmensanleihen (Top Bonität) Liquidität Edelmetalle Aktien (global gestreut) Rohstoffe Mischfonds Inflationsgesch. Anleihen Immobilienfonds

2 Zinsmarkt- Prognose Euribor Renditen 3 M 5 J 10 J Renditen 10-j. Staatsanleihen EU / USA 2,50 Umlaufrendite DE 0,40 0,30 aktuell -0,329% 0,27% 0,38% 2,10 0,20 wahrscheinlich: Jan 18-0,30-0,20 0,40 Monatsdurchschnitt Mrz 18-0,30-0,20 0,40 Jun 18-0,30-0,20 0,50 1,70 1,30 0,90 0,10 0,00 best case: Jan 18-0,40-0,70 0,00 Mrz 18-0,40-0,70 0,00 Jun 18-0,40-0,70 0,00 0,50 0,10-0,10-0,20 worst case: Jan 18 0,00 0,00 0,60 Mrz 18 0,00 0,00 0,75 Jun 18 0,00 0,00 0,75-0,30-0,30 Zinsstruktur Staatsanleihen EU / USA 2,094 2,213 2,288 2,363 2,393 2,423 1,975 1,719 1,853 2,454-0,415-0,153-0,676-0,564-0,022-0,271-0,793 0,086 0,227 0,373 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00 Refinanzierungssaetze EU / USA 1,55 1,45 1,35 1,25 1,15 1,05 0,95 0,85 0,75 0,65 0,55 0,45 0,35 0,25 0,15 0,05-0,05

3 Aktienmarkt- Prognose DAX (Performanceindex) EuroStoxx 50 (Kursindex) DAX aktuell wahrscheinlich: Jan Monatsdurchschnitt Mrz Jun best case: Jan Mrz Jun worst case: Jan Mrz Jun Dow Jones Industrial (Preisgewichteter Index) Nikkei 225 (Preisgewichteter Index)

4 Devisenmarkt- Prognose Zinsstruktur Staatsanleihen USA EUR/USD 1, Zinsstruktur Staatsanleihen Japan EUR/JPY 135 EUR/USD EUR/JPY aktuell 1, wahrscheinlich: Jan 18 1, Monatsdurchschnitt Mrz 18 1, Jun 18 1, best case: Jan 18 1, Mrz 18 1, Jun 18 1, worst case: Jan 18 1, Mrz 18 1, Jun 18 1, , , , , ,11 1,09 1, , , EUR/CHF EUR/GBP aktuell 1,17 0,88 wahrscheinlich: Jan 18 1,16 0,90 Monatsdurchschnitt Mrz 18 1,16 0,92 Jun 18 1,20 0,90 best case: Jan 18 1,18 0,95 Mrz 18 1,20 0,95 Jun 18 1,25 0,98 worst case: Jan 18 1,10 0,86 Mrz 18 1,08 0,84 Jun 18 1,02 0,79 Zinsstruktur Staatsanleihen England Datenaktualisierung: EUR/CHFaktuell , ,17 1, , , ,13 1, , ,10 1,09 1,08 1, , EUR/GBP 0,93 0,90 0,87 0,84 0,81 0,78 0,75

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