IFZ Sustainable Investments Studie 2017 Nachhaltige Investmentfonds im Schweizer Vertrieb

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1 Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ IFZ Sustainable Investments Studie 2017 Nachhaltige Investmentfonds im Schweizer Vertrieb Autoren Dr. Manfred Stüttgen und Brian Mattmann Platin-Sponsoren

2 IFZ Sustainable Investments Studie Vorwort Nachhaltige Investments gewinnen rasant an Bedeutung. In der Schweiz ist das Angebot nachhaltiger Publikumsfonds über die letzte Dekade doppelt so stark gewachsen wie das Gesamtangebot. Das Angebot an nachhaltigen Publikumsfonds umfasst heute 315 Fonds, das darin investierte Vermögen beträgt über CHF 100 Mrd.. Die Motive der Investoren sind verschieden: Vor allem institutionelle Investoren versprechen sich eine bessere risiko-adjustierte Rendite von einem Anlagestil, der ESG-Kriterien 1 im Investmentprozess berücksichtigt. Ein anderer Teil der Investoren legt vorrangig Wert darauf, mit nachhaltigen Investments eine positive Wirkung auf ökologische und soziale Herausforderungen zu erzielen und die Umsetzung von Prinzipien guter Unternehmensführung («Governance») zu fördern. Oft sind beide Motive das primär finanzielle und das primär wertnormative miteinander verknüpft. In der Vergangenheit galten nachhaltige Investments oft als Nischenthema. Die Zeiten haben sich geändert! Wer heute als qualifizierter Investor oder als Vermögensverwalter scheinbar «weiche» ESG-Faktoren nicht in Finanzanalyse und Risikomanagement integriert, muss sich erklären. Seit grosse und renommierte Investoren und Institutionen der Norwegische Staatsfonds als weltweit grösster seiner Art (AuM CHF Mrd.), die Rückversicherung Swiss Re (AuM USD 116 Mrd.) oder auch die Rockefeller Foundation (AuM USD 4 Mrd.) ESG-Kriterien ausnahmslos in ihre Investmentprozesse integrieren, hat das Pendel gekehrt. Wenn grosse Investoren in der Schweiz heute Vermögensverwalter zu Pitch-Präsentationen einladen, wird die Integration von ESG-Kriterien praktisch ausnahmslos als notwendig erachtet. Und nicht nur die grossen Investoren und Vermögensverwalter haben die Zeichen der Zeit erkannt. Auch die Retailbanken forcieren in jüngster Zeit das Geschäft mit nachhaltigen Fonds (so z.b. die Kantonalbanken in Zürich, Basel oder Baselland, die Raiffeisenbanken oder die Migros Bank). Der nachhaltige Anlagestil erreicht den Mainstream. Selbst dort aber, wo die Einsicht gereift ist, Anlagen künftig nachhaltig, sozial-ökologisch und langfristig verantwortungsvoll zu investieren, kann die Umsetzung einer nachhaltigen Anlagestrategie noch immer aus vielen Gründen scheitern. Das Feld nachhaltiger Anlagen hat eine Komplexität erreicht, die es selbst Experten schwer macht, den Durchblick zu behalten. An dieser Stelle setzt die vorliegende Studie an: Die IFZ Sustainable Investments Studie 2017 soll dazu beitragen, die Transparenz im Feld nachhaltiger Investmentfonds sowohl für Investoren als auch für Anbieter zu erhöhen. Die vorliegende Untersuchung wird 2017 erstmals publiziert und anschliessend jährlich mit unterschiedlichen Themenschwerpunkten. Die erste Veröffentlichung dieser Studienreihe ist bewusst breit angelegt, um das Thema in seiner Gesamtheit zu erfassen: So nehmen wir relevante Problemstellungen im Zusammenspiel von Investorenbedürfnissen, Produktangebot im Schweizer Markt sowie Positionierung und Vertrieb der Fondsanbieter auf den Radar. Jede der angesprochenen Perspektiven wirft weiterführende Fragen auf und besitzt das Potential für eine eigenständige Vertiefung. Diese Tiefenbohrungen stehen auf der Agenda der kommenden Jahre. Die jährlich durchgeführte Studie und der dazugehörige «Sustainable Investments Day» sollen Investoren mit Asset Managern und Banken im Dialog zusammenbringen, um die Entwicklung auf dem Gebiet nachhaltiger Anlagen wissenschaftlich fundiert und zugleich praxisorientiert voranzutreiben. Wir danken herzlich allen Sponsoren und Experten, die sich finanziell und mit fachlichem Rat an der vorliegenden Studie beteiligt haben. Ein besonderer Dank gilt den Platin-Sponsoren BlackRock und Erste Asset Management sowie den Gold-Sponsoren BMO Global Asset Management und Credit Suisse. Dr. Manfred Stüttgen Dozent Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Brian Mattmann Senior Wissenschaftlicher Mitarbeiter Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ 1 Englisch: Environment, Social, Governance (Umwelt, Soziales, gute Unternehmensführung).

3 Inhaltsverzeichnis 3 IFZ Sustainable Investments Studie 2017 Vorwort 1 1. Nachhaltige Investments in der Schweiz: Chance und Herausforderung Drei Arten von Investoren suchen nachhaltige Anlagen: Eine Typologie der Bedürfnisse Risikosensible Performance-Optimierer Konventionelle Anleger mit bedingtem Nachhaltigkeitsinteresse Sozial-ökologische Puristen Die Wachstumstreiber bei institutionellen und privaten Investoren sind intakt Institutionelle Investoren dominieren die Nachfrage Treuhänderische Pflichten und Risikoerwägungen gewinnen an Gewicht Nachhaltig orientierte Privatinvestoren sind jung, weiblich, gebildet und engagiert Überblick relevanter Wachstumstreiber und Barrieren nachhaltiger Investments Fondsanbieter nachhaltiger Investmentfonds werden herausgefordert Nachhaltige von konventionellen Anlagen abzugrenzen wird anspruchsvoller Der Zusatznutzen nachhaltiger Anlagen muss evidenzbasiert erklärt werden Anlagekategorien und Differenzierungsmerkmale nachhaltiger Investmentfonds Von Publikumsfonds positionieren sich 3.7 Prozent als nachhaltig nachhaltige Publikumsfonds verwalten CHF 103 Mrd. Vermögen Das Angebot nachhaltiger Fonds wächst seit 2007 doppelt so schnell wie der Fondsmarkt Drei Viertel der nachhaltigen Fonds nutzen Ausschlusskriterien Nachhaltige Investmentfonds bieten Spielraum zur Differenzierung Die Anlageklasse Aktien dominiert anzahl- und volumenmässig deutlich Zwei Drittel der Fonds haben einen globalen geografischen Investmentfokus Wasserfonds sind im Volumen führend, Green Bond Fonds wachsen stark Prozent der nachhaltigen Fonds nutzen konventionelle Benchmarks Das Angebot an passiven Nachhaltigkeitsfonds und ETFs ist noch immer klein Die Kosten aktiver nachhaltiger Fonds gleichen den Kosten konventioneller Fonds Eine «doppelte Performance» wird kaum ausgewiesen Der ESG-Footprint nachhaltiger Fonds wird selten transparent rapportiert Nachhaltigkeitsprofile: Europafonds top, Asien- und Emerging Markets flop Klimafonds performen finanziell relativ gut, Aktien global streuen breit Der Einbezug von ESG-Faktoren fördert die risiko-adjustierte finanzielle Rendite Zwei Schweizer sind unter den grössten drei Fondsmanagern Anbieter nachhaltiger Fonds: Positionierungs- und Vertriebsstrategien Zehn der neunzig Fondsanbieter verantworten je ein Volumen von AuM > CHF 2.5 Mrd Positionierung nachhaltiger Fondsanbieter. Attribute erfolgreicher Differenzierung ESG als Faktorprämie: Die Alpha-Jäger Normativ anspruchsvoll: Dunkelgrün aus Überzeugung Konventionell plus nachhaltig: Die grossen Allrounder Lokal verwurzelt und bedürfnisorientiert: Die Kundennahen Unternehmergeist im Blick: Die Zukunftsorientierten Chancen und Herausforderungen unterschiedlicher Vertriebsstrategien Direktvertrieb bietet Chancen zur kundennahen Erklärung nachhaltiger Fonds Vertrieb über Wholesaler: ESG- plus konventionelle Kriterien sind erfolgskritisch Vertrieb über digitale Kanäle oder Versicherungen: Differenzierung zählt 94

4 4 IFZ Sustainable Investments Studie Nachhaltigkeitsfonds im Überblick: Zahlen und Fakten nachhaltige Publikumsfonds mit Vertriebszulassung in der Schweiz Das IFZ-Nachhaltigkeits-Factsheet Ausgewählte Fonds dargestellt im IFZ-Nachhaltigkeits-Factsheet Anlagekategorien: Die jeweils zehn grössten Fonds Nachhaltige Aktienfonds Nachhaltige Obligationenfonds Nachhaltige Mischfonds Nachhaltige Money Market Fonds Mikrofinanzfonds/Entwicklungsinvestments Nachhaltige Wandelanleihefonds Themenfonds: Die jeweils fünf grössten Fonds Wasserfonds Energiefonds Klimafonds Umweltfonds Religionsfonds Passive Anlagen: Die Indexfonds und ETFs aus 315 nachhaltigen Fonds Nachhaltige Aktienfonds Nachhaltige Obligationenfonds Regionen: Die drei Top-Performer je Region (5 Jahre) Schweiz Europa Nordamerika Region Pazifik Asien Emerging Markets Performance: Die fünf Top-Performer aus 315 nachhaltigen Fonds Fünf Top-Performer (5 Jahre) Fünf Top-Performer (3 Jahre) Fünf Top-Performer (H1 2017) Nachhaltigkeitsratings: Eine Auswahl MSCI ESG Quality Score: Die zehn Top-Fonds aus 315 nachhaltigen Fonds Morningstar-Globen: Die Top-Fonds in der Region Emerging Markets Ausgewählte Fondskategorien im Überblick Die Green Bond Fonds Region Schweiz: Die fünf grössten Fonds Fonds mit spezieller Governance: Eine Auswahl Charity-Fonds: Fonds mit karitativem Beitrag 159

5 Inhaltsverzeichnis 5 5. Firmenporträts ausgewählter Anbieter mit Nachhaltigkeitskompetenz 161 Sponsoren der IFZ Sustainable Investments Studie BlackRock (Platin-Sponsor) 162 Erste Asset Management (Platin-Sponsor) 164 BMO Global Asset Management (Gold-Sponsor) 166 Credit Suisse (Gold-Sponsor) 167 Amundi Suisse SA (Partner) 168 RobecoSAM (Partner) 169 BNP Paribas Asset Management (Supporter) 170 Frauenfelder TripleS (Supporter) 171 Hauck & Aufhäuser (Schweiz) AG (Supporter) 172 Morningstar (Supporter) 173 NN Investment Partners Schweiz AG (Supporter) 174 Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank (Supporter) 175 Quellen 176 Literatur 176 Studien 184 Webseiten 186 Expertengespräche 187 Autoren 189 Das Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ 190 Disclaimer 192

6 Platin-Sponsoren Gold-Sponsoren Partner Hochschule Luzern Wirtschaft Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Grafenauweg 10 Postfach Zug ISBN: