23 Minuten (Il-)legaler Insider-Handel: Was geht, was nicht? Webinar, 02. Mai 2017

Transkript

1 23 Minuten (Il-)legaler Insider-Handel: Was geht, was nicht? Webinar, 02. Mai 2017

2 Insiderhandel

3 Insiderhandel

4 Insiderhandel

5 Ungeklärt 9/11

6 Ungeklärt 9/11 Am 10. September 2001 wurden an der CBOT 4744 Put-Kontrakte auf United Airlines aber nur 396 Call- Kontrakte gekauft. Die Anzahl der Put-Optionen betrug das 6-fache eines normalen Handelstagestages. Quelle: Lars Schall

7 Pressemeldung später hierzu: Zitat Daily Telegraph, Studie der Deutschen Zentralbank: Es gibt immer deutlichere Anzeichen, dass es Aktivitäten an den internationalen Finanzmärkten gab, die mit der notwendigen Experten Sachkenntnis durchgeführt worden sein müssen nicht nur in Aktien von stark betroffenen Branchen wie Fluggesellschaften und Versicherungen, sondern auch in Gold und Öl.

8 =

9 =

10 =

11 Investmentfonds: Mal angenommen. Sie treffen den Vertriebsmitarbeiter X der Ihnen erzählt.

12 Investmentfonds: Mal angenommen.

13 Erlaubte Insidergeschäfte

14 Erlaubter Insiderhandel Directors' Dealings Auf transparenten Kapitalmärkten müssen sich die Marktteilnehmer ein Bild davon machen können, wenn Vorstände oder Aufsichtsräte mit Finanzinstrumenten handeln, die das eigene Unternehmen begeben hat. Art. 19 der Marktmissbrauchsverordnung verlangt daher, dass Eigengeschäfte von Führungskräften (Directors' Dealings) gemeldet und veröffentlicht werden.

15 Erlaubter Insiderhandel Directors' Dealings Auf transparenten Kapitalmärkten müssen sich die Marktteilnehmer ein Bild davon machen können, wenn Vorstände oder Aufsichtsräte mit Finanzinstrumenten handeln, die das eigene Unternehmen begeben hat. Art. 19 der Marktmissbrauchsverordnung verlangt daher, dass Eigengeschäfte von Führungskräften (Directors' Dealings) gemeldet und veröffentlicht werden. Abge von der Pflicht zur Meldung von Eigengeschäften unterliegen Führungskräfte einem grundsätzlichem Verbot, im Zusammenhang mit Anteilen oder Schuldtiteln des Emittenten oder damit verbundenen Finanzinstrumenten während eines geschlossenen Zeitraums von30 Kalendertagen vor Ankündigung eines Zwischen-oder Jahresabschlussberichts Geschäfte zu tätigen (Artikel 19 Abs. 11 MAR).

16 Erlaubter Insiderhandel Directors' Dealings Auf transparenten Kapitalmärkten müssen sich die Marktteilnehmer ein Bild davon machen können, wenn Vorstände oder Aufsichtsräte mit Finanzinstrumenten handeln, die das eigene Unternehmen begeben hat. Art. 19 der Marktmissbrauchsverordnung verlangt daher, dass Eigengeschäfte von Führungskräften (Directors' Dealings) gemeldet und veröffentlicht werden. Abge von der Pflicht zur Meldung von Eigengeschäften unterliegen Führungskräfte einem grundsätzlichem Verbot, im Zusammenhang mit Anteilen oder Schuldtiteln des Emittenten oder damit verbundenen Finanzinstrumenten während eines geschlossenen Zeitraums von30 Kalendertagen vor Ankündigung eines Zwischen-oder Jahresabschlussberichts Geschäfte zu tätigen (Artikel 19 Abs. 11 MAR). Da kann man etwas mit anfangen weil:

17 Aktuelles Beispiel:

18 Beispiel 2 OLIN Corp. Feb 2016

19 Was passierte dann?

20 Was passierte dann?

21 Studien zum Thema Alle Studien (!) können signifikante Überrenditenfür die Aktienkäufe von Insidern ermitteln Nach einem halben Jahr belaufen sich diese auf +9,3% (Heidorn/Meyer/Pietrowiak) bzw auf +7,6% (Klinge/Seifert/Stehle). Nicht so eindeutig sind die Ergebnisse bei der Betrachtung von Insiderverkäufen.

22 Fazit

23 Quellen:

24 Quellen:

25 Fragen & Antworten

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