Sondereffekte verdecken wichtige Fortschritte sc-consult GmbH Urteil: Kurs: Kursziel: Analyst: Telefon: sc-consult GmbH Telefax: Internet:
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- Sven Berger
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1 Research-Update Sondereffekte verdecken wichtige Fortschritte sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 0,46 Euro Kursziel: 0,85 Euro Alter Steinweg Münster T +49(0) /-94 F +49(0) E kontakt@sc-consult.com Geschäftsführung Dr. Adam Jakubowski & Holger Steffen Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, Münster Bitte beachten Sie unseren Disclaimer auf der letzten Seite! Postbank Kto-Nr BLZ IBAN DE BIC PBNKDEFF Telefon: Amtsgericht +49 (0) Münster Telefax: HRB +49 (0) kontakt@sc-consult.com UST-IdNr. Internet: DE
2 Jüngste Geschäftsentwicklung Stammdaten Sitz: Dortmund Branche: IT-Services/Software Mitarbeiter: 25 Rechnungslegung: HGB ISIN: DE Kurs (Frankfurt): 0,46 Euro Marktsegment: m:access Aktienzahl: 4,3 Mio. Stück Market Cap: 2,0 Mio. Euro Enterprise Value: 1,9 Mio. Euro Free-Float: 50,53 % Kurs Hoch/Tief (12 M): 0,686 / 0,447 Euro Ø Umsatz (12 M): 4,2 Tsd. Euro Im Geschäftsjahr 2016 hat PRO DV einen leichten Umsatz- und Ergebnisrückgang verzeichnet und blieb damit deutlich hinter unseren Erwartungen. Ausschlaggegend für diese Entwicklung war insbesondere der unerwartete Abbruch eines großen IT- Projekts bei der Bundesagentur für Arbeit, in das PRO DV zuletzt mit drei Mitarbeitern involviert war. Zusammen mit dem Wegfall der Erlöse aus den zum Jahreswechsel 2015/2016 seitens des Bundes gekündigten Wartungsverträgen für die denis-lösungsfamilie und den einmaligen Kosten der Verschmelzung der ehemaligen Consulting-Tochter auf die AG kam es zu einer Kumulation von Belastungsfaktoren, die nicht mehr kompensiert werden konnten. Diese Entwicklungen haben auch verdeckt, dass PRO DV in anderen Bereichen deutliche Fortschritte verzeichnen konnte. Insbesondere das erweiterte Beratungsangebot stößt im Markt auch abseits der angestammten Zielbranchen auf großes Interesse. Ohne neuerliche Störereignisse (die aber bei einem Unternehmen dieser Größe nicht unwahrscheinlich sind) dürfte sich dies schon im laufenden Jahr in deutlich verbesserten Geschäftszahlen bemerkbar machen. Wir sehen deswegen weiterhin hohes Potenzial und belassen unser Rating auf Buy. GJ-Ende: e 2018e 2019e Umsatz (Mio. Euro) 3,02 3,06 2,99 3,29 3,62 3,98 EBIT (Mio. Euro) 0,11 0,08 0,08 0,13 0,17 0,23 Jahresüberschuss 0,11 0,08 0,07 0,13 0,17 0,23 EpS 0,02 0,02 0,02 0,03 0,04 0,05 Dividende je Aktie 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Umsatzwachstum 23,8% 1,2% -2,4% 10,0% 10,0% 10,0% Gewinnwachstum 949,0% -29,2% -4,3% 75,1% 37,9% 30,9% KUV 0,65 0,65 0,66 0,60 0,55 0,50 KGV 18,5 26,1 27,3 15,6 11,3 8,6 KCF 13,8 25,4-42,8 14,6 11,0 8,5 EV / EBIT 16,5 24,6 24,5 14,8 10,8 8,2 Dividendenrendite 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Jüngste Geschäftsentwicklung Seite 2
3 Umsatzrückgang durch Projektabbruch Nachdem PRO DV noch im ersten Halbjahr 2016 den Umsatz trotz des zu kompensierenden Wegfalls der Wartungserlöse für die denis-lösungsfamilie um fast vier Prozent gesteigert hatte, sorgte der nun für das Gesamtjahr gemeldete Umsatzrückgang um 2,4 Prozent auf 3,0 Mio. Euro für eine Enttäuschung. Ausschlaggebend dafür war der im Sommer seitens der Bundesagentur für Arbeit kurzfristig beschlossene und umgesetzte Abbruch eines großen IT- Projekts, an dem PRO DV zu diesem Zeitpunkt mit drei Mitarbeitern beteiligt war. Deren dadurch fehlende Auslastung konnte in dem kleinen Team erst nach einigen Monaten aufgefangen werden, so dass in der Zwischenzeit die entsprechenden Umsatz- und Ergebnisbeiträge entfallen sind. Consultingumsatz steigt deutlich Im Laufe des vierten Quartals konnten die betroffenen Mitarbeiter wieder in neue Projekte überführt werden, zudem berichtet PRO DV von neuen Beauftragungen durch die Bundesagentur für Arbeit. Der Abbruch habe sich auf ein konkretes Projekt bezogen, der bestehende Rahmenvertrag sei nicht betroffen. Positives berichten die Dortmunder auch über die Nachfrage nach Beratungsleistungen auf den Gebieten Identity Management, Business Continuity Management und Risiko- und Notfallmanagement. Mit dem weiter ausgebauten Consultingangebot stößt das Unternehmen nach eigenen Angaben auf ein reges Interesse vor allem aus den Bereichen Telekommunikation und Versorgung sowie von anderen Betreibern kritischer Infrastrukturen. Mit dem neuen Schwerpunktthema Identity Management ist es zudem gelungen, Kunden außerhalb dieser angestammten Bereiche zu gewinnen und damit die Kundenbasis zu verbreitern. Auch das Geschäftsvolumen mit der Managementsoftware für Krisenstäbe Tec- BOS.Command konnte nach Unternehmensangaben moderat weiter erhöht werden. Verschiebung der Umsatzstruktur Insgesamt sorgten diese Entwicklungen für eine deutliche Verschiebung innerhalb der Umsatzstruktur. Während die Wartungserlöse bedingt durch die Kündigung der Wartungsverträge für die denis- Lösungen um 60 Prozent auf 0,33 Mio. Euro zurückgingen, konnten Dienstleistungsumsätze um knapp 10 Prozent auf 2,38 Mio. Euro erhöht werden. Zudem wurden im letzten Jahr auch die Erträge aus Fördermitteln für Forschungsprojekte in Höhe von 0,23 Mio. Euro (Vorjahr: 0,18 Mio. Euro) erstmals als Umsatz ausgewiesen, wodurch sich aber die sonstigen betrieblichen Erträge von 0,35 auf 0,13 Mio. Euro reduzierten. Kumuliert resultierte daraus ein Rückgang der Gesamtleistung um knapp 9 Prozent auf 3,1 Mio. Euro. Geschäftszahlen GJ 2015 GJ 2016 Änderung Umsatz 3,06 2,99-2,4% SBE 0,35 0,12-64,8% EBITDA 0,10 0,09-3,2% EBITDA-Marge 3,2% 3,1% EBIT 0,08 0,08 +1,3% EBIT-Marge 2,5% 2,6% Jahresüberschuss 0,08 0,07-4,4% Netto-Marge 2,5% 2,4% Negatives Ergebnis im zweiten Halbjahr Die fehlenden Deckungsbeiträge infolge des abgebrochenen BA-Projekts haben das Ergebnis des zweiten Halbjahres erheblich belastet. Das EBIT, das noch zum Halbjahr mit 86 Tsd. Euro fast beim Dreifachen des Vorjahreswertes gelegen hatte, rutschte sogar mit 9 Tsd. Euro leicht ins Minus, so dass im Gesamtjahr lediglich ein minimaler Anstieg um 1,3 Prozent auf 77 Tsd. Euro erwirtschaftet wurde. Nach Anzug der Steuern und Zinsen verblieb ein Jahresüberschuss von 72 Tsd. Euro (nach 76 Tsd. Euro im Vorjahr). Eigenkapitalquote weiter erhöht Auch wenn das Ergebnis damit entgegen den Erwartungen unter dem Vorjahr geblieben ist, konnte PRO DV auch 2016 trotz der vielfältigen Sonderbelastungen (denis-kündigung, Projektabbruch bei der BA und die Einmalaufwendungen im Zusam- Jüngste Geschäftsentwicklung Seite 3
4 menhang mit der Verschmelzung der ehemaligen Consulting-Tochter auf die AG) ein klar positives Ergebnis ausweisen zum sechsten Mal in Folge. Dadurch hat sich das Eigenkapital seit 2011 von knapp 50 Tsd. Euro auf zuletzt 357 Tsd. Euro erhöht. Die Eigenkapitalquote hat sich im letzten Jahr um weitere 5 Prozentpunkte auf 46,2 Prozent verbessert, gegenüber 2011 beträgt der Zuwachs 38,5 Prozentpunkte. Hoher Forderungsaufbau Auf der Aktivseite wird die Bilanz weiter von den Forderungen dominiert, die sich im Vorjahresvergleich fast um die Hälfte auf 607 Tsd. Euro erhöht haben fast 80 Prozent der Bilanzsumme. Das Unternehmen begründet die Entwicklung auf Anfrage mit dem größeren Gewicht des Kundensektors Telekommunikation, in dem lange Zahlungsziele üblich seien. Allerdings betont PRO DV in diesem Zusammenhang, dass Forderungsausfälle kein Thema seien. Durch den Forderungsaufbau ist auch der operative Cashflow im letzten Jahr mit knapp 50 Tsd. Euro ins Minus gerutscht, nach einem Überschuss von 78 Tsd. Euro im Vorjahr. Strikte Kostendisziplin Dass PRO DV trotz der widrigen Umstände und des dadurch bedingten deutlichen Rückgangs der Gesamtleistung das Ergebnis weitgehend stabil halten konnte, ist der strikten Kostendisziplin zu verdanken. Am deutlichsten hat sich dies beim Materialaufwand ausgewirkt, bei dem durch den Wegfall der Wartungsleistungen für denis auch entsprechende Lizenzen für Fremdprodukte entfallen sind und der dadurch um fast 16 Prozent zurückging. Aber auch der sonstige betriebliche Aufwand konnte ungeachtet der einmaligen Aufwendungen für die Verschmelzung leicht, um 5 Prozent, gesenkt werden. Schließlich wurde auch der Personalaufwand vor allem durch die Verschlankung der Führungsmannschaft um 7,5 Prozent reduziert. Dies impliziert allerdings auch, dass PRO DV das eigentlich verfolgte Ziel, den Personalstamm als Voraussetzung für weiteres Wachstum sukzessive aufzustocken, im letzten Jahr nicht erreicht hat. Im Jahresdurchschnitt war mit 25 Mitarbeitern dementsprechend auch eine Person weniger beschäftigt als im Vorjahr. Vor dem Hintergrund der weggebrochenen Wartungsumsätze und des BA-Projekts ist dies allerdings nachvollziehbar, zumal das Unternehmen die dort freigewordenen Kapazitäten in wachsende Bereiche wie Identity Management und Business Continuity Management umgeleitet hat. Seit dem Jahreswechsel wird das Personal nach Unternehmensangaben aber wieder aufgestockt. Zuversicht für 2017 Im Hinblick auf das laufende Jahr hat PRO DV angekündigt, den Umsatz wieder steigern und das Ergebnis verbessern zu wollen. Wir sehen diese Zuversicht als begründet an. Obwohl das letzte Geschäftsjahr zahlenmäßig enttäuschend ausgefallen ist, hat PRO DV nämlich einige wichtige Weichenstellungen vorgenommen, mit denen künftig eine höhere Umsatz- und vor allem Ergebnisdynamik erreicht werden sollte. Dies betrifft vor allem den inhaltlichen und personellen Ausbau des Consulting- Geschäfts, mit dem die Dortmunder noch stärker diejenigen Bereiche adressieren wollen, in denen sie eine starke Nachfrage identifiziert haben. Auch konnte durch die thematische Schwerpunktsetzung der Branchenfokus verbreitert und die ehemals bestehende stake Abhängigkeit von öffentlichen Auftraggebern reduziert werden. Schließlich dürfte die vollzogene Verschmelzung der Consulting-Tochter auf die AG ab dem laufenden Jahr für eine Kostenentlastung sorgen und die Profitabilität erhöhen. Hohe Kapitalrentabilität Dementsprechend gehen wir auch in unserem Bewertungsmodell weiter von wachsenden Erlösen und steigenden Margen aus. Allerdings haben die letzten beiden Jahre gezeigt, dass dies trotz der aussichtsreichen Positionierung kein Selbstläufer ist. Bei der geringen Unternehmensgröße können schon kleinere ungeplante Ereignisse wie Krankheiten, der Abgang von Mitarbeitern, Projekt- oder Abschlussverzögerungen oder eben, wie im letzten Jahr, Auftragskündigungen für deutliche Planabweichungen sorgen. Andererseits hat PRO DV gerade im letzten Jahr unter Beweis gestellt, dass man trotz zweier zu verkraftenden Schocks profitabel geblieben ist. Auch wenn Jüngste Geschäftsentwicklung Seite 4
5 die EBIT-Marge mit 2,6 Prozent sicherlich noch ausbaufähig ist, haben die Dortmunder bezogen auf das Gesamtkapital bzw. auf das Eigenkapital auch im letzten Geschäftsjahr eine mehr als ansehnliche Rendite von 20,3 resp. 9,4 Prozent erwirtschaftet. Schätzungen überarbeitet Sollte deswegen dieses Jahr frei von vergleichbaren Störungen bleiben, halten wir einen kräftigen Ergebnissprung für wahrscheinlich. Allerdings haben wir die Schätzungen gegenüber dem letzten Update abgesenkt, weil wir seinerzeit schon für 2016 mit einem höheren Umsatz sowie mit einer größeren Mannschaftsstärke kalkuliert hatten. Auch wenn PRO DV nun das Personal weiter aufstocken will, dürften die üblichen Personalakquise- und -einarbeitungszeiten dafür sorgen, dass sich der volle Effekt erst im nächsten Jahr einstellen wird. Für 2017 erwarten wir deswegen nun einen Umsatz von 3,3 Mio. Euro. Über die niedrigere Basis bedeutet das einen insgesamt abgesenkten Umsatzpfad. Da dadurch auch die Kostendegressionseffekte geringer ausfallen dürften als bisher angenommen, haben wir auch den Entwicklungspfad der EBIT-Marge abgeflacht. Im Ergebnis kalkulieren wir nun für 2017 mit einem EBIT von 130 Tsd. Euro, das wir bis Ende des detaillierten Prognosezeitraums auf 450 Tsd. Euro ansteigen lassen. Bei einem geschätzten Umsatz von 5,90 Mio. Euro entspräche dies im Jahr 2024 einer Ziel-EBIT- Marge von 7,5 Prozent. Rahmendaten modifiziert Die aus diesen Annahmen resultierenden Cashflows diskontieren wir mit einem WACC-Satz von 7,7 Prozent. Dessen Änderung gegenüber dem letzten Update ist ein Ergebnis mehrerer, teils entgegengesetzter, Anpassungen. So haben wir in Reaktion auf die erneute Verfehlung unserer Schätzungen den fundamental festgelegten Betafaktor auf 1,3 erhöht. Damit tragen wir der Erkenntnis Rechnung, dass in dem bisherigen Ansatz nach unserer Einschätzung die sehr geringe Unternehmensgröße und die daraus resultierende Anfälligkeit selbst für kleinere Störereignisse nicht ausreichend berücksichtigt waren. Eine entgegengesetzte Wirkung hat die von uns zum Jahreswechsel in allen unseren Modellen vorgenommene Absenkung des risikolosen Zinssatzes auf 2,5 Prozent, mit der wir auf die anhaltende Niedrigzinspha- Mio. Euro Umsatzerlöse 3,29 3,62 3,98 4,38 4,77 5,15 5,51 5,90 Umsatzwachstum 10,0% 10,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 7,0% EBIT-Marge 3,8% 4,8% 5,7% 6,3% 6,6% 6,9% 7,2% 7,5% EBIT 0,13 0,17 0,23 0,27 0,31 0,36 0,40 0,45 Steuersatz 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Adaptierte Steuerzahlungen 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 NOPAT 0,13 0,17 0,23 0,27 0,31 0,36 0,40 0,45 + Abschreibungen & Amortisation 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 + Zunahme langfr. Rückstellungen 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 + Sonstiges 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Operativer Brutto Cashflow 0,13 0,18 0,24 0,28 0,32 0,37 0,41 0,46 - Zunahme Net Working Capital 0,00 0,00-0,01-0,01-0,02-0,02-0,03-0,05 - Investitionen AV -0,01-0,01-0,01-0,01-0,01-0,01-0,02-0,02 Free Cashflow 0,13 0,17 0,22 0,26 0,30 0,33 0,36 0,40 SMC Schätzmodell Jüngste Geschäftsentwicklung Seite 5
6 se reagiert haben. Aus demselben Grund haben wir auch den unterstellten FK-Zins auf 5 Prozent abgesenkt. Neues Kursziel: 0,85 Euro je Aktie In dem von uns favorisierten Szenario (ewiges Wachstum 1,0 Prozent, WACC 7,7 Prozent) ergibt sich aus unserem Modell ein Marktwert des Eigenkapitals von 3,6 Mio. Euro, bzw. 0,84 Euro je Aktie. Daraus leiten wir das neue Kursziel von 0,85 Euro ab, gleichbedeutend mit einem hohen Kurspotenzial von 80 Prozent. Gleich geblieben ist auch unsere Beurteilung des Schätzrisikos, das wir weiterhin auf vier von sechs möglichen Punkten taxieren. Gerade die letzten beiden Jahre haben verdeutlicht, dass PRO DV als kleines Unternehmen normale Unwägbarkeiten wie etwa Krankheiten, die Verschiebung oder den Abbruch von einzelnen Projekten nur in begrenztem Ausmaß kompensieren kann. Sensitivitätsanalyse Bei einer Variation der Inputparameter WACC (zwischen 6,7 und 8,7 Prozent) und ewiges Cashflow- Wachstum (zwischen 0 und 2 Prozent) im Rahmen der Sensitivitätsanalyse schwankt der faire Wert zwischen 0,72 und 1,05 Euro je Aktie, womit der Befund der Unterbewertung auch bei Annahme der restriktivsten Parameterkombination erhalten bleibt. Sensitivitätsanalyse Ewiges Cashflowwachstum WACC 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 6,7% 1,05 0,98 0,93 0,88 0,84 7,2% 0,98 0,92 0,88 0,84 0,81 7,7% 0,92 0,87 0,84 0,80 0,77 8,2% 0,87 0,83 0,80 0,77 0,74 8,7% 0,83 0,80 0,77 0,74 0,72 Jüngste Geschäftsentwicklung Seite 6
7 Fazit Mit den Zahlen für das Gesamtjahr 2016 hat PRO DV enttäuscht. Statt eines sich noch zum Halbjahr abzeichnenden Umsatz- und Gewinnanstiegs sind beide Kennzahlen im Vorjahresvergleich gesunken. Der wichtigste Grund dafür war der unerwartete Abbruch eines sehr großen IT-Projekts bei der Bundesagentur für Arbeit, wodurch drei Mitarbeiter über mehrere Monate unterausgelastet waren. Diese unerfreuliche Entwicklung verdeckt, dass PRO DV auf anderen Gebieten beachtliche Fortschritte erzielt hat. Mit dem erweiterten Beratungsangebot und der Fokussierung auf die Themen Business Continuity Management, Identity Management und Krisenmanagement stoßen die Dortmunder auf rege Nachfrage auch abseits der bisherigen Zielbranchen. Dadurch konnte im letzten Jahr die Abhängigkeit von öffentlichen Auftraggebern weiter reduziert werden. Gleichzeitig wurde mit der im Mai vollzogenen Verschmelzung der Consulting-Tochter auf die AG die Kostenbasis reduziert, was sich im laufenden Jahr positiv im Ergebnis bemerkbar machen sollte. Wir sehen PRO DV deswegen trotz der enttäuschenden Zahlen weiter auf einem guten Weg und haben in unserem Modell weiter ein Wachstumsszenario mit deutlich steigenden Margen unterstellt. Allerdings haben wir aufgrund der nun niedrigeren Basis sowie des entgegen unseren Erwartungen noch nicht sichtbaren Personalwachstums die Dynamik gegenüber früheren Publikationen abgesenkt. Zusammen mit einigen Änderungen der Modellrahmenparameter resultiert daraus ein neuer fairer Wert von 0,85 Euro. Somit sehen wir für die Aktie von PRO DV trotz der enttäuschenden Zahlen 2016 und trotz der vorgenommenen Modifikationen an unseren Schätzungen weiterhin ein hohes Kurspotenzial von rund 80 Prozent. Dementsprechend belassen wir unser Rating weiter auf Buy. Für die Aktie spricht auch, dass das Unternehmen trotz der sehr widrigen Umstände in 2016 klar profitabel geblieben ist und eine beachtliche Kapitalrentabilität aufweist. Fazit Seite 7
8 Anhang I: Bilanz- und GUV-Prognose Bilanzprognose Mio. Euro AKTIVA I. AV Summe 0,03 0,03 0,03 0,04 0,04 0,04 0,05 0,05 0,05 1. Immat. VG 0,01 0,01 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2. Sachanlagen 0,02 0,02 0,03 0,03 0,04 0,04 0,05 0,05 0,05 II. UV Summe 0,73 0,87 1,06 1,31 1,60 1,94 2,32 2,55 2,80 PASSIVA I. Eigenkapital 0,36 0,48 0,66 0,89 1,17 1,48 1,85 2,06 2,30 II. Rückstellungen 0,17 0,18 0,19 0,20 0,21 0,22 0,24 0,25 0,26 III. Fremdkapital 1. Langfristiges FK 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2. Kurzfristiges FK 0,24 0,24 0,25 0,25 0,26 0,27 0,28 0,29 0,30 BILANZSUMME 0,77 0,91 1,10 1,35 1,64 1,98 2,37 2,60 2,86 GUV-Prognose Mio. Euro Umsatzerlöse 2,99 3,29 3,62 3,98 4,38 4,77 5,15 5,51 5,90 Rohertrag 2,34 2,57 2,84 3,14 3,45 3,77 4,08 4,37 4,68 EBITDA 0,10 0,13 0,18 0,24 0,28 0,32 0,37 0,41 0,46 EBIT 0,08 0,13 0,17 0,23 0,27 0,31 0,36 0,40 0,45 EBT 0,07 0,13 0,17 0,23 0,28 0,32 0,37 0,41 0,46 JÜ (vor Ant. Dritter) 0,07 0,13 0,17 0,23 0,28 0,32 0,37 0,41 0,46 JÜ 0,07 0,13 0,17 0,23 0,28 0,32 0,37 0,41 0,46 EPS 0,02 0,03 0,04 0,05 0,06 0,07 0,09 0,10 0,11 Anhang II: Cashflow-Prognose und Kennzahlen Seite 8
9 Anhang II: Cashflow-Prognose und Kennzahlen Cashflow-Prognose Mio. Euro CF operativ -0,05 0,14 0,18 0,23 0,28 0,31 0,36 0,39 0,43 CF aus Investition -0,01-0,01-0,01-0,01-0,01-0,01-0,01-0,02-0,02 CF Finanzierung 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00-0,20-0,23 Liquidität Jahresanfa. 0,17 0,11 0,23 0,40 0,62 0,89 1,19 1,53 1,70 Liquidität Jahresende 0,11 0,23 0,40 0,62 0,89 1,19 1,53 1,70 1,89 Kennzahlen Prozent Umsatzwachstum -2,4% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 7,0% Rohertragsmarge 78,2% 78,2% 78,4% 78,8% 79,0% 79,1% 79,2% 79,3% 79,4% EBITDA-Marge 3,3% 4,1% 5,0% 5,9% 6,5% 6,8% 7,1% 7,4% 7,8% EBIT-Marge 2,6% 3,8% 4,8% 5,7% 6,3% 6,6% 6,9% 7,2% 7,5% EBT-Marge 2,5% 3,9% 4,8% 5,8% 6,3% 6,7% 7,1% 7,5% 7,8% Netto-Marge (n.a.d.) 2,4% 3,9% 4,8% 5,8% 6,3% 6,7% 7,1% 7,5% 7,8% Impressum & Disclaimer Seite 9
10 Impressum & Disclaimer Impressum Herausgeber sc-consult GmbH Telefon: +49 (0) Alter Steinweg 46 Telefax: +49 (0) Münster Internet: Verantwortlicher Analyst Dr. Adam Jakubowski Charts Die Charts wurden mittels Tai-Pan ( erstellt. Disclaimer Rechtliche Angaben ( 34b Abs. 1 WpHG und FinAnV) Verantwortliches Unternehmen für die Erstellung der Finanzanalyse ist die sc-consult GmbH mit Sitz in Münster, die derzeit von den beiden Geschäftsführern Dr. Adam Jakubowski und Dipl.-Kfm. Holger Steffen vertreten wird. Die sc-consult GmbH untersteht der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, Lurgiallee 12, D Frankfurt und Graurheindorfer Strasse 108, D Bonn. I) Interessenkonflikte Im Rahmen der Erstellung der Finanzanalyse können Interessenkonflikte auftreten, die im Folgenden detailliert aufgeführt sind: 1) Die sc-consult GmbH hat diese Studie im Auftrag des Unternehmens entgeltlich erstellt 2) Die sc-consult GmbH hat diese Studie im Auftrag von Dritten entgeltlich erstellt 3) Die sc-consult GmbH hat die Studie vor der Veröffentlichung dem Auftraggeber / dem Unternehmen zur Sichtung vorgelegt 4) Die Studie wurde aufgrund sachlich berechtigter Einwände des Auftraggebers / des Unternehmens inhaltlich geändert 5) Die sc-consult GmbH unterhält mit dem Unternehmen, das Gegenstand der Finanzanalyse ist, über das Research hinausgehende Auftragsbeziehungen (z.b. Investor-Relations-Dienstleistungen) Impressum & Disclaimer Seite 10
11 6) Die sc-consult GmbH oder eine an der Studienerstellung beteiligte Person halten zum Zeitpunkt der Studienveröffentlichung Aktien von dem Unternehmen oder derivative Instrument auf die Aktie 7) Die sc-consult GmbH hat die Aktie in ein von ihr betreutes Musterdepot aufgenommen Im Rahmen der Erstellung dieser Finanzanalyse sind folgende Interessenskonflikte aufgetreten: 1), 3), 4) Die sc-consult GmbH hat im Rahmen der Compliance-Bestimmungen Strukturen und Prozesse etabliert, die die Identifizierung und die Offenlegung möglicher Interessenkonflikte sicherstellen. Der verantwortliche Compliance-Beauftragte für die Einhaltung der Bestimmung ist derzeit der Geschäftsführer Dipl.-Kfm. Holger Steffen ( II) Erstellung und Aktualisierung Die vorliegende Finanzanalyse wurde erstellt von: Dr. Adam Jakubowski Die sc-consult GmbH verwendet bei der Erstellung ihrer Finanzanalysen ein fünfgliedriges Urteilsschema hinsichtlich der Kurserwartung in den nächsten zwölf Monaten. Außerdem wird das jeweilige Prognoserisiko in einer Range von 1 (niedrig) bis 6 (hoch) quantifiziert. Die Urteile lauten dabei: Strong Buy Buy Speculative Buy Hold Sell Wir rechnen mit einem Anstieg des Preises des analysierten Finanzinstruments um mindestens 10 Prozent. Das Prognoserisiko stufen wir als unterdurchschnittlich (1 bis 2 Punkte) ein. Wir rechnen mit einem Anstieg des Preises des analysierten Finanzinstruments um mindestens 10 Prozent. Das Prognoserisiko stufen wir als durchschnittlich (3 bis 4 Punkte) ein. Wir rechnen mit einem Anstieg des Preises des analysierten Finanzinstruments um mindestens 10 Prozent. Das Prognoserisiko stufen wir als überdurchschnittlich (5 bis 6 Punkte) ein. Wir rechnen damit, dass der Preis des analysierten Finanzinstruments stabil bleibt (zwischen -10 und +10 Prozent). Das Urteil wird hinsichtlich des Prognoserisikos (1 bis 6 Punkte) nicht weiter differenziert. Wir rechnen damit, dass der Preis des analysierten Finanzinstruments um mindestens 10 Prozent nachgibt. Das Urteil wird hinsichtlich des Prognoserisikos (1 bis 6 Punkte) nicht weiter differenziert. Die erwartete Kursänderung bezieht sich den aktuellen Aktienkurs des analysierten Unternehmens. Bei diesem und allen anderen in der Finanzanalyse angegebenen Aktienkursen handelt es sich um den XETRA- Schlusskurse des letzten Handelstages vor der Veröffentlichung. Falls das Wertpapier nicht auf Xetra gehandelt wird, wird der Schlusskurs eines anderen öffentlichen Handelsplatzes herangezogen und dies gesondert vermerkt. Die im Rahmen der Urteilsfindung veröffentlichten Kursziele für die analysierten Unternehmen werden mit gängigen finanzmathematischen Verfahren berechnet, in erster Linie mit der Methodik der Free-Cashflow- Diskontierung (DCF-Methode), dem Sum-of-Parts-Verfahren sowie der Peer-Group-Analyse. Die Bewer- Impressum & Disclaimer Seite 11
12 tungsverfahren werden von den volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen, insbesondere von der Entwicklung der Marktzinsen, beeinflusst. Das aus dieser Methodik resultierende Urteil spiegelt die aktuellen Erwartungen wider und kann sich in Abhängigkeit von unternehmensindividuellen oder volkswirtschaftlichen Änderungen jederzeit ändern. In den letzten 24 Monaten hat die sc-consult folgende Finanzanalysen zu dem Unternehmen veröffentlicht: Datum Anlageempfehlung Kursziel Interessenkonflikte Buy 1,00 Euro 1), 3), 7) Buy 1,00 Euro 1), 3), 7) Buy 1,15 Euro 1), 7) Buy 1,15 Euro 1), 3), 7) In den nächsten zwölf Monaten wird die sc-consult GmbH zu dem analysierten Unternehmen voraussichtlich folgende Finanzanalysen erstellen: zwei Updates Die Veröffentlichungstermine der Finanzanalysen stehen zum jetzigen Zeitpunkt noch nicht verbindlich fest Haftungsausschluss Herausgeber der Studie ist die sc-consult GmbH. Die Herausgeberin übernimmt keinerlei Gewähr für die Korrektheit und Vollständigkeit der Informationen und Daten in der Analyse. Die vorliegende Studie wurde unter Beachtung der deutschen Kapitalmarktvorschriften erstellt und ist daher ausschließlich für Kapitalmarktteilnehmer in der Bundesrepublik Deutschland bestimmt; ausländische Kapitalmarktregelungen wurden nicht berücksichtigt und finden in keiner Weise Anwendung. Die Analyse dient ferner ausschließlich der unabhängigen und eigenverantwortlichen Information des Lesers und stellt keineswegs eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der besprochenen Wertpapiere dar. Ferner bilden weder diese Veröffentlichung noch die in ihr enthaltenen Informationen die Grundlage für einen Vertrag oder eine Verpflichtung irgendeiner Art. Jedes Investment in Aktien, Anleihen oder Optionen ist mit Risiken behaftet. Lassen Sie sich bei Ihren Anlageentscheidungen von einer qualifizierten Fachperson beraten. Die Informationen und Daten in der vorliegenden Finanzanalyse stammen aus Quellen, die die Herausgeberin für zuverlässig hält. Bezüglich der Korrektheit und Vollständigkeit der Informationen und Daten übernimmt die Herausgeberin jedoch keine Gewähr. Alle Meinungsaussagen spiegeln die aktuelle Einschätzung der Ersteller wider. Diese Einschätzung kann sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Es wird keine Haftung für Verluste oder Schäden irgendwelcher Art übernommenen, die im Zusammenhang mit dem Inhalt dieser Finanzanalyse oder deren Befolgung stehen. Mit der Entgegennahme dieses Dokuments erklären Sie sich einverstanden, dass die vorhergehenden Regelungen für Sie bindend sind. Copyright Das Urheberrecht für alle Beiträge und Statistiken liegt bei der sc-consult GmbH, Münster. Alle Rechte vorbehalten. Nachdruck, Aufnahme in Online-Dienste, Internet und Vervielfältigungen auf Datenträgern nur mit vorheriger schriftlicher Genehmigung. Impressum & Disclaimer Seite 12
7C Solarparken AG. Deutlich über den Erwartungen. Research-Comment. Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 2,326 Euro Kursziel: 3,50 Euro
Deutlich über den Erwartungen Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 2,326 Euro Kursziel: 3,50 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie
Masterflex SE. Auf einem guten Weg. Research-Comment. 12. Mai Bitte beachten Sie unseren Disclaimer auf der letzten Seite!
Auf einem guten Weg sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 5,85 Euro Kursziel: 7,40 Euro Alter Steinweg 46 48143 Münster T +49(0)251 13476-93/-94 F +49(0)251 13476-92 E kontakt@sc-consult.com
adesso AG Glänzende Zahlen Research-Comment Urteil: Hold (zuvor: Buy) Kurs: 23,30 Euro Kursziel: 23,90 Euro 18. November 2015
Glänzende Zahlen Urteil: Hold (zuvor: Buy) Kurs: 23,30 Euro Kursziel: 23,90 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren Disclaimer auf
MBB SE. Operative Profitabilität deutlich über den Erwartungen. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 70,53 Euro Kursziel: 84,00 Euro
Operative Profitabilität deutlich über den Erwartungen Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 70,53 Euro Kursziel: 84,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster
SMT Scharf AG. Gemischte Halbjahresbilanz. Research-Comment. Urteil: Hold (bisher: Buy) Kurs: 11,00 Euro Kursziel: 12,00 Euro. 16.
Research-Comment Gemischte Halbjahresbilanz Urteil: Hold (bisher: Buy) Kurs: 11,00 Euro Kursziel: 12,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
InTiCa Systems AG. Wachstum leicht unter Plan, EBIT- Marge übertrifft Prognose. Research-Comment
Research-Comment Wachstum leicht unter Plan, EBIT- Marge übertrifft Prognose Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 4,549 Euro Kursziel: 6,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg
InTiCa Systems AG. Prognose gut erreichbar. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 6,70 Euro Kursziel: 8,70 Euro. 28.
Research-Comment Prognose gut erreichbar Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 6,70 Euro Kursziel: 8,70 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
adesso AG Starkes erstes Quartal Research-Comment Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 13,82 Euro Kursziel: 15,70 Euro 19. Mai 2014
Starkes erstes Quartal Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 13,82 Euro Kursziel: 15,70 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren Disclaimer
Masterflex SE. Umsatzsprung im ersten Quartal. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 7,472 Euro Kursziel: 8,90 Euro. 09.
Research-Comment Umsatzsprung im ersten Quartal Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 7,472 Euro Kursziel: 8,90 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
artec technologies AG
Vielversprechende Meldungslage Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 1,399 Euro Kursziel: 2,10 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren Disclaimer
SMT Scharf AG. Die Talsohle ist durchschritten. Research-Comment. Urteil: Buy (bisher: Hold) Kurs: 9,10 Euro Kursziel: 14,00 Euro. 01.
Die Talsohle ist durchschritten Urteil: Buy (bisher: Hold) Kurs: 9,10 Euro Kursziel: 14,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren
adesso AG Ergebnisprognose 2014 wurde voraussichtlich übertroffen Research-Comment Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 13,88 Euro Kursziel: 17,30 Euro
Ergebnisprognose 2014 wurde voraussichtlich übertroffen Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 13,88 Euro Kursziel: 17,30 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte
Gesco AG. Licht und Schatten: Protomaster-Verkauf und Kartellverfahren. Research-Comment
Research-Comment Licht und Schatten: Protomaster-Verkauf und Kartellverfahren Urteil: Hold (zuvor: Buy) Kurs: 34,27 Euro Kursziel: 35,80 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg
InTiCa Systems AG. Die Richtung stimmt. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 4,799 Euro Kursziel: 5,80 Euro. 30.
Die Richtung stimmt Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 4,799 Euro Kursziel: 5,80 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren Disclaimer
MBB SE. Jahresprognose angehoben. Research-Comment. Urteil: Hold (zuvor: Buy) Kurs: 35,00 Euro Kursziel: 37,00 Euro. 02.
Jahresprognose angehoben Urteil: Hold (zuvor: Buy) Kurs: 35,00 Euro Kursziel: 37,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren
Softship AG. Übernahmeangebot und Delisting angekündigt. Research-Comment. Urteil: Akzeptieren Kurs: 10,035 Euro Kursziel: 10,00 Euro. 18.
Research-Comment Übernahmeangebot und Delisting angekündigt sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Akzeptieren Kurs: 10,035 Euro Kursziel: 10,00 Euro Alter Steinweg 46 48143 Münster T +49(0)251 13476-93/-94
MBB SE. Starkes Wachstum soll sich auch mittelfristig fortsetzen. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 97,40 Euro Kursziel: 121,30 Euro
Research-Comment Starkes Wachstum soll sich auch mittelfristig fortsetzen Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 97,40 Euro Kursziel: 121,30 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg
Positiver Trend setzt sich fort Urteil: Kurs: Kursziel: Analyst: Telefon: sc-consult GmbH Telefax: Internet:
Positiver Trend setzt sich fort Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 4,75 Euro Kursziel: 6,60 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren
Gesco AG. Operatives Ergebnis besser als erwartet. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 22,95 Euro Kursziel: 29,00 Euro. 26.
Operatives Ergebnis besser als erwartet Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 22,95 Euro Kursziel: 29,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
wallstreet:online AG Hohe Erwartungen noch übertroffen Research-Comment Urteil: Hold (zuvor: Buy) Kurs: 36,22 Euro Kursziel: 37,20 Euro
Research-Comment Hohe Erwartungen noch übertroffen Urteil: Hold (zuvor: Buy) Kurs: 36,22 Euro Kursziel: 37,20 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte
Social Commerce Group SE
Hervorragende Aussichten für 2016 Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 7,52 Euro Kursziel: 16,50 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
adesso AG Großer Entwicklungsauftrag ebnet Weg ins Softwaregeschäft Research-Comment Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 12,80 Euro Kursziel: 17,30 Euro
Großer Entwicklungsauftrag ebnet Weg ins Softwaregeschäft Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 12,80 Euro Kursziel: 17,30 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster
MBB SE. Fulminanter Jahresstart. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 27,00 Euro Kursziel: 34,30 Euro. 26. April 2016
Fulminanter Jahresstart Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 27,00 Euro Kursziel: 34,30 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren Disclaimer
Staramba SE. Der Proof-of-Concept. Research-Comment. Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 39,90 Euro Kursziel: 73,30 Euro. 16.
Der Proof-of-Concept Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 39,90 Euro Kursziel: 73,30 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie
Agrarius AG. Ertragsprognose wird weit übertroffen. Research-Comment. Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 5,10 Euro Kursziel: 11,50 Euro
Ertragsprognose wird weit übertroffen Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 5,10 Euro Kursziel: 11,50 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte
artec technologies AG
Research-Comment Chance-Risiko-Verhältnis spürbar verbessert sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 4,75 Euro Kursziel: 6,80 Euro Alter Steinweg 46 48143 Münster T +49(0)251 13476-93/-94
7C Solarparken AG. Prognose übertroffen. Research-Comment. Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 2,174 Euro Kursziel: 3,20 Euro. 2.
Prognose übertroffen Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 2,174 Euro Kursziel: 3,20 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren
SMT Scharf AG. Hoffnung auf Trendwende in der Branche. Research-Comment. Urteil: Hold (unverändert) Kurs: 11,15 Euro Kursziel: 12,30 Euro
Hoffnung auf Trendwende in der Branche Urteil: Hold (unverändert) Kurs: 11,15 Euro Kursziel: 12,30 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
The NAGA Group AG. Token-Sale ein voller Erfolg. Research-Comment. Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 12,10 Euro Kursziel: 15,50 Euro
Research-Comment Token-Sale ein voller Erfolg Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 12,10 Euro Kursziel: 15,50 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster
FinTech Group AG. Kapitalerhöhung schafft Grundlage für Erweiterung des Leistungsportfolios. Research-Comment
Kapitalerhöhung schafft Grundlage für Erweiterung des Leistungsportfolios Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 17,20 Euro Kursziel: 23,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg
7C Solarparken AG. Optimierung des zugekauften Portfolios abgeschlossen. Research-Comment
Optimierung des zugekauften Portfolios abgeschlossen Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 2,26 Euro Kursziel: 3,35 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster
Twintec AG. Insolvenzverfahren für den Kontec- Teilkonzern beantragt. Research-Comment
Research-Comment Insolvenzverfahren für den Kontec- Teilkonzern beantragt sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: ausgesetzt (zuvor: Speculative Buy) Kurs: 0,48 Euro Kursziel: ausgesetzt Alter Steinweg
mutares AG Kennzahlen weisen in die richtige Richtung Research-Comment Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 17,40 Euro Kursziel: 25,60 Euro
Kennzahlen weisen in die richtige Richtung Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 17,40 Euro Kursziel: 25,60 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
Nanogate AG. Beschichtungsspezialist erfolgreich als Automobilzulieferer etabliert. Research-Comment
Research-Comment Beschichtungsspezialist erfolgreich als Automobilzulieferer etabliert Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 25,02 Euro Kursziel: 32,00 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter
MBB SE. Auf dynamischem Wachstumskurs. Research-Comment. Urteil: Hold (zuvor: Buy) Kurs: 116,55 Euro Kursziel: 121,20 Euro. 01.
Research-Comment Auf dynamischem Wachstumskurs Urteil: Hold (zuvor: Buy) Kurs: 116,55 Euro Kursziel: 121,20 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte
MBB SE. Starke Ausgangsbasis für weiteres organisches und externes Wachstum. Research-Comment
Starke Ausgangsbasis für weiteres organisches und externes Wachstum Urteil: Buy (zuvor: Hold) Kurs: 97,80 Euro Kursziel: 121,80 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46,
Daldrup & Söhne AG. Auftragseingang zieht an. Research-Comment. Urteil: Hold (unverändert) Kurs: 9,747 Euro Kursziel: 13,00 Euro. 01.
Research-Comment Auftragseingang zieht an Urteil: Hold (unverändert) Kurs: 9,747 Euro Kursziel: 13,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
FinTech Group AG. Schlagkraft der Organisation wird gestärkt. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 15,70 Euro Kursziel: 28,00 Euro
Research-Comment Schlagkraft der Organisation wird gestärkt Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 15,70 Euro Kursziel: 28,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143
GK Software SE. Q4-Zahlen nur vordergründig enttäuschend. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 106,00 Euro Kursziel: 143,50 Euro
23. April 2018 Research-Comment GK Software SE Q4-Zahlen nur vordergründig enttäuschend sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 106,00 Euro Kursziel: 143,50 Euro Alter Steinweg
Staramba SE. Großauftrag untermauert ehrgeizige Ziele. Research-Comment. Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 42,65 Euro Kursziel: 73,30 Euro
Großauftrag untermauert ehrgeizige Ziele Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 42,65 Euro Kursziel: 73,30 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster
Agrarius AG. Jahreszahlen verdeutlichen das Ertragspotenzial. Research-Comment
Jahreszahlen verdeutlichen das Ertragspotenzial Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 6,40 Euro Kursziel: 11,80 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster
Noratis AG. Hohes Wachstum im vierten Jahr. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 25,80 Euro Kursziel: 35,30 Euro. 09. April 2018 Research-Comment
09. April 2018 Research-Comment Noratis AG Hohes Wachstum im vierten Jahr sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 25,80 Euro Kursziel: 35,30 Euro Alter Steinweg 46 48143 Münster
FinTech Group AG. Konsolidierungsmaßnahme als Expansionstreiber. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 17,095 Euro Kursziel: 25,50 Euro
Konsolidierungsmaßnahme als Expansionstreiber Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 17,095 Euro Kursziel: 25,50 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte
PANTAFLIX AG. Ritterschlag durch Disney. Research-Comment. 30. November 2017
Research-Comment Ritterschlag durch Disney sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 184,00 Euro Kursziel: 270,00 Euro Alter Steinweg 46 48143 Münster T +49(0)251 13476-93/-94
Biofrontera AG. US-Markt beflügelt das Wachstum. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 3,929 Euro Kursziel: 4,85 Euro. 22.
Research-Comment US-Markt beflügelt das Wachstum Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 3,929 Euro Kursziel: 4,85 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte
Noratis AG. Zwei lukrative Portfolioverkäufe. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 22,80 Euro Kursziel: 32,00 Euro. 17. Januar 2019 Research-Comment
17. Januar 2019 Research-Comment Noratis AG Zwei lukrative Portfolioverkäufe sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 22,80 Euro Kursziel: 32,00 Euro Alter Steinweg 46 48143 Münster
InTiCa Systems AG. Umfangreiche Gegenmaßnahmen nach schwachem Quartal eingeleitet. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 6,30 Euro Kursziel: 8,00 Euro
29. November 2018 Research-Comment InTiCa Systems AG Umfangreiche Gegenmaßnahmen nach schwachem Quartal eingeleitet sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 6,30 Euro Kursziel: 8,00
mvise AG Hohe Dynamik nun auch im Produktgeschäft Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 3,50 Euro Kursziel: 7,00 Euro 17. Januar 2019 Research-Comment
17. Januar 2019 Research-Comment mvise AG Hohe Dynamik nun auch im Produktgeschäft sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 3,50 Euro Kursziel: 7,00 Euro Alter Steinweg 46 48143
wallstreet:online AG Hervorragende Zahlen und weiteres Potenzial Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 53,40 Euro Kursziel: 70,70 Euro
23. April 2018 Research-Comment wallstreet:online AG Hervorragende Zahlen und weiteres Potenzial Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 53,40 Euro Kursziel: 70,70 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult
mic AG Aufräumarbeiten dauern an Urteil: Ausgesetzt (zuvor: Speculative Buy) Kurs: 0,237 Euro Kursziel: Ausgesetzt 21. Dezember 2018 Research-Comment
21. Dezember 2018 Research-Comment mic AG Aufräumarbeiten dauern an Urteil: Ausgesetzt (zuvor: Speculative Buy) Kurs: 0,237 Euro Kursziel: Ausgesetzt Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH,
DEWB AG. Noxxon-Bewertung zum Listing enttäuscht. Research-Comment. Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 1,069 Euro Kursziel: 1,90 Euro
Noxxon-Bewertung zum Listing enttäuscht Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 1,069 Euro Kursziel: 1,90 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte
PNE AG. Mit starkem Schlussquartal soll Prognose erfüllt werden. Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 2,45 Euro Kursziel: 3,30 Euro
12. November 2018 Research-Comment PNE AG Mit starkem Schlussquartal soll Prognose erfüllt werden Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 2,45 Euro Kursziel: 3,30 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen
MBB SE. Starkes drittes Quartal. Research-Comment. Urteil: Buy (zuvor: Hold) Kurs: 37,51 Euro Kursziel: 44,00 Euro. 04.
Research-Comment Starkes drittes Quartal Urteil: Buy (zuvor: Hold) Kurs: 37,51 Euro Kursziel: 44,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
Klassik Radio AG. Kerngeschäft Radiosender mit hoher Dynamik. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 8,25 Euro Kursziel: 18,20 Euro
09. Mai 2018 Research-Comment Klassik Radio AG Kerngeschäft Radiosender mit hoher Dynamik sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 8,25 Euro Kursziel: 18,20 Euro Alter Steinweg 46
bmp Holding AG Ordentliche Quartalsbilanz mit Schönheitsfehler Research-Comment Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 0,768 Euro Kursziel: 1,40 Euro
Research-Comment Ordentliche Quartalsbilanz mit Schönheitsfehler Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 0,768 Euro Kursziel: 1,40 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143
Softship AG. Ergebnissprung in 2016 und Produktinvestitionen in Research-Comment. 02. März 2017
Research-Comment Ergebnissprung in 2016 und Produktinvestitionen in 2017 sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Hold (unverändert) Kurs: 6,51 Euro Kursziel: 7,00 Euro Alter Steinweg 46 48143 Münster T
InTiCa Systems AG. Jahreszahlen bestätigen höhere Dynamik. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 6,90 Euro Kursziel: 9,60 Euro
27. März 2018 Research-Comment InTiCa Systems AG Jahreszahlen bestätigen höhere Dynamik Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 6,90 Euro Kursziel: 9,60 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH,
Noratis AG. Fortschritte an drei wichtigen Fronten. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 21,20 Euro Kursziel: 34,00 Euro. 25. Juni 2018 Research-Comment
25. Juni 2018 Research-Comment Noratis AG Fortschritte an drei wichtigen Fronten sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 21,20 Euro Kursziel: 34,00 Euro Alter Steinweg 46 48143
Nanogate SE. Verstärkter Fokus auf Effizienz und Profitabilität. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 28,60 Euro Kursziel: 62,40 Euro
3. Dezember 2018 Research-Comment Nanogate SE Verstärkter Fokus auf Effizienz und Profitabilität sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 28,60 Euro Kursziel: 62,40 Euro Alter Steinweg
mutares AG Gruppe wächst mit hohem Tempo Research-Comment Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 12,20 Euro Kursziel: 22,00 Euro 16.
Gruppe wächst mit hohem Tempo Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 12,20 Euro Kursziel: 22,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
Biofrontera AG. Ziele für 2018 sind gut erreichbar. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 6,09 Euro Kursziel: 7,20 Euro. 5. September 2018 Research-Comment
5. September 2018 Research-Comment Biofrontera AG Ziele für 2018 sind gut erreichbar Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 6,09 Euro Kursziel: 7,20 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter
Nanogate AG. Akquisition sorgt für nächsten Wachstumsschub
Research-Comment Akquisition sorgt für nächsten Wachstumsschub und bringt einen starken Ankeraktionär sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 47,195 Euro Kursziel: 63,30 Euro Alter
7C Solarparken AG. Schätzungen nach guten Zahlen angehoben. Research-Comment. Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 2,16 Euro Kursziel: 3,20 Euro
Research-Comment Schätzungen nach guten Zahlen angehoben Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 2,16 Euro Kursziel: 3,20 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143
SLEEPZ AG. Mehrere Projekte mit hohem Wachstumspotenzial. Research-Comment. Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 1,905 Euro Kursziel: 2,25 Euro
Research-Comment Mehrere Projekte mit hohem Wachstumspotenzial in der Pipeline Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 1,905 Euro Kursziel: 2,25 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH,
Biofrontera AG. Zielspanne für den Umsatz nach starkem dritten Quartal angehoben. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 5,96 Euro Kursziel: 7,20 Euro
11. Oktober 2018 Research-Comment Biofrontera AG Zielspanne für den Umsatz nach starkem dritten Quartal angehoben Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 5,96 Euro Kursziel: 7,20 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger
The NAGA Group AG. Ausbau des Leistungsspektrums als Basis für eine weiter hohe Dynamik
23. November 2018 Research-Comment The NAGA Group AG Ausbau des Leistungsspektrums als Basis für eine weiter hohe Dynamik Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 2,235 Euro Kursziel: 6,80 Euro Analyst:
Sandpiper Digital Payments AG
11. Juni 2018 Research-Comment Sandpiper Digital Payments AG Erfolgreiche Konsolidierung Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 0,081 Euro Kursziel: 0,27 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult
bmp Holding AG Umbau macht Fortschritte Research-Comment Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 0,70 Euro Kursziel: 1,45 Euro 04.
Research-Comment Umbau macht Fortschritte Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 0,70 Euro Kursziel: 1,45 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
mutares AG Wachstumsschub durch Übernahmen Research-Comment Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 12,70 Euro Kursziel: 22,00 Euro
Research-Comment Wachstumsschub durch Übernahmen Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 12,70 Euro Kursziel: 22,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143
Biofrontera AG. Gute Studienresultate und wichtige Weichenstellungen. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 5,46 Euro Kursziel: 8,10 Euro
22. März 2019 Research-Comment Biofrontera AG Gute Studienresultate und wichtige Weichenstellungen Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 5,46 Euro Kursziel: 8,10 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult
adesso AG Erstes Quartal im Plan Aussicht auf deutliche Gewinnsteigerung Research-Update
Research-Update Erstes Quartal im Plan Aussicht auf deutliche Gewinnsteigerung Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 7,85 Euro Kursziel: 10,45 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg
DEWB AG. Kernbeteiligung mit großen Fortschritten. Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 1,485 Euro Kursziel: 1,85 Euro
10. Dezember 2018 Research-Comment DEWB AG Kernbeteiligung mit großen Fortschritten Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 1,485 Euro Kursziel: 1,85 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult
ABO Invest AG. Break-even anvisiert. Research-Comment. Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 1,50 Euro Kursziel: 2,10 Euro. 13.
Break-even anvisiert Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 1,50 Euro Kursziel: 2,10 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren
Biofrontera AG. Gute Nachrichten zum US-Zulassungsprozess. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 2,336 Euro Kursziel: 3,70 Euro
Research-Comment Gute Nachrichten zum US-Zulassungsprozess Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 2,336 Euro Kursziel: 3,70 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster
Biofrontera AG. Wachstumsdelle in den USA im dritten Quartal. Research-Comment. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 3,94 Euro Kursziel: 4,60 Euro
Research-Comment Wachstumsdelle in den USA im dritten Quartal Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 3,94 Euro Kursziel: 4,60 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143
PNE Wind AG. Projekt-Verschiebung ohne substanziellen Effekt auf die Geschäftentwicklung. Research-Update
Research-Update Projekt-Verschiebung ohne substanziellen Effekt auf die Geschäftentwicklung Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 1,92 Euro Kursziel: 3,75 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH,
bmp media investors AG
Basis für einen deutlichen Gewinn im 2. Halbjahr gelegt Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 0,756 Euro Kursziel: 1,23 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143
Sandpiper Digital Payments AG
18. Dezember 2018 Research-Comment Sandpiper Digital Payments AG Beteiligungsportfolio wird stärker fokussiert Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 0,072 Euro Kursziel: 0,22 Euro Analyst: Dipl.-Kfm.
PRO DV AG. Überzeugende Entwicklung im ersten Halbjahr. Research-Update. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 0,561 Euro Kursziel: 1,00 Euro
Research-Update Überzeugende Entwicklung im ersten Halbjahr sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 0,561 Euro Kursziel: 1,00 Euro Alter Steinweg 46 48143 Münster T +49(0)251 13476-93/-94
bmp media investors AG
Research-Comment Ergebnistrend dürfte im Jahresverlauf drehen Urteil: Strong Buy (unverändert) Kurs: 0,85 Euro Kursziel: 1,18 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46,
bmp media investors AG
Umbruch bietet Chancen Urteil: Buy (zuvor: Strong Buy) Kurs: 0,71 Euro Kursziel: 1,27 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren
Gesco AG. Margendruck durch schwierige Rahmenbedingungen. Research-Comment. Urteil: Hold (unverändert) Kurs: 67,50 Euro Kursziel: 73,00 Euro
Research-Comment Margendruck durch schwierige Rahmenbedingungen Urteil: Hold (unverändert) Kurs: 67,50 Euro Kursziel: 73,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143
DEWB AG. Sanierung von Direct Photonics droht zu scheitern. Research-Comment
Research-Comment Sanierung von Direct Photonics droht zu scheitern Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 0,851 Euro Kursziel: 1,80 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg
Watchlist Mobiles Internet und Cloud-Computing sorgen für Phantasie. SMC-Branchenresearch IT-Dienstleistungen. Watchlist. 29.
Watchlist Watchlist 2012 Mobiles Internet und Cloud-Computing sorgen für Phantasie SMC-Branchenresearch Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie
Watchlist Wachstumsstark und hochprofitabel. SMC-Branchenresearch Software. Watchlist. 27. August 2012
Watchlist Watchlist 2012 Wachstumsstark und hochprofitabel SMC-Branchenresearch Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren Disclaimer auf
InTiCa Systems AG. Auftragsbestand schnellt nach oben. Research-Update. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 4,586 Euro Kursziel: 6,20 Euro. 3.
Research-Update Auftragsbestand schnellt nach oben Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 4,586 Euro Kursziel: 6,20 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte
Watchlist Branche in Turbulenzen - Chance für Antizykliker. SMC-Branchenresearch Erneuerbare Energien. Erneuerbare Energien. 19.
Watchlist 2012 Branche in Turbulenzen - Chance für Antizykliker SMC-Branchenresearch Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren Disclaimer
FinTech Group AG. Hohe Gewinndynamik auch in Research-Update. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 28,80 Euro Kursziel: 33,00 Euro. 13.
Research-Update Hohe Gewinndynamik auch in 2018 Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 28,80 Euro Kursziel: 33,00 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte
Operative EBIT-Marge wieder zweistellig sc-consult GmbH Urteil: Kurs: Kursziel: Analyst: Telefon: sc-consult GmbH Telefax: Internet:
Operative EBIT-Marge wieder zweistellig sc-consult GmbH Equity-Research Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 8,185 Euro Kursziel: 9,30 Euro Alter Steinweg 46 48143 Münster T +49(0)251 13476-93/-94 F +49(0)251
Bio-Gate AG. Operativer Break-even in Reichweite. Research-Update. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 1,533 Euro Kursziel: 2,50 Euro. 5.
Research-Update Operativer Break-even in Reichweite Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 1,533 Euro Kursziel: 2,50 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte
Agrarius AG. Umsatzprognose angehoben. Research-Comment. Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 0,582 Euro Kursziel: 1,10 Euro. 7.
Research-Comment Umsatzprognose angehoben Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 0,582 Euro Kursziel: 1,10 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster
The NAGA Group AG. Erfolgreicher Token-Sale sorgt für kräftigen Schub. Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 5,90 Euro Kursziel: 11,80 Euro
27. März 2018 Research-Comment The NAGA Group AG Erfolgreicher Token-Sale sorgt für kräftigen Schub Urteil: Speculative Buy (unverändert) Kurs: 5,90 Euro Kursziel: 11,80 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger
adesso AG Hohe Umsatzdynamik, Margenentwicklung noch mit Potenzial Research-Update Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 13,33 Euro Kursziel: 15,40 Euro
Research-Update Hohe Umsatzdynamik, Margenentwicklung noch mit Potenzial Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 13,33 Euro Kursziel: 15,40 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46,
InTiCa Systems AG. Hoher Auftragsbestand kündigt weiteres Wachstum an. Research-Update. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 7,125 Euro Kursziel: 9,60 Euro
Research-Update Hoher Auftragsbestand kündigt weiteres Wachstum an Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 7,125 Euro Kursziel: 9,60 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46,
Daldrup & Söhne AG. Transformation zum Kraftwerksbetreiber. Research-Comment. Urteil: Hold (unverändert) Kurs: 12,20 Euro Kursziel: 16,20 Euro
Research-Comment Transformation zum Kraftwerksbetreiber vollzogen Urteil: Hold (unverändert) Kurs: 12,20 Euro Kursziel: 16,20 Euro Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46,
GK Software AG. Die Perspektiven stimmen Geduld ist gefragt. Research-Update. Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 25,75 Euro Kursziel: 37,30 Euro
Die Perspektiven stimmen Geduld ist gefragt Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 25,75 Euro Kursziel: 37,30 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten
Watchlist Mobiles Internet und Cloud-Computing sorgen für Phantasie. SMC-Branchenresearch IT-Dienstleistungen. Watchlist. 29.
Watchlist Watchlist 2012 Mobiles Internet und Cloud-Computing sorgen für Phantasie SMC-Branchenresearch Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie
adesso AG Zahlen besser als erwartet Schätzungen und Kursziel angehoben Research-Update
Research-Update Zahlen besser als erwartet Schätzungen und Kursziel angehoben Urteil: Buy (unverändert) Kurs: 10,90 Euro Kursziel: 12,12 Euro Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg
Watchlist Innovationsstarke Nischenspezialisten mit Potenzial. SMC-Branchenresearch Industrie & Technologie. Industrie & Technologie
2012 Innovationsstarke Nischenspezialisten mit Potenzial SMC-Branchenresearch Analyst: Dr. Adam Jakubowski sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren Disclaimer auf der
Watchlist Branche in Turbulenzen - Chance für Antizykliker. SMC-Branchenresearch Erneuerbare Energien. Erneuerbare Energien. 19.
Watchlist 2012 Branche in Turbulenzen - Chance für Antizykliker SMC-Branchenresearch Analyst: Dipl.-Kfm. Holger Steffen sc-consult GmbH, Alter Steinweg 46, 48143 Münster Bitte beachten Sie unseren Disclaimer