«FlNANZPLATZ» Anlageforum der St.Galler Kantonalbank Anlagechancen morgen

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1 «FlNANZPLATZ» Anlageforum der St.Galler Kantonalbank Anlagechancen morgen Dr. Thomas Stucki, CFA Chief Investment Officer St. Galler Kantonalbank

2 Eurokrise belastet die Aktienmärkte nur vorübergehend Wertveränderung in % Rettung GR Berlusconi Rettungsplan Die Aktienmärkte haben sich erholt und sind heute höher als Anfang Die Ausnahme sind die Schweizer Aktien. 2

3 Der grosse Gewinner ist der Schweizer Franken Wechselkurs Berlusconi Rettungsplan Rettung GR Der Euro hat sich trotz Spekulationen um seine Zukunft gehalten und sich gegenüber dem Dollar immer wieder erholt. 3

4 Die Zinsen in der Schweiz fallen und fallen Zins in % Rettung GR Berlusconi Rettungsplan Der Wert von «Sicherheit» war zwischenzeitlich extrem hoch. Für gute Schuldner wie die Eidgenossenschaft wurden Negativzinsen bezahlt. 4

5 Was haben wir gelernt? n n n n Die Zentralbanken können als einzige Institutionen die Märkte nachhaltig in «ihrem Sinne» bewegen. Für «Sicherheit» sind die Anleger in der Krise bereit, sehr hohe Preise zu bezahlen, sogar Negativzinsen Der Qualität des Schuldners muss beim Kauf von Obligationen die nötige Beachtung geschenkt werden Die Aktienkurse können über eine gewisse Zeit von Emotionen dominiert werden. Auf die Dauer ist die wirtschaftliche Entwicklung der Welt der treibende Faktor 5

6 Die Luft für die Aktienmärkte wird dünner S&P 500 SMI Nach dem Kursanstieg von fast 30% seit dem letzten Herbst tut eine Verschnaufpause gut. 6

7 Der US-Arbeitsmarkt als positiver Treiber für die Aktien Arbeitslosenrate (%) Anzahl Beschäftigte in Mio. Endlich macht sich die Erholung der US-Wirtschaft auch am Arbeitsmarkt bemerkbar. Regelmässige Einkommen fördern den Konsum. 7

8 Aktienmärkte leben von Erwartungen Indexwert Makrodaten überraschen positiv Makrodaten überraschen negativ Im Zuge der besseren Daten sind die Erwartungen gestiegen. Die Gefahr von Enttäuschungen nimmt zu. 8

9 Schweizer Franken: Untergrenze zum Euro hält Kurs Euro/Franken Euro-Untergrenze: 1.20 Die SNB wird die Untergrenze nur bei anhaltender Deflation oder bei einer tiefen Rezession anheben. 9

10 Schweizer Wirtschaft: Abwärtstrend gestoppt Reale Veränderung in % Indexwert Die Aufwertung des Frankens hinterlässt ihre Spuren. Die Schweizer Wirtschaft zeigt sich jedoch widerstandsfähig. 10

11 Schweiz: Negative Teuerung ist der Ausnahmefall Inflationsrate in % Der dämpfende Effekt des Frankens wird im Sommer 2012 auslaufen. Die Inflationsraten werden weiterhin tief bleiben. 11

12 Die Liquiditätsschwemme hält die Zinsen tief Mrd. Franken Die Zinsen werden 2012 nur geringfügig steigen. Zuerst muss die Liquidität im System abgebaut werden. 12

13 Schweizer Zinsen sind tief und bleiben tief Rendite der CHF Swaps in % Bei den Obligationen mit Laufzeiten von drei bis fünf Jahren können noch attraktive Anlagen gefunden werden. 13

14 Sind Obligationen in anderen Währungen eine Alternative? Rendite in % Auf den ersten Blick sind die Renditen von Obligationen in Australischen Dollar sehr attraktiv. 14

15 Der Australische Dollar verhält sich wie die Aktien SMI AUD/CHF Obligationen in Australischen Dollar sind für Schweizer Anleger mit einer Anlage in Aktien vergleichbar. 15

16 Kernaussagen Die Weltwirtschaft wird weiter wachsen, angeführt von den USA und von China Die Situation in der Eurozone hat sich entspannt. Die Probleme sind aber trotz positiver Entwicklungen nicht gelöst Die Zinsen werden auf absehbare Zeit tief bleiben, da die Zentralbanken die Liquidität im System hoch halten Die Aktienmärkte sind anfälliger für eine kleine bis mittlere Korrektur. Diese kann zum Kauf von Aktien genutzt werden Die Untergrenze des Frankens zum Euro wird nicht angehoben. Der Franken bleibt auch gegenüber den anderen Währungen stabil Gold bleibt vorderhand attraktiv, da die US-Zinsen tief bleiben 16

17 Anlagechancen morgen Aktien Obligationen Euro Dollar Gold Rohstoffe Rahmenbedingungen für Aktien gut, Korrektur zu Käufen nutzen Zinsrisiko wird momentan schlecht entschädigt Obligationen sind für die Risikokontrolle im Portfolio unverzichtbar Der Euro wird die aktuelle Krise überstehen Der Dollar profitiert davon, dass es für ihn momentan keine Alternative gibt Gold ist attraktiv, solange die Opportunitätskosten in Form der Zinsen tief sind Rohstoffe profitieren langfristig vom Wachstum der Weltwirtschaft 17

18 Disclaimer Die Angaben in dieser Präsentation und insbesondere die Beschreibung zu einzelnen Wertpapieren stellen weder eine Offerte zum Kauf der Produkte noch eine Aufforderung zu einer anderen Transaktion dar. Sämtliche in dieser Präsentation enthaltenen Informationen sind sorgfältig ausgewählt und stammen aus Quellen, die vom Investment Center der St.Galler Kantonalbank Gruppe grundsätzlich als verlässlich betrachtet werden. Meinungsäusserungen oder Darstellungen in dieser Präsentation können jederzeit und ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Es wird keine Garantie oder Verantwortung bezüglich der Genauigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernommen.