Björn-Martin Kurzrock. Einflussfaktoren auf die Performance von Immobilien-Direktanlagen A

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1 Björn-Martin Kurzrock Einflussfaktoren auf die Performance von Immobilien-Direktanlagen A

2 Inhaltsverzeichnis Geleitwort Vorwort Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Formelverzeichnis Abkürzungsverzeichnis Symbolverzeichnis III V XIV XVI XIX XX XXIII 1 Einleitung Problemstellung Zielsetzung und Neuigkeitsgehalt Einordnung und Abgrenzung Methodik und Daten Gang der Untersuchung 14 2 Grundlagen Modell des Immobilienmarktes Immobilien-Teilmärkte Flächenmarkt Immobilien-Investmentmarkt Projektentwicklungs- und Grundstücksmarkt Interaktionen auf den Immobilien-Teilmärkten Interaktionen des Immobilienmarktes mit anderen Märkten Typologische Eingrenzung und kritische Betrachtung der Effizienz von Immobilienmärkten Besonderheiten der Immobilie als Wirtschaftsgut Grundlegende Aspekte der Immobilien-Nutzungsarten Büroimmobilien Handelsimmobilien Wohnimmobilien Wertermittlung bei Immobilien-Direktanlagen Beschränkungen der Markteffizienz 38

3 XI 2.3 Direktanlagen im Immobilien-Investmentmanagement Immobilien-Direktanlagen institutioneller Investoren in Deutschland Strategische Portfolioplanung Taktische Portfolioplanung Operatives Immobilien-Management Immobilien-Performancemessung Begriff der Immobilien-Performance Total Return und Komponenten Netto-Anfangsrendite als Wert- und Performanceindikator Risiko- und Performancemessung Transaktionsbasierte und bewertungsbasierte Performancemessung Immobilien-Performance in Deutschland Zwischenfazit der Grundlagen 63 3 Markt- und Objektfaktoren und Bestandteile der Immobilien-Performance Marktfaktoren Einführung und Literaturüberblick Ökonomische Basis und Flächennachfrage Politik, Produktionsfaktoren und weiche Standortfaktoren Flächenmarkt und Immobilien-Investmentmarkt Datensatz und deskriptive Statistik der Marktfaktoren Korrelationsanalyse der Marktfaktoren Objektfaktoren Einführung und Literaturüberblick Mikrostandorf Lage Gebäudeeigenschaften Immobilien-Management Datensatz und deskriptive Statistik der Objektfaktoren Korrelationsanalyse der Objektfaktoren Performance-Bestandteile Modellierung der Immobilien-Performance Datensatz und deskriptive Statistik der Performance-Bestandteile Korrelationsanalyse der Performance-Bestandteile 149

4 XII Inhaltsverzeichnis 3.4 Zwischenfazit für die Markt- und Objektfaktoren und die Bestandteile der Immobilien-Performance Empirische Analyse der Performance von Immobilien-Direktanlagen Methodische Grundlagen Forschungsdesign Hauptkomponentenanalyse Regressionsanalyse Performance von Büroobjekten Hauptkomponenten der Marktdimension für Büroobjekte Analyse der Markt- und Objektfaktoren für Büroobjekte Analyse der Performance-Bestandteile mit Büroobjekten Zwischenfazit für die Performance von Büroobjekten Performance von Handelsobjekten Hauptkomponenten der Marktdimension für Handelsobjekte Analyse der Markt- und Objektfaktoren für Handelsobjekte Analyse der Performance-Bestandteile mit Handelsobjekten Zwischenfazit für die Performance von Handelsobjekten Performance von Wohnobjekten Hauptkomponenten der Marktdimension für Wohnobjekte Analyse der Markt- und Objektfaktoren für Wohnobjekte Analyse der Performance-Bestandteile mit Wohnobjekten Zwischenfazit für die Performance von Wohnobjekten Gegenüberstellende Analyse der Modelle in den drei Nutzungsarten Gegenüberstellende Analyse der Markt- und Obj ektfaktoren in den drei Nutzungsarten Gegenüberstellende Analyse der Performance-Bestandteile in den drei Nutzungsarten Rangfolge der Einflussfaktoren in den drei Nutzungsarten Zwischenfazit für die drei Nutzungsarten Fazit der Arbeit und Empfehlungen für das Immobilien-Investmentmanagement Strategische Implikationen für das Immobilien-Investmentmanagement Taktische Implikationen für das Immobilien-Investmentmanagement Operative Implikationen für das Immobilien-Investmentmanagement 246

5 XIII 6 Schlussteil Zusammenfassung der Ergebnisse Einschränkungen der Arbeit und Ausblick 252 Anhang 259 Verzeichnis des Anhangs 260 Abbildungsverzeichnis des Anhangs 262 Tabellenverzeichnis des Anhangs 264 Literaturverzeichnis 380