Marktbericht Sebastian Janker 12. Juni 2017

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1 Nur zum Einsatz beim Berater. Keine Weitergabe an Endkunden. Marktbericht Sebastian Janker 12. Juni 217 Bei dieser Information handelt es sich um Werbung

2 Immobilienmärkte Deutschland Haushaltsnachfrage Immobilienkredite Häuserpreise und Baugenehmigungen Diffusionsindex 1, Werte über Null bedeuten Expansion Q4 29Q2 21Q4 212Q2 213Q4 215Q2 216Q4 Haushaltsnachfrage Immobilienkredite Deutschland Quelle: EZB Bank Lending Survey, April 217, Bloomberg Finance L.P., Bank AG Wealth Management, Stand Juni März 6 März 8 März 1 März 12 März 14 März 16 Baugenehmigungen Deutschland (Anzahl, links) linke Skala) Häuserpreise Deutschland (in %, ggü. Vj.) Vj., rechte Skala) Quelle: Bloomberg Finance L.P., Bank AG Wealth Management, Stand Juni EZB Bank Lending Survey: Die Nachfrage der privaten Haushalte nach Immobilienkrediten ist weiterhin expansiv (linke Grafik) das niedrige Zinsniveau und steigende Preise zählen zu den wichtigsten Treibern. Die Häuserpreise zeigen einen deutlicheren Aufwärtstrend als zu Beginn des Jahrzehnts dies dürfte auch bedingt sein durch die relativ konstante Anzahl von Baugenehmigungen (rechte Grafik). 1) Siehe Glossar Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bank AG Wealth Management, Stand Juni von 8

3 Immobilienmärkte Eurozone 1 Haushaltsnachfrage Immobilienkredite Häuserpreise in der Eurozone Diffusionsindex, Werte über Null bedeuten Expansion Q4 29Q2 21Q4 212Q2 213Q4 215Q2 216Q4 Haushaltsnachfrage Immobilienkredite Eurozone Quelle: EZB Bank Lending Survey, April 217, Bloomberg Finance L.P., Bank AG Wealth Management, Stand Juni Mrz. 11 Mrz. 12 Mrz. 13 Mrz. 14 Mrz. 15 Mrz. 16 Häuserpreise Deutschland (in %, ggü. Vj.) Häuserpreise Spanien (in %, ggü. Vj.) Häuserpreise Frankreich (in %, ggü. Vj.) Häuserpreise Italien (in %, ggü. Vj.) Quelle: Bloomberg Finance L.P., Bank AG Wealth Management, Stand Juni 217 Die Nachfrage nach Immobilienkrediten in der Eurozone ist ebenfalls weiterhin expansiv (linke Grafik) die Hauspreisentwicklung in allen großen Volkswirtschaften der Eurozone ist mittlerweile wieder positiv (rechte Grafik). Deutschland zeigt zuletzt den stärksten Preisanstieg der vier größten Nationen der Eurozone von einer flächendeckenden Blasenbildung in Deutschland gehen wir jedoch nicht aus. Spanien verzeichnet seit einigen Quartalen eine deutliche Preiserholung, was auch auf eine gesamtwirtschaftliche Erholung zurückzuführen sein dürfte. 1) Siehe Glossar Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bank AG Wealth Management, Stand Juni von 8

4 Immobilienmärkte USA Häuserpreise in den USA 2 Neubaubeginne in den USA Jun. 9 Jun. 95 Jun. Jun. 5 Jun. 1 Jun. 15 Häuserpreise (S&P Core Logic Case-Shiller Prices, in %, ggü. Vj.) Quelle: Bloomberg Finance L.P., Bank AG Wealth Management, Stand Juni Jun. 9 Jun. 95 Jun. Jun. 5 Jun. 1 Jun. 15 U.S. Neubaubeginne (ann., in Tsd.) Quelle: Bloomberg Finance L.P., Bank AG Wealth Management, Stand Juni 217 In den größeren Städten der USA ist nach wie vor eine solide Preisentwicklung zu verzeichnen. Die robuste Arbeitsmarktentwicklung, d.h. eine niedrigere Arbeitslosenquote und anziehendes Lohnwachstum, sprechen für eine Fortsetzung des Preistrends. Auch in den USA ist im historischen Kontext noch immer eine relativ verhaltene Neubauaktivität zu beobachten. 1) Siehe Glossar 2) Index, der die Preisentwicklung für Wohnimmobilien in 2 Metropolregionen in den USA abbildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bank AG Wealth Management, Stand Juni von 8

5 -12,93% -15,4% -21,% -6,2% -1,9% -4,4% -6,9% -,6% -,5% -3,1% 2,36% 7,65% 3,3%,43% 1,22% 5,28% 6,94% 6,46% 2,63% 2,52% 4,13% 1,27%,14% 8,46% 9,61% 5,59% 3,52% 2,49% 4,6% 6,87% 2,36% 7,16% 9,45% 5,9% 3,9% 3,3% 13,38% 17,12% 15,% 13,54% 2,93% 15,91% 17,75% 16,18% 15,39% 27,6% 22,1% 19,24% 34,2% 29,51% Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil I Indizes 1 in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 6% 6% 6% 4% 4% 4% 2% 2% 2% % % % -2% -2% -2% -4% % % Topix EuroStoxx 5 S&P5 MSCI EM JPM EURO 1-1 IBOXX Corporates IBoxx High Yields EM Renten HFRX Hedge Fonds Index Bloomberg Rohstoffindex ex Agr./Livest. Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. (1) Siehe Glossar Quelle: Bloomberg Finance L.P., Bank AG, Stand: 8. Juni von 8

6 Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil II Indizes 1 in EUR im laufenden Monat Aktien Aktien USA (S&P 5 in EUR),7% Aktien Europa (EuroStoxx 5),% Aktien Japan (Topix in EUR) 2,% Aktien EM (MSCI Emerging Markets in EUR),8% Liquide Mittel* Geldmarkt (EONIA),% Anleihen AI** Renten Euroland (JPM EUR 1-1) Unternehmensanleihen (iboxx Corporates) Euro High Yields (iboxx Euro Liquid High Yield) Euro EM Anleihen (JP Morgan EMBI Global in EUR) Alternative Investments (HFRX Global Hegde Fonds EUR),%,1%,1%,3%,2% Rohstoffe (Bloomberg Global Commodity ex. Agric./Livest. in EUR) -2,% Währungen US-Dollar versus Euro -,2% Japanische Yen versus Euro,6% -4% -3% -2% -1% % 1% 2% 3% 4% Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. (1) siehe Glossar *aufgelaufene Zinsen **AI: Alternative Investments Quelle: Bloomberg Finance L.P., Bank AG, Stand: 8. Juni von 8

7 Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil III Indizes 1 in EUR im Jahr 217 Aktien Aktien USA (S&P 5 in EUR) 1,8% Aktien Europa (EuroStoxx 5) 8,% Aktien Japan (Topix in EUR) 4,2% Aktien EM (MSCI Emerging Markets in EUR) 1,4% Liquide Mittel* Geldmarkt (EONIA) -,2% Anleihen AI** Renten Euroland (JPM EUR 1-1) Unternehmensanleihen (iboxx Corporates) Euro High Yields (iboxx Euro Liquid High Yield) Euro EM Anleihen (JP Morgan EMBI Global in EUR) Alternative Investments (HFRX Global Hegde Fonds EUR),1% 1,3% 2,8%,3% 1,7% Rohstoffe (Bloomberg Global Commodity ex. Agric./Livest. in EUR) -13,9% Währungen US-Dollar versus Euro -6,3% Japanische Yen versus Euro -,5% -18% -14% -1% -6% -2% 2% 6% 1% 14% Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. (1) siehe Glossar *aufgelaufene Zinsen ** AI: Alternative Investments Quelle: Bloomberg Finance L.P., Bank AG, Stand: 8. Juni von 8

8 Glossar (1/2) BIP = Bruttoinlandsprodukt: Das BIP gibt den Gesamtwert aller Güter (Waren und Dienstleistungen) an, die innerhalb eines Jahres innerhalb der Landesgrenzen einer Volkswirtschaft hergestellt wurden und dem Endverbrauch dienen BoE = Bank of England: Notenbank des Vereinigten Königreichs BIP = Bruttoinlandsprodukt: xxxxx BoJ = Bank of Japan: Notenbank von Japan BIP = Bruttoinlandsprodukt: xxxxx Brexit: Kombination von "Britain" und exit" und beschreibt den möglichen Austritt Großbritanniens aus der Europäischen Union (in einem Referendum am im Vereinigten Königreich stimmte die Bevölkerungsmehrheit für den Brexit) Eurozone: Umfasst die 19 Staaten der EU, in denen der Euro gesetzliches Zahlungsmittel ist. Hierzu gehören: Belgien, Deutschland, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Lettland, Litauen, Luxemburg, Malta, Niederlande, Österreich, Portugal, Slowakei, Slowenien, Spanien und Zypern EZB = Europäische Zentralbank: Notenbank der Eurozone Investmentgrade: Anleihen mit Investmentgrade Rating gelten nach Einschätzung von Rating-Agenturen als Anlagen mit mindestens mittlerer Qualität (i.d.r. BBB) bzw. entsprechen im Durchschnitt einer guten Anlage, für die bei Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage aber mit Verlusten zu rechnen ist Peripherie/ Euro-Peripherie: Länder der Eurozone, die in ihrer wirtschaftlichen Entwicklung den Ländern Kerneuropas (wie Deutschland oder die Niederlande) hinterherhinken. Neben Irland sind dies ans Mittelmeer grenzende Länder wie Griechenland, Italien, Spanien und Portugal Peripherie-Anleihen: Staatsanleihen der Euro-Peripherie Renditespreads/ Risikoaufschlag: Der Risikoaufschlag ist die Differenz zwischen der Rendite von risikobehafteten und risikolosen Anlagen 7 von 9

9 Glossar (2/2): Indexbeschreibungen Barclays EM TR EUR hedged: Der Barclays Emerging Markets Aggregate Bond Total Return Index spiegelt die Wertentwicklung von in USD notierenden Staats- und Unternehmensanleihen aus Schwellenländern (Emerging Markets) wider. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. DAX: Aktienindex der sich aus den 3 an der n Börse gelisteten Standardwerten, die die höchsten Börsenumsätze und die größte im Streubesitz befindliche Marktkapitalisierung aufweisen, zusammensetzt. EuroStoxx5: Setzt sich aus den 5 wichtigsten und umsatzstärksten Aktien der Eurozone zusammen. iboxx Corporates: Der Markit iboxx EUR Corporates Index spiegelt die Wertentwicklung in Euro notierender europäischer Unternehmensanleihen wider, die über ein Investmentgrade verfügen. Anleihen mit Investmentgrade Rating gelten nach Einschätzung von Rating-Agenturen als Anlagen mit mindestens mittlerer Qualität (i.d.r. BBB) bzw. entsprechen im Durchschnitt einer guten Anlage, für die bei Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage aber mit Verlusten zu rechnen ist. JPM EURO 1-1: Der JP Morgan EMU Government Bond Index spiegelt die Wertentwicklung von in Euro notierenden Staatsanleihen aus den folgenden europäischen Ländern wider: Österreich, Belgien, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Holland, Portugal und Spanien. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. MSCI AC Asia ex Japan Index: Spiegelt die Wertentwicklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern in Asien (ohne Japan), und zwar China, Hongkong, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, den Philippinen, Singapur und Thailand, wieder. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. MSCI Emerging Markets Index: Erfasst große und mittelgroße Unternehmen in 21 Schwellenländer (Emerging Markets (EM)) Ländern. Mit ca. 825 Bestandteile deckt der Index rund 84% der größte im Streubesitz befindliche Marktkapitalisierung in jedem Land. EM Länder: Brasilien, Chile, China, Kolumbien, Tschechien, Ägypten, Ungarn, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, Mexico, Marokko, Peru, Philippinen, Polen, Russland, Südafrika, Taiwan, Thailand und Türkei. REXP: Der r Rentenindex (REXP) misst die Wertentwicklung deutscher Staatsanleihen. In die Berechnung fließen auch Preisänderungen und Zinserträge ein. S&P 5: Aktienindex der sich aus den 5 führenden und öffentlich handelbaren US-Unternehmen zusammensetzt. Stoxx Europe 6: Umfasst kleine, mittlere und große Unternehmen gemessen an ihrer Marktkapitalisierung aus 18 europäischen Ländern (Österreich, Belgien, Tschechien, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Luxemburg, Holland, Norwegen, Portugal, Spanien, Schweden, Schweiz und Großbritannien). 8 von 9

10 Wichtige Hinweise ( AM) und DWS Investments sind die Markennamen für den Asset-Management-Geschäftsbereich der Bank AG und deren Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen von Asset Management anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Die vollständigen Angaben zu den Fonds/Teilfonds einschließlich der Risiken sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt in der geltenden Fassung zu entnehmen. Dieser sowie die jeweiligen Wesentlichen Anlegerinformationen stellen die allein verbindlichen Verkaufsdokumente der Fonds/Teilfonds dar. Anleger können diese Dokumente und die jeweiligen zuletzt veröffentlichten Jahres- und Halbjahresberichte in deutscher Sprache bei ihrem Berater, bei der Investment GmbH, Mainzer Landstraße 11-17, D-6329 Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der S.A., 2, Boulevard Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg erhalten sowie elektronisch unter herunterladen. Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung der Investment GmbH wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der oben genannten Fonds in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. So dürfen die hierin genannten Fonds/Teilfonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den USA sowie dessen Übermittlung an oder für Rechnung von US-Personen oder an in den USA ansässige Personen sind untersagt. International GmbH Stand: Juli von 9