Konjunktur und Marktausblick. Arno Endres Leiter Finanzanalyse

Transkript

1 Konjunktur und Marktausblick Arno Endres Leiter Finanzanalyse

2 Agenda Finanzmärkte Rückblick Makroszenario Opportunitäten / Risiken

3 Rückblick: Aktienmärkte indexiert per , Gesamtrendite in CHF Quelle: Bloomberg

4 Rückblick: Renditen zehnjähriger Staatsanleihen Quelle: Bloomberg

5 Rückblick: Währungsentwicklung indexiert per Quelle: Bloomberg

6 Agenda Finanzmärkte Rückblick Makroszenario Opportunitäten / Risiken

7 Globales Wirtschaftswachstum: Unsere Prognosen Reales BIP-Wachstum in Prozent (S) 2019(S) Schweiz Eurozone Grossbritannien USA Japan China Russland Brasilien Indien Welt* (S): LUKB Schätzwerte *Gewichteter Durchschnitt der aufgeführten Volkswirtschaften

8 Prognosen Zinsen und Währungen Währungen Zinsen Geldmarkt Zinsen Kapitalmarkt (Staatsanleihen) Stand in 3 Monaten in 12 Monaten USDCHF EURCHF GBPCHF JPYCHF CHF Libor 3M USD Libor 3M EUR Libor 3M Schweiz 10Y USA 10Y Deutschland 10Y

9 Unsere Szenarien für die Weltwirtschaft bis Frühjahr Hauptszenario 2019 Negativszenario Eintrittswahrscheinlichkeit: 70 % Eintrittswahrscheinlichkeit: 15 % USA: Wirtschaft legt deutlich an Tempo zu; Steuerreformen werden umgesetzt USA: Strafzölle auf Aluminium und Stahl münden nicht in Handelskrieg Eurozone: Konjunkturaufschwung setzt sich fort Brexit: zähe Verhandlung, Austritt letztlich geordnet USA: Protektionismus führt zu globalem Handelskrieg Brexit-Verhandlungen: ungeordneter Austritt Finanzkrise in China kräftige Leitzinsanhebungen aufgrund hoher Inflation Eskalation geopolitischer Konflikte Schweiz: Konjunktur im Aufschwung China: Wirtschaft bleibt kräftig Übrige EmMa: robuste Konjunkturentwicklung Globale Teuerung zieht moderat an Fed hebt Leitzins weiter an; EZB, BoJ und SNB lassen Leitzinsen unverändert Positivszenario Eintrittswahrscheinlichkeit: 15 % Industriestaaten: Fiskalpolitische Impulse deutliche Verstärkung der zyklischen Auftriebskräfte Entspannung geopolitischer Risiken Industriestaaten: Strukturreformen werden umgesetzt

10 Agenda Finanzmärkte Rückblick Makroszenario Opportunitäten / Risiken

11 Robuste Vorlaufindikatoren Einkaufsmanagerindizes für den gesamten Privatsektor (PMI Composite) in Punkten Quelle: Bloomberg

12 Anstieg der Gewinnerwartungen der Unternehmen indexiert per Quelle: Bloomberg

13 Teuerung in den Industriestaaten Verbraucherpreise gegenüber Vorjahr 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % UK USA Euroraum Schweiz 1 % 0 % -1 % -2 % -3 % Quelle: Bloomberg

14 USA: Fed-Bilanz und 10-jährige Staatsanleihenrendite Quelle: Datastream

15 USA: Doppeltes Defizit (Leistungsbilanzsaldo + Fiskalsaldo) und Dollarindex Quelle: Datastream

16 Wichtige Termine bis Ende 2018 FOMC-Sitzung Verlängerung Atomabkomm en mit Iran Wahlen Mexiko EZB-Sitzung (derzeit erwartete Beendigung QE) Wahlen Brasilien Frist für eine Einigung bei den Brexit- Verhandlungen US- Zwischenwahlen

17 Chancen / Risiken Chancen Anhaltend synchron wachsende Weltwirtschaft Beschleunigtes Gewinnwachstum der Unternehmen Nach der Regierungsbildung in Deutschland könnten auch auf europäischer Ebene weitere Reformschritte folgen Impulse durch Steuersenkungen und Investitionen in Infrastruktur in den USA Entspannung geopolitischer Konflikte (Nordkorea) Risiken Verbleibende politische Risiken: (Schwierige Regierungsbildung in Italien nach den dortigen Wahlen, Verhältnis zur Türkei, Syrien) Eskalation geopolitischer Konflikte im Mittleren Osten (Iran Atomvertrag) Unerwartet stark steigende Inflation zwingt US Notenbank Zinsen stärker zu erhöhen Unwägbarkeiten über den britischen Kurs bei den Brexit-Verhandlungen Zunehmender Protektionismus und Gefahr von Handelskriegen (möglicher NAFTA-Austritt der USA)

18 Disclaimer Die in dieser Publikation verwendeten Informationen stammen aus Quellen, welche die Luzerner Kantonalbank (LUKB) als zuverlässig erachtet. Trotz sorgfältiger Bearbeitung übernimmt die LUKB keine Garantie für die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Veröffentlichung und der dargestellten Informationen. Die Publikation hat ausschliesslich informativen Charakter und ersetzt keinesfalls die persönliche Beratung durch unsere Kundenberater vor einem allfälligen Anlage- oder anderen Entscheid. Die Informationen können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern.