Konjunktur- und Kapitalmarktperspektiven. Prof. Dr. Hartwig Webersinke Dekan der Fakultät Wirtschaft und Recht Hochschule Aschaffenburg

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1 Konjunktur- und Kapitalmarktperspektiven in der Finanzkrise Prof. Dr. Hartwig Webersinke Dekan der Fakultät Wirtschaft und Recht Hochschule Aschaffenburg

2 Bruttosozialprodukt Source: Thomson Datastream Deutschland USA Japan

3 Konjunkturentwicklung Der Zyklus der vergangenen 30 Jahre war weit überdurchschnittlich Zyklus basierte neben der Globalisierung auf dem Aufbau von gewaltiger öffentlicher und privater Verschuldung Die aktuelle Finanzierungskrise reduziert die Verschuldungsmöglichkeiten und beschränkt damit die zukünftigen Wachstumspotentiale

4 Konjunkturentwicklung Deutliche Abschwächung des Weltwirtschaftswachstum in 2009 auf 1,1 % nach 3,5 % in 2008 Deutliche Rezession in den Industrienationen Abschwächung auch in den Schwellenländern Gewaltige Fiskalimpulse und extrem expansive Geldpolitik Weltwirtschaftswachstum 2010 bei 3,1 % erwartet

5 Einkaufsmanagerindex Euroland vs. USA Jun 97 Dez 97 Jun 98 Dez 98 Jun 99 Dez 99 Jun 00 Dez 00 Jun 01 Dez 01 Jun 02 Dez 02 Jun 03 Dez 03 Jun 04 Dez 04 Jun 05 Dez 05 Jun 06 Dez 06 Jun 07 Dez 07 Jun 08 Dez 08 Jun 09 Einkaufsmanager-Index Euroland Einkaufsmanager-Index USA

6 ISM - Index Dienstleistungen (USA) und Auftragseingang ISM-Index Dienstleistungen (Business Activity Index) ISM-Index Dienstleistungen: Auftragseingang 30 Source: Thomson Datastream

7 Frühindikatoren Historischer Einbruch der Frühindikatoren! Aber Stabilisierung am aktuellen Rand! Keine weitere Schrumpfung der Volkswirtschaften in den kommenden 6 Monaten Weiter andauernde Vertrauenskrise am Bankenmarkt

8 Ifo-Geschäftsklimaindex Deutschland IFO- Index Aktuelle Lage IFO-Index Erwartungen 75 Source: Thomson Datastream

9 Frühindikatoren Deutschland Absturz des Geschäftsklimaindex in 2008 zeigt heftigen Konjunktureinbruch in 2009 in Deutschland Erholung der Erwartungen seit Jahresbeginn 2009 Wieder deutlich steigende Arbeitslosigkeit im kommenden Winter

10 Ölpreis Ölpreis (Brent) U$/BBL 0 Source: Thomson Datastream

11 Frachtraten 000'S 'S Baltic Exchange Dry Index (BDI) - PRICE INDEX 0 Source: Thomson Datastream

12 Goldpreis Gold Bullion LBM U$/Troy Ounce 200 Source: Thomson Datastream

13 Öl, Rohstoff und Frachtentwicklung Preissturz der Rohstoffe durch Rezessionserwartung bis Weihnachten 2008 Energie-, Agrar- und Rohstoffpreise aber mit langfristig guter Perspektive Einbruch der Frachtraten historisch, aber auch Normalisierung der vorangegangenen Übertreibung (Excess Volatility)

14 Neubaubeginne und Neubauverkäufe USA USA - Neubaubeginne (in Tsd.) USA - Neubauverkäufe (in Tsd.) 200 Source: Thomson Datastream

15 Immobilienmarkt Zusammenbruch des US-Wohnimmobilienmarktes mit mehr als 3,5 Mio Zwangsversteigerungen in 2009 Bewältigung der Krise benötigt 3-4 Jahre Wiederbelebung in 2010 Zahlreiche weitere internationale Immobilienmärkte sind in einer Konsolidierung oder Anpassungskrise

16 Konsumentenvertrauen USA Konsumentenvertrauen USA 20 Source: Thomson Datastream

17 Frühindikatoren für den US-Konsum Dramatischer Absturz des Frühindikators spiegelt die tiefe Verunsicherung des US Verbrauchers wider Höchste Arbeitslosigkeit in den USA seit 1983 Der neue Präsident ist der Hoffnungsträger! Beginn der Bodenbildung des Indikators

18 EWU: Headline- und Kerninflation Headline-Inflation in % Kern-Inflation in %(RECHTE SKALA) Source: Thomson Datastream -1

19 Inflation Inflation ist in der aktuellen Rezession kein Thema! Im kommenden Winter besteht ernste Gefahr der Deflation Quantitative Lockerung führt zu erheblichen langfristigen Inflationsrisiken!

20 Leitzinsentwicklung USA Deutschland Japan Source: Thomson Datastream

21 Notenbankpolitik Weltweit extrem expansive Geldpolitik Nullzinspolitik zur Rettung des Bankensektors Anhaltende quantitative Lockerung

22 Umlaufrendite und Inflation: Historisch niedrige Rendite Umlaufrendite deutscher Anleihen Inflationsrate -2 Source: Thomson Datastream

23 ZINSEN in Deutschland Kreditkrise hatte 2008 die Risikoneigung der Investoren zunächst drastisch reduziert Deutliche Übertreibungstendenzen bei der Risikobeurteilung führen seit Jahresbeginn zur Nachfrage nach Unternehmensanleihen Langläufer hoher Bonität profitieren von der Deflationserwartung

24 DAX 30 mit Gewinnentwicklung DAX 30 - Performanceindex Erwartete Gewinne kommende 12 Monate (RECHTE SKALA) 200 Source: Thomson Datastream

25 Marktentwicklung China HANG SENG CHINA ENTERPRISES - PRICE INDEX 0

26 Aktienmarktentwicklung Heftige Schwankungen und weitere Rückschläge Starke Differenzierung nach Regionen und Branchen Aber Aktien sind Substanzvermögen für den nächsten Zyklus! Schnelle Erholungsbewegung seit März 2009 keine Trendwende

27 Euro in US-Dollar W echselkurs US-Dollar/ Euro 0.80 Source: Thomson Datastream

28 Wechselkursentwicklung Langfristige Belastungen für den US Dollar Heftige Bewegungen auch bei den übrigen Währungen Belastungsprobe für die europäische Währungsunion

29 Zusammenfassung Vermögensmanagement ist zunehmend Risikomanagement Auch Immobilienanlage leidet unter Rezession Perspektiven für Staatsanleihen trüben sich ein Zyklische Kaufgelegenheit von Rohstoffen Aktienanlage nach der Erholung mit erneutem Abwärtsrisiko, nach Abschluss der Bodenbildung der Frühindikatoren aber wieder mit langfristig guter Perspektive