Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg

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1 JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg geprüfter rechenschaftsbericht 30. juni 2006 bericht für in der schweiz registrierte anteilseigner Einzelne Teilfonds des Fonds sind nicht zum Angebot oder Vertrieb in oder von der Schweiz aus zugelassen. Der vorliegende Rechenschaftsbericht enthält deshalb keine Informationen über diese Teilfonds. Die Anleger werden jedoch darauf hingewiesen, dass gewisse Informationen im vorliegenden Rechenschaftsbericht auf konsolidierter Basis ausgedrückt sind und demzufolge auch auf Angaben betreffend der in der Schweiz nicht zugelassenen Teilfonds beruhen.

2 JPMorgan Funds Geprüfter Jahresbericht Inhalt Verwaltungsrat 1 Managementund Verwaltung 2 Bericht des Verwaltungsrats 4 Berichtder Vermögensverwalter 6 Berichtdes unabhängigen Abschlussprüfers 7 Jahresabschluss und statistische Angaben Konsolidierte Aufstellung des 8 Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und Entwicklung des 12 Aufstellung der Veränderung der Anzahl der 17 Statistische Angaben 22 Erläuterungen zum Jahresabschluss 27 Wertpapierbestand JPMorgan Funds - America Equity Fund 33 JPMorgan Funds - America Large Cap Fund 34 JPMorgan Funds - America Micro Cap Fund 35 JPMorgan Funds - Eastern Europe Equity Fund 37 JPMorgan Funds - Emerging Europe Equity Fund 38 JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity Fund 39 JPMorgan Funds - Euroland Equity Fund 41 JPMorgan Funds - Europe Aggregate Plus Bond Fund 43 JPMorgan Funds - Europe Balanced Fund (EUR) 47 JPMorgan Funds - Europe Convergence Equity Fund 51 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund 52 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Mega Cap Fund 54 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Small Cap Fund 57 JPMorgan Funds - Europe Equity Fund 59 JPMorgan Funds - Europe Focus Fund 62 JPMorgan Funds - Europe High Yield Bond Fund 65 JPMorgan Funds - Europe Micro Cap Fund 68 JPMorgan Funds - Europe Small Cap Fund 69 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund 72 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Fund 76 JPMorgan Funds - Europe Technology Fund 79 JPMorgan Funds - FF Emerging Markets Debt Fund 81 JPMorgan Funds - Germany Equity Fund 84 JPMorgan Funds - Global Aggregate Bond Fund 85 JPMorgan Funds - Global Convertible Bond Fund (EUR) 89 JPMorgan Funds - Global Dynamic Fund 93 JPMorgan Funds - Global Equity Fund 96 JPMorgan Funds - Global Life Sciences Fund 98 JPMorgan Funds - Global Natural Resources Fund 99 JPMorgan Funds - Global Recovery Fund 102 JPMorgan Funds - Global Socially Responsible Fund 105 JPMorgan Funds - International Equity Fund (EUR) 107 JPMorgan Funds - JF Asia Equity Fund 110 JPMorgan Funds - JF China Fund 112 JPMorgan Funds - JF Greater China Fund 114 JPMorgan Funds - JF Hong Kong Fund 115 JPMorgan Funds - JF India Fund 117 JPMorgan Funds - JF Japan Alpha Plus Fund 118 JPMorgan Funds - JF Japan Equity Fund 119 JPMorgan Funds - JF Japan Small Cap Fund 120 JPMorgan Funds - JF Pacific Balanced Fund 121 JPMorgan Funds - JF Pacific Equity Fund 125 JPMorgan Funds - JF Pacific Technology Fund 127 JPMorgan Funds - JF Taiwan Fund 128 JPMorgan Funds - Latin America Equity Fund 129 JPMorgan Funds - Middle East Equity Fund 130 JPMorgan Funds - Sterling Bond Fund 131 JPMorgan Funds - UK Equity Fund 134 JPMorgan Funds - US Aggregate Bond Fund 136 JPMorgan Funds - US Dynamic Fund 142 JPMorgan Funds - US Small Cap Growth Fund 145 JPMorgan Funds - US Strategic Growth Fund 147 JPMorgan Funds - US Technology Fund 149 JPMorgan Funds - US Value Fund 150 Anhang: Ungeprüfte zusätzliche Angaben Gesamtkostenquote 151 Zusammenfassung der Anlageziele der Teilfonds 157 Wertentwicklung und Volatilität 160 Haben- und Sollzinssätze auf Bankkonten 166 klassen der Teilfonds, für die die Taxe d abonnement mit dem Satz von 0,01% gilt 166 Historische Aufstellung der Veränderung der Anzahl der 167 Weitere Informationen finden Sie im World Wide Web unter: Keine Zeichnungen dürfen auf der Grundlage dieses Berichts entgegengenommen werden. Zeichnungen sind nur gültig, wenn sie auf der Grundlage des aktuellen Prospekts, des aktuellen vereinfachten Prospekts vorgenommen werden, der durch den letzten geprüften Jahresbericht und den letzten Halbjahresbericht, falls dieser nach dem Jahresbericht veröffentlicht wurde, ergänzt wird. Prospekt, vereinfachter Prospekt, ungeprüfter Halbjahresbericht und der geprüfte Jahresbericht sind kostenlos vom eingetragenen Sitz der SICAV und von der lokalen Zahlstelle/dem Repräsentanten, wie aus diesem Bericht ersichtlich, erhältlich.

3 JPMorgan Funds Verwaltungsrat Vorstandsvorsitzender: Iain O.S. Saunders Bankier Duine, Ardfern Argyll PA31 8QN Großbritannien Mitglieder des Verwaltungsrates: James B. Broderick Geschäftsführender Direktor JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Großbritannien André Elvinger Partner Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Großherzogtum Luxemburg Jean Frijns (seit dem 12. September 2005) Professor für Finanzwesen und Investment Antigonelaan 2 NL-5631 LR Eindhoven Niederlande Andrea L. Hazen (seit dem 12. September 2005) Geschäftsführender Direktor JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Großbritannien Pierre Jaans Volkswirt 3, rue de Kahler L-8356 Garnich Großherzogtum Luxemburg Robert Van der Meer (seit dem 11. Juli 2005) Professor für Finanzwesen 9A Lange Vijverberg NL-2513 AC The Hague Niederlande Eingetragener Sitz: European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Großherzogtum Luxemburg 1

4 JPMorgan Funds Management und Verwaltung Verwaltung, Registerführer, Übertragungsstelle, Hauptvertriebs- und Domizilstelle JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Großherzogtum Luxemburg Anlageberatungsgesellschaft: JPMorgan Asset Management Advisory Company S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Großherzogtum Luxemburg Vermögensverwalter: JPMorgan Asset Management (UK) Limited Finsbury Dials 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Großbritannien JF Asset Management Limited 21st Floor, Charter House 8Connaught Road Central, Hongkong JF Asset Management (Singapore) Limited 168Robinson Road 17th Floor, Capital Tower Singapur J.P. Morgan Fleming Asset Management (Japan) Limited Akasaka Park Building 2-20 Akasaka 5-chome, Minato-ku Tokyo Japan J.P. Morgan Investment Management Inc. 522 Fifth Avenue New York, NY Vereinigte Staaten von Amerika Depotbank, Verwaltung, allgemeine Verwaltungs- und Zahlstelle: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Großherzogtum Luxemburg Unabhängiger Abschlussprüfer: PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Réviseur d entreprises 400, route d Esch B.P L-1014 Luxembourg Großherzogtum Luxemburg Hauptrechtsberater: Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Großherzogtum Luxemburg Zahlstellen/Repräsentanten: Hauptzahlstelle: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Großherzogtum Luxemburg Österreich: Bank Austria Creditanstalt AG Am Hof 2 A-1010 Vienna Belgien: HSBC Dewaay S.A. Avenue de Tervueren 270/8 B-1150 Brussels Frankreich: BNP Paribas Securities Services 66, rue de la Victoire F Paris Deutschland: J.P. Morgan Bank AG Junghofstrasse 14 D Frankfurt am Main Hongkong: JF Funds Limited 21st Floor, Charter House 8Connaught Road Central, Hong Kong Irland: J.P. Morgan Administration Services (Ireland) Limited JPMorgan House International Financial Services Centre Dublin 1 Italien: BNP Paribas Securities Services Via Ansperto 5 I Milan Japan: J.P. Morgan Securities Asia Private Limited, Tokyo Branch Akasaka Park Building 2-20, Akasaka 5-Chome, Minato-ku Tokyo Spanien: CITIBANK N.A. Sucursal en España José Ortega y Gasset 29 E Madrid Schweiz: J.P. Morgan (Suisse) S.A. 8, rue de la Confédération P.O. Box 5160 CH-1211 Geneva 11 2

5 JPMorgan Funds Management und Verwaltung (Fortsetzung) Großbritannien: JPMorgan Asset Management Marketing Limited Finsbury Dials 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Regionale Ansprechpartner: Österreich: JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Austrian Branch Führichgasse 8 A-1010 Vienna Bahrain: Robert Fleming Holdings Limited (Bahrain) 4th Floor, Bahrain Commercial Complex PO Box 2467 BH-Manama Frankreich: J.P. Morgan Fleming Asset Management (France) Place Vendôme F Paris Deutschland: JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Frankfurt Branch Junghofstrasse 14 D Frankfurt am Main Spanien: J.P. Morgan S.V. S.A. José Ortega y Gasset 29-2a Planta E Madrid Schweden: J.P. Morgan Fleming Asset Management (Nordic) Subsidiary of JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l., Luxembourg Norra Kungstornet, Kungsgatan 30 S Stockholm Schweiz: J.P. Morgan (Suisse) S.A. 8, rue de la Confédération PO Box 5160 CH-1211 Geneva 11 J.P. Morgan (Suisse) S.A. Zürich Branch Dreikönigstrasse 21 CH-8002 Zürich Großbritannien: JPMorgan Asset Management Marketing Limited Finsbury Dials 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Hongkong: JF Funds Limited 21st Floor, Charter House 8Connaught Road Central, Hong Kong Italien: JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Italian Branch Via Catena 4 I Milan Japan: J.P. Morgan Securities Asia Private Limited, Tokyo Branch Akasaka Park Building 2-20, Akasaka 5-Chome, Minato-ku Tokyo Luxemburg: JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Niederlande: JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Netherlands Branch Atrium Building, 1st Floor Strawinskylaan 3035 NL-1077 ZX Amsterdam 3

6 JPMorgan Funds Bericht des Verwaltungsrats Der Verwaltungsrat von JPMorgan Funds (die SICAV ) legt seinen Lagebericht zum abgelaufenen Geschäftsjahr am 30. Juni 2006 vor. Verwaltungsrat Zum Jahresbeginn teilte Herr Patrick Petitjean dem Verwaltungsrat seine Entscheidung mit, aus dem Verwaltungsrat auszuscheiden. Im gegenseitigen Einvernehmen einigte man sich auf den 11. Juli Herr Petitjean ist seit Oktober 2002 Direktor der SICAV, und der Verwaltungsrat möchte sich hiermit für seine Dienste offiziell bedanken. Der Verwaltungsrat hat die Zusammensetzung dieses Gremiums neu überdacht und dazu die Dienstleistungen einer Personalagentur herangezogen, um einen geeigneten Kandidaten als zusätzlichen Direktor außerhalb der JPMorgan Group zu bestellen. Die Personalentscheidung fiel mit der Auswahl von Herrn Robert van der Meer, der am 11. Juli 2005 hinzugewählt wurde. Herr Jean Frijn wurde von den Aktionären am 12. September 2005 gewählt. HerrFrijnsistProfessordesFinanz- undinvestmentwesensandervrijeuniversiteit, AmsterdamundHerrvanderMeeristProfessordesFinanzwesens ander Rijksuniversiteit Groningen. Der Verwaltungsrat begrüßte darüber hinaus Frau Andrea L. Hazen als Mitglied mit Wirkung zum 12. Dezember Frau Hazen ist Generaldirektorin von JPMorgan Asset Management (UK) Limited. Herr James Broderick hat dem Verwaltungsrat mitgeteilt, dass er mit Wirkung zum 1. Oktober 2006 sein Amt niederlegt. Herr Broderick gehört dem Gremium seit September 2001 an. Der Verwaltungsrat bedankt sich an dieser Stelle für seine Dienste. In Anbetracht der Umstände beabsichtigt der Verwaltungsrat Herrn Berndt May als Mitglied der Verwaltungsrats mit Wirkung zum 1. Oktober 2006 hinzu zu wählen. Die Aktionäre haben die Möglichkeit, die Bestellung bei der diesjährigen Jahreshauptversammlung zu bestätigen. Herr May ist der Geschäftsführer von JPMorgan Asset Management Austria. Bestellung eines neuen Wirtschaftsprüfers: Der Vorschlag des Verwaltungsrates, einen neuen Wirtschaftsprüfer zu ernennen, wurde bei der Jahreshauptversammlung der Anteilsinhaber am 16. November 2005 angenommen. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. wurde als Wirtschaftsprüfer bestellt und ersetzt damit Deloitte S.A. Namensänderung der SICAV auf JPMorgan Funds Die Aktionäre beschlossen die Namensänderung der SICAV auf JPMorgan Funds mit Wirkung zum 12. September OGAW III OGAW III ist die neue Richtlinie für europäische Investmentfonds. Sie gestattet die Anlage in ein größeres Spektrum von Anlageinstrumenten. Alle bisherigen Investmentfonds, die in einem EU-Mitgliedstaat ihren Sitz hatten und nach der vorigen OGAW I-Richtlinie gegründet wurden, müssen bis zum 13. Februar 2007 die gesetzlichen Vorschriften der OGAW III-Richtlinie erfüllen, um in den EU-Mitgliedstaaten anerkannt zu werden. Die Aktionäre haben die Satzungsänderungen im Hinblick auf diese Vorschriften sowie weitere Änderungen zur Aktualisierung der Satzungsartikel gemäß den üblichen Usancen bei der Außerordentlichen Hauptversammlung am 12. September 2005 angenommen. Zur Erfüllung der OGAW III-Vorschriften bezüglich der Verwaltung des Investmentfonds hat der Verwaltungsrat JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. als Verwaltungsgesellschaft der SICAV mit den Aufgaben und Pflichten beauftragt, die in der OGAW III-Richtlinie und dem am 22. Dezember 2002 erlassenen luxemburgerischen Gesetz festgelegt sind und hiermit erfüllt werden. Der Verwaltungsrat ist weiterhin für das Management und die Kontrolle der SICAV verantwortlich, u. a. die Entscheidungsbefugnis über die Anlagepolitik, die Anlagerestriktionen sowie die Vollmachten. Verwaltungsgesellschaft Wie oben erwähnt, ist JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. die designierte Verwaltungsgesellschaft der SICAV und übernimmt das Investment-Management, die Verwaltungs- und Marketingfunktionen und ist ebenfalls die Domizilstelle der SICAV. Die Bedingungen für die Bestellung der Verwaltungsgesellschaft sind in einer Vereinbarung schriftlich niedergelegt, die mit Wirkung zum 12. September 2005 gültig ist. La Commission de Surveillance du Secteur Financier hat am 25. Mai 2005 JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. die Zulassung als Verwaltungsgesellschaft von Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren nach OGAW III erteilt. Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft setzt sich wie folgt zusammen: Jonathan P. Griffin Massimo Greco Peter Schwicht Generaldirektor Generaldirektor Generaldirektor JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre Italian Branch Frankfurt Branch 6 route de Trèves Via Catena 4 Junghofstrasse 14 L-2633 Senningerberg I Milano D Frankfurt Großherzogtum Luxemburg Italien Deutschland Graham Goodhew Jean-Jacques Lava Vize-Präsident Vize-Präsident JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre European Bank & Business Centre 6 route de Trèves 6 route de Trèves L-2633 Senningerberg L-2633 Senningerberg Großherzogtum Luxemburg Großherzogtum Luxemburg Der Verwaltungsrat der SICAV hat die Verwaltungsgesellschaft bevollmächtigt, die Investment-Management-Funktion an angeschlossene Gesellschaften innerhalb der JPMorgan Group zu delegieren. Die Verwaltungsgesellschaft ist für das Investment-Management sowie die Verwaltung und das Marketing der SICAV zuständig. Trotz der Aufgabenstellung der Verwaltungsgesellschaft stellt J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. Verwaltungsdienste zur Verfügung, und die Ausführung dieser Funktionen unterliegt der Gesamtkontrolle und -aufsicht des Verwaltungsrats. In diesem Rahmen fordert der Verwaltungsrat Berichte an, die er von der Verwaltungsgesellschaft von J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. erhält. Die Repräsentanten der Verwaltungsgesellschaft werden zu Sitzungen des Verwaltungsrats eingeladen, damit der Verwaltungsrat die von der Verwaltungsgesellschaft durchgeführten Aktivitäten überwachen kann. Vermögensverwalter Die Vermögensverwalter der SICAV sind: JPMorgan Asset Management (UK) Limited JF Asset Management Limited JF Asset Management (Singapore) Limited J.P. Morgan Fleming Asset Management (Japan) Limited J.P. Morgan Investment Management Inc. 4

7 JPMorgan Funds Bericht des Verwaltungsrats (Fortsetzung) Depotbank, Verwaltungsgesellschaft und allgemeine Verwaltungsstelle J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. ist die Depotbank der gesamten Vermögenswerte der SICAV. Mit Wirkung zum 12. September 2005 hat die Verwaltungsgesellschaft mit J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. eine Verwaltungsvereinbarung geschlossen. Danach werden die Verantwortungsbereiche Berechnung des Nettoinventarwerts, Geschäftsführung und Zahlstelle an J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. übertragen. Struktur und Größe der SICAV Die SICAV ist eine Kapitalanlagegesellschaft mit variablem Kapital und mehreren Teilfonds in der Form einer Société Anonyme nach den Gesetzen des Großherzogtum Luxemburgs. Die SICAV ist ein Dachfonds mit mehreren Teilfonds, die jeweils die eigene Anlagepolitik und eigenen Anlagerestriktionen haben. Derzeit hat die SICAV für 59 Teilfonds aufgelegt. Im Jahresverlauf erhöhte sich das gesamte Nettovermögen der SICAV von USD 35,8Mrd. auf USD 63,5 Mrd. bis zum Jahresende. Im Jahresverlauf wurden die folgenden Teilfonds aufgelegt: JPMorgan Funds - Europe Dynamic Mega Cap Fund am 19. September 2005; JPMorgan Funds - Europe Micro Cap Fund am 18. November 2005; JPMorgan Funds - Europe Focus Fund am 13. März 2006; Mit Wirkung zum 13. September 2005 wurden die Namen der nachstehenden Teilfonds geändert: Ehemaliger Name Derzeitiger Name JPMorgan Funds - Asia Equity Fund JPMorgan Funds - JF Asia Equity Fund JPMorgan Funds - China Fund JPMorgan Funds - JF China Fund JPMorgan Funds - Europe Aggregate Bond Fund JPMorgan Funds - Europe Aggregate Plus Bond Fund JPMorgan Funds - Greater China Fund JPMorgan Funds - JF Greater China Fund JPMorgan Funds - Hong Kong Fund JPMorgan Funds - JF Hong Kong Fund JPMorgan Funds - India Fund JPMorgan Funds - JF India Fund JPMorgan Funds - Japan Alpha Plus Fund JPMorgan Funds - JF Japan Alpha Plus Fund JPMorgan Funds - Japan Equity Fund JPMorgan Funds - JF Japan Equity Fund JPMorgan Funds - Japan Small Cap Fund JPMorgan Funds - JF Japan Small Cap Fund JPMorgan Funds - Pacific Balanced Fund JPMorgan Funds - JF Pacific Balanced Fund JPMorgan Funds - Pacific Equity Fund JPMorgan Funds - JF Pacific Equity Fund JPMorgan Funds - Pacific Technology Fund JPMorgan Funds - JF Pacific Technology Fund JPMorgan Funds - Taiwan Fund JPMorgan Funds - JF Taiwan Fund Mit Wirkung zum 1. Juni 2006 wurden die Namen der nachstehenden Teilfonds geändert: Ehemaliger Name Derzeitiger Name JPMorgan Funds - US Strategic Value Fund JPMorgan Funds - US Value Fund Am 24. März 2006 ging der JPMorgan Investment Funds Latin America Select Equity Fund in der JPMorgan Funds Latin America Equity Fund auf. Die Verwaltungsgesellschaft hat nach Weisung des Verwaltungsrats aufgrund von Kapazitätsbeschränkungen beschlossen, die folgenden Teilfonds zu schließen: JPMorgan Funds - JF Japan Alpha Plus Fund mit Wirkung zum 23. März Zeichnungen des Teilfonds wurden am 2. Dezember 2005 wieder entgegengenommen und am selben Tag wieder eingestellt. Diese Entscheidung wird periodisch überprüft und zum Erstellungsdatum dieses Rechenschaftsberichts hat sich die Lage nicht geändert. JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund mit Wirkung zum 5. Dezember Diese Entscheidung wird periodisch überprüft und zum Erstellungsdatum dieses Rechenschaftsberichts hat sich die Lage nicht geändert. JPMorgan Funds - Europe Dynamic Small Cap Fund mit Wirkung zum 24. März Diese Entscheidung wird periodisch überprüft und zum Erstellungsdatum dieses Rechenschaftsberichts hat sich die Lage nicht geändert. Die SICAV ist ein Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren nach der geänderten Richtlinie EU 85/611 vom 20. Dezember 1985 und kann deshalb zum Verkauf in EU-Mitgliedstaaten, vorbehaltlich der Registrierung in anderen Ländern als Luxemburg, angeboten werden. Anträge auf die Registrierung der SICAV und der Teilfonds können zusätzlich in anderen Ländern gestellt werden. Die SICAV oder bestimmte Teilfonds/klassen sind derzeit registriert und werden zum Vertrieb in Luxemburg und in den folgenden Zuständigkeiten angeboten: Österreich, Bahrain, Belgien, Bermuda, Chile, Estland, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Hongkong, Republik Irland, Italien, Japan, Luxemburg, Makau, Niederlande, Norwegen, Peru, Portugal, Singapur, Spanien, Schweden, der Schweiz, Taiwan und dem Vereinigten Königreich. Besteuerung Mit Wirkung zum 1. Juli 2005 unterliegen einige Teilfonds der europäischen Besteuerung der Zinserträge. Aktionäre der betreffenden Teilfonds wurden über diese Änderung und ihre Möglichkeit benachrichtigt, einen Antrag auf Abzugsteuer zu stellen oder sich für das europäische Informationssystem zu entscheiden. Jahreshauptversammlung Die nächste Jahreshauptversammlung der SICAV wird am 15. November 2006 stattfinden. Der Verwaltungsrat 26. September

8 JPMorgan Funds Bericht der Vermögensverwalter Berichtder Vermögensverwalter Überblick Fast während des gesamten Berichtszeitraums profitierten die weltweiten märkte von einer starken Nachfrage. Das robuste globale Wirtschaftswachstum und solide Zuwächse der Unternehmensgewinne unterstützten die optimistische Haltung der Börsianer. Die Erwartungen, dass die Federal Reserve den Zyklus der Zinserhöhungen bald beenden würde, kam den Märkten mindestens bis Mitte Mai ebenfalls zugute. Zunehmender Inflationsdruck und anhaltend kräftige Konjunkturdaten ließen dann jedoch durchblicken, dass weitere Zinserhöhungen unter Umständen auf der Tagesordnung stehen könnten. Im Verlauf des Berichtszeitraums kündigte die Federal Reserve acht Zinserhöhungen an: die US-Leitzinsen stiegen von 3 % auf 5 %. Auch in Europa wurde an der Zinsschraube gedreht. Die Europäische Zentralbank erhöhte die Zinssätze im zwölfmonatigen Berichtszeitraum stolze drei Mal. Die Leitzinsen stiegen von 2 % auf 2,75 %. Im August 2005 senkte die Bank of England dagegen die britischen Leitzinsen um ein Viertel Prozent auf 4,5 %. Aufgrund der vorsichtigeren Haltung der Europäischen Zentralbank sowie der Federal Reserve bezog auch die Bank of England zum Ende des Berichtszeitraums dieselbe Position. Sie warnte davor, dass der wachsende Inflationsdruck künftig eine Zinserhöhung mit sich bringen könnte. Mitte Mai erfolgte eine starke Kurskorrektur, da die Risikobereitschaft in der Folge der zunehmenden Inflationsgefahr und wegen Befürchtungen abnahmen, dass die US-Leitzinsen weitaus höher steigen könnten als zunächst angenommen. Diese Umkehrung des Zinstrends war eine Warnung für Börsianer: Sie befürchteten negative Auswirkungen, verursacht durch höhere Zinssätze, auf das weltweite Wirtschaftswachstum und selbstverständlich auf die Unternehmensgewinne. Zudem nahm die Risikobereitschaft drastisch ab, die bisher auf einem Rekordniveau war, und folglich auch zu einem starken Kursverfall an den Börsen führte. Unter Berücksichtigung dieser Umkehr der Risikobereitschaft gerieten risikoreichere Assets wie mit niedriger Kapitalisierung sowie von Schwellenmärkten unter Druck, vor allem während der Abgabe gegen Ende Mai bis Juni. Dadurch wurde ein Teil der in den vorangegangenen zehn Monaten erzielten Gewinne ausgelöscht. Der MSCI World Index konnte dennoch bis zum Jahresende kräftig zulegen und stieg auf US-Dollar bezogen um 17,5 %. Die weltweiten Rentenmärkte erlebten dagegen zwölf schwierige Monate vor dem Hintergrund kräftigen Wirtschaftswachstums und steigender Zinssätze. Der JPMorgan Global Bond Index erzeugte -0,6 % bezogen auf US-Dollar. In der Folge des überraschend kräftigen globalen Wirtschaftswachstums, der Zinserhöhungen und der zunehmenden Inflationsgefahr aufgrund der wachsenden Rohstoffpreise und restriktiven Arbeitsmärkte stiegen die Renditen aller bedeutender Rentenmärkte an. Perspektive Wir betrachten die Abgaben der globalen Börsen als eine begrüßenswerte Korrektur, die einer Überhitzung der märkte teilweise entgegenwirkt. Dies führt möglicherweise zu einer Risikoscheu, die wir als ein Signal für den Kauf von sehen. Die Börsenplätze werden allerdings durch das solide Wachstum der Unternehmensgewinne, die guten Bilanzen und die angemessenen Bewertungen unterstützt. Des Weiteren beträgt das globale Wirtschaftswachstum kräftige 4 % jährlich, was durch niedrige Realzinssätze gegenüber dem vorherigen Zinszyklus unterstützt wird. Während die Investoren nervös bleiben, ist eine weitere kurzfristige Volatilität möglich, bis sich diese attraktiven Fundamentaldaten wieder durchsetzen. Nach einem schweren Jahr scheint sich bei den Rentenwerten ein überverkaufter Markt abzuzeichnen. Unter den wichtigen Märkten der öffentlichen Hand ist Japan nach wie vor teuer, was auf das starke Wachstum der zugrunde liegenden Konjunktur zurückzuführen ist. Eine Voraussage der weiteren Zinserhöhungen der Fed ist schwierig (dabei sind Inflation und Beschäftigung wichtige Daten); es ist allerdings wahrscheinlich, dass sie innerhalb von zwölf Monaten mit der Senkung der Zinsen beginnen wird. Dabei wird der Zeitunterschied zwischen der letzten Erhöhung und der ersten Senkung viel kürzer sein als in vorangegangenen Zyklen. Weitere Informationen über einzelne Teilfonds finden Sie im World Wide Web unter Die Vermögensverwalter 26. September 2006 Die in diesem Bericht enthaltenen Angeben und Zahlen sind vergangenheitsbezogen und geben keinen Hinweis auf die zukünftige Entwicklung. 6

9 JPMorgan Funds Bericht des unabhängigen Abschlussprüfers An die Aktionäre des JPMorgan Funds Wir haben die in dem Jahresbericht enthaltene konsolidierte Aufstellung des, die konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und Entwicklung des sowie die Erläuterungen zum Jahresabschluss des JPMorgan Funds (die SICAV ) und seiner jeweiligen Teilfonds für das am 30. Juni 2006 abgelaufene Geschäftsjahr geprüft. Die Erstellung des Jahresberichts liegt in der Verantwortlichkeit des Verwaltungsrates der SICAV. In unserer Verantwortlichkeit liegt es, als Ergebnis unserer Prüfungshandlungen dem Jahresbericht ein Testat zu erteilen. Wir führten unsere Prüfung nach international anerkannten Prüfungsgrundsätzen durch. Diese Grundsätze verlangen, die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass mit hinreichender Sicherheit festgestellt werden kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung besteht in der stichprobenweisen Prüfung der Grundlagen der im Jahresabschluss enthaltenen Zahlen und Angaben. Sie umfasst des Weiteren die Beurteilung der vom Verwaltungsrat der SICAV im Jahresbericht angewendeten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der wesentlichen von ihm vorgenommenen Bewertungen im Rahmen des Jahresberichts sowie die Würdigung des Jahresberichts insgesamt. Wir betrachten unsere Abschlussprüfung als angemessene Grundlage für die Erteilung unseres Testats. Nach unserer Auffassung entspricht der beigefügte Jahresbericht und die in ihm enthaltenen Aufstellungen des JPMorgan Funds zum 30. Juni 2006 den gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen in Luxemburg. Er vermittelt ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des JPMorgan Funds und seiner jeweiligen Teilfonds sowie der Ertragslage und der Entwicklung des für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr. Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrages durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Grundsätzen. Das Testat bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresberichts haben uns diese Angaben keinen Anlass zu Bemerkungen gegeben. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburg, den 26. September 2006 Réviseur d entreprises vertreten durch John Parkhouse 7

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11 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des JPMorgan Funds Konsolidiert USD America Equity Fund USD America Large Cap Fund USD America Micro Cap Fund USD Eastern Europe Equity Fund EUR Aktiva Wertpapierbestand zum Anschaffungskosten: Bankguthaben Termineinlagen Forderungen aus dem Verkauf von Anlagen Forderungen aus dem Verkauf von TBAs (1) Forderungen aus Zeichnungen von Forderungen aus Zinsen und Dividenden, netto Steuererstattungsansprüche Verzicht auf Management- und Anlageberatungsgebühren Sonstige Forderungen Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften Nicht realisierter Gewinn aus Finanzterminkontrakten Aktiva insgesamt Passiva Bankverbindlichkeiten Verbindlichkeiten aus dem Kauf von Anlagen Verbindlichkeiten aus dem Kauf von TBAs (1) Verbindlichkeiten aus Rücknahmen von Beratungs- und Managementgebühren Erfolgsbezogene Vergütung Sonstige Verbindlichkeiten Nicht realisierter Verlust aus Devisentermingeschäften Nicht realisierter Verlust aus Finanzterminkontrakten Optionskontrakte zum Passiva insgesamt Nettovermögen Historische Nettovermögen 30. Juni Juni Juni Juni (1) Siehe Anmerkung 2h). Die beigefügten Erläuterungen sind Bestandteil dieses Abschlusses.

12 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Emerging Europe Equity Fund USD Emerging Markets Equity Fund USD Euroland Equity Fund EUR Europe Aggregate Plus Bond Fund (2) EUR Europe Balanced Fund (EUR) EUR Europe Convergence Equity Fund EUR Europe Dynamic Fund EUR Europe Dynamic Mega Cap Fund (3) EUR Europe Dynamic Small Cap Fund EUR Europe Equity Fund EUR (2) Von Europe Aggregate Bond Fund am 13. September 2005 umbenannt. (3) Dieser Teilfonds wurde am. 20. September 2005 aufgelegt. 8

13 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Europe Focus Fund (4) EUR Europe High Yield Bond Fund EUR Europe Micro Cap Fund (5) EUR Europe Small Cap Fund EUR Europe Strategic Growth Fund EUR Europe Strategic Value Fund EUR Europe Technology Fund EUR FF Emerging Markets DebtFund USD Germany Equity Fund EUR Global Aggregate Bond Fund USD Global Convertible Bond Fund (EUR) EUR (4) Dieser Teilfonds wurde am 13. März 2006 aufgelegt. (5) Dieser Teilfonds wurde am 18. November 2005 aufgelegt. 9

14 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Global Dynamic Fund USD Global Equity Fund USD Global Life Sciences Fund USD Global Natural Resources Fund EUR Global Recovery Fund EUR Global Socially Responsible Fund USD International Equity Fund (EUR) EUR JF Asia Equity Fund (6) USD JF China Fund (7) USD JF Greater China Fund (8) USD (6) Von Asia Equity Fund am 13. September 2005 umbenannt. (7) Von China Fund am 13. September 2005 umbenannt. (8) Von Greater China Fund am 13. September 2005 umbenannt. 10

15 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) JF Hong Kong Fund (9) JF India Fund (10) JF Japan Alpha Plus Fund (11) JF Japan Equity Fund (12) JF Japan Small Cap Fund (13) JF Pacific Balanced Fund (14) JF Pacific Equity Fund (15) JF Pacific Technology Fund (16) JF Taiwan Fund (17) USD USD USD USD USD USD USD USD USD (9) Von Hong Kong Fund am 13. September 2005 umbenannt. (10) Von India Fund am 13. September 2005 umbenannt. (11) Von Japan Alpha Plus Fund am 13. September 2005 umbenannt. (12) Von Japan Equity Fund am 13. September 2005 umbenannt. (13) Von Japan Small Cap Fund am 13. September 2005 umbenannt. (14) Von Pacific Balanced Fund am 13. September 2005 umbenannt. (15) Von Pacific Equity Fund am 13. September 2005 umbenannt. (16) Von Pacific Technology Fund am 13. September 2005 umbenannt. (17) Von Taiwan Fund am 13. September 2005 umbenannt. 11

16 JPMorgan Funds Konsolidierte Aufstellung des (Fortsetzung) Latin America Equity Fund USD Middle East Equity Fund USD Sterling Bond Fund GBP UK Equity Fund GBP US Aggregate Bond Fund USD US Dynamic Fund USD US Small Cap Growth Fund USD US Strategic Growth Fund USD US Technology Fund USD US Value Fund (18) USD (18) Von US Strategic Value Fund am 1. Juni 2006 umbenannt.

17 JPMorgan Funds Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und Entwicklung des für das am 30. Juni 2006 abgelaufene Geschäftsjahr JPMorgan Funds Konsolidiert USD America Equity Fund USD America Large Cap Fund USD America Micro Cap Fund USD Eastern Europe Equity Fund EUR Nettovermögen am Anfang des Geschäftsjahres* Erträge Dividendenerträge, netto Zinserträge, netto Erträge aus der Effektenleihe Zinsen aus Bankguthaben Sonstige Erträge Erträge insgesamt Aufwendungen Beratungs- und Managementgebühren Gebühren der Depotbank, der Verwaltungsgesellschaft und der allgemeinen Verwaltungs- und Domizilstelle Gebühren des Registerführers und der Übertragungsstelle Taxe d abonnement Zinsaufwendungen aus Bankverbindlickeiten Sonstige Kosten Abzgl.: Verzicht auf Management- und Anlageberatungsgebühren Aufwendungen insgesamt vor der erfolgsbezogenen Vergütung Erfolgsbezogene Vergütung Aufwendungen insgesamt Nettoanlageerträge/(-verluste) ( ) ( ) ( ) Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus dem Verkauf von Anlagen Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Devisentermingeschäften Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Finanzterminkontrakten Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Devisengeschäften ( ) ( ) Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus Optionsgeschäften ( ) Realisierter Nettogewinn/(-verlust) des Geschäftsjahres Nettoveränderung des nicht realisierten Wertzuwachses/(Wertverlusts) aus Anlagen ( ) ( ) Nettoveränderung des nicht realisierten Wertzuwachses/(Wertverlusts) aus Devisentermingeschäften Nettoveränderung des nicht realisierten Wertzuwachses/(Wertverlusts) aus Finanzterminkontrakten Nettoveränderung des nicht realisierten Wertzuwachses/(Wertverlusts) aus Devisengeschäften ( ) Nettoveränderung des nicht realisierten Wertzuwachses/(Wertverlusts) aus Optionsgeschäften Nettoveränderung des nicht realisierten Wertzuwachses/(Wertverlusts) im Geschäftsjahr ( ) ( ) Erhöhung/(Verminderung) des infolge von Transaktionen Veränderungen des Anteilskapitals Zeichnungen Rücknahmen ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Erhöhung/(Verminderung) des infolge von Veränderungen des Anteilskapitals ( ) ( ) ( ) Ausschüttung ( ) ( ) ( ) - ( ) Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres * Der Eröffnungssaldo wurde unter Verwendung der Devisenkurse vom 30. Juni 2006 umgerechnet. Dieselben werte ergaben einen Betrag von USD zum Devisenkurs vom 30. Juni Die beigefügten Erläuterungen sind Bestandteil dieses Abschlusses.

18 JPMorgan Funds Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und Entwicklung des (Fortsetzung) für das am 30. Juni 2006 abgelaufene Geschäftsjahr Emerging Europe Equity Fund USD Emerging Markets Equity Fund USD Euroland Equity Fund EUR Europe Aggregate Plus Bond Fund (1) EUR Europe Balanced Fund (EUR) EUR Europe Convergence Equity Fund EUR Europe Dynamic Fund EUR Europe Dynamic Mega Cap Fund (2) EUR Europe Dynamic Small Cap Fund EUR Europe Equity Fund EUR ( ) ( ) ( ) (73.815) ( ) ( ) ( ) - ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (10.033) ( ) ( ) ( ) (258) (627) - - ( ) ( ) ( ) (2.459) (21.191) (2.768) ( ) ( ) (3.698) (6.296) (30.630) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) - - ( ) (1) Von Europe Aggregate Bond Fund am 13. September 2005 umbenannt. (2) Dieser Teilfonds wurde am 20. September 2005 aufgelegt. 12

19 JPMorgan Funds Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und Entwicklung des (Fortsetzung) für das am 30. Juni 2006 abgelaufene Geschäftsjahr Europe Focus Fund (3) EUR Europe High Yield Bond Fund EUR Europe Micro Cap Fund (4) EUR Europe Small Cap Fund EUR Europe Strategic Growth Fund EUR Europe Strategic Value Fund EUR Europe Technology Fund EUR FF Emerging Markets DebtFund USD Germany Equity Fund EUR Global Aggregate Bond Fund USD Global Convertible Bond Fund (EUR) EUR ( ) ( ) ( ) (14.116) ( ) (44.656) ( ) (10.504) - (81.100) ( ) (64.029) (79.983) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (220) - (2.827) (27.784) (24.862) (5.097) (66.818) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) - ( ) ( ) ( ) - ( ) ( ) ( ) (3) Dieser Teilfonds wurde am 13. März 2006 aufgelegt. (4) Dieser Teilfonds wurde am 18. November 2005 aufgelegt. 13

20 JPMorgan Funds Konsolidierte Ertrags- und Aufwandsrechnung und Entwicklung des (Fortsetzung) für das am 30. Juni 2006 abgelaufene Geschäftsjahr Global Dynamic Fund USD Global Equity Fund USD Global Life Sciences Fund USD Global Natural Resources Fund EUR Global Recovery Fund EUR Global Socially Responsible Fund USD International Equity Fund (EUR) EUR JF Asia Equity Fund (5) USD JF China Fund (6) USD JF Greater China Fund (7) USD ( ) ( ) (41.273) (40.023) (6.425) (6.601) ( ) (57.223) ( ) ( ) (84.165) ( ) (52.711) (20.857) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (24.761) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (10.811) (52.540) (7.561) (277) (899) (13.813) (21.820) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) - - (83.185) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (5) Von Asia Equity Fund am 13. September 2005 umbenannt. (6) Von China Fund am 13. September 2005 umbenannt. (7) Von Greater China Fund am 13. September 2005 umbenannt. 14