HALBJAHRESBERICHT. HYPO-STAR dynamisch

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1 HALBJAHRESBERICHT vom 1. Juni 2014 bis 30. November 2014 für den HYPO-STAR dynamisch Miteigentumsfonds gem. InvFG 2011 Ausschütter: ISIN AT Thesaurierer: ISIN AT der MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH Landstraßer Hauptstraße 1, Top Wien

2 HALBJAHRESBERICHT ÜBER DAS 15. RECHNUNGSJAHR VOM 1. JUNI 2014 BIS 30. NOVEMBER 2014 HYPO-STAR dynamisch Miteigentumsfonds gemäß InvFG 2011 ISIN Ausschütter: AT ISIN Thesaurierer: AT Verwaltung MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH, Landstraßer Hauptstraße 1, Top 27, A-1030 Wien Depotbank Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft, Hypo-Passage 1, A-6900 Bregenz Fondsmanager Bankhaus Carl Spängler & Co. Aktiengesellschaft, Schwarzstraße 1, A-5020 Salzburg SEHR GEEHRTE ANTEILSINHABER! Der HYPO-STAR dynamisch, Miteigentumsfonds gem. InvFG 2011 (im Folgenden kurz HYPO-STAR dynamisch genannt), hat am 30. November 2014 das erste Halbjahr seines 15. Rechnungsjahres beendet. Das Fondsvermögen betrug zu Beginn des Rechnungsjahres EUR ,75 und hatte am Ende des ersten Halbjahres ein Ausmaß von EUR ,03. Der Anteilsumlauf und der errechnete Wert hat sich folgendermaßen verändert: Ausschütter Thesaurierer Beginn Rechnungsjahr errechneter Wert Stück in EUR Ende erstes Halbjahr errechneter Wert Stück in EUR , , , ,23 Per Ende November 2014 ergibt sich gegenüber Anfang Juni 2014 für das Rechnungshalbjahr (unter Berücksichtigung der Ausschüttung und der KEST- Auszahlung vom ) und eine Wertveränderung von 9,84 % je Ausschüttungs- und 9,85 % je Thesaurierungsanteil.

3 KOMMENTARE DES FONDSMANAGEMENTS Entwicklung der Kapitalmärkte und Fondspolitik Die Wirtschaft der Eurozone hat sich im dritten Quartal besser entwickelt als befürchtet. Die Daten für das laufende vierte Quartal 2014 weisen aber meist auf eine fortgesetzt schwache wirtschaftliche Verfassung hin. Die amerikanische Wirtschaft wächst weiterhin über ihrem Potential von etwa 2%, und im dritten Quartal konnte die Inlandnachfrage um 2,7% zulegen. In China, dem wichtigsten Wachstumstreiber der Weltwirtschaft, blieb die Konjunktur in den letzten Monaten am unteren Ende der Erwartungen. Die Notenbank hat darauf im November mit der ersten Zinssenkung seit 2012 reagiert. Wir erwarten, dass das Wachstum auch 2015 das politisch definierte Niveau von etwa 7% erreichen wird, während diese Zielgröße in den Folgejahren allmählich gesenkt werden dürfte. Japans Wirtschaft hat sich in den letzten Quartalen schwächer entwickelt als erhofft. Nicht ganz unerwartet hat «Abenomics» bisher nicht die gewünschten Resultate gebracht. Nach einer schwächer als erhofft ausgefallenen Erholung des privaten Konsums im dritten Quartal (das zweite Quartal litt stark unter der Erhöhung der Mehrwertsteuer im April) ist es nun offensichtlich, dass die Erholung der Wirtschaft in Japan hinter den Zielen der Regierung geblieben ist. Fondspolitik Der Fonds war über den Beobachtungszeitraum ausgewogen in den Hauptmärkten veranlagt. Die US- Aktien konnten sich von den anderen Regionen deutlich positiv absetzen, wobei insbesondere der starke USD zu einem deutlichen Mehrertrag führte. Innerhalb der Emerging Markets war China ein wesentlicher Performancetreiber. Aufgrund der Bewertung wurden US-Aktien im Verlauf leicht reduziert. Aublick Wir erwarten im nächsten Jahr eine Fortsetzung des selbsttragenden Aufschwungs in den USA. Das Wachstum in China und im übrigen Asien sollte sich im Rahmen der letzten beiden Jahre fortsetzen. Da die USA und das aufstrebende Asien rund zwei Drittel des globalen Wachstums auf sich vereinen, wird die Schwäche in Kontinentaleuropa und in Japan die Expansion der Weltwirtschaft nicht ernsthaft gefährden. Zudem ist der starke Rückgang der Erdölpreise in den letzten Monaten vorübergehend positiv für die Weltkonjunktur. Ungeachtet dieses vorübergehenden Faktors bleibt das nicht-inflationäre Wachstum positiv für den U.S. Aktienmarkt, trotz der mittlerweile hohen Bewertung.

4 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 30. NOVEMBER 2014, EINSCHLIESSLICH VERÄNDERUNGEN IM WERTPAPIERVERMÖGEN VOM 1. JUNI 2014 BIS 30. NOVEMBER 2014 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ WHG Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EUR am Fondsbzw. Whg. im Berichtszeitraum vermögen Investmentanteile EUR ,66 95,99 Gruppenfremde Investmentanteile EUR ,66 95,99 BlackRock Str.Fds-Eur.Opp.Ext. Act. Nom. D2 EUR o.n. LU ANT EUR 208, ,00 14,18 db x-tr.msci Emer.Mkts.Idx.ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. LU ANT EUR 31, ,00 12,88 Fidecum-Contrarian Val.Eurol. Inhaber-Anteile C o.n. LU ANT EUR 45, ,00 9,00 Fidelity Fds-America Fund Reg.Shs A Acc.EUR(Gl.Cert.)oN LU ANT EUR 19, ,00 7,49 Fr.Temp.Inv.Fds-T.Asian Sm.Cos Namens-Ant. A (acc.) EUR o.n. LU ANT EUR 42, ,00 9,06 ishare.nasdaq-100 UCITS ETF DE Inhaber-Anteile DE000A0F5UF5 ANT EUR 34, ,00 6,31 OP MEDICAL BioHealth-Trends Inh.-Ant. EUR o.n. LU ANT EUR 303, ,00 4,12 Aberdeen Global-Asian Sm. Cos Actions Nom. Class I-2 o.n. LU ANT USD 49, ,97 4,67 db x-tr.harv.csi300 UCITS ETF Inhaber-Anteile 1D o.n. LU ANT USD 9, ,89 10,01 Janus Capital-Gl.Life Scie.Fd Registered Shares I acc. o.n. IE ANT USD 30, ,03 4,44 Wells Far.(Lux)Wldw.-US A.C.G. Inhaber-Anteile I USD o.n. LU ANT USD 211, ,77 13,83 Summe Wertpapiervermögen EUR ,66 95,99 Bankguthaben, nicht verbriefte Geldmarktinstrumente und Geldmarktfonds EUR ,88 4,15 Bankguthaben EUR ,88 4,15 Guthaben bei Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft (G) Bregenz (V) Guthaben in Fondswährung EUR , ,88 4,15 Sonstige Verbindlichkeiten EUR ,51-0,14 Verwaltungsvergütung EUR , ,48-0,13 Verwahrstellenvergütung EUR -160,46-160,46 0,00 Depotgebühren EUR -91,69-91,69 0,00 Administrationsvergütung EUR -795,88-795,88-0,01 Fondsvermögen EUR ,03 100,00

5 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ WHG Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EUR am Fondsbzw. Whg. im Berichtszeitraum vermögen Hypo-STAR Dynamisch A Anteilwert EUR 106,16 Ausgabepreis EUR 111,47 Anzahl Anteile STK Hypo-STAR Dynamisch T Anteilwert EUR 121,23 Ausgabepreis EUR 127,29 Anzahl Anteile STK Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen (in %) 95,99 Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %) 0,00 Durch Rundung der Prozent-Anteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. Wertpapierkurse bzw. Marktsätze Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf Grundlage der zuletzt festgestellten Kurse/Marktsätze bewertet. Devisenkurse (in Mengennotiz) per USD (USD) 1, = 1 EUR (EUR) Es besteht das Risiko, dass aufgrund von Kursbildungen auf illiquiden Märkten die Bewertungskurse bestimmter Wertpapiere von ihren tatsächlichen Veräußerungspreisen abweichen können (Bewertungsrisiko).

6 WÄHREND DES BERICHTSZEITRAUMES GETÄTIGTE KÄUFE UND VERKÄUFE IN WERTPAPIEREN, SOWEIT SIE NICHT IN DER VERMÖGENSAUFSTELLUNG GENANNT SIND Gattungsbezeichnung ISIN Stück bzw. Anteile Käufe Verkäufe Volumen Whg. in bzw. bzw. in Zugänge Abgänge Investmentanteile Gruppenfremde Investmentanteile BGF - World Mining Fund Act. Nom. D2 EUR-Hedged o.n. LU ANT db x-tr.msci USA Index ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. LU ANT db x-tr.russell 2000 ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. LU ANT Hend.Hor.Fd-Pan Europ.Sm.Cos Actions Nom. A2 (Acc.) o.n. LU ANT Wien, im Jänner 2015 MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH Geschäftsführung DI Andreas Müller Dr. Hannes Leitgeb