Investieren in Afrika: Günstige Aktieninvestments in der attraktivsten Wachstumsregion der Welt

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1 Investieren in Afrika: Günstige Aktieninvestments in der attraktivsten Wachstumsregion der Welt

2 Afrika besteht aus 54 Ländern Marokko Tunesien Nordafrika (Westsahara) Algerien Libyen Ägypten Westafrika São Tomé und Príncipe Zentralafrika Gabun Tschad Zentralafrikan. Republik Kamerun Demokratische Republik Kongo Sudan Uganda Kenia Südsudan Eritrea Äthiopien Mosambik Mauretanien Mali Niger Kapverden Senegal Gambia Burkina Guinea-Bissau Guinea Faso Sierra Leone Côte Nigeria d Ghana Liberia Ivoire Togo Äquatorialguinea Tansania Dschibuti Somalia Ruanda Burundi Komoren Ostafrika Seychellen Südliches Afrika Angola Namibia Sambia Südafrika Rep. Kongo Botswana Simbabwe Swasiland Lesotho Malawi Mauritius 2

3 Investment Case Afrika: Der letzte weiße Fleck auf der Investmentlandkarte Enormer Reichtum an natürlichen Ressourcen Attraktive Märkte mit Wachstumspotenzial keine Rezessionsgefahr! Geringe Vernetzung mit dem Weltfinanzsystem keine Blasen! Reformdynamik in vielen Ländern Afrika ist besser als sein Ruf! Rasch wachsende Kaufkraft Großer Nachholbedarf in Investitionen Grundsatz: Alles wird gebraucht 3

4 Afrika: Zweitstärkstes Wachstum weltweit 12,0 Reales BIP-Wachstum, % ggü. Vorjahr (ab 2011: Schätzungen) 10,0 8,0 6,0 4,0 European Union Central and eastern Europe Commonwealth of Independent States Developing Asia Latin America and the Caribbean Middle East and North Africa Sub-Saharan Africa 2,0 0, Quelle: IWF; eigene Darstellung 4

5 NESTOR Afrika Besonderheit: Investition in Wachstumsmärkte Afrikas Breite Streuung in unterschiedliche Länder Afrikas Fokussierung auf attraktiv bewertete Aktien in den Ländern Nigeria, Ägypten, Südafrika, Simbabwe und Kenia Beimischung von Aktien von Unternehmen, die in Sambia, Ghana, Namibia, Liberia und Tansania aktiv sind Fondsberater: Hartmut Sieper Geschäftsführer der Trans Africa Invest GmbH 5

6 NESTOR Afrika Investmentstrategie: Ziel: Langfristiger Wertzuwachs Long Only-Ansatz Investmentprozess: Research: Unternehmensbesuche, Investmentkonferenzen, Brokerkontakte, breites Kontaktnetzwerk Ländergewichtung: Marktgröße, Liquidität, fund. Bewertung, polit. Risiko Aktienauswahl: Bottom-Up, Investmentstory, Technische Analyse (Timing) Einzelwertgewichtung: nach Überzeugungsgrad und Liquidität 6

7 NESTOR Afrika Länderallokation per CASH; 8,4% Others; 4,0% Nigeria; 23,6% Pan Africa; 6,8% Ghana; 1,3% Namibia; 1,9% Tanzania; 6,4% Kenya; 9,7% South Africa; 10,0% Zimbabwe; 10,5% Egypt; 17,4% 7

8 NESTOR Afrika Sektorallokation per Certificates; 1,2% Others; 2,0% Utilities; 2,8% Petrochemicals; 3,7% Agriculture; 8,1% CASH; 8,4% Gold exploration; 3,8% Gold mining; 16,3% Mining, other; 1,3% Oil and Gas; 6,4% Conglomerats; 3,9% Telecom; 5,1% Real Estate, Tourism; 11,9% IT; 1,9% Banks; 18,8% Airlines; 2,2% Consumer Products; 2,2% 8

9 NESTOR Afrika Größte Portfoliowerte per Aktiengesellschaft Land Börsenplatz Anteil % African Barrick Gold Tansania Toronto 5,23 First Bank of Nigeria Nigeria Nigeria 3,82 Amer Group Ägypten Egypt 3,79 Sasol Südafrika Johannesburg 3,69 Fidelity Bank Nigeria Nigeria 3,66 Lonrho Pan Afrika London 3,50 Kenya Power & Light Kenia Nairobi 2,79 Six of October Ägypten Egypt 2,69 Aico Africa Simbabwe Zimbabwe 2,61 Dawn Properties Simbabwe Zimbabwe 2,58 AngloGold Ashanti Südafrika/ Ghana Johannesburg 2,58 9

10 Südafrika: Themen Extrem rohstoffreich Tor zu Schwarzafrika Wachsende Kaufkraft der schwarzen Mittelschicht Energieproduktion bleibt hinter Bedarf zurück In 3Q2011 schwächere Währung aufgrund von Kapitalabflüssen Hohe Kriminalität 10

11 Südafrika: Kapitalmarkt Johannesburg Stock Exchange: Marktkapitalisierung: 625 Mrd. $ Performance 2011 ytd: - 23 % ($) Sehr breiter und sehr liquider Markt Goldaktien mit prinzipiellem Nachholbedarf, aber Forderungen der ANC Youth League nach Nationalisierung belasten die Kurse 11

12 Südafrika: Portfoliowerte Sasol (Gewichtung: 4,1 %) Integriertes Öl- und Gasunternehmen mit starkem Petrochemie-Anteil (Kohleverflüssigung) Marktkap. > 20 Mrd. Rel. günstig bewertet: KGV = 9,9 Dividendenrendite: 3,9 % Profitiert von steigenden Ölpreisen; negativ im Falle einer Weltrezession 12

13 Nigeria: Themen Größter Markt Afrikas: 157 Mio. Einwohner Größter Ölproduzent Afrikas Starke Abhängigkeit der Wirtschaft von der Ölförderung und vom Ölpreis Große Energieknappheit Hohe Kosten für alle Unternehmen w/ Energieerzeugung über Generatoren Niedrige Staatsverschuldung Großes wt. Potenzial in vielen Bereichen Arbeitslosigkeit : > 75 % (aber: Informeller Sektor unberücksichtigt) 13

14 Nigeria: Kapitalmarkt Nigerian Stock Exchange: Marktkapitalisierung: 39 Mrd. $ Performance 2011 ytd: - 23 % ($) Bankenkrise (Marginkredite, NPL) ist weitestgehend abgeschlossen Zentralbank hat Zinsen kräftig erhöht um Währungsschwäche zu bekämpfen Markt ist fundamental unterbewertet Technische Situation: Markante langfristige Unterstützung bei ( low risk entry point) 14

15 Nigeria: Portfoliowerte (Auswahl) First Bank of Nigeria (Gewichtung: 3,8 %) Zweitgrößte Bank n. Marktkapitalisierung Wieder steigende Unternehmensgewinne der Banken nach Abschluss der Restrukturierung (AMCON = Bad Bank) Gute Bilanzqualität Niedrige fundamentale Bewertung: KGV = 5,0 KBV = 0,8 DR = 10,8 % 15

16 Ägypten: Themen Bevölkerungsreiches Land (80 Mio. E.) Politischer Neuanfang nach der Revolution Anstehend: Wahlen, neue Verfassung Schwaches Wachstum infolge polit. Krise Zuletzt zunehmende Gewalt Weiteres politisches Risiko: Verhältnis zu Israel 16

17 Ägypten: Kapitalmarkt Egypt Stock Exchange: Marktkapitalisierung: 60 Mrd. $ Performance 2011: - 46 % ($) (EGX30 + EGX 100) Breiter und sehr liquider Markt Börse ist i.a. eng mit den arabischen Märkten korreliert Intakter Abwärtstrend, noch keine Bodenbildung erkennbar 17

18 Ägypten: Portfoliowerte (Auswahl) Amer (Gewichtung: 3,8 %) Immobilien (v.a. Zweitwohnsitze) Hoher, stabiler Cash flow Hohe Gewinnmarge: > 50% Niedrige Bewertung: KGV < 5 Große politische Unsicherheit hemmt Investitionsbereitschaft der Käufer Rechtliche Unsicherheiten (land deals) 18

19 Kenia : Themen Fortschrittlichstes Land in Ostafrika Regional Hub Konvergenzstory East African Community (Kenia, Uganda, Tansania, Ruanda, Burundi mit > 120 Mio. Einwohnern) 2012: Wahlen (polit. Unsicherheit) Dürrekatastrophe in Teilen des Landes belastet die Wirtschaft 2010 und 2011 Schwache Währung des kenianischen Shilling (- 21 % ggü. $ in 2011) 19

20 Kenia: Kapitalmarkt Nairobi Stock Exchange: Marktkapitalisierung: 9 Mrd. $ Performance 2011: - 42 % ($) Intakter Abwärtstrend, noch keine Bodenbildung erkennbar 20

21 Tansania: Portfoliowerte African Barrick Gold (Gewichtung: 5,2 %) Neuemission aus 2010 (Ausgliederung der Tansania-Assets aus Barrick Gold Günstig bewertet: KGV = 14 Polit. Risiko (Wahlen) ist abgearbeitet (keine Sondersteuer auf Minengewinne) Operative Probleme (Diebstahl und nachfolgende Entlassung eines Großteils der Belegschaft von einer der 4 Minen) sind überwunden 21

22 Simbabwe: Themen Währungsreform 2009 Dollarisierung der Gesamtwirtschaft weitgehende Schuldenfreiheit von Unternehmen und Privathaushalten Bargeldmangel Reich an Rohstoffen (Au, Pt, Cr, Diam., Kohle) Stark unterbewertete Assets Wirtschaftswachstum 2011e: > 9 % Robert Mugabe = großes polit. Risiko Indigenization Law = Risiko der (Teil-)Enteignung ausländ. Aktionäre 22

23 Simbabwe: Kapitalmarkt Zimbabwe Stock Exchange: Marktkapitalisierung: 4,0 Mrd. $ Performance 2011: 1,0 % ($) Geringer werdende Liquidität Initialzündung fehlt Open Outcry System soll durch elektronischen Handel abgelöst werden 23

24 Simbabwe: Portfoliowerte (Auswahl) Dawn Properties (Gewichtung: 2,8 %) Marktkapitalisierung 20 Mio. $ Break-up Value: 60 Mio. $ 9 Hotels + umfangreicher Landbesitz Schuldenfrei Ungünstiges Langfristabkommen mit dem Hotelbetreiber African Sun Erhebliche Umsatz- und Ertragsfantasie durch Großprojekte, die aber erst nach Kapitalzufuhr realisiert werden können 24

25 Simbabwe: Portfoliowerte (Auswahl) New Dawn Mining (Gewichtung: 1,5 %) Goldproduzent, gehandelt in Toronto Schuldenfrei Unklarheiten über Implikationen des Indigenization Law; im schlimmsten Fall müssen 51% aller Assets abgegeben werden; ob Marktpreise durchsetzbar sind, erscheint höchst fraglich Dies sollte aber zum großen Teil eingepreist sein; pro Unze Gold ist die Aktie extrem niedrig bewertet Bei Auflösung der Unwägbarkeiten ist eine signifikante Höherbewertung wahrscheinlich 25

26 Pan Afrika: Portfoliowerte (Auswahl) Lonrho (Gewichtung: 3,5 %) Konglomerat, gehandelt in London Exposure in: Kenia, Angola (Fly540) Südafrika (u.a. Kwikbuild) Mosambik, DR Kongo (Hotels) Äquatorialguinea (Hafen) Gewinnschwelle überschritten 26

27 Bücher zum Thema Afrika 27

28 Trans Africa Invest, I Unternehmenscredo: Wir machen Investoren und Unternehmen in Afrika erfolgreich Dienstleistungen: Fonds Advisory Private Equity Investments Projektentwicklung CSR-Beratung 28

29 Trans Africa Invest, II Präsenz und Team (Auswahl) 29

30 Kontakt Vertriebsgesellschaft: NESTOR-Fonds-Vertriebs-GmbH, Ottostraße 5, D München Tel.: +49 (0) 89 / Fax: +49 (0) 89 / info@nestor-fonds.de Web: (english) (francaise) Investmentgesellschaft: NESTOR Investment Management S.A., B.P. 858, L-2018 Luxembourg Tel.: +352 / Fax: +352 /

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