DIU ANLEIHENCHECK. Maritim Vertriebs GmbH 14/16

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1 DIU ANLEIHENCHECK Maritim Vertriebs GmbH 14/16 (Stand: ) Lohnt sich das Investment in eine Anleihe? Wo liegen die Risiken? Wie sicher ist eine Kapitalrückzahlung am Ende der Laufzeit? Wie solide ist die Bilanz des Emittenten? Wie ist die Anleihe besichert? Wir klären auf... DIU Anleihencheck - Maritim Vertriebs GmbH 14/16

2 DIU Anleihencheck Seite 1. Basisdaten zur Anleihe 2 2. Geschäftsmodell 2 3. Verwendungszweck der neuen Anleihe 3 4. Rückzahlungskonzept der Anleihe 3 5. Wann und an wen sollen die Schiffe verkauft werden? 4 6. Wie hoch ist der Kaufpreis? 4 7. Hat die Entwicklung des US$ Einfluss auf die Rückzahlungssicherheit 4 8. Was passiert, wenn die neue Anleihe nicht voll umgetauscht bzw. neu platziert werden kann? 5 9. Zusammenfassung der Chancen und Risiken 5 DIU Anleihencheck Maritim Vertriebs GmbH 14/16 Seite 1

3 1. Basisdaten zur Anleihe Emittent: WKN / ISIN: Maritim Vertriebs GmbH A13R5R / DE000A13R5R8 Erstnotiz: vsl. 1. Dez Öffentliches Zeichnungsangebot: vsl. 10. Bis 21. Dez Ausgabepreis: 100% Kupon: Stückelung/Mindestanlage Laufzeit Marktsegment Emissionsvolumen: 8,25% p.a EUR 18 Monate. Nach 12 Monaten vorzeitig kündbar durch Emittentin zu 101,5% Freiverkehr, Börse Hamburg bis 25 Mio. EUR Rating: - Banken/Sales: Internet: Acon Actienbank 2. Geschäftsmodell Die Maritim Vertriebs GmbH ist ein Zweckgesellschaft ( special purpose vehicle SPV), die zu dem Zweck gegründet wurde, sich an insgesamt acht eigenständigen Schiffs-KGs sowohl mit Kommanditkapital als auch mit sogenanntem Vorzugskapitals zu beteiligen. Jede einzelne der acht Schiffs-KGs besitzt ein Bohrturm-Schleppschiff. Bohrturm-Schleppschiffe sind speziell auf die Bedürfnisse der ölfördernden Industrie ausgerichtete Schiffe, die es ermöglichen, Bohrtürme über das Meer zu ihrem jeweiligen Bestimmungsort zu schleppen. Auftraggeber für die Schiffe sind die größten weltweit agierenden Ölkonzerne. Ausweislich der auf der Unternehmenswebseite veröffentlichten Anlegerinformationen arbeiten alle acht Schiffe profitabel. DIU Anleihencheck Maritim Vertriebs GmbH 14/16 Seite 2

4 3. Verwendungszweck der neuen Anleihe Die 2012 emittierte Anleihe wird am fällig. Ursprünglich war geplant, die Anleihe aus dem Verkaufserlös der jeweiligen Schiffe zu bedienen. Mittlerweile ist der Verkauf von sechs der acht Schiffe zwar gelungen, der jeweilige Kaufpreis fließt aber erst dann, wenn die Schiffe von ihrem jeweiligen Einsatzort zurückkommen und vom Käufer übernommen werden können. Da sich die Schiffe aber derzeit noch auf See befinden, verzögert sich die Abwicklung des Kaufvertrags. Deshalb soll die bisherige Anleihe mit Hilfe einer neu auszugebenden Anleihe im gleichen Volumen und mit dem gleichen Zinssatz verlängert werden, und zwar um eine Laufzeit von 18 Monaten. Inhaber der alten Anleihe haben die Chance, ihre Anleihe in die neue Anleihe zu tauschen. Nicht getauschte Anleihen werden Neuzeichnern angeboten. 4. Rückzahlungskonzept der Anleihe Das Rückzahlungskonzept für die neue Anleihe sieht vor, dass die Erlöse aus dem Verkauf jedes Schiffs auf ein Treuhandkonto fließen. Folgendes ist in Punkt VII (Angaben zur Anleihe), Punkt 17, der Wertpapierprospekts unter anderem geregelt: Als weiteres Sicherungsinstrument tritt die Emittentin zur Sicherung der Rückzahlungsansprüche der Anleihegläubiger gemäß 3 Abs. 1 und 4 Abs. 1 der Anleihebedingungen sowie zur Sicherung der Zahlung von Zinsen gemäß 2 der Anleihebedingungen sämtliche laufenden sowie künftigen Vermögensrechte, insbesondere sämtliche Zahlungsansprüche, Abfindungs-, Ausscheidens- und Liquidationsguthaben, Entnahmen, Ansprüche im Zusammenhang mit Gesellschafterkonten sowie alle sonstigen Guthaben und Rückzahlungen zugunsten der Anleihegläubiger an den Treuhänder ab. Der Treuhänder ist zur Weiterleitung der eingegangenen Zahlungen aus abgetretenen Rechten an die Emittentin nur berechtigt und verpflichtet, soweit die weiterzuleitenden Gelder zur Bedienung von Ansprüchen der Anleihegläubiger gegenüber der Emittentin verwendet werden und der Treuhänder davon ausgehen darf, dass diese Verwendung sichergestellt ist. Als Treuhänder fungiert die renommierte Rechtsanwaltskanzlei Mayrhofer + Partner Partnerschaftsgesellschaft, München. Dies bedeutet für die Anleiheinhaber einen wertvollen Schutz, der ausschließt, dass die Verkaufserlöse nicht zur Rückführung der Anleihe verwendet werden. DIU Anleihencheck Maritim Vertriebs GmbH 14/16 Seite 3

5 Zudem behält sich das Unternehmen gemäß 1 Punkt 4 der Anleihebedingungen vor, bereits während der Laufzeit der Anleihen zurückzukaufen und diese einzuziehen. Dieses Vorgehen macht Sinn, weil damit der Erlös aus dem Verkauf der jeweiligen Schiffe zielgerichtet in den Rückkauf der Anleihe investiert werden kann und so die Zinslast für die Gesellschaft verringert werden kann. Für Anleiheinhaber wiederum besteht so regelmäßig die Möglichkeit, die Anleihe über die Börse zu veräußern. 5. Wann und an wen sollen die Schiffe verkauft werden? Sechs der acht Schiffe sind bereits im Verkaufsprozess. Käufer ist die niederländische ALP maritime services nv, die den Kauf auf Ihrer Webseite auch meldet ( Die Schiffe sollen laut einer ALP-Pressemeldung in einem Zeitraum vom übernommen werden. Damit präzisiert der holländische Käufer den Übernahmezeitraum wesentlich genauer als die Maritim Vertriebs GmbH, die einen Übernahmekorridor für die Schlepper innerhalb der nächsten 6 12 Monate ankündigt. Die verbliebenen zwei Schiffe sollen in 2015 / 2016 veräußert werden. Ausweislich der zur Verfügung stehenden Unterlagen ist eine Option auf den Verkauf von 2 Schiffen in Anbahnung. Der Verkauf von sechs Schiffen - verbunden mit der Rückzahlung des anteiligen Kaufpreises an die Anleiheinhaber ist sichergestellt. Das Risiko für die Anleiheinhaber liegt in einem Scheitern des Verkaufs der übrigen zwei Schiffe. Allerdings sollten beide Schiffe so werthaltig sein, dass dem Risiko eine adäquate Sicherheit gegenüber steht. 6. Wie hoch ist der Kaufpreis? Ausweislich der Unternehmenspräsentation beträgt der anteilige Kaufpreis für die sechs verkauften Schiffe 18,12 Mio. Euro. Dieser Betrag soll bis zum fließen. Damit ist die Rückzahlung von mehr als 60 % der Anleihe sichergestellt. DIU Anleihencheck Maritim Vertriebs GmbH 14/16 Seite 4

6 7. Hat die Entwicklung des US$ Einfluss auf die Rückzahlungssicherheit Ausweislich der vorliegenden Anlegerinformationen für die einzelnen Schiffs-KGs kalkuliert das Unternehmen mit einem Euro/US$-Wechselkurs von 1,371. Da sowohl die Kosten als auch die Erträge für den Betrieb der Schiffe in US$ fakturiert werden, hat die Wechselkursbetrachtung nur Einfluss auf die erwirtschafteten Erträge. Da sich der Euro/US$-Wechselkurs derzeit bei und 1,25 befindet, hat diese Entwicklung einen positiven Einfluss auf die Erträge. 8. Was passiert, wenn die neue Anleihe nicht voll umgetauscht bzw. neu platziert werden kann? Ausweislich der vorliegenden Unterlagen hat das Unternehmen die Möglichkeit, etwaige Unterdeckungen durch die Hingabe von Vorzugskapital auszugleichen. Sollte dies geschehen, hat die neue Anleihe ein geringeres Emissionsvolumen, demgegenüber steht aber auch ein geringerer Wert der anteiligen Schiffsbeteiligung. Grundsätzlich kann die Rückzahlung / Tausch der alten Anleihe als gesichert angesehen werden. DIU Anleihencheck Maritim Vertriebs GmbH 14/16 Seite 5

7 9. Zusammenfassung der Chancen und Risiken Ein Investment in die neue 8,25 % Maritim Offshore Anleihe II 2014 / 2016 bietet folgende Chancen und Vorteile: 8,25 % Zinsen p.a. Mittelverwendungskontrolle durch einen etablierten Treuhänder Rückfluss von mehr als der Hälfte des emittierten Kapitals binnen 5 Monaten Werthaltige Assets Zusätzlicher Risikopuffer durch steigenden US$-Kurs Wahrscheinlicher Rückkauf der Anleihe über die Börse nach Eingang der jeweiligen Kaufpreiszahlungen Folgende wesentliche Risiken sind zu beachten: Bislang sind nur sechs der acht Schiffe im Verkaufsprozess Ein Verkauf der beiden anderen Schiffe könnte sich verzögern Fazit: Die neu aufgelegte 8,25 % Maritim Offshore Anleihe II 2014 / 2016 bietet Anlegern eine interessante Anlagemöglichkeit mit überschaubaren Risiken. Die Anleihe ist deshalb für risikobereite Anleger zur Depotbeimischung gut geeignet. Anleger, die die Maritim Vertriebs GmbH Anleihe im Depot haben, sollten das Tauschangebot annehmen. DIU Anleihencheck Maritim Vertriebs GmbH 14/16 Seite 6

8 ANHANG 1 Disclaimer/ Haftungsausschluss Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken. Alle Daten und Informationen aus dieser Studie stammen aus Quellen, welche die DIU e.v. für zuverlässig hält. Darüber hinaus haben die Verfasser die größtmögliche Sorgfalt verwandt, sicherzustellen, dass die verwendeten Fakten und dargestellten Meinungen angemessen und zutreffend sind. Trotz allem kann keine Gewähr oder Haftung für deren Richtigkeit übernommen werden und zwar weder ausdrücklich noch stillschweigend. Darüber hinaus können alle Informationen unvollständig oder zusammengefasst sein. Weder die DIU e.v. noch die einzelnen Verfasser übernehmen eine Haftung für Schäden, welche aufgrund der Nutzung dieses Dokuments oder seines Inhalts oder auf andere Weise in diesem Zusammenhang entstehen. Weiter weisen wir darauf hin, dass dieses Dokument weder eine Einladung zur Zeichnung noch zum Kauf irgendeines Wertpapiers darstellt und nicht in diesem Sinne auszulegen ist. Auch darf es oder ein Teil davon nicht als Grundlage für einen verbindlichen Vertrag, welcher Art auch immer, dienen oder in diesem Zusammenhang als verlässliche Quelle herangezogen werden. Eine Entscheidung im Zusammenhang mit einem voraussichtlichen Verkaufsangebot für Wertpapiere, des oder der in dieser Publikation besprochenen Unternehmen sollte ausschließlich auf der Grundlage von Informationen in Prospekten oder Angebotsschreiben getroffen werden, die in Zusammenhang mit einem solchen Angebot herausgegeben werden. Die DIU e.v. übernimmt keine Garantie dafür, dass die angedeutete Rendite oder die genannten Kursziele erreicht werden. Veränderungen in den relevanten Annahmen, auf denen dieses Dokument beruht, können einen materiellen Einfluss auf die angestrebten Renditen haben. Das Einkommen aus Investitionen unterliegt Schwankungen. Anlageentscheidungen bedürfen stets der Beratung durch einen Anlageberater. Somit kann das vorliegende Dokument keine Beratungsfunktion übernehmen. Vertrieb außerhalb der Bundesrepublik Deutschland: Diese Publikation darf, sofern sie im UK vertrieben wird, nur solchen Personen zugänglich gemacht werden, die im Sinne des Financial Services Act 1986 als ermächtigt oder befreit gelten, oder Personen gemäß Definition 9(3) des Financial Services Act 1986 (Investment Advertisement) (Exemptions) Erlass 1988 (in geänderter Fassung), und darf an andere Personen oder Personengruppen weder direkt noch indirekt übermittelt werden. Weder dieses Dokument noch eine Kopie davon darf in die Vereinigten Staaten von Amerika oder in deren Territorien oder Besitzungen gebracht, übertragen oder verteilt werden. Die Verteilung dieses Dokuments in Kanada, Japan oder andere Gerichtsbarkeiten kann durch Gesetz beschränkt sein und Personen, in deren Besitz diese Publikation gelangt, sollten sich über etwaige Beschränkungen informieren und diese einhalten. Jedes Versäumnis diese Beschränkung zu beachten, kann eine Verletzung der US-amerikanischen, kanadischen oder japanischen Wertpapiergesetze oder der Gesetze einer anderen Gerichtsbarkeit darstellen. Durch die Annahme dieses Dokuments akzeptieren Sie jeglichen Haftungsausschluss und die vorgenannten Beschränkungen. 2 (I) Aktualisierung Eine konkrete Aktualisierung der vorliegenden Analyse(n) zu einem festen Zeitpunkt ist aktuell terminlich noch nicht festgelegt. DIU e.v. behält sich vor, eine Aktualisierung unangekündigt vorzunehmen. 2 (II) Informationsbasis: Für die Erstellung der vorliegenden Analyse(n) wurden öffentlich zugängliche Informationen über den/die Emittenten, (soweit vorhanden, die drei zuletzt veröffentlichten Geschäfts- und Quartalsberichte, Ad-hoc- Mitteilungen, Pressemitteilungen, Wertpapierprospekt, Unternehmenspräsentationen, etc.) verwendet, die DIU e.v. als zuverlässig einschätzt. 2 (III) Interessenskonflikte nach 34 Abs. 1 WpHG und FinAnV: (1) DIU e.v. oder eine mit ihr verbundene juristische Person hat in den vorangegangenen 12 Monaten eine Vereinbarung über die Erstellung von Researchberichten gegen Entgelt mit diesem Unternehmen getroffen. Im Rahmen dieser Vereinbarung wurde dem Emittent der Entwurf der Analyse vor Veröffentlichung zugänglich gemacht. DIU Anleihencheck Maritim Vertriebs GmbH 14/16 Anhang

9 (3) DIU e.v. oder eine mit ihr verbundene juristische Person hat in den vorangegangenen 12 Monaten eine Vereinbarung über die Erstellung von Researchberichten gegen Entgelt mit einem Dritten über dieses Unternehmen getroffen. Im Rahmen dieser Vereinbarung wurde dem Emittent der Entwurf der Analyse vor Veröffentlichung zugänglich gemacht. 3 Urheberrechte Dieses Dokument ist urheberrechtlich geschützt. Es wird Ihnen ausschließlich zu Ihrer Information zur Verfügung gestellt und darf nicht reproduziert oder an irgendeine andere Person verteilt werden. Eine Verwendung dieses Dokuments außerhalb den Grenzen des Urhebergesetzes erfordert grundsätzlich die Zustimmung der DIU e.v., bzw. des entsprechenden Unternehmens, sofern es zu einer Übertragung von Nutzungs- und Veröffentlichungsrechten gekommen ist. DIU e.v. Deutsche Investoren Union Platzl 1 a D München Telefon: Fax: Internet: DIU Anleihencheck Maritim Vertriebs GmbH 14/16 Anhang