Strukturierung des Stiftungsvermögens Überlegungen vor einer Anlageentscheidung

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1 Strukturierung des Stiftungsvermögens Überlegungen vor einer Anlageentscheidung HypoVereinsbank Stiftungsmanagement Sie stiften Sinn und Vermögen. Wir sorgen für Nachhaltigkeit. Stand

2 Welches Stiftungsvermögen besitzen Stiftungen in Deutschland? 2 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

3 Terminologie Stiftungsvermögen eigener Vorschlag "Vermögen der Stiftung" als Oberbegriff Erhaltungspflicht Verwendungssperre Verwendungspflicht Grundstock Ausstattung Zustiftungen Aufgelöste freie Rücklagen Aufgelöste Umschichtungsrücklagen Sonstiges Vermögen Freie Rücklagen Umschichtungsrücklagen* Vermögen, welches weder Grundstockvermögen noch Gebrauchsvermögen darstellt. Erträge Gebrauchsvermögen Erträge aus Vermögensverwaltung Betriebsmittel- und Projektrücklagen Aufgelöste freie Rücklagen Aufgelöste Umschichtungsrücklage Spenden Zuschüsse Verbrauchbarer Teil des Grundstocks *ACHTUNG: Verwendung der Umschichtungsrücklage für den Zweck nur möglich, sofern in der Satzung hierzu eine Öffnung enthalten ist. 3 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

4 Terminologie: Erträge Grundstock Erträge Art. 6 Abs. 2 BayStG: Das Vermögen, das der Stiftung zugewendet wurde, um aus seiner Nutzung den Stiftungszweck dauernd und nachhaltig zu erfüllen (Grundstockvermögen), ist ungeschmälert zu erhalten. 99 Abs.1 BGB: Früchte einer Sache sind die Erzeugnisse der Sache und die sonstige Ausbeute, welche aus der Sache ihrer Bestimmung gemäß gewonnen wird. Vermögen 4 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

5 Terminologie: Umschichtung Aktivtausch im Grundstock Die Umschichtung ist ein Rechtsgeschäft der Stiftung zur Strukturveränderung im Grundstockvermögen bei nominal gleich bleibendem Wert. (Fritz, Stifterwille und Stiftungsvermögen, S.129) Grundsätzlich zulässig, "[ ] solange sein Wert erhalten bleibt und der Stifterwille nicht entgegensteht [ ]. Unter diesem Blickwinkel kann eine Umschichtung in eine rentierlichere Anlage sogar geboten sein; [ ]." (Bayerisches Staatsministerium des Innern, für Bau und Verkehr: Leitfaden für die Errichtung einer Stiftung, Stand , Seite 15) Ausnahme: Satzung enthält Umschichtungsverbot 5 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

6 Sonderfragen der Rechnungslegung Anleihen Erwerb von Anleihen über pari Vermögen Verlust i.h. der Differenz zwischen Kaufkurs- und Nominalwert Erträge Kupon: Rücklagenbildung max. 1/3 Ergebnis: Umwandlung des Stiftungsvermögens in laufende Erträge Empfehlung: Auf ausgewogenes Kurs-/Kupon-Verhältnis achten! Stückzinsen in der Mittelverwendungsrechnung Vermögen Erzielte Stückzinsen beim Verkauf einer Anleihe vor Fälligkeit = Kursertrag Erträge Gezahlte Stückzinsen beim Kauf einer Anleihe = negative Einnahme (steuerlich) Im Übrigen gilt das Zuflussprinzip. 6 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

7 Die Normenhierarchie des Vermögensmanagements Änderungen aktuell in Diskussion Bundesrecht Landesrecht Satzung Anlagerichtlinie (nicht obligatorisch) Adressat: Stifter Inhalt: Entstehung, Beendigung Adressat: Stiftung, Organmitglieder Inhalt: Laufende Verwaltung Adressat: Stiftung, Organmitglieder Inhalt: Kernpunkte des Vermögensmanagements Adressat: Organmitglieder Inhalt: Konkrete Anlagepolitik "Soft law" z.b. IDW-Richtlinien, Grundsätze guter Stiftungspraxis Adressat: Stiftung, Organmitglieder Inhalt: Standards und Richtlinien 7 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

8 Bayerisches Stiftungsgesetz (BayStG) Art. 2 Abs. 1: Die Achtung vor dem Stifterwillen ist oberste Richtschnur bei der Handhabung dieses Gesetzes. Art. 6 Abs. 1: Das Vermögen der Stiftung ist sicher und wirtschaftlich zu verwalten. Es ist vom Vermögen anderer Rechtsträger getrennt zu halten. [ ] Art. 6 Abs. 2: Das Vermögen, das der Stiftung zugewendet wurde, um aus seiner Nutzung den Stiftungszweck dauernd und nachhaltig zu erfüllen (Grundstockvermögen), ist ungeschmälert zu erhalten. Art. 6 Abs. 3: Erträge des Vermögens der Stiftung und zum Verbrauch bestimmte Zuwendungen dürfen nur zur Erfüllung des Stiftungszwecks verwendet werden. Die Zuführung von Erträgen zum Grundstockvermögen, um dieses in seinem Wert zu erhalten, bleibt hiervon unberührt. 8 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

9 Rechtliche Vorgaben Anlageziele Abgeleitet aus dem BayStG "Magisches Viereck" VERMÖGEN Ziel: "ungeschmälert zu erhalten" Ausnahme: Verbrauchsstiftung ERTRAG Ziel: "wirtschaftlich" Ausschüttungen: zur Erfüllung des Stiftungszwecks für die Verwaltungskosten RISIKO "sicher und wirtschaftlich" ZWECK Ziel: "sicher" Ordnungsmäßige Verwaltung: angemessenes Verhältnis von Risiko und Rendite rentierlich rationales Anlagekonzept Spekulationsverbot hohe Eigenverantwortung "Achtung vor dem Stifterwillen" als oberste Richtschnur Vermögen dient der dauernden und nachhaltigen Erfüllung des Stiftungszwecks Oberstes Ziel der Verwaltung des Stiftungsvermögens 9 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

10 Auszug: Grundsätze für die Verwaltung und die Anlage des Vermögens Bayerisches Staatsministerium des Innern, für Bau und Verkehr: Leitfaden für die Errichtung einer Stiftung; Stand: "Oberstes Ziel der Verwaltung des Vermögens einer Stiftung ist es, die nachhaltige und dauerhafte Verwirklichung des Stiftungszwecks sicherzustellen." zwei zentrale Aufgaben: Bestandserhaltung (Erhaltung der Ertragskraft, nicht die Erhöhung des Stiftungsvermögens) Generierung von Mitteln zur Verwendung gemäß dem Stiftungszweck Verwaltung im Spannungsverhältnis Grundsätze der Sicherheit und Wirtschaftlichkeit rentierlich Konkrete Vorgaben zu zulässigen oder möglichen Anlageformen enthält das BayStG nicht. weiter Gestaltungsspielraum Ausgeschlossen sind Anlageformen, die keinen Ertrag bringen und nicht unmittelbar zur Erfüllung des Stiftungszwecks genutzt werden können. hohe Eigenverantwortung Ungeeignet sind hoch spekulative und besonders riskante Anlageformen. Risikostreuung 10 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

11 Sicher und wirtschaftlich : Unbestimmte Rechtsbegriffe Sorgfaltsmaßstab Vermögensmanagement der Stiftung Mangels konkreter gesetzlicher Vorgaben: Breiter Ermessensspielraum des Vorstands Hohe Sorgfaltsanforderungen an die Ausübung: Nach Meinung vieler Juristen ähnlich wie im Aktienrecht ( 93 AktG): Leitbild: Ordentlicher und gewissenhafter Geschäftsleiter. Übertragen auf die Stiftung liegt keine Pflichtverletzung vor, wenn das Vorstandsmitglied bei einer Entscheidung vernünftigerweise annehmen durfte, auf der Grundlage angemessener Information zum Wohle der Stiftung zu handeln. 11 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

12 Anlageziele Herausforderung realer Vermögenserhalt 7,00 6,00 6,07 5,8 Vermögensverzehr 5,00 5,33 5,17 5,26 4,82 4,79 4,00 3,88 4,1 4,07 3,38 3,78 4,23 4 3,27 3,00 2,00 1,00 0,00 2,78 2,6 2,65 2, ,1 2 1,8 1,75 1,60 1,6 1,6 1,63 1,45 1,29 1,37 1,5 1,24 1 1,09 1,1 1,52 1,61 1,4 1,33 1,4 1,36 1,13 1,26 1,41 1,57 1,33 1,5 0,54 0,5 1,4 0,9 0,97 1,1 0,93 0,88 0,3 0,14 0,6 0,3 0,52 0,54 0,41 0,18 0, Freie Rücklage 25 % (bis 1999) bzw. 33 % (ab 2000) Inflation (Dt. Verbraucherpreisindex) 10 j. Dt. Bundesanleihe Quellen: Statistisches Bundesamt Deutschland, Statista GmbH 12 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

13 Anlageziel Sicherheit Risiko aus Sicht des Stiftungsmanagers Enttäuschte Destinatäre Geringere Ausschüttungen Ärger mit der Stiftungsaufsicht Ärger mit dem Aufsichtsgremium Persönliche Haftung 13 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

14 Portfoliotheorien Absoluter-Ansatz Rendite Setzt beim Risiko an "eindimensional". z.b. 50 % Aktien Optimale Portfolios Nicht-Optimale Portfolios Optimale Portfolios 100% Aktien Effizienzlinie Nicht-Optimale Portfolios 100% Renten Sicherheit Balance Wachstum Chance Risiko 14 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

15 Portfoliotheorien Portfolio-Ansatz Rendite Setzt Risiko und Rendite in Relation "zweidimensional" Optimale Portfolios Nicht-Optimale Portfolios Optimale Portfolios (auf der effizienten Linie) 100% Aktien Effizienzlinie z.b. 2 % Zielrendite Nicht-Optimale Portfolios 100% Renten Sicherheit Balance Wachstum Chance Risiko 15 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

16 Anlagestrategie Anlageziel Zweckkorrelation In welchem Verhältnis stehen die Anlagen zum Stiftungszweck? Positiv: Anlage unterstützt Stiftungszweck z.b.: Stiftung für Klimaschutz investiert in Solartechnik-Unternehmen Neutral: Anlage dient lediglich als Dotationskapital Negativ: Anlage konterkariert Stiftungszweck z.b.: Stiftung für Klimaschutz investiert in Mineralölunternehmen 16 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

17 Anlagerichtlinien - Allgemeines Rechtsnatur: Nebenordnung, vergleichbar z.b. mit Geschäftsordnung des Vorstands Darf Satzung nicht widersprechen (z.b. Umgehung von Umschichtungsverboten) Darf keine Grundlagenentscheidungen enthalten (z.b. Verbrauch von Stiftungskapital) Verfasser: Stifter selbst Organ kraft Ermächtigung durch den Stifter Organ kraft eigener Autorität (Stiftungsautonomie) 17 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

18 Ziele der Anlagerichtlinie Nach innen: Klare, konsensfähige Zieldefinition der Vermögensanlage Absicherung der Verantwortungsträger gegenüber Kontrollinstanzen und gegen Haftung Vermeidung von Spekulation durch schlüssiges Anlagekonzept Schnellere Umsetzung von Anlageentscheidungen Bessere Vergleichbarkeit von Angeboten unterschiedlicher Vermögensverwalter Bessere Kontrolle des aktuellen Vermögensverwalters Nach außen: Höhere Attraktivität für potenzielle Spender und Zustifter durch transparentes Finanzkonzept und wirtschaftliche Professionalität Bei selbstständigen Stiftungen: Bessere Kooperation mit Stiftungsaufsicht durch leichtere Überprüfbarkeit der Vermögenserhaltung 18 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

19 Anlagerichtlinie Funktion der Anlagerichtlinie min max min max Werterhalt Ertrag min max min max Risiko Zweck E i n z e l n e A n l a g e e n t s c h e i d u n g e n S T I F T U N G S P O R T F O L I O 19 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

20 Definition der Anlageinstrumente und restriktionen Vermögenserhalt und Rendite Welche Anlageinstrumente erfüllen welche Funktion im Stiftungsportfolio? Werterhalt Alternative Investments Investmentfonds Immobilienfonds Ertrag Stiftungsfonds Aktien Sichteinlagen Geldmarkt Renten G E S A M T R E N D I T E 100 % Thesaurierung Ausschüttung 100 % 20 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

21 Anlagerichtlinien Falls die Anlagestrategie ihr Ziel verfehlt Nachjustieren über Rücklagenpolitik S T I F T U N G S P O R T F O L I O Ausschüttung 75 % Wertsteigerung 25 % min max min max Umschichtungsrücklage Ausschüttung 50 % Freie Rücklage Wertsteigerung 50 % 21 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

22 Anlagerichtlinie Möglicher Aufbau und Inhalt Anlagerichtlinie für die XY-Stiftung Präambel/Bedeutung Geltungsbereich Anlageentscheidung Anlageziele Anlageklassen Anlageinstrumente Risiko-Controlling, Berichterstattung Weitere Regelungen Überarbeitung Inkrafttreten 22 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

23 Literatur zur Vermögensanlage durch Stiftungen Fritz/Seifart, In der Kostenfalle: Worauf man als Stiftungsmanager achten sollte, Institutional Money Ernst & Young Real Estate GmbH, Immobilienanlagen von Stiftungen Umfrage Umfrage-Immobilienanlagen-von-Stiftungen-2015.pdf Fritz/Seifart: So schützen Stiftungen sich und ihr Personal, Private Banking Magazin Bundesverband Deutscher Stiftungen, Stiftungsfokus Nr. 4, Aktuelle Zahlen zu Stiftungsfinanzen Bundesverband Deutscher Stiftungen, Die Grundsätze guter Stiftungspraxis, Erläuterungen, Hinweise und Anwendungsbeispiele aus dem Stiftungsalltag CSI-Studie "Anlageverhalten der kapitalstärksten deutschen Stiftungen", Stefan Fritz/Stephan Römer, Auf der Suche nach Substanz, ZStV 3/2012, S.86 ff. 23 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

24 Unser Leistungsversprechen Ihr persönlicher Kundenbetreuer schlägt Ihnen maßgeschneiderte Lösungen mit einem erfahrenen und zertifizierten Expertenteam vor. Dabei bieten wir Ihnen die Individualität und Exklusivität einer Privatbank verbunden mit der Kompetenz, Sicherheit und dem internationalen Netzwerk einer europäischen Großbank. Konkret bedeutet dies für Sie und Ihre Stiftung: Individuelle und innovative Lösungen Höchste Kompetenz für Ihre Ansprüche Persönliche, unabhängige und ganzheitliche Vermögensbetreuung 24 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

25 HypoVereinsbank Stiftungen verkörpern Werte Sinn stiften ist der eigentliche Gedanke hinter jeder Stiftung. Stifter treibt etwas an, für das sie sich persönlich einsetzen. Im Mittelpunkt der Stiftung steht also der Zweck und der Stifter selbst. 20 Jahre Vermögensnachfolge Generationensicherung Finanzplanung Stiftungsberatung und Stiftungsmanagement Unser Engagement Hypo-Kulturstiftung und Kunsthalle HVB Stiftung Geldscheinsammlung Mitgliedschaft im Bundesverband Deutscher Stiftungen Stifterinitiative Nürnberg Stifterinitiative Erlangen 25 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

26 Marktposition und Profil im deutschen Stiftungssegment Stiftungsmanagement in Zahlen: Stiftungen als Kunden bei der HypoVereinsbank: ca Anlagevolumen von Stiftungsvermögen: ca. 3,5 Mrd. Euro Fachliches Profil der UniCredit Bank: Eigener Fachbereich mit zertifizierten Spezialisten vor Ort Zahlreiche Fachpublikationen Entwicklung des ersten deutschen Stiftungsfonds 2001 Stiftungs-Vermögensverwaltung auch nach ökologischen und sozialen Kriterien Eingespieltes Beraternetzwerk für Recht und Steuer Stiftungsmanagement Projektmanagement im Non-Profit-Segment 26 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

27 Marktposition und Profil im deutschen Stiftungssegment Ausgezeichnete Vermögensverwaltung und Beratung für Stiftungen durch das HVB Private Banking Elite Report-Test "Die Elite der Stiftungsexperten": Auszeichnung (Juni 2009)* für das Stiftungsmanagement des HVB Wealth Management das sich unter den besten 23 Privatbanken von insgesamt 250 getesteten Stiftungsexperten in Deutschland, Österreich und der Schweiz befand Aus der Bewertung: "Es tut gut, in einer solch großen Bank soviel feinsinnigen Sachverstand anzutreffen. Nicht nur die wissenschaftliche Seite des Themas Stiftung, sondern auch die rechtlichen und politischen Rahmen werden hier auf höchstem Dienstleistungsniveau aufmerksam für den Kunden genutzt. Das ist Entwicklung, Optimierung und Betreuung der Spitzenklasse. Bravo!" 27 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

28 Ihr Ansprechpartner im Stiftungsmanagement Sandra Bührke Wirtschaftsjuristin (LL.B., EMBA, CEP) Direktorin Stiftungsmanagement Handlungsbevollmächtigte für Testamentsvollstreckungen HypoVereinsbank - Member of UniCredit Private Banking und Wealth Management UniCredit Bank AG WPB2A2 Kardinal-Faulhaber-Str München, Deutschland Tel Fax Mobil mailto:sandra.buehrke@unicredit.de 28 Stand HypoVereinsbank Stiftungsmanagement

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