CEE im Jahr 2016 gut positioniert

Strategie Österreich & CEE 1. Quartal 2016 CEE im Jahr 2016 gut positioniert Robustes Wachstum in CE/SEE, Russland erholt Staatsanleihen profitieren von EZB-Politik indizes mit Aufholpotential Russische Assets in herausforderndem Umfeld www.raiffeisenresearch.com Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 1

Inhalt Strategie Österreich & CEE Thema: Wer beeinflusst mehr: EZB oder Federal Reserve? 3 Prognosen CEE inkl. Österreich 4 Anlagestrategie CEE inkl. Österreich 6 Ausblick CEE-Wirtschaft 10 Ausblick CEE-Währungen 12 Ausblick CEE-Lokalwährungsanleihen 13 Österreich 14 CE: Polen 16 Ungarn 18 Tschechische Republik 20 Slowakei 22 Slowenien 23 SEE: Kroatien 24 Rumänien 26 Bulgarien 28 Serbien 29 Bosnien und Herzegowina 30 Albanien 31 Kosovo 32 EE: Belarus 33 Russland 34 Ukraine 36 Türkei 38 Sovereign Eurobonds 40 Corporate Eurobonds 42 märkte 44 Technische Analyse 50 Indexgewichtung im Vergleich 52 Sektoren 53 Top-en 55 Disclaimer 66 Impressum 67 Erklärung: e... Schätzung f... Prognose p... vorläufige Ergebnisse n.v.... nicht verfügbar Abkürzungsverzeichnis Länder und Währungen ALL Albanischer Lek BAM Bosnische Mark BGN Bulgarischer Lev BYR Belarussischer Rubel CZK Tschechische Krone EKK Estnische Krone HUF Ungarischer Forint HRK Kroatische Kuna LTL Litauischer Litas LVL Lettischer Lat PLN Polnischer Zloty RON Rumänischer Leu RSD Serbischer Dinar RUB Russischer Rubel TRY Türkische Lira UAH Ukrainische Hryvnia Volkswirtschaftliche Abkürzungen %-Änd. Prozentveränderung (nicht in Prozentpunkten) BIP Bruttoinlandsprodukt BP Basispunkte durchschn. durchschnittlich H/B Handelsbilanz FDI Ausländische Direktinvestitionen FX Fremdwährung L/B Leistungsbilanz LW Lokale Währung LStK Lohn-Stückkosten NPL notleidende Kredite p.a. im Jahresvergleich p.m. im Monatsvergleich p.q. im Quartalsvergleich PP Prozentpunkte PPI Produzentenpreisindex VPI Verbraucherpreisindex Staatsanleihenmarkt CZGB Tschechische Lokalwährungsanleihen HGB Ungarische Lokalwährungsanleihen POLGB Polnische Lokalwährungsanleihen ROMGB Rumänische Lokalwährungsanleihen TURKGB Türkische Lokalwährungsanleihen indizes ATX Österreichischer index BET Rumänischer index BIST National 100 Türkischer index BUX Ungarischer index CROBEX10 Kroatischer index PX Tschechischer index MICEX Russischer index WIG 20 Polnischer index kennzahlen DR Dividendenrendite EBIT Earnings before interest and taxes EBITDA earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization EBT earnings before taxes GW Gewinnwachstum KGV Kurs-Gewinn Verhältnis LGW langfr. Gewinnwachstum ROCE Return on capital employed EA IR Länder Eurozone (EWU) CE SEE EE CEE ausgesetzt in Revision Belgien, Deutschland, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Lettland, Litauen, Luxemburg, Malta, Niederlande, Österreich, Portugal, Slowakei, Slowenien, Spanien, Zypern Mitteleuropäische Länder Polen, Ungarn, Tschechien, Slowakei, Slowenien Südosteuropäische Länder Albanien, Bosnien und Herzegowina, Bulgarien, Kroatien, Kosovo, Rumänien, Serbien Eastern Europe (Russland, Ukraine, Belarus Mittel- und Osteuropa (CE + SEE + EE) 2 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments

Thema Wer beeinflusst mehr: EZB oder Federal Reserve? Weiterhin lockere Geldpolitik in CE mit Rückenwind der Europäischen Zentralbank Konjunktur in CE und SEE bleibt robust, politische und fiskalische Risiken in Polen und Rumänien nehmen zu Tendenz zur Rückkehr positiver Inflationsraten Die ultra-expansive Geldpolitik der Europäischen Zentralbank EZB strahlt auch 2016 auf die osteuropäischen EU-Länder aus. Neben den Eurostaaten Slowakei und Slowenien hat die Nullzinspolitik der EZB auch konkrete Auswirkungen auf den Spielraum der nationalen Notenbanken in Polen, Tschechien, Ungarn und auch Rumänien. Die historischen Niedrigzinsen können dort auch 2016 aufrecht bleiben, auch wenn die Preisentwicklung im Jahresverlauf moderat ansteigt. In Ungarn sind sogar Zinssenkungen möglich. In Polen wird sich durch die Neubesetzung des Monetären Rates Anfang des Jahres zeigen, ob damit auch eine Änderung in Richtung ungarischer Geldpolitik eingeleitet wird. Die US-Federal Reserve hat dagegen gewissen Einfluss auf die Entwicklung in Russland und der Ukraine mit nennenswerter Fremdwährungsfinanzierung. Die jeweiligen Notenbanken werden aber versuchen, die hohen Leitzinsen nach Möglichkeit zu senken soweit dies die noch unbefriedigende Inflationsentwicklung zulässt. Die Konjunkturentwicklung in CE und SEE wird auch 2016 maßgeblich von der Inlandsnachfrage bestimmt sein. Während in Zentraleuropa die Wirtschaftsdynamik teilweise durch den Wegfall von EU-Investitionsmittel abnimmt, sollte sich die Lage am Balkan leicht verbessern. Fast überall ist der private Konsum durch höhere Beschäftigung und Realeinkommen der Motor. Dieser sollte infolge der Lohnsteuersenkung auch in Österreich einen wesentlichen Wachstumsbeitrag liefern. In Verbindung mit steigenden Ausrüstungsinvestitionen und staatlichem Konsum ist ein BIP-Zuwachs von 1,8 % in 2016 möglich. Russland und die Ukraine sollten aus der tiefen Rezession kommen, aber mehr als eine Stabilisierung auf niedrigem Niveau lässt sich für 2016 noch nicht ableiten. Die hartnäckige Inflation ist in beiden Ländern ein Problem. Der Ölpreisprognose kommt gerade in Russland entscheidende Bedeutung zu. Wir sehen nach schwachem Jahresbeginn ein Ansteigen von Brent-Öl auf leicht über USD 60 in der zweiten Jahreshälfte wegen Auflösung des aktuellen Angebotsüberhanges. Auswirkung auf Währungen Dementsprechend dürfte der russische Rubel im ersten Halbjahr tendenziell schwach bleiben, sich aber im weiteren Jahresverlauf parallel zum Ölpreis und nur mäßiger Zinssenkungen erholen. Bei der tschechischen Krone sehen wir die Währungsbindung an den Euro mit CZK 27 bis Jahresende verlängert. HUF zwischen 310 und 320 sowie RON zwischen 4,40 und 4,55 sehen wir in einem Seitwärtstrend zum EUR. Die Zloty-Verbesserung basiert auf einer Beruhigung des politischen Risikos. Auswirkung auf Renten- und märkte Nach der sehr heterogene marktentwicklung 2015 rechnen wir mit generell freundlichem Jahresauftakt. Russland, Rumänien und Ungarn sehen wir leicht voran. Dem ATX trauen wir einen neuen erfolgreichen Angriff auf die 2.500 Punktemarke zu. An den CEE Rentenmärkten erwarten wir insbesondere in der zweiten Jahreshälfte ein nach oben gerichtetes Renditeniveau. Russland und die Türkei dürften dagegen mit anfangs Renditekorrektur und später leichter Abwärtsbewegung der Renditen eine Sonderentwicklung zu den übrigen CEE-Bondmärkten haben. Finanzanalyst: Peter Brezinschek, RBI Wien Marktstrategie 1 Eurobonds LW-Anleihen FX EUR USD 2J 10J -- BG H -- -- -- -- HR V V -- -- H CZ H H H H H HU K K K 2 K K PL K K K H H RO K K K K K RU H H K H K RS -- V -- -- H SK H -- -- -- -- SI H -- -- -- -- TR K H H H H UA -- V -- -- H BY -- H -- -- V 1 basiert auf absoluter erwarteter Performance: - LW-Anleihen = Lokalwährungsanleihen, Performance in lokaler Währung - Eurobonds: basiert auf erwarteter Spreadänderung FX-en gegen EUR Horizont: Ende 1. Quartal 2016 Für shistorie siehe Seite 62 H... Halten, V... Verkauf, K... Kauf 2 HU: 3J, nicht 2J Laufzeit Quelle: RBI/Raiffeisen RESEARCH en 1 märkte Indizes ATX, BET, BIST National 100, Kauf BUX, MICEX, PX, WIG 30 Halten CROBEX10 Verkauf - AGRANA Aktuell: EUR 87,0 Kursziel: EUR 109,09 Palfinger Aktuell: EUR 26,40 Kursziel: EUR 31,50 Asseco Poland Aktuell: PLN 54,80 Kursziel: PLN 72,00 BZ WBK Aktuell: PLN 275,5 Kursziel: PLN 328,0 Novatek Aktuell: USD 83,65 Kursziel: USD 106,0 en 1 Anleihenmärkte Corporate bonds akt. Kauf Lukoil 7,25% fällig 2019 373 1 Horizont: Ende 1. Quartal 2016 Quelle: RBI/Raiffeisen RESEARCH Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 3

Prognosen Reales BIP (% p.a.) Länder 2014 2015e Konsensus 2016f Konsensus 2017f Konsensus Polen 3,3 3,5 3,5 3,6 3,5 3,4 3,4 Ungarn 3,7 2,8 2,7 2,2 2,3 2,9 2,4 Tschechien 2,0 4,3 4,3 2,4 2,5 2,4 2,6 Slowakei 2,5 3,5 3,3 3,5 3,2 3,5 3,1 Slowenien 3,0 2,7 2,5 2,2 2,0 2,1 2,3 CE 3,0 3,5 3,5 3,1 3,0 3,1 3,0 Kroatien -0,4 1,5 1,4 1,0 1,4 1,5 1,5 Bulgarien 1,7 2,7 2,6 2,1 2,4 3,0 2,5 Rumänien 2,8 3,7 3,7 4,0 3,9 3,6 3,4 Serbien -1,8 0,5 0,6 2,5 1,8 3,0 2,2 Bosnien u. H. 1,0 2,0 2,4 3,0 2,9 3,5 3,1 Albanien 2,0 2,7 2,7 3,5 3,4 4,0 3,6 Kosovo 0,9 3,0 2,6 3,0 3,4 3,5 3,7 SEE 1,5 2,8 2,8 3,0 3,0 3,2 2,9 Russland 0,6-4,0-3,8 0,0-0,2 1,5 1,0 Ukraine -6,8-10,0-11,1 1,5 1,3 3,0 2,4 Belarus 1,6-4,0-3,8 0,0 0,1 1,5 1,3 EE 0,2-4,4-4,3 0,1-0,1 1,6 1,1 Türkei 2,9 3,5 3,2 2,5 2,9 3,5 3,4 Österreich 0,4 0,9 0,8 1,8 1,4 1,5 1,6 Deutschland 1,6 1,5 1,7 2,2 1,8 1,8 1,7 Eurozone 0,9 1,4 1,5 1,9 1,7 1,7 1,7 USA 2,4 2,5 2,5 2,5 2,5 2,2 2,4 Verbraucherpreise (Durchschn., % p.a.) Länder 2014 2015e 2016f 2017f Polen 0,0-0,9 1,3 2,0 Ungarn -0,2 0,0 1,9 2,7 Tschechien 0,4 0,4 1,3 2,0 Slowakei -0,1-0,2 0,7 2,5 Slowenien 0,2-0,1 0,2 0,9 CE 0,1-0,4 1,3 2,1 Kroatien -0,2-0,4 1,1 1,5 Bulgarien -1,4 0,1 2,2 3,0 Rumänien 1,1-0,6-0,3 2,7 Serbien 2,9 1,4 4,0 4,5 Bosnien u. H. -0,9-0,5 1,0 2,0 Albanien 1,6 1,8 2,5 3,0 Kosovo 0,4-0,5 1,5 2,0 SEE 0,7-0,2 0,9 2,7 Russland 7,8 15,6 8,8 8,4 Ukraine 12,1 48,5 16,0 10,0 Belarus 18,1 17,0 16,0 16,0 EE 8,5 17,7 9,5 8,8 Türkei 8,9 7,6 8,1 7,0 Österreich 1,5 0,8 1,6 2,0 Deutschland 0,8 0,3 1,9 2,7 Eurozone 0,4 0,1 1,4 1,6 USA 1,6 0,1 2,0 2,7 Leistungsbilanz (% des BIP) Länder 2014 2015e 2016f 2017f Polen -2,0-0,1-1,1-1,7 Ungarn 3,9 3,7 3,7 3,6 Tschechien 0,6 1,0 1,1-0,4 Slowakei 0,1-1,4-0,7-0,5 Slowenien 7,0 6,5 5,6 4,9 CE -0,1 0,8 0,3-0,3 Kroatien 0,8 4,7 1,5 1,5 Bulgarien 0,0 3,9 0,8-0,5 Rumänien -0,5-1,0-2,5-3,3 Serbien -6,0-4,6-5,2-5,7 Bosnien u. H. -7,6-7,0-7,6-8,1 Albanien -12,6-12,9-13,0-13,7 Kosovo -8,2-7,9-7,7-8,0 SEE -1,7-0,7-2,5-3,2 Russland 3,5 5,2 5,5 5,0 Ukraine -4,0-0,7-1,0-1,2 Belarus -6,6-5,3-6,7-6,7 EE 2,6 4,4 4,7 4,3 Türkei -5,8-5,0-5,7-5,6 Österreich 2,0 2,8 2,7 2,6 Deutschland 7,3 7,7 7,5 7,5 Eurozone 2,4 2,9 3,0 2,9 USA -2,2-2,6-3,1-2,7 Bruttoauslandsverschuldung (% des BIP) Länder 2014 2015e 2016f 2017f Polen 71,1 70,3 71,2 71,2 Ungarn 113,9 104,8 96,9 89,8 Tschechien 66,6 65,6 63,6 63,4 Slowakei 89,7 95,8 96,3 81,5 Slowenien 124,1 116,0 111,5 106,2 CE 71,5 69,4 68,2 66,8 Kroatien 108,5 109,0 109,5 109,8 Bulgarien 94,7 92,3 90,9 85,0 Rumänien 63,2 59,3 57,8 56,1 Serbien 78,6 81,6 80,6 79,4 Bosnien u. H. 63,1 62,7 62,7 59,1 Albanien 67,7 69,0 68,2 65,4 Kosovo 32,2 32,2 32,3 32,1 SEE 75,5 73,4 72,0 69,6 Russland 32,2 41,4 37,1 32,3 Ukraine 96,4 128,1 133,3 134,0 Belarus 57,8 61,6 67,5 63,3 EE 37,2 48,0 44,5 39,7 Türkei 50,3 60,2 62,6 58,2 Österreich n.v. n.v. n.v. n.v. Deutschland n.v. n.v. n.v. n.v. Eurozone 119,1 122,8 n.v. n.v. USA n.v. n.v. n.v. n.v. Konsol. Budgetsaldo (% des BIP) Länder 2014 2015e 2016f 2017f Polen -3,2-3,1-3,2-3,2 Ungarn -2,6-2,3-2,2-2,4 Tschechien -2,0-1,5-1,5-1,7 Slowakei -2,9-2,5-1,9-0,9 Slowenien -4,9-3,1-2,9-2,5 CE -2,9-2,6-2,6-2,5 Kroatien -5,7-5,0-4,5-4,1 Bulgarien -3,8-3,3-2,5-2,0 Rumänien -1,4-1,2-3,0-3,2 Serbien -6,6-3,7-3,7-3,0 Bosnien u. H. -2,1-2,5-2,0-1,0 Albanien -5,1-4,0-2,5-1,5 Kosovo -2,6-2,3-2,5-2,5 SEE -3,1-2,5-3,2-3,0 Russland -1,2-3,5-3,5-2,0 Ukraine -4,6-4,0-3,5-2,5 Belarus 1,0-1,0 0,0 0,0 EE -1,3-3,4-3,4-2,0 Türkei -1,5-1,5-1,5-1,5 Österreich -2,7-1,7-1,9-1,6 Deutschland 0,3 0,9 0,5 0,4 Eurozone -2,6-2,0-1,8-1,5 USA -2,8-2,4-2,2-2,1 Wechselkurs EUR/LW (Durchschn.) Länder 2014 2015e 2016f 2017f Polen 4,19 4,18 4,22 4,13 Ungarn 309 311 315 324 Tschechien 27,5 27,3 27,0 26,1 Slowakei Euro Euro Euro Euro Slowenien Euro Euro Euro Euro Kroatien 7,63 7,62 7,65 7,66 Bulgarien 1,96 1,96 1,96 1,96 Rumänien 4,44 4,45 4,43 4,35 Serbien 117 121 123 125 Bosnien u. H. 1,96 1,96 1,96 1,96 Albanien 140 140 140 140 Kosovo Euro Euro Euro Euro Russland 51,0 68,5 67,0 71,2 Ukraine 15,9 24,2 26,0 31,2 Belarus 13597 17745 22008 27060 Türkei 2,90 3,04 3,07 3,32 Österreich Euro Euro Euro Euro Deutschland Euro Euro Euro Euro Eurozone Euro Euro Euro Euro USA 1,33 1,11 1,02 1,10 Öffentliche Verschuldung (% des BIP) Länder 2014 2015e 2016f 2017f Polen 50,4 51,9 52,9 52,9 Ungarn 76,2 75,8 75,0 71,5 Tschechien 42,6 40,7 40,1 40,2 Slowakei 53,6 53,4 52,8 51,9 Slowenien 80,8 82,0 81,9 81,2 CE 54,0 54,4 54,7 54,1 Kroatien 85,1 89,9 93,1 94,9 Bulgarien 27,1 28,5 29,5 30,0 Rumänien 39,9 38,9 39,7 40,4 Serbien 68,8 74,0 78,5 81,3 Bosnien u. H. 42,2 44,6 45,0 43,0 Albanien 71,6 73,7 72,5 71,0 Kosovo 10,6 12,6 13,0 13,8 SEE 48,5 49,7 51,2 52,0 Russland 11,5 12,7 13,5 14,0 Ukraine 70,5 87,0 94,0 93,0 Belarus 34,1 36,0 37,0 37,0 EE 16,1 18,3 19,5 19,9 Türkei 35,0 34,0 32,0 33,0 Österreich 84,2 86,2 85,3 84,2 Deutschland 74,9 71,4 68,5 65,6 Eurozone 92,1 91,8 90,8 89,2 USA 103,2 101,9 102,5 101,3 Bonitätseinstufungen* Länder S&P Moody's Fitch Polen A- A2 A- Ungarn BB+ Ba1 BB+ Tschechien AA- A1 A+ Slowakei A+ A2 A+ Slowenien A- Baa3 BBB+ Kroatien BB Ba1 BB Bulgarien BB+ Baa2 BBB- Rumänien BBB- Baa3 BBB- Serbien BB- B1 B+ Bosnien u. H. B B3 NR Albanien B B1 NR Kosovo NR NR NR Russland BB+ Ba1 BBB- Ukraine B- Caa3 CCC Belarus B- Caa1 NR Türkei BB+ Baa3 BBB- Österreich AA+ Aaa AA+ Deutschland AAA Aaa AAA USA AA+ Aaa AAA * für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten NR = kein Rating 4 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments

Prognosen Wechselkursprognosen Länder 16.Dez. 1 Mär.16 Jun.16 Dez.16 vs EUR Polen 4,30 4,25 4,20 4,15 Ungarn 317,20 310,0 315,0 320,0 Tschechien 27,03 27,0 27,0 27,0 Kroatien 7,65 7,68 7,60 7,68 Rumänien 4,51 4,40 4,45 4,40 Serbien 122,60 123,0 122,0 125,0 Albanien 138,11 141,0 140,0 139,0 vs USD Russland 70,4 70,0 66,0 63,0 Ukraine 23,58 24,00 25,00 28,00 Belarus 18310 21400 21850 23200 Türkei 2,96 3,05 3,00 3,10 EUR/USD 1,09 1,05 1,03 1,01 1 17:00 (MEZ) 2-j. Anleihenrendite-Prognosen Länder 16.Dez. 1 Mär.16 Jun.16 Dez.16 Polen 1,86 1,8 1,9 2,2 Ungarn* 2,37 1,7 1,7 1,9 Tschechien -0,22-0,3-0,3-0,2 Kroatien* 2,85 2,5 2,5 2,6 Rumänien* 1,51 1,6 1,8 2,2 Russland 10,69 10,0 10,0 9,5 Türkei 10,71 11,0 10,5 9,8 Österreich -0,24-0,3-0,3-0,3 Deutschland -0,332-0,3-0,3-0,3 USA 1,05 1,2 1,4 2,0 1 17:00 (MEZ); * 3J Staatsanleihen in lokaler Währung Leitzinssatzprognosen Länder 16.Dez. 1 Mär.16 Jun.16 Dez.16 Polen 1,50 1,50 1,50 1,50 Ungarn 1,35 1,00 1,00 1,00 Tschechien 0,05 0,05 0,05 0,05 Rumänien 1,75 1,75 1,75 1,75 Russland 11,00 10,00 10,00 10,00 Türkei 7,50 9,50 9,50 9,50 Eurozone 0,05 0,05 0,05 0,05 USA 0,50 0,75 1,00 1,75 1 17:00 (MEZ) 5-j. Anleihenrendite-Prognosen Länder 16.Dez. 1 Mär.16 Jun.16 Dez.16 Polen 2,54 2,2 2,4 2,8 Ungarn 2,93 2,6 2,7 3,0 Tschechien 0,05 0,0 0,1 0,3 Kroatien 3,29 3,3 3,3 3,4 Rumänien 2,52 2,6 2,7 3,2 Russland 10,26 10,1 10,3 9,8 Türkei 10,81 11,0 10,6 9,9 Österreich -0,02 0,1 0,2 0,4 Deutschland -0,02 0,0 0,1 0,3 USA 1,63 1,9 2,1 2,5 1 17:00 (MEZ); Staatsanleihen in lokaler Währung 3M Geldmarktzinssatz-Prognosen Länder 16.Dez. 1 Mär.16 Jun.16 Dez.16 Polen 1,72 1,70 1,70 1,75 Ungarn 1,35 1,00 1,05 1,05 Tschechien 0,29 0,30 0,30 0,30 Kroatien 1,28 1,20 1,20 1,30 Rumänien 1,04 1,30 1,60 1,80 Russland 11,90 10,70 10,80 11,00 Türkei 11,70 12,10 11,60 10,60 Eurozone -0,13-0,15-0,15-0,15 USA 0,53 0,80 1,00 1,80 * 17:00 (MEZ) 10-j. Anleihenrendite-Prognosen Länder 16.Dez. 1 Mär.16 Jun.16 Dez.16 Polen 3,13 3,3 3,4 3,5 Ungarn 3,71 3,0 3,2 3,4 Tschechien 0,63 0,7 0,8 1,1 Kroatien 4,12 4,2 4,3 4,3 Rumänien 3,86 3,7 3,9 4,1 Russland 10,00 10,3 10,5 10,0 Türkei 10,54 11,0 10,7 10,0 Österreich 0,94 1,0 1,1 1,4 Deutschland 0,68 0,8 0,9 1,2 USA 2,29 2,6 2,8 3,1 1 17:00 (MEZ); Staatsanleihen in lokaler Währung Erwartete 10-j. Renditeänderung 40 20 0-20 -40-60 -80 Polen Ungarn Tschechien Rumänien Deutschland USA BP-Änderung der 10-j. Rendite in 3 Monaten Steigung der Renditekurve 300 250 200 150 100 50 0 Polen Ungarn Tschechien Rumänien Deutschland Spread zwischen 3M und 10-j. Laufzeit in BP USA Wechselkursveränderung 1 CZK PLN TRY RON HUF RUB USD 0 1 2 3 4 5 1 Prognosen für 31. März. 16 verglichen zu 16. Dez. 15 LW vs. EUR (%); Quelle: Bloomberg, RBI/Raiffeisen RESEARCH marktkennzahlen Gewinnwachstum Kurs/Gewinn- Verhältnis 15e 16f 15e 16f ATX 95,7% 8,8% 12,7 11,7 WIG 30 74,1% -10,5% 10,7 11,9 BUX n,a, 25,1% 14,2 11,3 PX 1 14,2% -3,6% 10,6 11,0 MICEX 11,1% 1,5% 5,9 5,9 BET 2-1,5% 14,0% 10,7 9,4 CROBEX10-5,7% 12,2% 12,6 13,3 BIST Nat. 100 4,0% 19,2% 9,9 8,3 1 Tschechien (PX): exkl. Central European Media Enterprises, New World Resources und Erste Group 2 Rumänien (BET) exkl. Fondul Proprietatea Quelle: Thomson Reuters, IBES, Bloomberg, RBI/Raiffeisen RESEARCH indexprognosen Indexschätzungen 16.Dez. 1 Mär.16 Jun.16 Dez.16 ATX 2.389 2.550 2.520 2.550 WIG 20 2.011 2.100 2.180 2.270 BUX 23.693 25.200 24.800 25.200 PX 930 990 990 1.010 MICEX 1.754 1.900 1.950 2.050 BET 6.795 7.250 7.250 7.400 CROBEX10 983 1.000 980 1.000 BIST Nat. 72.832 77.500 78.000 82.000 100 1 23:59 (MEZ) in Lokalwährung Erwartete indexperformance 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% ATX WIG 30 BUX PX MICEX BET Mär.16 Jun.16 Quelle: RBI/Raiffeisen RESEARCH CROBEX10 BIST Nat. 100 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 5

Die vorliegende Finanzanalyse ist eine Kurzfassung der Strategie Österreich & CEE 1. Quartal 2016 der Raiffeisen Bank International AG. Im Vergleich zur Original-Version handelt es sich um eine gekürzte Version, alle Seiten ab Seite 6 mit Ausnahme der rechtlichen Hinweise wurden entfernt. Um eine kostenpflichtige Vollversion zu erhalten, kontaktieren Sie bitte Ihren Kundenbetreuer bzw. das Team von Raiffeisen RESEARCH unter raiffeisen.research@rbinternational.com 6

Risikohinweise und Aufklärungen Risikohinweise und Aufklärungen Bitte beachten Sie, dass sich die Analysen und en nur auf Finanzinstrumente beziehen, die nicht von Sanktionen gemäß EU-Verordnung Nr. 833/2014 in der geltenden Fassung betroffen sind. Das sind Finanzinstrumente, die vor dem 1. August 2014 begeben wurden. Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass der Erwerb von Finanzinstrumenten mit einer Laufzeit von über 30 Tagen, die nach dem 31. Juli 2014 begeben wurden, gemäß EU-Verordnung Nr. 833/2014 in der geltenden Fassung verboten ist. Zu solchen verbotenen Finanzinstrumenten wird nicht Stellung genommen. Warnhinweise Die Zahlenangaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Dies gilt insbesondere, falls das Finanzinstrument, der Finanzindex oder die Wertpapierdienstleistung seit weniger als 12 Monaten angeboten werden. Insbesondere ist dann dieser besonders kurze Vergleichszeitraum kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung wird durch Provisionen, Gebühren und andere Entgelte reduziert, die von den individuellen Umständen des Investors abhängen. Infolge von Währungsschwankungen kann das Veranlagungsergebnis eines Finanzinstrumentes, einer Finanz oder Wertpapierdienstleistung steigen oder fallen. Prognosen zu zukünftigen Entwicklungen beruhen auf reinen Schätzungen und Annahmen. Die tatsächliche zukünftige Entwicklung kann von der Prognose abweichen. Prognosen sind daher kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Die von den in der Publikation angeführten von Analysten aus Tochterbanken oder der Raiffeisen Centrobank (RCB) erstellten Informationen/en werden in dieser Publikation unter der Verantwortung von Raiffeisen Bank International AG unverändert weitergegeben. Eine Darstellung der Konzepte und Methoden, die bei der Erstellung von Finanzanalysen angewendet werden, ist verfügbar unter: www.raiffeisenresearch.com/concept_and_methods Detaillierte Informationen zur Sensitivitätsanalyse (Verfahren zur Prüfung der Stabilität der in Zusammenhang mit Finanzanalysen unter Umständen getätigten Annahmen) sind unter folgendem Link zu finden: www.raiffeisenresearch.com/sensitivity_analysis Verteilungen aller en für das dem Erstellungsdatum der Publikation vorhergehende Kalenderquartal und die Verteilung der en, in deren Zusammenhang in den letzten 12 Monaten Investmentbanking-Dienstleistungen gem. 48f (6) Z 6 BörseG erbracht wurden, sind verfügbar unter: www.raiffeisenresearch.com/distribution_of_ Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten (gem. 48f (5) und (6) BörseG): www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity 60 Bitte beachten Sie die Risikohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments

Offenlegung Corporate Credits für12 Monate GAZPROM Start der Coverage 17.04.2008 Datum der GAZPRU 5,999% fällig 2021 15.12.2014 Kauf GAZPRU 5,999% fällig 2021 23.01.2015 Kauf GAZPRU 5,999% fällig 2021 04.02.2015 Kauf GAZPRU 5,999% fällig 2021 07.05.2015 Kauf GAZPRU 5,999% fällig 2021 09.07.2015 Kauf GAZPRU 4,950% fällig 2022 16.10.2015 Verkauf LUKOIL Start der Coverage 17.04.2008 Datum der LUKOIL 6,356% fällig 2017 23.01.2015 Verkauf LUKOIL 6,356% fällig 2017 05.03.2015 Verkauf LUKOIL 7,25% fällig 2019 07.05.2015 Kauf LUKOIL 7,25% fällig 2019 09.07.2015 Kauf LUKOIL 7,25% fällig 2019 12.03.2015 Kauf VTB Start der Coverage 28.01.2009 Datum der VTB 6,551% fällig 2020 29.09.2015 Kauf VTB 6,551% fällig 2020 07.08.2015 Geschlossen am 21. Juli 2015 VTB 6,551% fällig 2020 06.11.2015 Geschlossen am 27. Juli 2015 VTB 6,25% fällig 2035 30.01.2015 Verkauf Alfa Bank Start der Coverage 22.04.2009 Datum der ALFARU 7,5% fällig 2019 29.10.2015 Kauf ALFARU 7,785% fällig 2017 22.04.2015 Verkauf Credit Bank of Moscow Start der Coverage 21.03.2012 Datum der CRBKMO 8,7% fällig 2018 18.06.2015 Kauf CRBKMO 7,7% fällig 2018 30.01.2015 Verkauf Bank Otkritie Financial Corporation Start der Coverage 29.10.2015 Datum der NMOSRM 7,25% fällig 2018 29.10.2015 Kauf 61

Offenlegung Renten Finanzinstrument/Unternehmen Datum der Erstveröffentlichung der Eurobonds 01.01.2001 LCY bonds 01.01.1997 : Lokalwährungsanleihen (B: Kauf; H: Halten; V: Verkauf; I: keine Veränderung)* CZ HU PL RO RU TR CZK HUF PLN RON RUB Date of change 2J 5J 10J 2J 5J 10J 2J 5J 10J 2J 5J 10J 2J 5J 10J 2J 5J 10J TRJ 09.12.2014 H H K H H H H V K K K H K H H H V V V V K K K K 09.02.2015 I I H I K K K I H H H I K K K I I I I I I I I I 24.03.2015 I I I I I H H I I I I V I I I I H I I I I H H V 28.04.2015 I I I I I I I I I I I H H H H H K H H I I I I H 15.05.2015 I K K I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I 02.06.2015 I H H I H I I H I I I I I I I I I I I H I K K K 24.06.2015 I I K I I I V I I I V I I I V I I K K I V V V V 06.08.2015 I I H I I V I I I V I I I V I I H H H I H I I H 03.09.2015 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I K I I I K 22.09.2015 I I I I I I I I I I I I I I I I I I I I V I I I 04.11.2015 I I I I K K K I I H H I I H H I I I I H H H H H 17.12.2015 I I I I I I I K K K I I K K K K K K I K I I I I * basiert auf absoluter erwarteter Performance, d.h. erwartete Spreadveränderung; ** TRY und RUB gegen USD, andere FX gegen EUR; Quelle: RBI/Raiffeisen RESEARCH : Eurobond Staatsanleihen (B: Kauf; H: H; V: Vauf; I: keine Veränderung)* BG HR CZ HU KZ LT PL RO Date of change EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD 09.12.2014 H -- V V H H K H -- -- H H K K H H 09.02.2015 I -- I I I I I I -- -- I I H H K I 05.03.2015 I -- H H I I I I -- -- I I I I I I 24.03.2015 I -- I I I I H I -- -- K K K H I K 17.04.2015 I -- I I I I I I -- -- I I I I I I 28.04.2015 I -- I I I I I I -- -- I I I I I I 02.06.2015 V -- I I I I I I -- -- H H I K H H 24.06.2015 H -- I I I I I I -- -- I I I H I I 06.08.2015 I -- V V I I I I -- K K I H I I I 03.09.2015 I -- I I I I I I -- I H I I I I I 22.09.2015 I -- I I I I I I -- I I I K I K K 07.10.2015 I -- I I I I K K -- H I I I I I I 04.11.2015 I -- I I I I I I -- I K I I K I I 03.12.2015 I - I I I I I I - K I I 17.12.2015 I -- I I I I I I -- I H I I I I I * basiert auf absoluter erwarteter Performance, d.h. erwartete Spreadveränderung; Quelle: RBI/Raiffeisen RESEARCH : Eurobond Staatsanleihen (B: K; H: H; V: V; I: keine Veränderung)* RU RS SK SI TR UA BY Date of change EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD 16.09.2014 H H -- H -- -- -- -- K K V V -- H 09.12.2014 V V -- I -- -- -- -- H H I I -- I 09.02.2015 I I -- V -- -- -- -- I I I I V 05.03.2015 H H H -- -- -- -- I I I I I 24.03.2015 K K H -- -- -- -- I I I I H 17.04.2015 H H I -- -- -- -- I I I I I 28.04.2015 I I I H -- K -- K K H H K 02.06.2015 I I V I -- I -- I I I I I 24.06.2015 I I I I -- I -- I H I I I 06.08.2015 I I I I -- H -- H I V V V 03.09.2015 I I I I -- I -- I I H H I 22.09.2015 I I I I -- I -- V V I I I 07.10.2015 I I I I -- I -- I I I I I 04.11.2015 K K I I -- I -- H H -- I H 03.12.2015 H H I I -- I -- I I -- V I 17.12.2015 I I I I -- I -- K H -- I - I * basiert auf absoluter erwarteter Performance, d.h. erwartete Spreadveränderung; Quelle: RBI/Raiffeisen RESEARCH 62 Sovereign Eurobonds: Relative Value Handelsempfehlung (B: Kauf; H: Halten; V: Verkauf; I: keine Veränderung) USD USD EUR Date of change KZ'44 RU'43 LT'21 LV'21 LT'24 LV'24 Kauf Verkauf Kauf Verkauf Kauf Verkauf 05.03.2015 -- -- -- 24.06.2015 -- -- -- 16.07.2015 Eröffnet Eröffnet Eröffnet 06.08.2015 I I I 03.09.2015 I I I 04.11.2015 Geschlossen (--) I I 03.12.2015 Geschlossen (0) Geschlossen (0) * basiert auf relativer erwarteter Performance, d.h. erwartetet Spreadveränderung zwischen 2 Anleihen über ~1 bis 3 Monate, (+) - Gewinn, (-) - Verlust Quelle: RBI/Raiffeisen RESEARCH

Offenlegung Datum MICEX WIG 30 PX BUX BET CROBEX 10 BIST 100 08.12.2014 I Kauf Kauf Kauf Kauf I I I 24.03.2015 Kauf I I I I I I I 15.05.2015 I I I I I I I Halten 22.06.2015 I I I I I I I Kauf 24.06.2015 I Halten I I I I Halten I 18.09.2015 I I I I I Kauf I I 23.10.2015 I I I I I I I Halten 17.12.2015 I I I I I Halten Kauf Kauf Alior Bank: 5J-Hoch: PLN 99,8, 5J-Tief: PLN 60,35 23.10.2013 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 04.12.2015 Kauf 77,00 65,80 17,0% 17.06.2015 Halten 92,80 87,20 6,4% 27.04.2015 Kauf 103,00 89,00 15,7% 31.03.2015 Kauf 99,00 84,95 16,5% 08.01.2015 Kauf 95,00 76,30 24,5% 22.10.2014 Kauf 95,00 76,00 25,0% 02.09.2014 Kauf 103,00 76,13 35,3% AGRANA: 5J-Hoch: EUR 115,1, 5J-Tief: EUR 69 24.02.2004 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 19.11.2015 Kauf 109 82,59 32,00% 09.10.2015 Kauf 95 77,99 21,80% 10.09.2015 Kauf 95 75,87 25,20% 02.04.2015 Halten 84,5 79,2 6,70% 14.10.2014 Halten 82 73 12,30% 02.06.2014 Halten 100 89,42 11,80% 26.03.2014 Kauf 102 85,5 19,30% ATX Finanzinstrument/ Unternehmen Datum der Erstveröffentlichung der MICEX 21.12.2009 WIG 30 01.06.1994 PX 01.06.1994 BUX 01.06.1994 BET 19.12.2006 CROBEX 10 31.07.2009 BIST 100 25.06.2012 ATX 01.04.1993 CEZ: 5J-Hoch: CZK 961, 5J-Tief: CZK 425,9 01.02.2002 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 19.06.2015 Kauf 670 547 22,50% 25.03.2015 Kauf 740 640 15,60% 26.02.2015 Kauf 720 620 16,10% 11.04.2014 Kauf 670 562 19,20% 24.03.2014 Kauf 630 542 16,30% 20.02.2014 Kauf 640 555 15,30% Electrica: 5J-Hoch: RON 13,01, 5J-Tief: RON 10,72 25.09.2014 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 10.06.2015 Kauf 17,4 11,84 47,00% 25.09.2014 Kauf 16,9 12,94 30,60% Energa: 5J-Hoch: PLN 27, 5J-Tief: PLN 11 12.11.2015 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 12.11.2015 Kauf 19 16,05 18,40% Andritz: 5J-Hoch: EUR 57,49, 5J-Tief: EUR 27,41 01.02.2002 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 06.11.2015 Kauf 55 45,8 20,10% 08.10.2015 Kauf 54 41,7 29,50% 31.07.2015 Kauf 60 49,19 22,00% 05.03.2015 Kauf 60 51,74 16,00% 26.01.2015 Kauf 55 47,5 15,80% 09.12.2014 Kauf 52 45,26 14,90% 06.11.2014 Kauf 47 38,74 21,30% 08.08.2014 Kauf 47 40,84 15,10% 27.05.2014 Halten 47 43,23 8,70% 26.03.2014 Halten 47 42,91 9,50% 20.02.2014 Halten 45 43,6 3,20% Asseco Poland: 5J-Hoch: PLN 61,91, 5J-Tief: PLN 35,45 02.07.2008 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 12.11.2015 Kauf 72 55,8 29,00% 31.03.2015 Kauf 70 59,5 17,60% 18.02.2015 Kauf 68 53,93 26,10% 10.10.2014 Kauf 55 44,55 23,50% 06.05.2014 Kauf 54,8 44,21 24,00% 22.01.2014 Kauf 52 44,9 15,80% BZ WBK: 5J-Hoch: PLN 422, 5J-Tief: PLN 210 07.03.2005 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 04.12.2015 Kauf 328 259,2 26,50% 17.06.2015 Kauf 392 332 18,10% 27.04.2015 Kauf 433 378 14,60% 08.01.2015 Halten 380 359 5,80% 22.10.2014 Halten 408 370,45 10,10% 02.10.2014 Halten 441 391 12,80% 10.06.2014 Kauf 464 389,9 19,00% 24.03.2014 Halten 428 403,3 6,10% 22.01.2014 Halten 398 384 3,60% Erste Group: 5J-Hoch: EUR 39,45, 5J-Tief: EUR 10,645 01.02.2002 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 07.10.2015 Kauf 30 25,97 15,50% 17.08.2015 Halten 30 28,42 5,60% 17.06.2015 Halten 27 25,2 7,10% 17.02.2015 Halten 24 23,09 3,90% 12.08.2014 Halten 21,5 19,29 11,50% 10.06.2014 Halten 28 26,14 7,10% 25.03.2014 Kauf 27,5 23,64 16,40% 14.01.2014 Halten 31 29 6,90% EVN: 5J-Hoch: EUR 13,575, 5J-Tief: EUR 9,169 01.02.2002 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 01.12.2015 Kauf 12,4 10,05 23,40% 30.03.2015 Kauf 12,4 10,42 19,00% 03.12.2014 Kauf 12,2 10,45 16,70% 03.07.2014 Halten 11,3 10,28 9,90% 20.03.2014 Halten 11,7 10,53 11,10% Getin Noble Bank: 5J-Hoch: PLN 3,68, 5J-Tief: PLN 0,49 23.01.2012 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 04.12.2015 Halten 0,56 0,54 3,70% 17.06.2015 Verkauf 1,3 1,49-12,80% 27.04.2015 Verkauf 1,57 1,83-14,20% 08.01.2015 Kauf 2,61 2,23 17,00% 22.12.2014 Kauf 2,61 2,16 20,80% 04.12.2014 Halten 2,61 2,21 18,10% 22.10.2014 Halten 2,66 2,36 12,70% 20.08.2014 Halten 3,05 2,65 15,10% 10.06.2014 Halten 3,3 3,2 3,10% 26.03.2014 Reduce 2,91 3,15-7,60% 63

Offenlegung InterRAO: 5J-Hoch: RUB 4,93, 5J-Tief: RUB 0,652 12.02.2013 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 08.06.2015 Kauf 1,9 1,152 64,90% 11.02.2015 Kauf 1,1 0,8071 36,30% 30.05.2014 Kauf 1,4 0,9332 50,00% Komercni Banka: 5J-Hoch: CZK 5.667, 5J-Tief: CZK 2.900 01.02.2002 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 10.11.2015 Kauf 5,800 5,105 13,60% 16.10.2015 Kauf 5,800 5,147 12,70% 17.06.2015 Kauf 5,850 5,162 13,30% 07.05.2015 Kauf 5,850 5,220 12,10% 06.11.2014 Kauf 5,400 4,690 15,10% 04.08.2014 Kauf 5,250 4,499 16,70% 10.06.2014 Kauf 5,250 4,616 13,70% Novatek: 5J-Hoch: RUB 635, 5J-Tief: RUB 288,91 16.10.2012 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 25.08.2015 Halten 645 567,2 13,70% 12.08.2015 Halten 645 592,5 8,90% 30.03.2015 Kauf 567 416,5 36,10% 04.08.2014 Kauf 489 363,5 34,50% 24.03.2014 Kauf 499 328 52,10% OMV: 5J-Hoch: EUR 39,69, 5J-Tief: EUR 20,07 01.02.2002 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 09.10.2015 Halten 25,5 24,59 3,70% 08.10.2015 Halten 25,5 24,37 4,60% 25.08.2015 Kauf 25 21,16 18,20% 18.08.2015 Halten 25 24,04 4,00% 29.05.2015 Halten 27 25,77 4,80% 12.03.2015 Kauf 28,75 24,68 16,50% 21.01.2015 Kauf 27 22,19 21,70% 14.11.2014 Kauf 31,5 24,04 31,00% 06.10.2014 Kauf 34,5 25,36 36,00% 27.08.2014 Kauf 35,5 29,28 21,30% 16.05.2014 Kauf 37 31,09 19,00% 12.02.2014 Kauf 39,5 33,06 19,50% Coverage Universe sübersicht Palfinger: 5J-Hoch: EUR 33,9, 5J-Tief: EUR 11,59 01.02.2002 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 02.11.2015 Kauf 31,5 25,58 23,10% 10.08.2015 Kauf 31,5 27,22 15,70% 04.05.2015 Halten 29,5 26,72 10,40% 19.02.2015 Halten 25 24,84 0,70% 06.10.2014 Halten 21,5 24-10,40% 11.08.2014 Kauf 27 22,51 19,90% 08.05.2014 Halten 27,5 27,23 1,00% 21.02.2014 Reduce 27,5 30,68-10,40% Bank Pekao SA: 5J-Hoch: PLN 201,5, 5J-Tief: PLN 123,4 10.06.2008 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 04.12.2015 Kauf 161 134,55 19,70% 17.06.2015 Halten 185,4 182 1,90% 27.04.2015 Halten 196 191,75 2,20% 08.01.2015 Halten 191 175,4 8,90% 22.10.2014 Halten 194 182,5 6,30% 13.08.2014 Halten 198 172,5 14,80% 10.06.2014 Halten 206 191 7,90% PKO BP: 5J-Hoch: PLN 46,3, 5J-Tief: PLN 25,11 10.01.2005 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 04.12.2015 Halten 26,60 25,52 4,2% 17.06.2015 Halten 33,60 31,90 5,3% 27.04.2015 Halten 39,10 35,93 8,8% 08.01.2015 Kauf 41,70 35,20 18,5% 22.10.2014 Kauf 42,60 37,00 15,1% 11.09.2014 Kauf 47,00 39,90 17,8% 10.06.2014 Kauf 47,10 40,29 16,9% 06.03.2014 Kauf 49,60 42,75 16,0% voestalpine: 5J-Hoch: EUR 41,58, 5J-Tief: EUR 18,38 01.02.2002 Kursziel Schlusskurs Vortag Kurspotenzial 15.06.2015 Halten 43 41,2 4,40% 03.02.2015 Halten 35,5 31,68 12,10% 13.11.2014 Kauf 37 31,71 16,70% 11.08.2014 Kauf 37 31,03 19,30% 16.06.2014 Halten 37 34 8,80% 13.02.2014 Halten 35 34,44 1,60% E.ON: 5J-Hoch: EUR 25.26, 5J-Tief: EUR 7.22 Start der Coverage 29.11.2002 ISIN Datum vergangener en Unternehmen DE000ENAG999 01.10.2015 E.ON Verkauf DE000ENAG999 28.05.2015 E.ON Verkauf DE000ENAG999 01.04.2015 E.ON Verkauf DE000ENAG999 01.12.2014 E.ON Verkauf DE000ENAG999 29.09.2014 E.ON Halten RWE: 5J-Hoch: EUR 55.28, 5J-Tief: EUR 9.22 Start der Coverage 19.03.2004 ISIN Datum vergangener en Unternehmen DE0007037129 15.12.2015 RWE Halten DE0007037129 02.09.2015 RWE Verkauf DE0007037129 02.06.2015 RWE Verkauf DE0007037129 07.04.2015 RWE Verkauf DE0007037129 31.12.2014 RWE Halten DE0007037129 09.09.2014 RWE Halten Kauf Halten Reduzieren Verkauf ausgesetzt in Revision Universe 62 54 6 3 6 2 Universe % 47% 41% 5% 2% 5% 2% Investment banking services 20 14 3 1 2 0 Investment banking services % 50% 35% 8% 3% 5% 0% Quelle: Raiffeisen Centrobank, Rundungsdifferenzen können auftreten 64

Offenlegung Technische Analyse und Asset Allocation Finanzinstrument/Unternehmen Datum der Erstveröffentlichung der ATX 15.04.1995 BELEX 15 01.10.1996 Technische Analyse: Historische en Datum ATX BUX BIST 100 CROBEX 10 MICEX WIG 30 11.12.2014 NEUTRAL NEUTRAL BULLISH BEARISH BEARISH NEUTRAL 18.12.2014 NEUTRAL NEUTRAL BULLISH BEARISH BULLISH BULLISH 08.01.2015 NEUTRAL NEUTRAL BULLISH BULLISH BULLISH BULLISH 22.01.2015 NEUTRAL NEUTRAL BULLISH BULLISH BULLISH NEUTRAL 29.01.2015 NEUTRAL NEUTRAL BULLISH BEARISH BULLISH BULLISH 05.02.2015 NEUTRAL BULLISH BULLISH BEARISH BULLISH BULLISH 12.02.2015 NEUTRAL BULLISH BULLISH BULLISH BULLISH NEUTRAL 19.02.2015 BULLISH BULLISH BULLISH BEARISH BULLISH BULLISH 05.03.2015 BULLISH BULLISH BEARISH NEUTRAL BULLISH BULLISH 11.03.2015 NEUTRAL NEUTRAL BEARISH BEARISH BULLISH NEUTRAL 19.03.2015 NEUTRAL BULLISH BEARISH BULLISH BULLISH BULLISH 23.03.2015 BULLISH BULLISH NEUTRAL BEARISH BEARISH BULLISH 02.04.2015 BULLISH BULLISH NEUTRAL BULLISH NEUTRAL BULLISH 09.04.2015 BULLISH BULLISH BULLISH BULLISH NEUTRAL BULLISH 15.04.2015 BULLISH BULLISH BULLISH BULLISH NEUTRAL BULLISH 23.04.2015 BEARISH BULLISH BULLISH BULLISH BEARISH BULLISH 30.04.2015 BEARISH NEUTRAL BULLISH BULLISH NEUTRAL NEUTRAL 07.05.2015 BEARISH NEUTRAL BULLISH NEUTRAL NEUTRAL NEUTRAL 13.05.2015 BULLISH BEARISH BULLISH BEARISH NEUTRAL NEUTRAL 20.05.2015 BULLISH BULLISH BULLISH BULLISH BEARISH NEUTRAL 28.05.2015 BEARISH BULLISH NEUTRAL NEUTRAL BEARISH NEUTRAL 03.06.2015 BEARISH NEUTRAL NEUTRAL BULLISH BEARISH BEARISH 11.06.2015 NEUTRAL NEUTRAL BULLISH BULLISH NEUTRAL BULLISH 25.06.2015 BULLISH BULLISH NEUTRAL BULLISH BULLISH NEUTRAL BUX 01.10.1996 CROBEX 18.11.2009 MICEX 02.09.2013 PX 15.03.2002 WIG 30 01.10.1996 Technische Analyse: Historische en Datum ATX BUX BIST 100 CROBEX 10 MICEX WIG 30 02.07.2015 BULLISH BULLISH NEUTRAL NEUTRAL BEARISH BULLISH 09.07.2015 NEUTRAL BULLISH NEUTRAL NEUTRAL NEUTRAL NEUTRAL 16.07.2015 BULLISH BULLISH NEUTRAL BULLISH BULLISH BULLISH 22.07.2015 BULLISH BULLISH NEUTRAL BULLISH NEUTRAL BEARISH 30.07.2015 NEUTRAL BULLISH BULLISH BULLISH NEUTRAL BEARISH 06.08.2015 NEUTRAL BULLISH BULLISH BULLISH BULLISH NEUTRAL 11.08.2015 NEUTRAL NEUTRAL BULLISH BULLISH BULLISH NEUTRAL 20.08.2015 BEARISH BEARISH BEARISH NEUTRAL BEARISH NEUTRAL 26.08.2015 NEUTRAL BEARISH NEUTRAL BEARISH NEUTRAL NEUTRAL 03.09.2015 BEARISH BULLISH BEARISH BULLISH NEUTRAL BULLISH 10.09.2015 NEUTRAL BEARISH BEARISH BEARISH NEUTRAL BULLISH 16.09.2015 BULLISH NEUTRAL BULLISH BEARISH BULLISH NEUTRAL 24.09.2015 BEARISH BEARISH BEARISH BEARISH BEARISH BEARISH 01.10.2015 BEARISH BULLISH BEARISH BEARISH BULLISH BEARISH 08.10.2015 BULLISH NEUTRAL BEARISH BEARISH BULLISH BULLISH 14.10.2015 NEUTRAL NEUTRAL BULLISH BEARISH BULLISH NEUTRAL 22.10.2015 BULLISH BULLISH BULLISH BULLISH BULLISH BULLISH 20.10.2015 BULLISH BULLISH BULLISH NEUTRAL BULLISH BULLISH 05.11.2015 BULLISH BULLISH BULLISH BEARISH BULLISH BEARISH 12.11.2015 BULLISH BULLISH BULLISH BEARISH BULLISH NEUTRAL 18.11.2015 BULLISH BULLISH BULLISH NEUTRAL BULLISH NEUTRAL 26.11.2015 BULLISH BULLISH BULLISH NEUTRAL BULLISH NEUTRAL 03.12.2015 BULLISH NEUTRAL BULLISH NEUTRAL NEUTRAL NEUTRAL 09.12.2015 BEARISH BULLISH BEARISH NEUTRAL NEUTRAL BEARISH 14.12.2015 BULLISH BULLISH NEUTRAL NEUTRAL BULLISH BULLISH Bullish: Kauf, Bearish = Verkauf, I = keine Veränderung Datum der Erstveröffentlichung der Portfolios 01.01.2006 Gewichtung Portfolio CEE Dez 14 Jän 15 Feb 15 Mär 15 Apr 15 Mai 15 Jun 15 Jul 15 Aug 15 Sep 15 Okt 15 Nov 15 Dez 15 Tschechien Ungarn Polen Russland Türkei - Kroatien Rumänien Anleihen EB USD EB EUR LCY Tschechien Ungarn Polen Rumänien Russland Türkei Kroatien 65

Disclaimer/Impressum 66 Disclaimer Finanzanalyse Für die Erstellung dieser Publikation verantwortlich: Raiffeisen Bank International AG (abgekürzt bezeichnet als RBI ) RBI ist ein Kreditinstitut gemäß 1 Bankwesengesetz (BWG) mit dem Firmensitz Am Stadtpark 9, 1030 Wien, Österreich. Raiffeisen RESEARCH ist eine Organisationseinheit der RBI. Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht FMA, Otto-Wagner-Platz 5, A-1090 Wien und Österreichische Nationalbank, Josefsplatz 1, 1015 Wien.Darüber hinaus unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates - SSM-Verordnung). Verweise auf gesetzliche Normen beziehen sich auf solche der Republik Österreich, soweit nicht ausdrücklich anders angeführt. Dieses Dokument dient zu Informationszwecken und darf nicht ohne Zustimmung der RBI vervielfältigt oder an andere Personen weiterverteilt werden. Dieses Dokument ist weder ein Angebot noch eine Einladung zur Angebotsstellung, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsegesetzes oder eines vergleichbaren ausländischen Gesetzes. Eine Anlageentscheidung hinsichtlich eines Wertpapiers, Finanzproduktes oder einer Veranlagung hat auf der Grundlage eines genehmigten und veröffentlichten Prospektes oder der vollständigen Dokumentation des entsprechenden Wertpapiers, Finanzproduktes oder der Veranlagung zu erfolgen und nicht auf der Grundlage dieses Dokuments. Dieses Dokument ist keine persönliche zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Weder dieses Dokument noch seine Bestandteile bilden die Grundlage irgendeines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art. 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Die Liquidität von / Finanzinstrumenten ist von der Anzahl der Market Maker beeinflussbar. Beide Umstände können zu einem erhöhten Risiko hinsichtlich der Sicherheit einer aufgrund der in diesem Dokument enthaltenen Informationen getätigten Investition führen. Die Information dieser Publikation entspricht dem Stand zum Erstellungsdatum. Sie kann aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass die Publikation geändert wurde. Sofern nicht ausdrücklich anders offengelegt (www.raiffeisenresearch.com/special_compensation) werden die von der Raiffeisen Bank International AG beschäftigten Analysten nicht für bestimmte Investment Banking-Transaktionen vergütet. Die Vergütung des Autors bzw. der Autoren dieses Berichtes basiert (unter anderem) auf der Gesamtrentabilität der RBI, die sich unter anderem aus den Einnahmen aus dem Investmentbanking und sonstigen Geschäften der RBI ergibt. Im Allgemeinen verbietet die RBI ihren Analysten und den Analysten Bericht erstattenden Personen den Erwerb von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten jeglicher Unternehmen, die vom Analysten abgedeckt werden, sofern der Erwerb nicht von der Compliance-Abteilung der RBI vorab genehmigt wurde. Die RBI hat folgende organisatorische oder verwaltungstechnische Vereinbarungen einschließlich Informationsschranken zur Verhinderung oder Vermeidung von Interessenskonflikten in Zusammenhang mit en getroffen: Die RBI hat grundsätzlich verbindliche Vertraulichkeitsbereiche definiert. Vertraulichkeitsbereiche sind typischerweise solche Einheiten von Kreditinstituten, die von anderen Einheiten durch organisatorische Maßnahmen hinsichtlich des Informationsaustausches abzugrenzen sind, weil dort ständig oder vorübergehend compliance-relevante Informationen anfallen können. Compliance-relevante Informationen dürfen einen Vertraulichkeitsbereich grundsätzlich nicht verlassen und sind im internen Geschäftsverkehr auch gegenüber anderen Einheiten streng vertraulich zu behandeln. Dies gilt nicht für die im üblichen Geschäftsablauf betriebsnotwendige Weitergabe von Informationen. Diese Weitergabe beschränkt sich jedoch auf das unbedingt Erforderliche (Need-to-know-Prinzip). Werden compliance-relevante Informationen zwischen zwei Vertraulichkeitsbereichen ausgetauscht, darf dies nur unter Einschaltung des Compliance Officers erfolgen. SONDERREGELN FÜR DAS VEREINIGTE KÖNIGREICH GROSSBRITANNIEN UND NORDIRLAND (UK): Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot im Sinne des Kapitalmarktgesetzes ( KMG ) dar, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsengesetzes. Ferner beabsichtigt dieses Dokument nicht die des Kaufs oder Verkaufs von Wertpapieren oder anderen Anlageformen im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen dar. Für jegliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen können Sie sich gerne an Ihre RAIFFEISENBANK wenden. Sonderregelungen für das Vereinigte Königreich Großbritannien und Nordirland (UK): Diese Publikation wurde von der Raiffeisen Bank International AG (RBI) zur Förderung Ihres Anlagengeschäftes genehmigt oder herausgegeben. Die RBI London Branch wurde von der österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA) ermächtigt und wird in eingeschränktem Maße von der Financial Conduct Authority ( FCA ) reguliert. Details zum Ausmaß der Regulierung der Zweigniederlassung in London durch die Financial Conduct Authority sind auf Anfrage erhältlich. Diese Veröffentlichung ist nicht für Investoren gedacht, die im Sinne der FCA-Regeln Endkunden sind, und sollte daher nicht an sie verteilt werden. Weder die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und die darin geäußerten Meinungen stellen ein Angebot oder eine Aufforderung zu einem Angebot zum Kauf (oder Verkauf) von Anlagen dar und sind nicht derart auszulegen. Die RBI könnte in eigener Sache eine Transaktion im Sinne der FCA-Regeln in jede hierin erwähnte oder damit verbundene Anlage getätigt haben und als Folge/oder eine Platzierung in oder einen Anteil an besagter Anlage halten. Die RBI könnte als Manager oder Co-Manager eines öffentlichen Angebots jedes in diesem Bericht erwähnten oder damit verbundenen Wertpapiers handeln oder gehandelt haben. SPEZIFISCHE BESCHRÄNKUNGEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Dokument darf weder in die Vereinigten Staaten von Amerika oder nach Kanada oder in ihre jeweiligen Hoheitsgebiete oder Besitzungen übertragen oder darin verteilt werden, noch darf es an irgendeine US-amerikanische Person oder irgendeine Person mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, es sei denn, die Übermittlung erfolgt direkt durch die RB International Markets (USA) LLC, einen in den USA registrierten Broker-Dealer ( RBIM ), und vorbehaltlich der nachstehenden Bedingungen. SPEZIFISCHE INFORMATIONEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Research-Dokument ist ausschließlich für institutionelle Investoren bestimmt und unterliegt nicht allen Unabhängigkeits- und Offenlegungsstandards, die für die Erstellung von Research-Unterlagen für Kleinanleger/Privatanleger anwendbar sind. Dieser Bericht wurde Ihnen durch die RB International Markets (USA) LLC, einen in den US registrierten Broker-Dealer ( RBIM ) übermittelt, wurde jedoch von unserem nicht-us-amerikanischen Verbundunternehmen Raiffeisen Bank International AG (RBI) erstellt. Jeder Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, die Gegenstand dieses Berichtes sind, müssen bei der RBIM platziert werden. Die RBIM ist unter folgender Adresse erreichbar: 1133 Avenue of the Americas, 16th Floor, New York, NY 10036, 212-600-2588. Dieses Dokument wurde außerhalb der Vereinigten Staaten von einem oder mehreren Analysten erstellt, für die möglicherweise nicht Vorschriften hinsichtlich der Erstellung von Berichten und der Unabhängigkeit von Forschungsanalysten galten, die mit jenen vergleichbar sind, die in den Vereinigten Staaten in Kraft sind. Der/die Analyst/en, der/die dieses Dokument erstellte/n (i) sind nicht bei der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) in den Vereinigten Staaten als Research-Analysten registriert oder qualifiziert und (ii) dürfen keine assoziierten Personen der RBIM sein und unterliegen daher nicht den Vorschriften der FINRA, inklusive der Vorschriften bezüglich des Verhaltens oder der Unabhängigkeit von Research-Analysten. Die in diesem Bericht enthaltenen Meinungen, Schätzungen und Prognosen sind nur zum Datum dieses Berichtes jene der RBI und können ohne Vorankündigung geändert werden. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen wurden von der RBI von als zuverlässig erachteten Quellen zusammengestellt, doch die RBI, ihre verbundenen Unternehmen oder irgendeine andere Person geben keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewährleistung bezüglich der Genauigkeit, Vollständigkeit und Richtigkeit des Berichtes. Jene Wertpapiere, die nicht in den Vereinigten Staaten registriert sind, dürfen weder innerhalb der Vereinigten Staaten noch an eine US-amerikanische Person direkt oder indirekt angeboten oder verkauft werden (im Sinne der Regulation S des Securities Act of 1933 (das Wertpapiergesetz ), es sei denn, es liegt eine Ausnahme gemäß des Wertpapiergesetzes vor. Dieser Bericht stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers im Sinne von Abschnitt 5 des Wertpapiergesetzes dar, noch bildet dieser Bericht oder irgendeine hierin enthaltene Information die Grundlage eines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art welcher in diesem Zusammenhang als zuverlässig erachtet werden kann. Dieser Bericht stellt lediglich allgemeine Informationen zur Verfügung. In Kanada darf er nur an Personen mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, die aufgrund ihrer Befreiung von der Prospektpflicht gemäß den im jeweiligen Territorium bzw. der jeweiligen Provinz geltenden wertpapierrechtlichen Bestimmungen berechtigt sind, Abschlüsse in Zusammenhang mit den hierin beschriebenen Wertpapieren zu tätigen. HINWEIS FÜR DAS FÜRSTENTUM LIECHTENSTEIN: Die RICHTLINIE 2003/125/EG DER KOMMISSION vom 22. Dezember 2003 zur Durchführung der Richtlinie 2003/6/EG des Europäischen Parlaments und des Rates in Bezug auf die sachgerechte Darbietung von Anlageempfehlungen und die Offenlegung von Interessenkonflikten wurde im Fürstentum Liechtenstein durch die Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung in nationales Recht umgesetzt. Sollte sich eine Bestimmung dieses Disclaimers unter dem jeweils anwendbaren Recht als rechtswidrig, unwirksam oder nicht durchsetzbar herausstellen, ist die betreffende Bestimmung, soweit sie von den übrigen Bestimmungen trennbar ist, so zu behandeln, als wäre sie nicht Bestandteil dieses Disclaimers; in keinem Fall berührt sie die Rechtmäßigkeit, Wirksamkeit oder Durchsetzbarkeit der übrigen Bestimmungen.

Impressum Impressum Informationen gemäß 5 E-Commerce Gesetz Raiffeisen Bank International AG Firmensitz: Am Stadtpark 9, 1030 Wien Postanschrift: 1010 Wien, Postfach 50, Telefon: +43-1-71707-0, Fax: + 43-1-71707-1848 Firmenbuchnummer: FN 122119m beim Handelsgericht Wien Umsatzsteuer-Identifikationsnummer: UID ATU 57531200 Österreichisches Datenverarbeitungsregister: Datenverarbeitungsregisternummer (DVR): 4002771 S.W.I.F.T.-Code: RZBA AT WW Aufsichtsbehörden: Als Kreditinstitut gemäß 1 BWG unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht durch die Finanzmarktaufsicht und der Österreichischen Nationalbank und den gesetzlichen Vorschriften in Österreich, insbesondere dem österreichischen Bankwesengesetz und dem Wertpapieraufsichtsgesetz in der jeweils geltenden Fassung. Darüber hinaus unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism SSM) wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates SSM-Verordnung). Mitgliedschaft: Die Raiffeisen Bank International AG ist Mitglied der Wirtschaftskammer Österreich, Bundessparte Bank und Versicherung, Fachverband der Raiffeisenbanken Angaben nach dem österreichischen Mediengesetz Herausgeber und Redaktion dieser Publikation: Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Medieninhaber dieser Publikation: Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Vorstand von Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen: Mag. Peter Brezinschek (Obmann), Mag. Helge Rechberger (Obmann-Stv.) Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen ist als behördlich registrierter Verein konstituiert. Zweck und Tätigkeit des Vereins ist unter anderem die Verbreitung von Analysen, Daten, Prognosen und Berichten und ähnlichen Publikationen bezogen auf die österreichische und internationale Volkswirtschaft und den Finanzmarkt. Grundlegende inhaltliche Richtung dieser Publikation Analyse zu Volkswirtschaft, Zinsen und Währungen, Staatsanleihen und Unternehmensanleihen, sowie Rohstoffen mit den regionalen Schwerpunkten Eurozone sowie Zentral- und Osteuropa unter Berücksichtigung der globalen Märkte. Die Analyse erfolgt unter Einsatz der unterschiedlichen Analyse-Ansätze: Fundamentaler Analyse, quantitativer Analyse und/oder technischer Analyse. Hersteller dieser Publikation: Holzer Druck, 1100 Wien, Buchengasse 79 Datenschluss: 16. Dezember 2015 / Redaktionsschluss: 28. Dezember 2015 / Coverfoto: fotolia / Design: Kathrin Koøinek, Birgit Bachhofner Unternehmen: Offenlegung: Agrana 4,6,22 Palfinger 4,6,22 Asseco Poland - Unternehmen: Offenlegung: BZ WBK - Novatek - Detailed disclosure and disclaimer on the aforementioned companies as well as on the coverage universe of Raiffeisen Centrobank pursuant to 48 Stock Exchange Act: http://www.rcb.at. Global Raiffeisen RESEARCH Team: Peter Brezinschek (Leitung) Österreich: Raiffeisen Bank International AG (RBI AG) Florian Acker Aaron Alber Jörg Angelé Michael Ballauf Jörg Bayer Björn Chyba Gunter Deuber Wolfgang Ernst Connie Gaisbauer Judith Galter Eva-Maria Grosse Christian Hinterwallner Valentin Hofstätter Stephan Imre Thomas Keil Christoph Klaper Lydia Kranner Patrick Krizan Martin Kutny Veronika Lammer Jörn Lange Hannes Loacker Andreas Mannsparth Johannes Mattner Stefan Memmer Nina Neubauer-Kukiæ Christine Nowak Peter Onofrej Helge Rechberger Matthias Reith Leopold Salcher Andreas Schiller Robert Schittler Andreas Schwabe Gintaras Shlizhyus Lubica Sikova Gottfried Steindl Martin Stelzeneder Stefan Theußl Jürgen Walter Albanien: Raiffeisen Bank Sh.A. Joan Canaj Valbona Gjeka Belarus: Priorbank Open Joint- Stock Company Oleg Leontev Vasily Pirogovsky Olga Laschevskaya Mariya Keda Bosnien & Herzegowina: Raiffeisen Bank dd Bosna i Hercegovina Ivona Zametica Srebrenko Fatusic Bulgarien: Raiffeisenbank (Bulgaria)EAD Emil S. Kalchev Kosovo: Raiffeisen Bank Kosovo J.S.C. Arta Kastrati Antigona Limani Kroatien: Raiffeisenbank Austria d.d. Zrinka Zivkovic Matijevic Nada Harambasic-Nereau Marijana Cigic Tomislava Ujevic Polen: Raiffeisen Bank Polska S.A. Marta Petka-Zagajewska Dorota Strauch Tomasz Regulski Piotr Jelonek Michal Burek Tschechien: Raiffeisenbank a.s. Helena Horska Michal Brozka Daniela Milucka Lenka Kalivodova Rumänien: RAIFFEISEN BANK S.A. Ionut Dumitru Nicolae Covrig Alexandru Combei Iuliana Mocanu Catalin Diaconu Silvia Rosca Russland: AO Raiffeisenbank Anastasia Baykova Denis Poryvay Anton Pletenev Maria Pomelnikova Konstantin Yuminov Sergey Libin Andrey Polischuk Fedor Kornachev Natalia Kolupaeva Serbien: Raiffeisen banka a.d. Beograd Ljiljana Grubic Slowakei: Tatra banka, a.s. Robert Prega Juraj Valachy Boris Fojtik Slowenien: Raiffeisen Bank d.d. Primoz Kovacic Ukraine: Raiffeisen Bank Aval Public Joint Stock Company Sergii Drobot Ludmila Zagoruyko Olga Nikolaieva Ungarn: Raiffeisen Bank Zrt. Zoltán Török Gergely Pálffy Levente Blahó Company Research: Raiffeisen Centrobank AG Stefan Maxian (Leitung) Christian Bader Daniel Damaska Natalia Frey Oleg Galbur Jakub Krawczyk Bernd Maurer Juliusz Mozdzierz Dominik Niszcz Markus Remis Teresa Schinwald Jovan Sikimic Arno Supper 67

Raiffeisen Bank International AG Markets & Investment Banking Raiffeisen Bank International AG Group Capital Markets: Nicolaus Hagleitner Tel.: +431 71707-1467 Investmentbanking Products: Marcus Offenhuber Tel.: +431 71707-1147 Investmentbanking Products: Matthias Renner Tel.: +431 71707-2123 RB International Markets (USA) LCC Stefan Gabriele Tel.: +1 212 835 2328 AL: Raiffeisen Bank Sh.a. Mirela Borici Tel.: +355 4 2381000-1074 BH: Raiffeisen Bank d.d. Bosna i Hercegovina Reuf Sulejmanovic Tel.: +387 33 287-449 BG: Raiffeisenbank (Bulgaria) EAD Boyan Petkov Tel.: +359 2 91985-635 BY: Priorbank JSC Treasury: Svetlana N Gulkovich Tel.: +375 17 2899080 Investmentbanking: Oleg Leontev Tel.: +375 17 2899251 CZ: Raiffeisenbank a.s. Milan Fischer Tel.: + 420 234 40-1145 HR: Raiffeisenbank Austria d.d. Ivan Zizic Tel.: +385 1 4695-076 HU: Raiffeisen Bank Zrt. Gabor Liener Tel.: +36 1 484-4304 KO: Raiffeisen Bank Kosovo J.S.C. Berat Isa Tel.: +381 38 222222 229 PL: Raiffeisen Bank Polska S.A. Miroslaw Winiarsczyk Tel.: +48 22 585 3710 RO: Raiffeisen Bank S.A. Aurelian Mihailescu Tel.: +40 21 3061221 RU: AO Raiffeisenbank Capital Markets: Sergey Shchepilov Tel.: +7 495 721 9977 Investmentbanking: Oleg Gordienko Tel.: +7 495 721 9900 SI: Raiffeisen Banka d.d. Marko Stolica Tel.: +386 22293183 SK: Tatra banka, a.s. Peter Augustin Tel.: +421 2 5919-1313 SR: Raiffeisen banka a.d. Branko Novakovic Tel.: +381 11 2207131 UA: Raiffeisen Bank Aval Vladimir Kravchenko Tel.: +380 44 49542 20 Raiffeisen CENTROBANK AG Institutional Equity Sales, Vienna Klaus della Torre Tel: +43 1 515 20 472 Kathrein Privatbank geverkaufschaft CEO Susanne Höllinger Tel.: +43 1 534 51 333 Director Private Banking (Austria) Alexander Firon Tel.: +43 1 534 51 213 Director Private Banking (RUS/CIS) William Sinclair Tel.: +43 1 534 51 231 Commercial banks Raiffeisen Bank International AG, Vienna Corporate Customers: Joseph Eberle P: +43 1 71707 1487 Financial Institutions: Axel Summer P: +43 1 71707 1476 RBI London Branch Matthias Renner P: +44 20 7933 8001 Graham Page P: +44 20 7933 8108 International Desk AL: Raiffeisen Bank Sh.a. Jorida Zaimi P: +355 4 2381 445 2865 AT: Raiffeisen Bank International AG Rudolf Lercher P: +43 1 71707 3537 BH: Raiffeisen Bank d.d. Bosna i Hercegovina Vildana Sijamhodzic P: +387 33 287 283 BG: Raiffeisenbank (Bulgaria) EAD Irena Krentcheva P: +359 2 9198 5118 BY: Priorbank JSC Oksana Alekseychenko P: +375 17 289 9908 CZ: Raiffeisenbank a.s. Roman Lagler P: +420 234 40 1728 HR: Raiffeisenbank Austria d.d. Wolfgang Woehry P: +385 1 4566 462 HU: Raiffeisen Bank Zrt. Lászlo Volosinovsky P: +36 1 484 4639 Merger & Aquisitions Klaus Imhof Tel: +43 1 51520-770 EO Director Private Banking (CE/SEE) Krisztian Slanicz Tel.: +43 1 534 51 603 Institutional Clients Herwig Wolf Tel.: +43 1 534 51 261 RBI Beijing Branch Terence Lee P: +86 10 8531-9007 RBI Singapore Branch Klaus Krombass P: +65 6305 6024 KO: Raiffeisen Bank Kosovo J.S.C. Anita Sopi P: +381 38 22 22 22 184 PL: Raiffeisen Bank Polska S.A. Krzysztof Lubkiewicz P: +48 22 585 2534 RO: Raiffeisen Bank S.A. Reinhard Zeitlberger P: +40 21 306 1564 RU: AO Raiffeisenbank Maria Maevskaya P: +7 495 775 5230 SI: Raiffeisen Banka d.d. Simona Vizintin P: +386 2 22 93 159 SK: Tatra banka, a.s. Mirco Ribis P: +421 2 5919 1846 SR: Raiffeisen banka a.d. Sofija Davidovic P: +381 11 220 7807 UA: Raiffeisen Bank Aval Andreas Kettlgruber P: +38 044 495 41 10