CCP Austria CCP.A Member Meeting 12. November 2007 Wiener Börse, Säulenhalle 1 Agenda Geschäftsverlauf 2007 Implementierung des Code of Conduct MiFID Vorschau 2008 Intraday Margining Abwicklung von Geschäften in Investmentfonds Verschiedenes 2
Geschäftsverlauf 2007 Clearing Mitglieder Kassamarkt DCM 53 GCM 8 [NCM 13] [Clearing Agents 4] Terminmarkt DCM 2 GCM 3 [NCM 5] [Clearing Agents 0] Total (exkl. cl. agents) 61 Total 5 4
CCP.A Übersicht in Zahlen 61 Teilnehmer, inkl 8 GCM, exkl. 13 NCM > 6000 Wertpapiere (Aktien, Bonds, Warrants, Zertifikate, Fonds) Optionen & Futures auf 34 Basiswerte 2 Settlement Währungen: USD und EUR Settlement ratio >98%, keine defaults Clearing Volumen (vor netting): 216 Mrd. p.a. Durchschnittlich 43 tsd. Kontrakte pro Tag Netting Faktor ca. 30 Solidarfonds: 10% des gesamten tgl. CCP.A Exposures 5 Erfahrungen nach 3 Jahren / 1 Trotz ansteigender Transaktionsanzahlen bleibt die Zahl der Settlementinstruktionen auf dem selben Niveau. Die rückläufige Anzahl der Cash Settlements bestätigt die hohe Erfüllungsquote und Effizienz der CCP.A Clearing & Settlement 2005 2006 1-9/2007 Anzahl Börse - Transaktionen 3.114.230 6.469.468 8.194.564 Anzahl Settlement Instruktionen 202.625 278.750 269.256 Netting Faktor 15 23 30 Lieferverzüge 6.509 8.031 7.098 Settlement Ratio 98% 98% 98% Cash Settlements 16 17 3 6
Erfahrungen nach 3 Jahren / 2 Clearing Volume CCP.A (m EUR) Exchange turnover 1/2007-9/2007 2006 2/2005-12/2005 Volume after netting Exchange turnover Volume after netting Exchange turnover Volume after netting Cash market (total turnover) 145.825 30.538 132.692 29.664 71.671 14.612 Derivatives (contract value) 16.838 408 19.535 614 12.319 217 Total 162.663 30.946 152.227 30.278 83.990 14.829 7 Ergebnisse der Bonitätsprüfungen Risiko Kategorie Margin Aufschlag Anzahl Mitglieder 1 bis 5 0% 49 6 bis 7 10% 8 8 30% 4 8
Risiko Management Abwicklungssicherheiten CCP.A verwaltet derzeit Sicherheiten im Wert von rd. EUR 500 Mio. Diese decken das individuelle Risiko jedes einzelnen Teilnehmers zu 120% ab CCP.A Solidarfond EUR 20,8 Mio. Der Solidarfond deckt zusätzlich ca. 10 % des täglichen gesamten Exposures der CCPA ab. 9 Code of Conduct Roadmap Status 10
Code of Conduct* unterzeichnet von CCPA am 7.11.2006 * Der vollständige Text des CoC is nachzulesen auf der FESE website (www.fese.be) 11 Code of Conduct Status der einzelnen Phasen Step 1: Preis Transparenz Zeitraum: 31.12.2006 Details: Artikel 7-18 Status: Ergebnis: erledigt Preisliste und Beispiele auf der CCPA website Step 2: Access und Interoperabilität Zeitraum: 30.6.2007 Details: Artikel 19-37 Status: Ergbenis: erledigt gemeinsame Richtlinien definiert und unterzeichnet (siehe CCP.A website) 12
Code of Conduct Status der einzelnen Phasen Step 3: Service Unbundling & Accounting Separation Zeitrahmen: 1.1.2008 Details: Artikel 39-44 Lösung CCPA: Keine Änderung in bestehender Gebührenstruktur, All-In fee bleibt Gebühr der einzelnen Clearingtransaktion abhängig vom Gesamtvolumen ex-post Veröffentlichung der Gebühr für das CCP.A Service Regelmäßige Rückschau und Prognose der Clearinggebühr entsprechend dem Transaktionsvolumen Status: bilaterale Diskussion zwischen CCP.A und EU Kommission 13 MiFID Auswirkungen auf die Wiener Börse Auswirkung auf die CCP.A Abwicklungsbedingungen / Verträge Strafzinsen
MiFID Der 3. Markt wird zur MTF 1. November 2007: Umsetzung der EU-Richtlinie Markets in Financial Instruments Directive MiFID in österreichisches Recht * Unterscheidung zwischen dem Betrieb geregelter Märkte und dem Betrieb Multilateraler Handelssysteme (Multilateral Trading Facility MTF) Der dritte Markt ist demnach eine MTF! CCPA übernimmt weiterhin die Abwicklung für Börsengeschäfte in den von der Börse betriebenen geregelten Märkten sowie für Geschäfte im von der Börse betriebenen MTF! Weitere Infos: siehe www.wienerborse.at Geregelte Märkte und MTF Wiener Börse als Marktbetreiber Wiener Börse AG Warenbörse Wertpapierbörse Multilateral Trading Facility geregelte Märkte Amtlicher Handel Geregelter Freiverkehr Dritter Markt Marktsegmentierung der Wiener Börse AG
MiFID Terminologie Börse nur für geregelte Märkte! vor MiFID Wiener Börse Zulassungssegment Börsegeschäft Kurs Börsepreis Zulassung/Notierung/Listing Börsetage Börsezeit nach MiFID Wiener Börse/geregelter Markt (für AH, GF) MTF (multilaterales Handelssystem) (für DM) Markt (Börse)geschäft (für AH; GF) Geschäft (für DM) CCP Fähiges Geschäft (für AH, GF, DM) Preis (Börse)preis (für AH, GF) Preis (für DM) Zulassung/Listing (für AH, GF) Einbeziehung (für DM) Handelstage /Börsetage (für AH, GF) Handelstage (für DM) Abwicklungstage (für AH, GF, DM) Handelszeit/Börsezeit (für AH, GF) Handelszeit (für DM) Auswirkungen auf die CCP.A Terminologie Änderung der AGB der Wiener Börse entsprechend Terminologie Änderung der CCP.A Abwicklungsbedingungen entsprechend Terminologie Abwicklungsbedingungen gelten für geregelten Markt und MTF ( 1) Ausgenommen: nicht CCP fähige Geschäfte Neuer Begriff: Abwicklungstag ( 31) Änderung der Verträge nur für neue Mitglieder ab 1.11.2007, bestehende Verträge bleiben unverändert
Auswirkungen auf CCP.A Strafzinsen 59 CCPA Abwicklungsbedingung: Für die Dauer eines Lieferverzuges oder eines Verzuges bei der Sicherheitenhinterlegung sind bei Börsegeschäften vom säumigen unmittelbaren Abwicklungsteilnehmer pro Tag Strafzinsen in der gemäß 48t Börsegesetz geregelten Höhe zu bezahlen. 48t : die FMA hat den Börsemitgliedern folgende Zinsen vorzuschreiben (2.) 0.1 vh des Kurswertes jener Wertpapiere, die entgegen den Regeln für die Abwicklung von Börsegeschäften nicht rechtzeitig eingeliefert wurden Geschäfte im MTF sind keine Börsegeschäfte Keine Strafzinsen für Lieferverzug im 3. Markt ab 1.11.2007 Verzugszinsen bleiben aufrecht für Lieferverzug in allen CCP fähigen Geschäften! Einführung des Intraday Margining
Intraday Margining Allgemein Gründe für die Einführung des Intraday Marginings (IM): näher am tatsächlichen Risiko geringeres Restrisiko (auch im Hinblick auf die Solidarhaftung) Die Implementierung des IM erfordert system-technische und organisatorische Anpassungen, wobei sich die CCP.A Änderungen im Zuge der Umsetzung vorbehält 21 Risk Management der CCP.A vor Einführung Intraday Margining 1. KT-Lauf 2. KT-Lauf HT-Lauf 8:00 9:00 10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00 17:00 18:00 Abgleich Marginanf. von S-1 mit aktuellen bewerteten Sicherheiten Abgleich Marginanf. von S-1 mit aktuellen bewerteten Sicherheiten Berechnung von Strafzinsen für Sicherheitenverzug Berechnung neue Marginanforderung Abgleich neue Marginanf. mit aktuellen bewerteten Sicherheiten Deckung Sicherheiten Freigabe v. Sicherheiten (ab ca. 14:45 Uhr) 22
Risk Management der CCP.A nach Einführung Intraday Margining 1. KT-Lauf 2. KT-Lauf HT-Lauf 8:00 9:00 10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00 17:00 18:00 IM-Lauf 09:45 IM-Lauf 10:30 IM-Lauf 13:45 IM-Lauf 14:30 Mögliche weitere IM-Läufe nach Ermessen der CCP.A IM-Lauf 18:30 + Berechnung Strafzinsen f. Sicherheitenverzug Deckung Sicherheitenanf. Deckung Sicherheitenanf. Deckung Sicherheitenanf. Freigabe v. Sicherheiten ab ca. 14:45 Uhr 23 Risk Management der CCP.A nach Einführung Intraday Margining IM-Läufe: 9:45 Uhr IM-Lauf inkl. bis zu diesem Zeitpunkt neu abgeschlossene Geschäfte 10:30 Uhr IM-Lauf exkl. im 1. KT-Lauf erfüllter Positionen 13:45 Uhr IM-Lauf inkl. bis zu diesem Zeitpunkt neu abgeschlossene Geschäfte 14:30 Uhr IM-Lauf exkl. im 2. KT-Lauf erfüllte Positionen 18:30 Uhr IM-Lauf inkl. aller Geschäfte des HTs Die CCP.A behält sich vor, weitere IM-Läufe durchzuführen Anm.: Die angegebenen Zeiten sind Richtzeiten zu denen die Teilnehmer die Informationen über erfolgte IM-Läufe erhalten. 24
Risk Management der CCP.A nach Einführung Intraday Margining Ergebnisse aus dem Abgleich der Marginanforderung mit den hinterlegten Sicherheiten: Margin-Call liegt vor, wenn die Sicherheitenausnutzung >= 110 % u/o der Fehlbetrag >= EUR 2.000,00 ist -> Deckung des Margin-Calls durch Hinterlegung zusätzlicher Sicherheiten erforderlich Margin-Unterdeckung liegt vor, wenn die Sicherheitenausnutzung < 110 % u/o der Fehlbetrag < EUR 2.000,00 ist -> Hinterlegung zusätzlicher Sicherheiten nicht erforderlich Margin-Überschuss liegt vor, wenn die Sicherheitenausnutzung < 100 % ist -> Freigabe von Sicherheiten bis zur Höhe des Betrages laut Margin- Überschuss auf Anforderung möglich 25 Risk Management der CCP.A nach Einführung Intraday Margining Disposition von Sicherheiten Aufstockung von Sicherheiten bis 9:00 Uhr für Margin-Calls vom IM-Lauf um 18:30 Uhr des Vortages bis 12:00 Uhr für Margin-Calls von den IM-Läufen um 9:45 bzw. 10:30 Uhr bis 16:00 Uhr für Margin-Calls von den IM-Läufen um 13:45 bzw. 14:30 Uhr Freigabe von Sicherheiten ab ca. 14:45 Uhr - nach dem 2. KT-Lauf 26
Intraday Margining SICS Online - Änderungen Neben den bisherigen 3 Updates pro Tag (nach 1. u. 2. KT-Lauf sowie nach dem HT-Lauf) gibt es für jeden IM-Lauf ein zusätzliches Update auf dem Informationsschirm. Der Hinweis in der Bezeichnungs-Zeile wann das letzte Update erfolgt ist (0 nach HT-Lauf, 1 nach 1. KT-Lauf, F nach 2. (= finalem) KT-Lauf) bleibt unverändert. Pro IM-Lauf wird unter Angabe der Zeit des jeweiligen IM-Laufes und einer IM-Laufnummer (01, 02, 03, FF*) ein zusätzlicher Block mit folgenden Informationen angezeigt: neu berechnete Marginanforderung aktuell hinterlegte und bewertete Geld- und Stückesicherheiten ermittelte/r Margin-Call (rot), Margin-Unterdeckung (gelb) od. Margin-Überschuss (grün) der auf die einzelnen NCMs entfallende Betrag der Anforderung Strafzinsen aus Kautionsverzug (nur beim finalen IM-Lauf) * für finalen IM-Lauf des Tages (entspricht jenen nach dem HT-Lauf) 27 Intraday Margining SICS Online - Beispiel SICS - Settlement Information and Clearing System ( EUR ) DLK CCPA 2007.06.29 Börse EUR Kassatag 2007.06.28 BANK ABC AB 2123 18:29:54 Id.: OKB10070BS/JOM I n f o r m a t i o n s s c h i r m nach F. Lauf Datum Uhrzeit Art Text 2007.06.28 18:40:42 HT letzter übernommener Handelstag 2007.06.28 2007.06.29 14:20:48 KT letzter abgerechneter Kassatag 2007.06.29 2007.06.28 10:27:34 KT 1. Kassatagslauf für Valuta 2007.06.28 2007.06.28 14:21:26 KT F. Kassatagslauf für Valuta 2007.06.28 2007.06.28 10:00:00 MI Margin-Anforderung 01 20070627: 10.000.000,00 Geld-Kaution: 6.000.000,00 Stücke-Kaution: 8.000.000,00 Margin-Überschuß: 4.000.000,00 2007.06.28 10:00:00 MN Margin-Berechnung 01 f. CM 2123: 8.000.000,00 2007.06.28 10:00:03 MN Margin-Berechnung 01 f. NCM 2988: 1.300.000,00 2007.06.28 10:00:04 MN Margin-Berechnung 01 f. NCM 2999: 700.000,00 2007.06.28 12:00:00 MI Margin-Anforderung 02 20070627: 9.000.000,00 Geld-Kaution: 6.000.000,00 Stücke-Kaution: 8.000.000,00 Margin-Überschuß: 5.000.000,00 2007.06.28 12:00:00 MN Margin-Berechnung 02 f. CM 2123: 7.500.000,00 2007.06.28 12:00:03 MN Margin-Berechnung 02 f. NCM 2988: 1.100.000,00 2007.06.28 12:00:04 MN Margin-Berechnung 02 f. NCM 2999: 400.000,00 2007.06.28 14:00:00 MI Margin-Anforderung 03 20070627: 9.500.000,00 Geld-Kaution: 6.000.000,00 Stücke-Kaution: 8.000.000,00 Margin-Überschuß: 4.500.000,00 2007.06.28 14:00:00 MN Margin-Berechnung 03 f. CM 2123: 4.800.000,00 2007.06.28 14:00:03 MN Margin-Berechnung 03 f. NCM 2988: 4.200.000,00 2007.06.28 14:00:04 MN Margin-Berechnung 03 f. NCM 2999: 500.000,00 2007.06.28 16:00:00 MI Margin-Anforderung 04 20070627: 8.700.000,00 Geld-Kaution: 6.000.000,00 Stücke-Kaution: 8.000.000,00 Margin-Überschuß: 5.300.000,00 2007.06.28 16:00:00 MN Margin-Berechnung 04 f. CM 2123: 2.700.000,00 2007.06.28 16:00:03 MN Margin-Berechnung 04 f. NCM 2988: 5.300.000,00 2007.06.28 16:00:04 MN Margin-Berechnung 04 f. NCM 2999: 700.000,00 2007.06.28 18:00:00 MI Margin-Anforderung FF 20070627: 8.000.000,00 Geld-Kaution: 6.000.000,00 Stücke-Kaution: 8.000.000,00 Margin-Überschuß: 6.000.000,00 2007.06.28 18:00:00 MN Margin-Berechnung FF f. CM 2123: 4.500.000,00 2007.06.28 18:00:03 MN Margin-Berechnung FF f. NCM 2988: 900.000,00 2007.06.28 18:00:04 MN Margin-Berechnung FF f. NCM 2999: 2.600.000,00 Ende Auswahl Modus: _ BT1 =Beenden BT3 =Drucken BT5 =Neuanzeige BT6 =Selektion 28
Intraday Margining SICS Batchfiles - Änderungen Die bekannten 3 Files pro Tag (kt[bkz]_1, kt[bkz]_2, ht[bkz]) enthalten keine Margininformationen mehr Pro IM-Lauf gibt es je 1 zusätzliches File: im[bkz]_[nn] wobei [nn] = 01, 02, 03, FF Diese neuen Files enthalten ab nun die Margin-relevanten Satzarten: MI Margininfo MN Marginberechnung MZ Strafzinsen Kautionsverzug 29 Intraday Margining SICS Batchfiles Satzarten MI-Satz Informationen zur aktuellen Marginanforderung, aktuell hinterlegten Sicherheiten und daraus resultierender Margin- Call ( S im Feld Abweichung ), Margin-Unterdeckung (blank im Feld Abweichung ) bzw. Margin-Überschuss ( H im Feld Abweichung ) MN-Satz Information zur aktuellen Marginanforderung auf Ebene NCM (d.h. 1 Satz pro NCM) MZ-Satz Gegebenenfalls Information zu Strafzinsen für Kautionsverzug (nur im finalen IM-File) 30
Abwicklung von Geschäften in Investmentfonds Abwicklung von Fondsgeschäften Einführung des neuen Handelssegmentes Investmentfonds an der WBAG per 8.10.2007 mit vorerst 400 Fonds Um eine reibungslose Belieferung am Valutatag sicherzustellen wurde als Kassatag T+7 festgelegt Stornierungen von Börsengeschäften aus diesem Segment an T+1 und T+2 gegen Stornogebühr von EUR 250,00 möglich Börsegebühren für Geschäfte in Investmentfonds werden an T+3 verrechnet Für die Deckung am KT werden seit 2.11.2007 (HT 22.10.2007) und bis auf Weiteres nur Stände auf den jeweiligen Depots bei der OeKB mit LOCO CBL herangezogen 32
Abwicklung von Fondsgeschäften SICS-Abwicklungszyklus Zyklus für alle Geschäfte in allen WPs außer denen aus dem Segment Investmentfonds SICS Kassatagsläufe (um 10:00 und um 14:00 Uhr) inkl. Gebühren für SICS Fondsgeschäfte Handelstagslauf (Daten ab ca. 18:30 Uhr) Absonderungsverfahren T T+3 =S S+10 Zyklus für alle Geschäfte in WPs aus dem Segment Investmentfonds T SICS Handelstagslauf (Daten ab ca. 18:30 Uhr) T+7 =S SICS Kassatagsläufe (um 10:00 und um 14:00 Uhr) Absonderungsverfahren S+10 33 Abwicklung von Fondsgeschäften Auswirkungen Organisatorische: Marginberechnung immer von allen offenen Positionen (unabhängig vom Ziel-KT) Bei Ausschüttungen u. div. Kapitalmaßnahmen zu Fonds sind schwebende Geschäfte von 7 Tagen zu berücksichtigen Am Tag S: Abwicklung von Fondsgeschäften S-7 und restl. Geschäften S-3 Ab Erreichen des KTs wird vom Tag S ausgehend gemäß dem üblichen Verfahren vorgegangen (im Bezug auf Eintritt Verzug, Strafzinsen, Verzugszinsen, Deckungskäufe, Cash Settlements) Lieferverzug bei LOCO <> CBF => Umlieferungen erforderlich Systembezogene: Aufruf der Geschäfte mit unterschiedlichem Zyklus über das jeweilige KT-Datum Börsegebühr aus allen Geschäften (inkl. Investmentfonds) von S-3 auf der 1. Abrechnungsnota Verschiedene KTs in den Batchfiles (GS, SK, SS-Sätze) 34
Verschiedenes Danke für Ihre Aufmerksamkeit