Creditreform Unternehmensrating Summary

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1 Ratinggegenstand Royalbeach Spielwaren und Sportartikel Vertriebs GmbH Creditreform ID: Gründung: (Haupt-)Branche: Großhandel mit Fahrrädern, Fahrradteilen und -zubehör, Sport- und Campingartikeln Geschäftsführer: Hans-Jürgen Münch (geschäftsführender Gesellschafter Ratinginformationen Rating: B- Outlook: negativ Erstellt am: Monitoring bis: Veröffentlichung: Ratingsystematik: Unternehmensrating Ratinghistorie: Inhalt Zusammenfassung... 1 Ratingrelevante Faktoren... 2 Geschäftsentwicklung und Ausblick... 3 Anhang Analysten Uwe Barchmann Lead-Analyst Artur Kapica Co-Analyst Neuss, Deutschland Zusammenfassung Unternehmen Die Royalbeach GmbH vertreibt seit 1989 eigene Kollektionen von Sport- und Freizeitartikeln im In- und Ausland. Mittlerweile wurde die Produktpalette um mehrere Produktgruppen erweitert und das Unternehmen hat sich zu einer Supply-Chain Company im Sport- und Freizeitbereich entwickelt. Die Marketing- und Dienstleistungstätigkeiten von Royalbeach umfassen die gesamte Wertschöpfungskette entlang des Handelsprozesses von an Kunden angepasster Produktkonzipierung bis zum Qualitäts- und Logistikmanagement. Die Royalbeach Spielwaren und Sportartikel Vertriebs GmbH erzielte im Geschäftsjahr 2015 auf Basis vorläufiger Zahlen Umsatzerlöse von 99,1 Mio. EUR und einen Jahresüberschuss von 2,4 Mio. EUR. Ergebnis (Rating Result) Mit dem vorliegenden Rating wird der Royalbeach Spielwaren und Sportartikel Vertriebs GmbH eine ausreichende Bonität attestiert, die im Vergleich zur Branche und zur Gesamtwirtschaft einer unterdurchschnittlichen Beurteilung entspricht. Das Unternehmen verzeichnete eine positive Geschäftsentwicklung, wenngleich die Risiken auf Grund der Bilanzstruktur kritisch zu beurteilen sind. Darüber hinaus konnte eine im Oktober 2016 anstehende Refinanzierung einer Anleihe von 12,6 Mio. EUR bisher nicht finalisiert werden. Ratingausblick (Outlook) Der einjährige Ausblick für das Rating ist negativ. Der Ausblick reflektiert unsere Einschätzung der Risiken im Rahmen der Refinanzierung der im Oktober 2016 ausstehenden Anleihe. Bei erfolgreicher Refinanzierung kann sich das Rating jedoch wieder positiv entwickeln. Creditreform Rating AG 23. Juni 2016 Seite 1/5

2 Ratingrelevante Faktoren + Wachstum + Rentabilität - Finanzierungsbedarf - Refinanzierungsrisiko Auszüge der Finanzkennzahlenanalyse Basis: vorläufiger Einzelabschluss per (HGB) Strukturbilanz Bilanzsumme 58,7 Mio. EUR 63,7 Mio. EUR Umsatz 71,4 Mio. EUR 99,1 Mio. EUR EBITDA 4,7 Mio. EUR 6,3 Mio. EUR EBIT 4,3 Mio. EUR 6,0 Mio. EUR EAT 1,2 Mio. EUR 2,4 Mio. EUR Eigenkapitalquote 21,8 % 23,9% Gesamtkapitalrendite 6,5 % 8,7% Umsatzrendite 1,7 % 2,4% Net Debt / EBITDA 7,3 7,6 Zinsaufwand zum Fremdkapital 5,8 % 6,7% Allgemeine Ratingfaktoren + Bisher profitables Unternehmenswachstum + Zunehmende regionale Diversifizierung und Produktdiversifizierung + Zukünftig geringer Investitionsbedarf - Hoher Finanzierungsbedarf - Anstieg der kurzfristigen Verbindlichkeiten - Finanzplanung unterdurchschnittlich Aktuelle Faktoren des Ratings Umsatz- und Ergebniswachstum + Verbesserung der Rentabilitätskennziffern - Ausstehende Refinanzierung der Anleihe - Hohe kurzfristige Kapitalbindung Prospektive Ratingfaktoren + Chancen durch Ausbau und Erschließung weiterer Märkte + Einführung innovativer Produkte + Gewinnung weiterer Vertriebspartner + Verbesserung der Finanzkennzahlen (Net Debt/EBITDA, Zinsaufwand, Eigenkapitalquote) + Verbesserung der Bilanzstruktur - Verlust großer Kunden - Refinanzierung Anleihe Creditreform Rating AG 23. Juni 2016 Seite 2/5

3 Geschäftsentwicklung und Ausblick Im Geschäftsjahr 2015 erzielte die, auf Basis vorläufiger Zahlen, einen Umsatz von 99,1 Mio. EUR (Vorjahr: 71,4 Mio. EUR), einen Rohertrag von 17,5 Mio. EUR (Vorjahr: 14,9 Mio. EUR), ein EBITDA von 6,3 Mio. EUR (Vorjahr: 4,7 Mio. EUR), ein EBIT von 6,0 Mio. EUR (Vorjahr: 4,3 Mio. EUR) und einen Jahresüberschuss nach Steuern von 2,4 Mio. EUR (Vorjahr: 1,2 Mio. EUR). Die 100%-ige Tochtergesellschaft Royalbeach Spielwaren und Sportartikel Vertrieb Ges.mbH, Österreich, die sich auf den österreichischen und den osteuropäischen Markt konzentriert, hat, ebenfalls auf Basis vorläufiger Zahlen, Umsatzerlöse i.h.v. 20,4 Mio. EUR (Vj. 17,8 Mio. EUR) sowie einen Jahresüberschuss von 452 TEUR (Vj. 347 TEUR) erwirtschaftet. Die mit den bestehenden Kunden erfolgte Umsatzausweitung setzt sich, wie an Hand der vorliegenden Zahlen für das erste Quartal sowie der vorliegenden Auftragsbestände ersichtlich, im laufenden Geschäftsjahr fort. Dies gilt auch für das Neugeschäft mit anderen Vertriebspartnern, so dass sich die bestehende Abhängigkeit zu Großkunden trotz des Umsatzwachstums nicht weiter erhöhen sollte. Zudem ermöglicht die mit einem Finanzierungspartner abgeschlossene Factoringvereinbarung neben der Thesaurierung der Gewinne die Finanzierung des weiteren Umsatzwachstums. Für die Refinanzierung der im Oktober ausstehenden Anleihe, die exklusive Zinsen mit 12,3 Mio. EUR valutiert, wurden verschiedene Refinanzierungsalternativen vorgestellt, die sich jedoch zum Zeitpunkt des Ratings noch in Verhandlungen/in der Umsetzung befanden. Die wirtschaftliche Entwicklung der und unsere Prognose für das laufende Geschäftsjahr sind in der folgenden Tabelle strukturiert aufbereitet und dargestellt: in Mio. EUR 2014 Ist 2015 Ist 2016 est. Umsatz 71,4 99,1 105,0 EBITDA 4,7 6,3 7,1 EBIT 4,3 6,0 6,7 EBT 1,7 2,8 4,3 EAT 1,2 2,4 3,0 Wir gehen für das laufende Geschäftsjahr von einem weiteren Anstieg der Umsätze und Ergebnisse aus. Aufgrund der bestehenden Auftragslage sind keine Schwankungen in Leistung und Profitabilität zu erwarten. Allerdings könnte sich das Ergebnis durch überplanmäßige Kosten für die Refinanzierung der Anleihe verschlechtern. Creditreform Rating AG 23. Juni 2016 Seite 3/5

4 Anhang Regulatorik Die Geschäftsführung der hat uns mit der Erstellung dieses Folgeratings über die der beauftragt. Das Rating basiert auf der Analyse quantitativer und qualitativer Beurteilungsfaktoren sowie der Einschätzung branchenrelevanter Einflussgrößen. Die quantitative Analyse bezieht sich auf die Konzernabschlüsse der Jahre 2012 bis Das Rating wurde durch den Senior-Analysten Uwe Barchmann und den Analysten Artur Kapica durchgeführt. Die zur Verfügung gestellten Informationen und Unterlagen genügten den Anforderungen gemäß der auf der Internetseite veröffentlichten Ratingsystematik der Creditreform Rating AG. Am 23. Juni 2016 wurde das Rating von den Analysten dem Ratingkomitee vorgestellt und in einem Beschluss festgesetzt. Das Ratingergebnis wurde der gleichtägig mitgeteilt. Das Rating unterliegt einem einjährigen Monitoring, innerhalb dessen eine Aktualisierung des Ratings erfolgen kann. Nach Ablauf eines Jahres ist ein Folgerating erforderlich, um die Gültigkeit des Ratings aufrecht zu erhalten. Eine umfassende Beschreibung der Ratingsystematik für Unternehmensratings der Creditreform Rating AG ist auf der Internetseite veröffentlicht. Hinweis: Zu dieser wurde der ein umfassender Ratingbericht inkl, Zertifikat ausgehändigt. Bei Unstimmigkeiten ist der Ratingbericht maßgeblich. Creditreform Rating AG 23. Juni 2016 Seite 4/5

5 Disclaimer Maßgeblich für die Durchführung eines Ratings ist der auf der Internetseite der Creditreform Rating AG veröffentlichte Verhaltenskodex der Creditreform Rating AG. Die Creditreform Rating AG erarbeitet danach systematisch und mit der gebotenen fachlichen Sorgfalt ihre unabhängige und objektive Meinung über die Zukunftsfähigkeit, die Risiken und die Chancen des beurteilten Unternehmens zum Stichtag, an dem das Rating erteilt wird. Künftige Ereignisse sind ungewiss, ihre Vorhersage beruht notwendigerweise auf Einschätzungen. Das Rating ist somit keine Tatsachenbehauptung, sondern eine Meinungsäußerung. Die Creditreform Rating AG haftet daher nicht für Schäden, die darauf beruhen, dass Entscheidungen auf ein von ihr erstelltes Rating gestützt werden. Diese Ratings sind auch keine Empfehlungen für Investoren, Käufer oder Verkäufer. Sie sollen von Marktteilnehmern (Unternehmen, Banken, Investoren etc.) nur als ein Faktor im Rahmen von Unternehmens- oder Anlageentscheidungen betrachtet werden. Sie können Eigenuntersuchungen und Bewertungen nicht ersetzen. Wir unterstellen, dass die uns vom Mandanten zur Verfügung gestellten Dokumente und Informationen vollständig sind sowie deren Inhalt korrekt ist und dass vorgelegte Kopien unverändert und vollständig den Inhalt der Originale wiedergeben. Die Creditreform Rating AG übernimmt keine Garantie für die Richtigkeit und Vollständigkeit der verarbeiteten Informationen. Dieser Bericht ist urheberrechtlich geschützt. Die gewerbsmäßige Verwertung, ohne eine schriftliche Zustimmung der Creditreform Rating AG, ist unzulässig. Um die Gesamtaussage des Inhaltes nicht zu verfälschen, darf grundsätzlich nur der vollständige Bericht veröffentlicht werden. Auszüge dürfen nur mit Zustimmung der Creditreform Rating AG verwendet werden. Eine Veröffentlichung des Ratings ohne Kenntnis der Creditreform Rating AG ist nicht zulässig. Ausschließlich Ratings, die auf der Internetseite der Creditreform Rating AG veröffentlicht sind, sind als aktuell anzusehen. Creditreform Rating AG Kontaktdaten Creditreform Rating AG Hellersbergstraße 11 D Neuss Telefon +49 (0) 2131 / Telefax +49 (0) 2131 / Royalbeach Spielwaren und Sportartikel Vertriebs GmbH Watzmannstr. 1 D Kirchanschöring Telefon +49 (0) 8685 / Telefax +49 (0) 8685 / info@creditreform-rating.de mail@royalbeach.de Vorstand: Dr. Michael Munsch Aufsichtsratvorsitzender: Prof. Dr. Helmut Rödl HR Neuss B Geschäftsführer: Hans-Jürgen Münch HR Traunstein B 6250 Creditreform Rating AG 23. Juni 2016 Seite 5/5