Finanzielle Restrukturierung am Beispiel eines Bundesligavereins. 10. Structured FINANCE. Karlsruhe, 13. November 2014

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1 Finanzielle Restrukturierung am Beispiel eines Bundesligavereins 10. Structured FINANCE Karlsruhe, 13. November 2014

2 Abschnitt Vorstellung FC Schalke Restrukturierung Passivseite FC Schalke 04 2

3 Vorstellung FC Schalke 04 (1/2) Einer der namhaftesten Klubs der Welt mit einer Mitgliederzahl, die den Verein weltweit unter die TOP 10 platziert Einzugsgebiet: 6,4 Millionen Menschen Tiefgreifende Loyalität mit seinen Fans Wichtigster Arbeitgeber in der Region mit über 400 Angestellten und großer sozialen Verantwortung Der Ursprung des Vereins ist das Ruhrgebiet Kapitalkräftig & nachhaltiges Wachstum 50 Prozent aller Schalke-Mitglieder leben im Ruhrgebiet und die andere Hälfte erstreckt sich über ganz Deutschland Erfolgreichste Nachwuchsabteilung in Europa Zukunftsorientierter Klub mit 100+ jähriger Tradition 3

4 Vorstellung FC Schalke 04 (2/2) Key Facts FC Schalke 04 Anzahl Mitglieder: über Fanclub Mitglieder: Fanclubs (weltweit): UEFA Club Koeffizient: Rang 14 (zweitbester deutscher Verein) 12 mal in den letzten 13 Jahren international vertreten Mitgliederkarte UEFA Club Koeffizient Anzahl Mitglieder 4

5 Abschnitt Vorstellung FC Schalke Restrukturierung Passivseite FC Schalke 04

6 Die Ausgangslage Tabellenplatzierung Bundesliga FC Schalke / / / / / / / / /10 DFB-Pokal Sieger 3. Runde 2. Runde 2. Platz 2. Runde 2. Runde 1/8-Finale 1/4-Finale Halbfinale International CL EL EL EL CL/EL EL CL EL Nicht vertreten Champions League Europa League UI Cup In der Saison 2009/10 war der FC Schalke 04 erstmalig seit acht Jahren in keinem internationalen Wettbewerb vertreten, was für den Verein massive Einnahmeausfälle zur Folge hatte. 6

7 Anleihegläubiger der Stadionfinanzierung sollen abgelöst werden Sportlicher Misserfolg gepaart mit den dadurch entstehenden Einnahmeverlusten führen zunehmend zu Spannungen zwischen Gläubigern der Anleihe zur Stadionfinanzierung und dem FC Schalke 04 Stadionfinanzierung zwei Anleihen in Höhe von insgesamt EURm 75 bei 3 internationalen, institutionellen Investoren platziert - Anleihen sind in der Saison 2009/2010 auf EURm 65 zurückgezahlt Loan Market Association-Standard - Umfangreiche Sicherheiten und Pflichten (u.a. im vorliegenden Fall Grundsicherheiten, Verpfändung Anteile Schalke-Unternehmen sowie Forderungen aus Spielertransfererlösen) Internationale Anleihen nach dem LMA-Standard haben sich als ungeeignetes Finanzierungsmittel für Fußball-Bundesligisten erwiesen, so dass der FC Schalke 04 eine Ablösung der Anleihe anstrebte. Im Zuge dessen sollten insbesondere die umfangreichen Zustimmungs- und Genehmigungserfordernisse der Anleihegläubiger reduziert werden. 7

8 Entwicklung eines langfristigen Finanzierungskonzeptes für den FC Schalke 04 in mehreren Prozessschritten Schritt 1 Verhandlungen mit Gläubigern der Anleihe zur Stadionfinanzierung über ursprünglich EURm 75 hinsichtlich Ablösung der Anleihe (Emittent: Fußballclub Gelsenkirchen-Schalke 04 e.v.) Ablösung Schritt 2 Zwischenfinanzierung über eine internationale Großbank, damit Ablösung der Anleihe aufgrund angespannten Verhältnisses kurzfristig realisiert werden kann Ablösung Langfristiges Finanzierungskonzept FC Schalke 04 Schritt 3 Bankenfinanzierung Klassische Einnahmequellen (Um-)finanzierung Stadiongesellschaft Fan- & Mittelstandsanleihe (x) ( ) 8

9 Langfristiges Finanzierungskonzept FC Schalke 04 Überblick Klassische Einnahmequellen Fortlaufende Analyse (Um-)finanzierung Stadiongesellschaft 2009 Fananleihe 2010 Mittelstandsanleihe 2012/2013 9

10 Zunächst wurden die operativ beeinflussbaren Optionen für eine Stärkung der Kapitalbasis geprüft Fußball-Bundesligist: klassische Finanzierungsoptionen Generierung liquider Mittel durch Veräußerung/Steigerung von: Werbeeinnahmen etc. Mittelfrist. sportlicher Erfolg Verkauf Lizenzspieler Vermarktungsrechte Werbeeinnahmen Verkauf Lizenzspieler Vermarktungsrechte etc. Kurzfrist. finanzielle Mittel 10

11 2009: Refinanzierung FC Schalke 04 durch Verkauf von Anteilen an der Stadion KG und Darlehensrückführung Kaufpreis für Anteile Anteile Stadion KG Fußballclub Gelsenkirchen-Schalke 04 e.v. Rückzahlung Darlehen Gesellschaft für Energie und Wirtschaft mbh ( GEW ) Darlehen FC Schalke 04-Stadion-Beteiligungsgesellschaft mbh & Co. Immobilienverwaltungs-KG ( Stadion KG ) Die Stadion KG ist von zentraler Bedeutung für den FC Schalke 04 (hält Eigentumsrechte an der Veltins-Arena und trägt Verbindlichkeiten für Bau). Nach der durchgeführten Transkation mit der städtischen GEW ist der FC Schalke 04 an der Stadion KG rechtlich mit 40,7% beteiligt. Die wirtschaftliche Beteiligung liegt bei 77,9%, da im Rahmen der Transaktion umfangreiche Rückkaufsrechte vereinbart wurden (wirtschaftlich wie Darlehensgewährung, d.h. weiterhin vollständige Konsolidierung im Konzernabschluss). 11

12 In 2010 begibt der FC Schalke eine Fananleihe in Form einer Inhaberschuldverschreibung Fact Sheet: Fananleihe FC Schalke 04 Emittent: Fußballclub Gelsenkirchen-Schalke 04 e.v. Volumen: ca. EURm 11 Kupon: 5,5%, jährliche Zinszahlung Laufzeit: 6 Jahre (Juli 2010 bis August 2016) Insgesamt zeichneten über Fans bzw. Investoren das Wertpapier. Die Emissionserlöse wurden überwiegend für die Neuausrichtung der Finanzierungsstruktur eingesetzt, so dass der Großteil der Emissionserlöse der Umfinanzierung von Fremdkapital, insbesondere der in 2003 begebenen Anleihe, vorbehalten war. 12

13 2012 Mittelstandsanleihe: Das königsblaue Wertpapier Fact Sheet: Mittelstandsanleihe FC Schalke 04 Emittent: Fußballclub Gelsenkirchen-Schalke 04 e.v. Volumen: EURm 50 (2 Tranchen: Juni 2012 sowie September 2013) Kupon: 6,75%, jährliche Zinszahlung Laufzeit: 7 Jahre (Juni 2012 bis Juli 2019) In 2012 nutzt der FC Schalke 04 den Kapitalmarkt und begibt eine sowohl an institutionelle Investoren als auch an Privatanleger gerichtete Anleihe. Das Wertpapier ist seitdem im Open Market der Deutsche Börse AG (Freiverkehr der Frankfurter Wertpapierbörse) im Segment Entry Standard für Anleihen einbezogen. Auch die Emissionserlöse dieser Anleihe dienten der Umfinanzierung der bestehenden Verbindlichkeiten aus der Ablösung der Anleihegläubiger der Stadionfinanzierung. 13

14 Ausblick: Wie könnte zukünftig die Finanzierungsbasis des FC Schalke 04 weiter ausgebaut werden? Privatplatzierung von Eigenkapital Börsennotierung von Eigenkapital Allianz beteiligt sich an FC Bayern München AG Quelle: 11. Februar 2014, Hertha BSC und KKR schließen strategische Partnerschaft. Quelle: 31. Januar 2014, Borussia Dortmund erwartet dreistelligen Millionenbetrag. Nach langem Hin und Her macht Borussia Dortmund jetzt Ernst: Die erste deutsche Fußball-Aktie kann ab 23. Oktober gezeichnet werden. Quelle: 5. Oktober 2000, Der FC Schalke 04 hat sich in der vergangenen Jahreshauptversammlung im Mai 2014 zu seiner Rechtsform als eingetragener Verein bekannt. Die Erhaltung der finanziellen Wettbewerbsfähigkeit erfordert jedoch eine fortlaufende Prüfung der Rahmenbedingungen und Möglichkeiten (z.b. Ausgründung der Lizenzspielerabteilung), wobei dem Fortbestand der Vereinskultur eine besondere Bedeutung zukommt. 14