BrennStoff - Erfahrungsaustausch Marketing Energie

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Christina Kerner
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1 BrennStoff - Erfahrungsaustausch Marketing Energie Energiehandel in Deutschland (Gas) Berlin, 17. Juni 2010

2 Agenda Überblick Energiemärkte und Handel Tradingaktivitäten bei VNG Portfolio-Management / Trading im Gasmarkt Portfolio-Visualisierung Marktanalyse Handelsvoraussetzungen Beispiele Portfoliooptimierung / Trading 4 5 Ausblick Diskussion

3 Primärenergieverbrauch in Deutschland 0591

4 Bruttostromerzeugung in Deutschland 1072b

5 Preisentwicklung Commodity Märkte in % (100%: ) 140 NBP Gas Front Month CO2- Emmissions Year Ahead Gasoil Front Month German Baseload Year Ahead API2 Kohle Year Ahead

6 Preisentwicklung Commodity Märkte in %( 100: ) in % NBP Gas MA Henry Hub Gas MA 220 Dow Jones WTI Front Month EURUSD

7 Agenda Überblick Energiemärkte und Handel Tradingaktivitäten bei VNG Portfolio-Management / Trading im Gasmarkt Portfolio-Visualisierung Marktanalyse Handelsvoraussetzungen Beispiele Portfoliooptimierung / Trading 4 5 Ausblick Diskussion

8 Geschäftsaktivitäten der VNG im europäischen Kontext a

9 Trading-Aktivitäten an europäischen Gashandelspunkten (Start Sommer 2010) Portfolio-Optimierung Arbitrage-Handel Hedging Dienstleistungen 1974b

10 Agenda Überblick Energiemärkte und Handel Tradingaktivitäten bei VNG Portfolio-Management / Trading im Gasmarkt Portfolio-Visualisierung Marktanalyse Handelsvoraussetzungen Beispiele Portfoliooptimierung / Trading 4 5 Ausblick Diskussion

11 Portfolio-Management and Handelsmöglichkeiten Einkauf Verkauf Speicher Transport Bezugsverträge - Menge -Preis -ToP - Flexibilität - Lieferpunkt LNG Produktion Back-to-back Swing Vertrag/ Optionen Preisprognose Lieferverträge - Menge -Preis -ToP - Flexibilität - Lieferpunkt Kundenstruktur (Stadtwerke, Industrie ) Unterbrechb. Verträge Nachfrage Preisprognose AGV Einspeise- / Ausspeiserate Bepreisung Physisch / Virtuell Wartung Sekundärmarkt Feste Verträge Unterbrechb. Verträge Virtueller Transport / Swaps Sekundärmarkt Balancing Wartung Portfolio Visualisierung Planung / Optimierung

12 Beispiel Portfolio Planungsprozess Monatsplanung Monat Wochenplanung Woche Tagesplanung Einfluss Prognose Gasbedarf Gasbedarf Schätzung Erhalt von Prognosewerten / Nominierungen Bewertung Identifizierung der optimalen Beschäftigung von Bezugsverträgen / Speicherbeschäftigung Nutzung Transport Identifikation bislang ungenutzter Assets Bestimmung Merit Order Handelsmandate zur Optimierung Merit Order Handelsmandate zur Optimierung Merit Order Handelsmandate zur Optimierung

13 Agenda Überblick Energiemärkte und Handel Tradingaktivitäten bei VNG Portfolio-Management / Trading im Gasmarkt Portfolio-Visualisierung Marktanalyse Handelsvoraussetzungen Beispiele Portfoliooptimierung / Trading 4 5 Ausblick Diskussion

14 Marktanalyse Warum so wichtig? Preisentwicklung Brent Crude Oil Frontmonat Monate ~ 65 % Preissteigerung ~ 75 % Preisverfall Brent Crude Oil $/bbl Frontmonat 20 Jul 07 Okt 07 Jan 08 Apr 08 Jul 08 Okt 08 Jan 09 Apr 09 Jul 09 Preis Volatilität vs. Einfluss auf das Unternehmensergebnis

15 Arten der Marktanalyse Analyse des globalen Energiespektrums Regulatorische Rahmenbedingungen Politische Rahmenbedingungen Wirtschaftliches Umfeld Energie Infrastruktur (Produktion, Transport, Speicher, LNG ) Entwicklung der globalen Angebots- und Nachfrageseite Analyse langfristiger Preisentwicklungen Fundamentale Analyse Technische Analyse Analyse / Bewertung aktueller Marktentwicklungen Commodity Preis (Gas, Öl, Strom, Kohle, CO2 ) Speicherfüllstände (Gas, Öl) Real Time Gasflussdaten (Import UK) Wirtschaftsdaten Entwicklung kurzfristiger Angebots- und Nachfragesituation Einsatz technischer Indikatoren zur Marktanalyse Wetterprognosen Wartungskalender

16 Agenda Überblick Energiemärkte und Handel Tradingaktivitäten bei VNG Portfolio-Management / Trading im Gasmarkt Portfolio-Visualisierung Marktanalyse Handelsvoraussetzungen Beispiele Portfoliooptimierung / Trading 4 5 Ausblick Diskussion

17 Vertragsbasis Trading Vertrag Vorteile Nachteile Individuelle Rahmenverträge als Zusatz zum Langfristliefervertrag mit Produzenten Handel größerer Mengen ohne entsprechende Marktbeeinflussung, illiquide Punkte Limitierte Anzahl an Handelspartnern Europäischer etablierter Standard im Gas- und Stromsektor; regelmäßige Updates; große Verbreitung; Dt. Recht möglich Hohe Komplexität; Bandlieferung bevorzugt Internationaler Standard (corporate finance) aus den USA; Derivatehandel möglich sehr komplex & umfangreich; begrenzte Anwendung im Energiesektor; US- oder englisches Recht; bisher nur bei großen Unternehmen

Handelskanäle Im Gashandel wird unterschieden zwischen: OTC-Handel ( Over-the-Counter ) Börsenhandel OTC-Handel: ist ein nicht-standardisierter (außerbörslicher) Handel von vielfältigsten Produkten

18 Handelskanäle Im Gashandel wird unterschieden zwischen: OTC-Handel ( Over-the-Counter ) Börsenhandel OTC-Handel: ist ein nicht-standardisierter (außerbörslicher) Handel von vielfältigsten Produkten an verschiedenen Handelsplätzen Es wird unterschieden in: Handelskanäle Bilateraler OTC-Handel OTC-Handel via Broker Börsenhandel: ist der anonymisierte Handel von standardisierten Produkten an einem organisierten Markt (keine Flexibilität der Vertragsgestaltung) Quelle: Erich Keller AG

Standardisierter Gashandel an Börsen Europäische Gasbörsen Trading über Gasbörsen Vorteile Standardisierter Handel verschiedener Produkte Anonymisierter Handel mit verschiedenen Partnern (ohne

19 Standardisierter Gashandel an Börsen Europäische Gasbörsen Trading über Gasbörsen Vorteile Standardisierter Handel verschiedener Produkte Anonymisierter Handel mit verschiedenen Partnern (ohne bilaterale Vertragsbeziehung) Wegfall von Kredit- und Bonitätsrisiken durch Margining Einfache Abwicklung über Clearing Nachteile Hoher Standardisierungsgrad z.b.: Lieferpunkte Produkte Handelseinheiten etc. Hohe Kosten, Hohe Kapitalbindung Technischer Systemaufwand

20 Zugang Marktinformationen Informationsdienstleister Relevante Informationen Commodity Daten: Öl Gas Strom Kohle Wechselkurse Wirtschaftsdaten Real-time Gasflüsse (Importterminal UK) Breaking News

21 Handelsvolumina Kontinentaleuropa TTF (2003) PSV (2003) NCG (2006) ZEE (2000) PEG (2004) Gaspool (2004) CEGH (2005) bn kwh Quelle: VNG Verbundnetz Gas Aktiengesellschaft; Analyse März 2010

22 Vergleich Handelsvolumina NBP / Kontinentaleuropa Liquidität NBP vs. Kontinentaleuropa Quelle: Financial Service Authority (FSA)

23 IT Infrastruktur zur Sicherstellung der Trading Prozesse Broker / Börse Eurex/Xetra Trayport Nominierung ETRMS Abrechnung Marktpreis - DB Confirmation Matching Nominierung Rechnungslegung Automatisches Deal Capturing Elektronisches Matching Lieferung Marktpreise

24 Agenda Überblick Energiemärkte und Handel Tradingaktivitäten bei VNG Portfolio-Management / Trading im Gasmarkt Portfolio-Visualisierung Marktanalyse Handelsvoraussetzungen Beispiele Portfoliooptimierung / Trading 4 5 Ausblick Diskussion

25 Möglichkeiten der Portfolio-Optimierung durch Markttransaktionen Portfolio-Optimierung durch Markttransaktionen (Kauf / Verkauf) Nutzung von Vertragsflexibilitäten auf kurz- und langfristiger Basis Hedging (Öl, Gas ) Nutzung Transportflexibilitäten (virtuell / physisch) Nutzung Speicherflexibilitäten (virtuell / physisch) Make-or-Buy (Produktion vs. Handelsmarkt) Portfolio-Optimierung durch Ausnutzung von Arbitrage.

26 Ausnutzung Flexibilität indexierter Verträge im Handelsmarkt 40,0 36,0 Preis Langfristvertrag Marktpreis Forward Preis [ /MWh] 32,0 28,0 24,0 20,0 Dez Jan Feb Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Mär 09 Anhebung 33,93 Kauf 30,50 Apr 09 Absenkung 32,58 Verkauf 24,00 Summe -1,35 Summe 6,50 Ergebnis 5,15 in /MWh Sep 09 Absenkung 29,06 Kauf 24,20 Okt 09 Anhebung 29,26 Verkauf 29,20 Summe -0,21 Summe 5,00 Ergebnis 4,79 in /MWh

27 Beispiel Portfolio-Strukturierung Nutzung Vertragsflexibilitäten; Speicher (virtuell, phys); Optionen Kauf Markt Dez Jan Feb Nov Mär Quartal 4 Quartal 1 Kauf Markt Q2 Verkauf Markt Kauf Markt Winter-Saison Sommer-Saison Gasjahr Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep

28 Ölpreisabsicherung Problem Beispiel Finanzieller Öl-Swap Unterschiedliche Öl-Indexierung (z.b. time lag, Produkte) für Ein- / Verkaufsverträge Preisveränderungen zwischen den Verträgen erfolgt nicht 1:1 Resultat: Ergebnisrisiko aus unterschiedl. indexierten Ein- / Verkaufsverträgen Ölpreis Zahlung durch die Bank Lösung Hedging durch finanzielle Ölpreisabsicherung (Swaps, Collars, Optionen ) Resultat: vollständige Absicherung des Preisänderungsrisikos, gleichzeitig keine Partizipation an positive Preisveränderungen Analoge Anwendung für Gasprodukte Zahlung an die Bank Ölpreis Fixierter Ölpreis

29 Agenda Überblick Energiemärkte und Handel Tradingaktivitäten bei VNG Portfolio-Management / Trading im Gasmarkt Portfolio-Visualisierung Marktanalyse Handelsvoraussetzungen Beispiele Portfoliooptimierung / Trading 4 5 Ausblick Diskussion

30 Ausblick Herausforderungen 3. EU Binnenmarktpaket Regulierung des OTC-Derivate-Handels auf EU- Ebene Gasüberversorgungslage vs. Dominanz der Produzenten (Gaskartell) Umgang mit Marktvolatilität mittels geeigneter Risikomanagementsysteme Langfristige Gasbezugsverträge im europäischen Handelsmarkt Perspektiven Zunehmende Liquidität (Entwicklung analog NBP, Henry Hub? ) Grenzüberschreitende Handelsmärkte in Europa? Vernetzung weltweiter Gasmärkte / Stärkere Preiskorrelation auf globaler Ebene? Energieträger als Investmentprodukt und deren Auswirkungen

31 Agenda Überblick Energiemärkte und Handel Tradingaktivitäten bei VNG Portfolio-Management / Trading im Gasmarkt Portfolio-Visualisierung Marktanalyse Handelsvoraussetzungen Beispiele Portfoliooptimierung / Trading 4 5 Ausblick Diskussion

32 VNG s Trading Floor

33 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Ronny Lange Leiter Gashandel Tel Fax

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