Agrar Clearing Handel mit Agrarderivaten
Inhalt Veränderte Marktparameter Die Rolle der Clearing-Bank Anforderungen & Abwicklungsprozesse Finanzierung von Börsengeschäften
Erzeugungs-/Verbrauchsmengen Märkte für Agrarrohstoffe Stärkere Preisvolatilitäten Verbrauch Erzeugung
EUR/to Weizenpreisentwicklung 1/98 7/98 1/99 7/99 1/00 7/00 1/01 7/01 1/02 7/02 1/03 7/03 1/04 7/04 1/05 7/05 1/06 7/06 1/07 7/07 1/08 7/08 1/09 7/09 1/10 7/10 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 260 255 /t 240 220 200 Diff. 54 /t Ø 111 /t Diff. 154 /t Ø 173 /t 180 160 140 145 /t 120 100 80 91 /t 101 /t Bei 80 dt/ha Ertrag bedeutet das Umsatzdifferenzen von: 1998-2006 432 /ha 2007-2012 1.232 /ha
Die Rolle(n) der Bank bei Börsengeschäften Unternehmensfinanzierung als Hausbank - ggf mit Auflagen zur Risikobegrenzung (Absicherung von Risikopositionen u. a. über Warenterminkontrakte) Zwischenfinanzierungen im Rahmen des Börsengeschäftes und Bankgarantie für Sicherheitenstellung Clearing der Börsengeschäfte - technische Abwicklung des Börsengeschäftes
Die Beteiligten bei dem Agrarfuture-Handel Normalkunden Kunde Broker Clearing Börsen- Member (JPMorgan) Agrar-Börse Matif, Liffe, Cbot Kunde Broker Börsen- Member u. Clearing Agrar-Börse EUREX Professionelle Kunden (Mindestens 3 Jahre Erfahrungen mit Agrarderivaten) Kunde Clearing Börsen- Member (JPMorgan) Agrar-Börse Matif, Liffe, Cbot Kunde Börsen- Member u. Clearing Agrar-Börse EUREX
Die Rolle der Clearingbank Der Weg zum Futurehandel: Bonitätsprüfung bei der Clearingbank - anhand von Bonitätsparametern wird das maximale Handelslimit festgelegt - je besser die Bonität, um so größer das mögliche Handelsvolumen - darüber hinaus wird differenziert, ob jemand als Hedger oder Spekulant auftritt. Legitimationsprüfung, Kunden- und Konteneröffnung es werden 3 Konten eröffnet: - BörsenTerminGeschäfts-Konto (Depot für die gehandelten Futures) - Sicherheitenkonto - Geschäftskonto Einzahlung der Sicherheiten auf Sicherheitenkonto (Initialmargin) - alternativ Hinterlegung einer Bankgarantie - bei schlechter Bonität ggf. erhöhte Sicherheitenleistung Aufnahme des Futurehandels tägliche Veränderungen der Futurenotierungen (Variationmargin) werden auf dem Geschäftskonto gebucht. (ggf. Nachschusspflicht; Margincall)
Die Konten Sicherheitenkonto 1) Einzahlen der Sicherheitsleistung auf dem Sicherheitenkonto ca. 10 % des festgelegten Kontraktwertes (z. B. Wert pro Tonne Weizen = 250, 50t/Kontrakt = 12.500 /Kontrakt, Sicherheitsleistung: 1.200 /Kontrakt) BTG-Konto: BörsenTerminGeschäfts-Konto 2) Kauf der Futurekontrakte Geschäftskonto 2) Tägliches Clearing der Börsenbewegungen
EUR/t Variationmargin 300 290 280 270 ca. 12.000 Sicherheitsleistung (oder Bankgarantie) ~ 10% des Kontraktwertes + 5.000./. 10.000 + 0 + 5.000 + 5.000./. 10.000./. 5.000./. 5.000 Verkaufs-Kontrakt zu Jun 2013 (z. B. Absicherung eines Verkaufs von 500 t an Verarbeiter im Jun 10) Aktueller Kurs 250 EUR/t 500 t (10 Kontrakte) 125.000 EUR 260 250 240 230 220 240 260 260 250 240 260 270 280 Okt 12 Nov 12 Dez 12 Jan 13 Feb 13 Mrz. 13 Apr 13 Mai 13 Jun 13 Die Verrechnung der Variationmargin erfolgt tatsächlich täglich, ist hier aus Vereinfachungsgründen jedoch monatlich dargestellt. Gesamtsumme Nachzahlungen 15.000 Kontraktkurs steigt nach volatilen Bewegungen bis Jun auf 280 EUR/t. Bei Verkauf am Kassamarkt im Juni 2013 kann man zu 140.000 EUR verkaufen. Mit der Summe aus Margincalls ergibt sich die abgesicherte Gesamtsumme. Warenverkaufswert 140.000 Variationmargin./. 15.000 Abgesicherter Gesamtwert 125.000
EUR/t Variationmargin 300 290 280 270 ca. 12.000 Sicherheitsleistung (oder Bankgarantie) ~ 10% des Kontraktwertes./. 5.000 + 10.000 + 0./. 5.000./. 5.000 + 10.000 + 5.000 + 5.000 Kauf-Kontrakt zu Jun 2013 (z. B. Verarbeiter sichert sich Rohstoffpreis für von 500 t im Jun 10) Aktueller Kurs 250 EUR/t 500 t (10 Kontrakte) 125.000 EUR 260 250 240 230 220 240 260 260 250 240 260 270 280 Okt 12 Nov 12 Dez 12 Jan 13 Feb 13 Mrz. 13 Apr 13 Mai 13 Jun 13 Die Verrechnung der Variationmargin erfolgt tatsächlich täglich, ist hier aus Vereinfachungsgründen jedoch monatlich dargestellt. Gesamtsumme Gutschriften 15.000 Kontraktkurs steigt nach volatilen Bewegungen bis Jun auf 280 EUR/t. Bei Kauf am Kassamarkt im Juni 2013 zahlt der Verarbeiter 140.000 EUR. Mit der erhaltenen Summe aus Margincalls ergibt sich die abgesicherte Gesamtsumme. Warenverkaufswert 140.000 Variationmargin./. 15.000 Netto-Warenbezugspreis 125.000
Was passiert wenn der tagaktuelle Kurs festgestellt wurde: - Belastung des Geschäftskontos bei Zahlungspflicht (ggf. Abbuchungsauftrag von dem Geschäftskonto der Hausbank) - Gutschrift auf dem Geschäftskonto bei Vergütung Geschäftskonto Guthabenbeträge aufweist: - Über Guthaben kann verfügt werden. - ABER: Konto muss im Plus geführt werden. die Zahlungspflicht nicht erfüllt wird: - Glattstellung der Kontrakte und Begleichung des Zahlbetrages aus dem Sicherheitenkonto (ggf. Anforderung des Betrages aus der Garantie der Hausbank) - Freigabe der restlichen Bankgarantie und Auflösung der Konten am Ende der Kontraktlaufzeit: - Glattstellung der Kontrakte - Freigabe des Sicherheitenbetrages (wenn gewünscht der Bankgarantie) man den Hedgekontrakt frühzeitig auflösen will: - unbedingt Rücksprache mit der finanzierenden Hausbank halten, da man seine Risikostrategie verlässt.
Weitere Aspekte Kontraktspezifikation - Qualität - Menge - ggf. Lieferort - Fälligkeitstermin - Währung Basis, Basisrisiko Gebühren (Half turn) - Börsengebühren 2,25 /Kontrakt - Brokergebühren 12,00 /Kontrakt - Clearinggebühren 22,00 /Kontrakt (Mengenstaffelung möglich)
Finanzierung der Börsengeschäfte Voraussetzungen: Durchhalten der Hedgestrategie - Nicht vom Hedger zum Spekulanten wandeln - Strategie der Risikosicherung durchhalten Spekulationspositionen getrennt vom Unternehmen und nicht über Fremdfinanzierungen Finanzierung und Liquiditätssteuerung für Börsengeschäfte gesondert und isoliert vom Restunternehmen betrachten. - kein Abzug ggf. in der Laufzeit entstehender Liquiditätsreserven zur Deckung anderer betrieblicher Liquiditätslücken Auf Sicherheit der Positionen am Kassamarkt achten - Überprüfung der Bontität des Handelspartners
Norddeutsche Landesbank Ansprechpartner Agrar-Clearing: Frau Susanne Kretschmer Friedrichswall 10 30151 Hannover Tel.: 0511-361 6884 e-mail: susanne.kretschmer@nordlb.de