Strategie ausgewogen Quartalsbericht Honorar-VV per Dezember 2016

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1 Strategie ausgewogen Quartalsbericht Honorar-VV per Dezember 2016 Ziel der ausgewogenen Vermögensverwaltung ist die Erwirtschaftung risikoadjustierter stabiler Erträge, möglichst unabhängig von verschiedenen Marktphasen. Dabei wird der Core-Satellite-Ansatz verfolgt, eine Weiterentwicklung der Modernen Portfoliotheorie von Harry Markowitz. Das Portfolio wird eingeteilt in einen breit diversifizierten Kern (Core), der eine Grundrendite mit ausreichender Sicherheit bieten soll, sowie mehrere Einzelinvestitionen (Satelliten) mit höherem Renditepotenzial und Risiko, die zur Renditesteigerung dienen sollen. Die Erzielung stetiger Erträge bei Eingehung ausgewogener Risiken steht im Vordergrund. Entsprechend ist der stabile Kern mit 40 % bis 60 % in der Allokation gewichtet. Der Anlagehorizont beträgt 5-7 Jahre. Die Anlage darf in folgende Finanzinstrumente erfolgen: Geldmarkt-, Anleihe-, Misch- und Absolute-Return-Fonds, Immobilien-, Aktien-, Multi-Asset-, Rohstoff- und Edelmetallfonds. Ein Schwerpunkt neben klassischen Fonds liegt auf der Integration von liquiden Alternativen Investments zur Optimierung des Chance-/Risikoverhältnisses. Performance im 4. Quartal 2016: Im Zeitraum Oktober bis Dezember 2016 wurde eine positive Wertentwicklung von 0,91 % (vor Kosten) erzielt. Die Benchmark (50 % Renten, 50 % globale Aktien) legte in diesem Zeitraum um 2,73 % zu. Allerdings orientieren wir uns als aktiver Manager an keiner Benchmark, da unsere Allokation diese in keiner Weise repräsentiert. Nachfolgend werden wir auf die Entwicklung in den einzelnen n sowie auf die Veränderungen im Portfolio eingehen. Informationen zu den monatlichen Performancebeiträgen der Einzelfonds und den Transaktionen können Sie den monatlichen Factsheets entnehmen. - Absolute Return Fonds: Unter dem Begriff Absolute Return versteht man das Ziel, absolute und benchmarkunabhängige Erträge zu erwirtschaften. Diese Fonds können sämtliche Anlageklassen und Instrumente einsetzen und ggfs. Shortpositionen mit Hilfe von Derivaten eingehen. Im Quartalsdurchschnitt war die Strategie mit sechs Fonds zu 20,98 % in Absolute Return Fonds investiert. Dieses Segment lieferte einen negativen von -0,09 %. Einige Fonds sind unsere Versicherung und spielen besonders in Stressphasen (wie z.b. im Falle des Brexit) ihre Stärken aus. In normalen Zeiten können diese Performance kosten wie eine Versicherungsprämie. Nachfolgend die einzelnen Performancebeiträge: Amundi Volatility Euro Equities (-0,07 %), BB Global Macro Fund (-0,05 %), Invesco Global Targeted Return (0,02 %), Robeco Global Diversified Carry Fund (0,02%), SEB Asset Selection Fund (0,00%) und Tungsten TRYCON Basic Invest (-0,01 %). Änderungen: Wir haben keine Änderungen vorgenommen. - Aktienfonds: Aktienfonds sind die Treiber in guten Börsenphasen, aber auch in der Regel die größten Verlustbringer in schwierigen Zeiten. Im vierten Quartal steuerten diese Fonds in einer außergewöhnlichen durch die US-Wahl beeinflussten Börsenphase einen Gewinn von 1,27 % zum Quartalsergebnis bei. Die durchschnittliche Investitionsquote lag bei 32,29 %. Per 31. Dezember waren elf Fonds im Depot: 4Q Smart Power (-0,01 %), ACEVO Global Healthcare Absolute Return Fund (-0,21 %), Fidelity Asian Smaller Companies Fund (0,13 %), Jupiter India Select Fund (-0,09 %), LSF Solar & Sustainable Energy Fund (0,02 %), Nielsen Global Value Fund (0,01 %), Pictet Robotics Fund (0,21 %), Pictet Water Fund (0,08 %), Schroders Japanese Equity Fund (0,48 %), Silk African Lions Fund (0,13 %) und UBS Russia Fund (0,54 %). Änderungen: Wir haben im Oktober den Nielsen Global Value und Ende Dezember den 4Q Smart Power Fonds neu aufgenommen. Gleichzeitig wurden im Dezember der Afrika und der Russland Fonds reduziert. Der UBS Russia Fonds war einer der größten Performancetreiber in Edelmetallfonds: Wir hatten eine durchschnittliche Allokation von 1,63 % im BGF World Gold Fund (-0,16 %). Änderungen: Die Gewichtung wurde inzwischen auf 2 % erhöht. - Rohstofffonds: Wir hatten eine durchschnittliche Allokation von 3,11 % im Minenfonds BGF World Mining Fund (0,24 %). Änderungen: Mit der Erhöhung der Goldposition haben wir den World Mining Fonds auf 3 % reduziert. - Immobilienfonds: Wir können bis zu 20 % in offene Immobilienfonds investieren. Da sich jedoch ab dem durch die AIFM-Richtlinie die gesetzlichen Rahmenbedingungen in Bezug auf Haltefristen etc. verändert haben, investieren wir nicht mehr in diese. Wir sehen aber in REITs (Real Estate Investment Trusts) eine sehr gute, vor allem liquide Alternative, auch wenn FiNet Asset Management AG 1/6 Stand:

2 diese ein aktienähnliches Profil aufweist. Hier haben wir eine Allokation von 2,99 % im neuen F&C Real Estate Securities Fund (0,17 %). Den alternativen F&C Real Estate Securities Equity Long/Short Fonds (-0,04 %), der einen Soft Close hat, haben wir verkauft. Änderungen: Wie beschrieben gab es obigen Tausch. - Kasse bzw. Liquidität: Im Schnitt hielten wir 4,12 % in der Kasse, die nicht verzinst wird. Zum Monatsende betrug die Liquidität rund 1,40 %. - Multi-Asset Fonds: Multi-Asset Fonds haben die Möglichkeit, in verschiedene n zu investieren. Diese versuchen zwar, Kapital in Stressphasen durch Wechsel der n oder Hedging zu bewahren, sind aber in der Regel von steigenden Kursen abhängig. Diese Fonds haben im 4. Quartal mit -0,29 % negativ zur Gesamtperformance beigetragen. Ende Dezember befanden sich drei Fonds mit durchschnittlich 13,52 % im Portfolio: JP Morgan Global Macro Opportunities Fund EUR (-0,17 %), Partners Group Listed Income Fund (-0,03 %) und der Sauren Emerging Markets Balanced Fund (-0,09 %). Änderungen: Es gab keine Veränderungen im Portfolio. Allerdings haben wir den JP Morgan Macro Fonds etwas reduziert. - Rentenfonds: Im Anleihesegment ist unsere Ausrichtung auf Anleihearten ausgerichtet, die unseres Erachtens in Zukunft nicht nur das Kapital vor Zahlungsausfällen bewahren, sondern auch eine Wertentwicklung über der Teuerungsrate haben. Dies wird in einem Nullzinsumfeld immer schwieriger und man muss höhere Risiken eingehen. Somit spielen Staatsanleihen aus den G7- Staaten eine untergeordnete Rolle mit Ausnahme von US-amerikanischen Anleihen. Die durchschnittliche Gewichtung lag bei 21,35 % und der betrug -0,14 %. Per 31. Dezember waren sieben Fonds im Portfolio: Der währungsgesicherte Amundi US Opportunities Core Plus Fund (-0,21 %) investiert in US-Anleihen, vor allem in hypothekengesicherten Anleihen (MBS) und litt unter dem Zinsanstieg in den USA. Beim Candriam Credit Opportunities handelt es sich um einen Long/Short Credit Fonds (0,01 %). Der DNB High Yield Bond Fund (0,07 %) investiert in nordische Hochzins-Anleihen und notiert in norwegischen Kronen. Der Jupiter Dynamic Bond Fund (-0,03 %), ein globaler Rentenfonds sowie der OVID Infrastructure High Yield Bond Fund (0,03 %), der wie der Name schon sagt in Infrastrukturanleihen investiert. Um sich gegen einen mögliche Zinsanstieg und anziehende Inflation zu schützen, haben wir zwei Fonds neu gekauft. Den variabel verzinsten M&G HY Floating Rate Note Fund in US-Dollar (-0,03 %) und den Schroders Global Inflation Linked Bond Fund (0,01 %). Änderungen: Es wurden neben den Käufen auch einige Bestände leicht reduziert (Amundi und Jupiter). Wenn es von Fonds währungsgesicherte Tranchen gibt, investieren wir in der Regel in diese, um die Währungsschwankungen so weit wie möglich auszuschließen - sei denn, wir haben eine sehr deutliche Meinung zu einer Währung, die wir aktiv ausnutzen möchten. Dies gilt derzeit für die norwegische Krone. Auch im US-Dollar sind wir nun durch den M&G Fonds etwas long, zumal die Hedgingkosten derzeit zu hoch sind. FiNet Asset Management AG 2/6 Stand:

3 Zusammenfassung der Einzelergebnisse von Oktober bis Dezember 2016 (4. Quartal): Allokation in Q4 Absolute Return Fonds -0,09 % 20,98 % Aktienfonds 1,27 % 32,29 % Edelmetallfonds -0,16 % 1,63 % Rohstofffonds 0,24 % 3,11 % Immobilien(aktien)fonds 0,13 % 2,99 % Liquidität 0,00 % 4,12 % Multi-Asset Fonds -0,29 % 13,52 % Rentenfonds -0,14 % 21,35 % Gesamtergebnis 0,91 % 100,00 % Folgende Fonds haben im Zeitraum ihre Erträge ausgeschüttet: Sauren EM Balanced, ACEVO Global Healthcare, OVID Infrastructure und Schroder Global Inflation Linked Fonds. Zusammenfassung der Einzelergebnisse von Januar bis Dezember 2016: Allokation in 2016 Absolute Return Fonds 0,58 % 20,47 % Aktienfonds 1,90 % 27,41 % Edelmetallfonds 0,46 % 1,39 % Rohstofffonds 1,59 % 3,23 % Immobilien(aktien)fonds 0,15 % 3,32 % Liquidität 0,00 % 10,18 % Multi-Asset Fonds 0,16 % 14,04 % Rentenfonds 0,62 % 19,96 % Gesamtergebnis 5,47 % 100,00 % Verlauf der n seit Start der Strategie FiNet Asset Management AG 3/6 Stand:

4 Strategie offensiv Quartalsbericht Honorar-VV per Dezember 2016 Ziel der offensiven Vermögensverwaltung ist die Erwirtschaftung risikoadjustierter stabiler Erträge, möglichst unabhängig von verschiedenen Marktphasen. Dabei wird der Core-Satellite-Ansatz verfolgt, eine Weiterentwicklung der Modernen Portfoliotheorie von Harry Markowitz. Das Portfolio wird eingeteilt in einen breit diversifizierten Kern (Core), der eine Grundrendite mit ausreichender Sicherheit bieten soll, sowie mehrere Einzelinvestitionen (Satelliten) mit höherem Renditepotenzial und Risiko, die zur Renditesteigerung dienen sollen. Ziel ist Kapitalwachstum bei Eingehung hoher Risiken. Die offensive Strategie basiert auf einer langfristigen Anlagestrategie. Die angestrebte hohe Rendite bei gleichzeitig hohem Risiko kann nur über mehrere Börsenzyklen hinweg erfolgreich umgesetzt werden. Der stabile Kern beträgt dabei bis zu 35 %. Die Anlage darf in folgende Finanzinstrumente erfolgen: Geldmarkt-, Anleihe-, Misch- und Absolute-Return- Fonds, Immobilien-, Aktien-, Multi-Asset-, Rohstoff- und Edelmetallfonds. Ein Schwerpunkt neben klassischen Fonds liegt auf der Integration von liquiden Alternativen Investments zur Optimierung des Chance-/Risikoverhältnisses. Performance im 4. Quartal 2016: Im Zeitraum Oktober bis Dezember 2016 wurde eine positive Wertentwicklung von 1,48 % (vor Kosten) erzielt. Die Benchmark (15 % Renten, 85 % globale Aktien) erzielte in diesem Zeitraum einen Gewinn von 5,93 %. Allerdings orientieren wir uns als aktiver Manager an keiner Benchmark, da unsere Allokation diese in keiner Weise repräsentiert. Nachfolgend werden wir auf die Entwicklung in den einzelnen n sowie auf die Veränderungen im Portfolio eingehen. Informationen zu den monatlichen Performancebeiträgen der Einzelfonds und den Transaktionen können Sie den monatlichen Factsheets entnehmen. - Absolute Return Fonds: Unter dem Begriff Absolute Return versteht man das Ziel, absolute und benchmarkunabhängige Erträge zu erwirtschaften. Diese Fonds können sämtliche Anlageklassen und Instrumente einsetzen und ggfs. Shortpositionen mit Hilfe von Derivaten eingehen. Im Quartalsdurchschnitt war die Strategie mit fünf Fonds zu 17,25 % in Absolute Return Fonds investiert. Dieses Segment lieferte einen negativen von -0,09 %. Einige Fonds sind unsere Versicherung und spielen besonders in Stressphasen (wie z.b. im Falle des Brexit) ihre Stärken aus. In normalen Zeiten können diese Performance kosten wie eine Versicherungsprämie. Nachfolgend die einzelnen Performancebeiträge: Amundi Volatility Euro Equities (-0,07 %), BB Global Macro Fund (-0,04 %), Invesco Global Targeted Return (0,01 %), SEB Asset Selection Fund (0,02 %) und Tungsten TRYCON Basic Invest (-0,01 %). Änderungen: Wir haben keine Veränderungen vorgenommen. - Aktienfonds: Aktienfonds sind die Treiber in guten Börsenphasen, aber auch in der Regel die größten Verlustbringer in schwierigen Zeiten. Im vierten Quartal steuerten diese Fonds in einer außergewöhnlichen durch die US-Wahl beeinflussten Börsenphase einen Gewinn von 1,76 % zum Quartalsergebnis bei. Die durchschnittliche Investitionsquote lag bei 38,82 %. Per 31. Dezember waren zehn Fonds im Depot: 4Q Smart Power (-0,06 %), ACEVO Global Healthcare Absolute Return Fund (-0,26 %), Fidelity Asian Smaller Companies Fund (0,17 %), Jupiter India Select Fund (-0,09 %), LSF Asian Solar & Wind Fund (0,02 %), Pictet Robotics Fund (0,28 %), Pictet Water Fund (0,10 %), Schroders Japanese Equity Fund (0,59 %), Silk African Lions Fund (0,14 %) und UBS Russia Fund (0,89 %). Änderungen: Wir haben Ende Dezember den 4Q Smart Power Fonds neu aufgenommen. Gleichzeitig wurden im Dezember der Afrika und Russland Fonds reduziert. Der UBS Russia Fonds war einer der größten Performancetreiber in Edelmetallfonds: Wir haben eine Allokation von 2,32 % im BGF World Gold Fund (-0,25 %). Änderungen: Die Gewichtung wurde inzwischen auf 2,5 % erhöht. - Rohstofffonds: Wir haben weiterhin eine Allokation von 4,60 % im Minenfonds BGF World Mining Fund (0,36 %). Änderungen: Mit der Erhöhung der Goldposition haben wir den World Mining Fonds auf 4 % reduziert. - Immobilienfonds: Wir können bis zu 10 % in offene Immobilienfonds investieren. Da sich jedoch ab dem durch die AIFM-Richtlinie die gesetzlichen Rahmenbedingungen in Bezug auf Haltefristen etc. verändert haben, investieren wir nicht mehr in diese. Wir sehen aber in REITs (Real Estate Investment Trusts) eine sehr gute, vor allem liquide Alternative, auch wenn diese ein aktienähnliches Profil aufweist. Wir halten daher 2,65 % des Timbercreek REIT Preferred Income Opportunity Fonds (0,03 %) (in US-Dollar). FiNet Asset Management AG 4/6 Stand:

5 - Kasse bzw. Liquidität: Im Schnitt hielten wir 2,73 % in der Kasse, die nicht verzinst wird. Zum Monatsende betrug die Liquidität noch rund 2,50 %. - Multi-Asset Fonds: Multi-Asset Fonds haben die Möglichkeit, in verschiedene n zu investieren. Diese versuchen zwar, Kapital in Stressphasen durch Wechsel der n oder Hedging zu bewahren, sind aber in der Regel von steigenden Kursen abhängig. Diese Fonds haben im 4. Quartal mit -0,30 % negativ zur Gesamtperformance beigetragen. Ende Dezember befanden sich drei Fonds mit durchschnittlich 12,81 % im Portfolio: JP Morgan Global Macro Opportunities Fund EUR (-0,16 %), Partners Group Listed Income Fund (-0,06 %) und der Sauren Emerging Markets Balanced Fund (-0,08 %). Änderungen: Es gab keine Veränderungen. - Rentenfonds: Im Anleihesegment ist unsere Ausrichtung auf Anleihearten ausgerichtet, die unseres Erachtens in Zukunft nicht nur das Kapital vor Zahlungsausfällen bewahren, sondern auch eine Wertentwicklung über der Teuerungsrate haben. Dies wird in einem Nullzinsumfeld immer schwieriger und man muss höhere Risiken eingehen. Somit spielen Staatsanleihen aus den G7- Staaten eine untergeordnete Rolle mit Ausnahme von US-amerikanischen Anleihen. Die durchschnittliche Gewichtung lag bei 18,32 % und der betrug -0,01 %. Per 31. Dezember waren sechs Fonds im Portfolio: Der währungsgesicherte Amundi US Opportunities Core Plus Fund (-0,16 %) investiert in US-Anleihen, vor allem in hypothekengesicherten Anleihen (MBS) und litt unter dem Zinsanstieg in den USA. Der DNB High Yield Bond Fund (0,09 %) investiert in nordische Hochzins-Anleihen und notiert in norwegischen Kronen. Der Jupiter Dynamic Bond Fund (-0,03 %), ein globaler Rentenfonds sowie der OVID Infrastructure High Yield Bond Fund (0,02 %), der wie der Name schon sagt in Infrastrukturanleihen investiert. Um sich gegen einen mögliche Zinsanstieg und anziehende Inflation zu schützen, haben wir zwei Fonds neu gekauft. Den variabel verzinsten M&G HY Floating Rate Note Fund in US-Dollar (0,08 %) und den Schroders Global Inflation Linked Bond Fund (-0,01 %). Änderungen: Es wurden neben den Käufen auch einige Bestände leicht reduziert (Amundi und Jupiter). Wenn es von Fonds währungsgesicherte Tranchen gibt, investieren wir in der Regel in diese, um die Währungsschwankungen so weit wie möglich auszuschließen - sei denn, wir haben eine sehr deutliche Meinung zu einer Währung, die wir aktiv ausnutzen möchten. Dies gilt derzeit für die norwegische Krone. Auch im US-Dollar sind wir nun durch den M&G Fonds etwas long, zumal die Hedgingkosten derzeit zu hoch sind. FiNet Asset Management AG 5/6 Stand:

6 Zusammenfassung der Einzelergebnisse von Oktober bis Dezember 2016 (4. Quartal): Allokation in Q4 Absolute Return Fonds -0,09 % 17,25 % Aktienfonds 1,76 % 38,82 % Edelmetallfonds -0,25 % 2,32 % Rohstofffonds 0,36 % 4,60 % Immobilien(aktien)fonds 0,02 % 2,48 % Liquidität 0,00 % 2,73 % Multi-Asset Fonds -0,30 % 12,81 % Rentenfonds -0,01 % 18,82 % Gesamtergebnis 1,48 % 100,00 % Folgende Fonds haben im Zeitraum ihre Erträge ausgeschüttet: Sauren EM Balanced, ACEVO Global Healthcare, OVID Infrastructure und Schroder Global Inflation Linked Fonds Zusammenfassung der Einzelergebnisse von Januar bis Dezember 2016: Allokation in 2016 Absolute Return Fonds 0,58 % 17,63 % Aktienfonds 1,82 % 38,60 % Edelmetallfonds 0,35 % 1,92 % Rohstofffonds 2,25 % 4,556 % Immobilien(aktien)fonds 0,09 % 1,43 % Liquidität 0,00 % 3,92 % Multi-Asset Fonds 0,31 % 13,51 % Rentenfonds 0,91 % 18,43 % Gesamtergebnis 6,27 % 100,00 % Verlauf der n seit Start der Strategie FiNet Asset Management AG 6/6 Stand: