PRESSE. Invesco Balanced-Risk Allocation Fund. Juli Stimmen

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1 PRESSE Stimmen Invesco Balanced-Risk Allocation Fund

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3 Börse Online, 29/2012 FONDS Breit streuen - hoch gewinnen, predigt die Investmentindustrie. Multi-Asset hat Anleger in der Finanzkrise zwar nicht vor Verlusten bewahrt. Lang fristig zahlt sich das Konzept jedoch aus. Internetblase, Finanzkrise, Schuldendebakel die Fondsindustrie hat schon seit der Jahrtausendwende Probleme, gute Argumente für ihre Produkte zu finden. Nur ein Segment wächst seit zehn Jahren kontinuierlich: Mischfonds. Allein zwischen 2008 und 2011 ist ihre Zahl von 1025 auf mehr als 1600 gestiegen. In dieser Zeit hat sich ihr Volumen dem Analyse haus Morningstar zufolge mehr als verdoppelt. Die Fonds versprechen eine stabile Anlage durch Risikostreuung Balsam für die Seele vieler Anleger. Multi-Asset- Fonds profitieren vom Wunsch nach Sicherheit in der Krise, sagt Morningstar-Analyst Maximilian Kreitlmeier. Klingt Mischfonds noch altbacken, ist Multi- Asset das neue Zauberwort im Fondsvertrieb. Sie verteilen das Vermögen auf viele Anlageklassen: Aktien, Anleihen, Immobilien, Währungen oder Rohstoffe. Im Idealfall werden Verluste einer Anlageklasse durch Gewinne einer anderen abgefedert. Allerdings funktioniert das Konzept nur auf lange Sicht. Kurzfristig müssen auch die besten Fonds mal Verluste hinnehmen. An leger sollten sich außerdem von übersteigerten Renditeerwartungen verabschieden Traum gewinne wie vor der Krise werden in den kommenden Jahren wohl kaum zu erzielen sein. In der Grundidee gehen die Fonds auf US- Nobelpreisträger Harry Markowitz zurück. Setze niemals alles auf eine Karte, wusste er und begründete damit die Theorie der Diversifikation. Fazit: Wer sein Geld breit streut, fährt besser, denn selten gehen alle Asset- Klassen gleichermaßen auf Talfahrt. Wichtigste Kenngröße ist die Korrelation, die den Gleichlauf zweier An lageklassen beschreibt. Sie kann zwischen plus und minus eins liegen. Bewegen sich die Kurse von Aktien und Rohstoffen parallel, liegt die Korrelation bei plus eins, bei minus eins verlaufen sie entgegengesetzt. Bei null gibt es keinen Zusammenhang der Traum eines jeden Multi- Asset- Fondsmanagers. Allerdings zeigte die Finanzkrise 2008, dass die Markowitz sche Theorie Lücken kennt: Im Crash bleibt die Korrelation nicht stabil. Nicht nur Aktien verloren an Wert, auch mit Rohstoffen und Schwellenländeranleihen fuhren Anleger Verluste ein. Grund für den Gleichlauf: In der Panik stoßen Anleger alles ab, was als riskant gilt. Dazu kommt die Globalisierung der Finanzmärkte: Deutsche Anleger kaufen mitunter genauso selbstverständlich US-Werte wie DAX-Titel. Kein Wunder also, dass die Korrelation von DAX und S&P 500 nicht nur nach der Lehman-Pleite, sondern schon in den Jahren davor deutlich zugenommen hat. Hilft Diversifikation also gar nicht mehr? So harsch kann das Urteil nicht ausfallen. Insbesondere bei langfristigen Investments zahlt sich Risikostreuung nach wie vor aus. Schon die absolute Gleichgewichtung von allen Asset- Klassen funktioniert auf Dauer sehr gut, sagt Nils Klocke, Analyst beim Vermögensverwalter RP Rheinische Portfolio Management. Er hat ein Portfolio berechnet, das zu Jahresbeginn stets zu gleichen Teilen in Aktien, Rohstoffen, Immobilien und Hedge-Fonds investiert ist. Auf lange Sicht liefert die Strategie stabile und solide Erträge (siehe Grafik [siehe Originalartikel in Börse Online 29/2012, S ]). So einfach setzen sich jedoch die wenigsten Multi-Asset-Fonds zusammen. Jens Kummer, Leiter des Multi-Asset-Teams bei SEB Asset Management, investiert mit seinem Multi Asset Balance Fonds in mehr als 100 Anlagekategorien, darunter Aktien, Staats- und Unternehmensanleihen, Geldmarktpapiere, Hedge-Fonds, Rohstoffe, offene Immobilienfonds und Währungen. Auch der Schroder Global Dynamic Balanced Fund ist ein solcher Allesanleger: Neben Aktien, Anleihen und Geldmarktinstrumenten stecken Immobilien, Rohstoffe, Hedge-Fonds und Private Equity im Portfolio. Bei einem derart breiten Spektrum kommt es daher noch stärker als bei reinen Aktienfonds auf die Erfahrung des Managers an. Schichtet er erfolgreich um, können Multi- Asset-Fonds ansehnliche Renditen einfahren (siehe Tabelle). Doch leider gibt es auch Etikettenschwindel: klassische Mischfonds aus Aktien und Renten, die Fondsgesellschaften im Marketing als Multi-Asset-Fonds verkaufen. Die Definition von Multi-Asset-Fonds kann zwischen den Gesellschaften variieren, sagt Morningstar-Experte Kreitlmeier. Anleger müssten genau darauf achten, was im Depot stecke. Der Vorteil der Fonds liege darin, dass Investoren bequem die Entscheidung abtreten könnten, wie sie investieren wollten. Das hat natürlich seinen Reiz. Aber auch Fallstricke, denn je komplexer das Investment, umso schwerer ist zu durchschauen, was mit dem Geld geschieht. Oft, sagt Kreitlmeier, würden Derivate für Währungsstrategien und Verkaufswetten eingesetzt und Zertifikate oder Indexfonds beigemischt. Und wenn ein Fonds eine Immobilienquote ausweist, heißt das noch lange nicht, dass er wirklich Beton im Depot hat in der Praxis sind es meist offene Immobilienfonds oder schlicht Aktien von Immobilienfirmen. Schwierig zu beurteilen ist für Anleger auch die Performance eines Multi-Asset-Fonds. Denn die Portfoliomanager haben sich vom traditionellen Benchmark-Denken verabschiedet. Die Idee hinter Multi-Asset ist nicht mehr die, einen Index zu schlagen, sagt Kreitlmeier, sondern unabhängig vom Markt eine positive Rendite zu erzielen. Auch das hängt mit den Börsenkrisen der vergangenen Jahre zusammen. Wenn der Index 20 Prozent verliert, und der Fondsmanager schneidet fünf Prozentpunkte besser ab, hat der Anleger trotzdem 15 Prozent Verlust gemacht, sagt Christian Hille, Multi-Asset-Stratege der DWS. Kreitlmeier zufolge steht nicht die maximale Rendite im Vordergrund, sondern eine langfristig stabile Performance. In der Erholung sind klassische Aktienfonds renditestärker, da sie mit 100 Prozent Aktien an steigenden Börsen teilnehmen können, sagt er. Anleger dürften nicht zu viel erwarten, ergänzt DWS- Fondsmanager Hille. In der Baisse das Vermögen zu sichern und in der Erholung eine Rendite zu erzielen wie mit einem reinen Aktienfonds das gehe nicht. Ein Multi-Asset- Fonds ist keine eierlegende Wollmilchsau. Das zeigt sich auch in den Zielen der Manager. So strebt Hille eine Rendite von vier bis fünf Prozent pro Jahr über einen Börsenzyklus an. SEBFondsmanager Kummer will langfristig sechs bis sieben Prozent pro anno erwirtschaften und in der Baisse die kurzfristigen Verluste auf zehn Prozent begrenzen. Schon das klingt optimistisch, glaubt man den Anlagestrategen der Privatbank M.M. Warburg. Ihnen zufolge können Anleger mit einem gemischten Portfolio eine Rendite von bis zu fünf Prozent pro Jahr erwarten - aber nur bei erheblichem Risiko. Wer nicht mehr als zehn Prozent Schwankung akzeptiere, dürfe nur drei Prozent erwarten. Grund sind die niedrigen Anleiherenditen: Früher warf der Rentenanteil des Portfolios satte Erträge ab, bei den heutigen Magerzinsen sprudelt diese Quelle jedoch nur dürftig. Dass auch mit einem vergleichsweise einfachen Rezept satte Gewinn möglich sind, zeigt Arero Der Weltfonds des Mannheimer Finanzprofessors Martin Weber. Er investiert passiv, also in Indizes. Im Portfolio finden sich 60 Prozent Aktien, 25 Prozent Anleihen und 15 Prozent Rohstoffe. Einmal jährlich wird das Depot auf diese Gewichtung zurückgesetzt. Mit einem Plus von 30 Prozent auf drei Jahre zählt er zu den erfolgreichsten Fonds. Die jährliche Gebühr von weniger als 0,5 Prozent ist konkurrenzlos günstig in Zeiten niedriger Renditen ein unschlagbarer Vorteil. ALEXANDER STURM / KATHARINA GRIMM Börse Online 29/2012 // Picture Press 3 Pressestimmen Invesco Balanced-Risk Allocation Fund

4 Dieser Artikel ist zuerst in Financial Times Deutschland vom 01. Juni 2012 erschienen. Ein Mann für spezielle Fälle Von Kim Bode Acht Prozent Risiko im Jahr: Mehr wollte Scott Wolles erster Investor auf dem Höhepunkt der Finanzkrise nicht aufs Spiel setzen. Anhand dieser Vorgabe hat der Fondsmanager ein Portfolio gebastelt, das bisher auch der Euro-Krise standhält Eigentlich hätte Scott Wolle allen Grund für Starallüren. Gerade erst zu einem der aufstrebenden Stars unter den Anlagefondsmanagern gewählt, wird er in ein Filmset im 26. Stock des exklusiven Mondrian-Hotels im New Yorker Inviertel Soho geführt. Hinter abgedunkelten Fensterscheiben erleuchten Scheinwerfer die noble Suite, die jetzt zur Bühne wird für eine Diskussionsrunde mit Tom Keene, dem namhaften Moderator des US-Medienkonzerns Bloomberg. Ein ziemlich großer Aufwand dafür, dass das Ganze nur für exklusive Kunden im Internet übertragen wird und von Wolles Arbeitgeber Invesco nicht etwa von Bloomberg selbst organisiert worden ist. Dem Geldmanager scheint das ganze Tohuwabohu dagegen fast ein wenig unangenehm: Er stiehlt sich schnell wieder vom Set, solange es noch nicht anfängt. Erst später, als es darum geht, zum Investieren in volatilen, aber gleichzeitig trendlosen Märkten Stellung zu nehmen, blüht der 42-Jährige auf. Die Investmentfirma Invesco ist sichtlich stolz auf ihr Zugpferd. Mit herausstechenden Renditen seines Invesco Balanced-Risk Allocation Fund hat es Wolle in der Branche zu Bekanntheit gebracht: Seit Beginn vor rund zweieinhalb Jahren hat das Portfolio bereits um mehr als ein Drittel zugelegt. Allein in den zwölf Monaten bis Ende März weist der Fonds einen Ertrag von mehr als 15 Prozent auf. Auf diese außergewöhnliche Leistung wurde jüngst auch das US-Magazin Institutional Investor aufmerksam und wählte Wolle zu einem der insgesamt 13 Manager, die in diesem Jahr des Titels Rising Star würdig sind. Das Geheimnis seines Erfolgs: Wir versuchen zu gewinnen, indem wir einfach nicht verlieren, sagt Wolle. Dafür konzentriert er sich auf die Absicherung nach unten. Grundlage seiner Überlegungen ist schlicht, wie sich die Rendite der Investoren normalerweise zusammensetzt. Wolle erklärt: Der Knackpunkt ist doch: Wenn man verliert, muss man sich umso mehr anstrengen, um das Ergebnis wieder nach oben zu biegen. Der bessere Weg sei doch, ein ausgeglichenes Portfolio zu entwerfen das unter dem Strich eben deutlich weiter oben in den schwarzen Zahlen abschneidet. Für diese Erkenntnis hat aber auch Wolle ein wenig Zeit gebraucht. Nach zwei Studienabschlüssen an der Virginia Tech und der Duke University begann seine Karriere 1991 bei der Bank of America kam er dann zu Invesco. Mittlerweile verantwortet er dort als Chief Investment Officer die weltweite Aufteilung des Anlagevermögens mit einer Gesamtsumme von 16 Mrd. Dollar (13 Mrd. Euro). Unsere Prämisse ist, jeweils gleich viel Risiko in jeder Anlageklasse zu haben, sagt Wolle. Da festverzinsliche Anleihen ein verhältnismäßig geringeres Risiko bieten, hat er für sie besonders viel Platz in seinem Portfolio eingeräumt: Der Invesco Balanced-Risk Allocation Funds besteht zu 60 Prozent aus als besonders sicher gel ten den Staats anleihen, da runter US- Treasuries, zudem britische, kanadische, australische und japanische Anleihen wie auch German Bunds, also deutsche Bundesanleihen. Trotz der Mitgliedschaft in der wankenden Währungsunion und dadurch erhöhten Risikoniveau hält Wolle die deutschen Staats schuldtitel derweil noch immer für sicher und vor allem liquide. Dennoch: In Europa werden sich die Dinge wahrscheinlich erst verschlechtern, bevor sie schließlich besser werden. Deswegen beobachtet er genau, wie sich die Bundesanleihen auf lange Sicht entwickeln. Seine generelle Meinung zu Staatspapieren hat sich mit den Jahren allerdings etwas verändert. Während diese im Krisenherbst 2008 noch als äußerst sichere Anlagen galten, sieht es heute angesichts der horrenden Staatsschulden rund um den Globus schon ganz anders aus. Nicht nur die Euro-Schuldenkrise, auch etwa die Herabstufung der Kreditwürdigkeit der USA durch die Ratingagentur Standard & Poor s im vergangenen Sommer lassen Wolle und sein Team vorsichtiger werden. Die übrigen 40 Prozent des Fonds setzen sich jeweils zu gleichen Anteilen aus Aktien und Rohstoffen zusammen: 20/20 also für die etwas risikoreicheren Wertpapiere. Insgesamt ergibt sich daraus, so hat Wolle es sich zumindest überlegt, eine Risikoverteilung von jeweils einem Drittel pro Anlageklasse. Zum Vergleich: Eine traditionelle Portfoliostrukturierung setzt auf einen Mix von rund 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen. Aktienkurse und besonders Rohstoffpreise seien allerdings viel schwankungsanfälliger, meint Wolle. Er strebt dagegen eine Portfoliovolatilität von rund acht Prozent im Jahr an. Diese Marke kommt nicht von ungefähr: Als Wolle im September 2008, im Monat der verheerenden Pleite der Investmentbank Lehman Brothers, noch deutlich vor dem offiziellen Start des Fonds den ersten Kunden an Land zog, war dieser bereit, aufs ganze Jahr gesehen acht Prozent Risiko zu tolerieren. Aus den Einlagen des ersten Investors wurde in wenigen Jahren ein zu verwaltendes Gesamtvermögen in Höhe von 8,5 Mrd. Dollar weltweit. Wolle räumt ein, dass wohl auch die Umstände dazu beigetragen haben: Die Krise hat die Aufmerksamkeit auf die Vorteile unserer Strategie gelenkt. Der Absturz der Aktien- und Kreditmärkte zeigte, dass viele herkömmlich strukturierte Portfolios doch mehr Risiko als vorgegeben in sich trugen. Bisher eine Erfolgsstrategie rundum. Bis jetzt hat das Portfolio sind immer so verhalten, wie es gedacht war, sagt Wolle und klopft auf den Tisch. Den Erfolg genießt er allerdings irgendwie passt es ja auch mit Vorsicht. Einer der ersten Ratschläge, die mir als junger Aktienanalyst gegeben wurden, war: Feiere deine Erfolge nicht zu heftig, denn genau dann wird man unvorsichtig und angreifbar. Allüren wären also auch viel zu riskant. 4 Pressestimmen Invesco Balanced-Risk Allocation Fund

5 DAS INVESTMENT, 5 Pressestimmen Invesco Balanced-Risk Allocation Fund

6 6 Pressestimmen Invesco Balanced-Risk Allocation Fund

7 FOCUS-MONEY, Ausgabe 22/ Pressestimmen Invesco Balanced-Risk Allocation Fund

8 Börsenzeitung, Pressestimmen Invesco Balanced-Risk Allocation Fund

9 NZZ am Sonntag, 27. Mai Pressestimmen Invesco Balanced-Risk Allocation Fund

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11 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Fondsfakten (30. Juni 2012) Fondsmanager Scott Wolle Auflegungsdatum 1. September 2009 Rechtlicher Status Luxemburger SICAV mit UCITS Status Fondswährung EUR Fondsvolumen 1,65 Mrd. EUR Referenzindex 60% MSCI World & 40% JP Morgan Europe Government Bond Verwaltungsgebühr p.a. 1,25% Ausgabeaufschlag Bis zu 5,25% Laufende Kosten 2 (aussch.): 1,71% (thes.): 1,71% ISIN Code / WKN Wesentliche Risiken 3 Obwohl das Gesamtrisiko des Fonds dem eines Mischportfolios aus Aktien und Anleihen entsprechen soll, besteht keine Gewähr, dass dieses Ziel erreicht wird. Der Fonds wird zu Anlagezwecken verstärkt Finanzderivate einsetzen, so dass der Fonds zeitweise starken Schwankungen unterliegen kann. Der Fonds hat die Möglichkeit, die Investitionsquote auf potentiell das Dreifache des Nettoinventarwerts zu erhöhen. (aussch.): LU / A1CV2R (thes.): LU / A0N9Z0 Der Fonds hält Engagements in Rohstoffen, um das Risiko des Fonds zu diversifizieren. Rohstoffe gelten allgemein als risikoreiche Anlagen und können zu starken Schwankungen des Nettoinventarwerts des Fonds führen. Der Fonds hält Engagements in Anleihen, die einem Kreditrisiko ausge setzt sind. Das bedeutet, dass die Zins- oder sonstigen Zahlungen der Emittenten auf diese Wert papiere genauso wenig garantiert sind wie die grundsätzliche Zahlungsfähigkeit der Emittenten. Der Wert von Anteilen und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen (bei An lagen, die zum Teil in ausländischen Währungen investiert sind, kann dies teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein), und es ist möglich, dass Investoren bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Indexierte Wertentwicklung seit Auflegung 1 Rollierende 12-Monats-Wertentwicklung 1 Invesco Balanced-Risk Allocation Fund 60% MSCI World & 40% JP Morgan Europe Government Bond Fonds abzüglich Ausgabeaufschlag* Fonds % % 8% 8.9% 12.9% 10.7% 100 4% 3.5% 90 9/09 9/10 9/11 6/12 0% 9/2009-6/2010 6/2010-6/2011 6/2011-6/2012 Kumulierte Wertentwicklung Seit Auflegung Invesco Balanced-Risk Allocation Fund 13,3% 11,7% 36,1% 60% MSCI World & 40% JP Morgan Europe Government Bond 13,2% 1,3% Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Erträge. * Zum Zeitpunkt des Erwerbs fällt ein Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 5,25% an, der das An lage ergebnis mindert. Weitere Kosten wie z.b. Depot führungsgebühren können den Ertrag zu sätzlich mindern. 1 Quelle: Morningstar, Stand: 30. Juni 2012, A-Anteile, thesaurierend, in Euro. Berechnet nach BVI-Methode, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Der Ausgabeaufschlag kann bis zu 5,25% der Anlagesumme betragen. 2 Die an dieser Stelle ausgewiesenen laufenden Kosten beruhen auf den annualisierten Kosten des im August 2011 abgelaufenen Berichtszeitraums. Dieser Wert kann von Jahr zu Jahr schwanken. Er beinhaltet keine Portfoliotransaktionskosten, mit der Ausnahme etwaiger Aus gabe aufschläge oder Rücknahmeabschläge, die der Fonds beim Kauf oder Verkauf von Anteilen eines anderen Fonds zahlen muss. 3 Hierbei handelt es sich um wesentliche Risiken des Fonds. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den fonds- und anteils klassen spezifischen wesentlichen Anlegerinformationen. Die voll ständigen Risiken enthält der Verkaufsprospekt. 11 Pressestimmen Invesco Balanced-Risk Allocation Fund

12 Kontakt Invesco Asset Management Deutschland GmbH An der Welle 5, Frankfurt am Main Tel.: +49 (0) , Fax: +49 (0) Invesco Asset Management Österreich GmbH Rotenturmstraße 16-18, A-1010 Wien Tel.: +43 (0) , Fax: +43 (0) Invesco Asset Manage ment (Schweiz) AG Stockerstrasse 14, CH-8002 Zurich Tel.: +41 (0) , Fax: +41 (0) Wichtige Informationen Dieses Marketingdokument dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Fondsanteilen dar. Es stellt keinen spezifischen Anlagerat dar und damit auch keine Empfehlung zu Anlage-, Finanz-, Rechts-, Rechnungslegungs- oder Steuerfragen oder zur Eignung des/der Fonds für die individuellen Anlagebedürfnisse von Investoren. Diese Informationen sind nicht Bestandteil eines Verkaufsprospektes. Obwohl große Sorgfalt darauf verwendet wurde sicherzustellen, dass die in dieser Broschüre enthaltenen Informationen korrekt sind, kann keine Verantwortung für Fehler oder Auslassungen irgendwelcher Art übernommen werden sowie für alle Arten von Handlungen, die auf diesen basieren. Meinungen und Prognosen können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Weder Invesco noch ein anderes Unternehmen der Invesco Ltd. übernimmt eine Garantie für die Entwicklung eines Fonds noch für den Werterhalt einer Anlage. Die vollständigen Anlageziele und -richtlinien entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Vor einer Anlageentscheidung sollten Anleger sich über die für sie geltenden Wertpapier- und Steuervorschriften sowie andere, sie betreffende gesetzliche Vorgaben informieren. Eine Anlageentscheidung muss auf den jeweils gültigen Verkaufsunterlagen basieren. Diese (fonds- und anteilsklassenspezifische wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt, Jahres- und Halbjahresberichte, Statuten bzw. Treuhandurkunden) sind kostenlos als Druckstücke und in deutscher Sprache erhältlich bei den Herausgebern Invesco Asset Management Deutschland GmbH, An der Welle 5, Frankfurt am Main, Invesco Asset Management Österreich GmbH, Rotenturmstrasse 16-18, A-1010 Wien und Invesco Asset Management (Schweiz) AG, Stockerstrasse 14, CH-8002 Zürich, welche als Vertreterin für die in der Schweiz zum öffentlichen Vertrieb zugelassenen Fonds amtet. BNP PARI- BAS SECURITIES SERVICES, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich, amtet als Zahlstelle für die in der Schweiz zum öffentlichen Vertrieb zugelassenen Fonds. Stand: 30. Juni Bei den hierin abgebildeten Artikeln Dritter handelt es sich nicht notwendigerweise um die 12 Pressestimmen Invesco Balanced-Risk Allocation Fund Meinung von Invesco.