Deutsche Asset & Wealth Management. Xmarkets Bonus-Zertifikate. Mehr vom Markt. Bonus-Zertifikate

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1 Deutsche Asset & Wealth Management Xmarkets Bonus-Zertifikate Mehr vom Markt Bonus-Zertifikate

2 Inhalt Kreative Ideen für den Einstieg in den Aktienmarkt 3 Bonus-Zertifikate Das Bonus-Zertifikat 4 Aktienanlage mit Barriere 4 Wie funktioniert das Produkt? 5 Beispiel: Bonusbetrag und Barriere 5 Szenario-Analyse Marktwert des Bonus-Zertifikates während der Laufzeit 6 Preisparameter im Sekundärmarkt 6 Barriere nicht berührt oder nicht unterschritten 7 Barriere berührt oder unterschritten 7 Sensitivitätsanalyse Das Bonus-Zertifikat mit Cap 8 Wie funktioniert das Produkt 8 Beispiel: Bonusbetrag und Barriere 9 Szenario-Analyse Marktwert des Bonus-Zertifikates mit Cap während der Laufzeit 10 Preisparameter im Sekundärmarkt 10 Barriere nicht berührt oder nicht unterschritten 10 Barriere berührt oder unterschritten 11 Sensitivitätsanalyse Die Chancen und Risiken auf einen Blick 12 Chancen 12 Risiken 14 Besondere Hinweise Anhang 15 Hinweis 2 Inhalt

3 Kreative Ideen für den Einstieg in den Aktienmarkt Turbulenzen am Aktienmarkt führen immer wieder zu Unsicherheiten über mögliche zukünftige Wertentwicklungen. Viele Anleger möchten dennoch die Chancen, die der Aktienmarkt bietet, nutzen. Es bleibt die Frage, welche Höhen der Aktienmarkt erreichen kann und ob sich Kursrückgänge negativ auf die Rendite des eigenen Portfolios auswirken. Bonus-Zertifikate Ein Bonus-Zertifikat kann einerseits für Anleger, die der Meinung sind, dass der Kurs des Basiswertes während der Laufzeit des Zertifikates zwischen der Barriere und dem Bonusbetrag bleiben wird, interessant sein. Das Gleiche gilt aber auch für optimistische Anleger, die ansteigende Kurse über den Bonusbetrag hinaus erwarten, zusätzlich aber bei leicht negativer Kursentwicklung den Bonusbetrag nicht verlieren möchten. In diesem Sinne können Bonus-Zertifikate ein attraktives Instrument darstellen, mit dem Ziel, das Chance-/Risikoprofil von Investitionen zu verbessern. Die Situation 3

4 Das Bonus-Zertifikat Aktienanlage mit Barriere Mit Bonus-Zertifikaten können Anleger an unterschiedlichen Marktbewegungen partizipieren. Bonus-Zertifikate ermöglichen generell eine eins-zueins-partizipation am zugrunde liegenden Basiswert. Basiswerte können Aktien und Indizes, aber auch andere Anlageprodukte wie Strategie-Zertifikate oder Investmentfonds sein. Jedes Zertifikat ist je nach Laufzeit und in Abhängigkeit von den unterschiedlichen Merkmalen des Basiswertes mit einer spezifischen Barriere und einem Bonus-Betrag ausgestattet. Anleger haben die Chance auf Auszahlung mindestens eines festen Bonus-Betrages, wenn der Basiswert während der Laufzeit weder auf noch unter eine festgelegte Barriere fällt. Das bedeutet, dass Anleger am Ende der Laufzeit auch dann mindestens den Bonus-Betrag ausbezahlt bekommen können, wenn der Basiswert während der Laufzeit des Zertifikates eine leicht negative Wertentwicklung aufweist. Für die Möglichkeit auf Zahlung des Bonusbetrages geben Anleger Ansprüche aus dem Basiswert (z. B. Stimmrechte, Dividenden) auf. Während der Laufzeit erhalten Anleger keine laufenden Erträge wie z. B. Zinsen. Die einzige Ertragschance besteht in einer Steigerung des Preises für das Zertifikat. Mögliche Verluste (Preiseinbußen) können nicht durch andere Erträge kompensiert werden. Die Grafik vergleicht den Auszahlungsbetrag aus dem Bonus-Zertifikat bei Fälligkeit mit dem Ertrag aus einer Direktanlage in den Basiswert, sofern der Basiswert bis zum Laufzeitende des Zertifikates die Barriere nicht berührt oder unterschritten hat. Sobald der Kurs des Basiswertes diese Barriere berührt oder unterschreitet, entspricht der Ertrag aus dem Zertifikat dem Wert des Basiswertes zum Laufzeitende. Auszahlung Bonus-Zertifikat gegenüber Kurs des Basiswertes zum Laufzeitende Voraussetzung hierfür ist allerdings, dass die Barriere nicht berührt oder unterschritten wurde. Wird diese Barriere jedoch einmal berührt oder unterschritten, tragen Anleger mit dem Bonus-Zertifikat sämtliche Risiken, die mit einer Direktinvestition in den zugrunde liegenden Basiswert vergleichbar sind. % Wie funktioniert das Produkt? Das Bonus-Zertifikat bietet bei Fälligkeit in Abhängigkeit von der Wertentwicklung des Basiswertes während der Laufzeit des Zertifikates folgende Auszahlungsprofile: Wurde der Basiswert während der Laufzeit immer über der Barriere gehandelt, erfolgt die Auszahlung des Bonus-Zertifikates entweder zum Bonus-Betrag oder zum Wert des Basiswertes zum Laufzeitende, sofern dieser höher ist. Hat jedoch der Basiswert zu einem beliebigen Zeitpunkt während der Laufzeit jemals die Barriere berührt oder unterschritten, erfolgt die Auszahlung des Bonus-Zertifikates zum Wert des Basiswertes zum Laufzeitende. Dabei kann der Wert des Basiswertes auch erheblich unter dem bei Erwerb des Zertifikates gezahlten Preis liegen oder Anleger könnten sogar einen Totalverlust erleiden Laufzeit Bonus-Zertifikat Emissionspreis Barriere Basiswert Kassakurs des Basiswertes bei Emission 1 Barriere (50%) 2 Bonusbetrag (40%) 1 Auszahlungsbetrag 2 Kurs des Basiswertes % 2 4 Die Lösung

5 Beispiel: Bonusbetrag und Barriere In unserem Beispiel gehen wir davon aus, dass zwei Anleger eine Anlage in Bezug auf den Basiswert in Betracht ziehen. Anleger A kauft das an den entsprechenden Basiswert gekoppelte Bonus-Zertifikat, Anleger B entscheidet sich für die Direktanlage in den Basiswert. Beide Anleger zahlen am Emissionstag des Zertifikates einen Preis von 100 (= Emissionspreis). In diesem Beispiel liegt die Barriere des Bonus-Zertifikates bei 50% des Emissionspreises und der Bonus-Betrag beträgt 140% des Basiswertes am Emissionstag. Grundsätzlich ist anzumerken, dass Bonus-Zertifikate aufgrund ihrer Struktur teurer sind als eine direkte Investition in den zugrunde liegenden Basiswert. Handelt es sich bei dem Basiswert um eine Aktie, kann es jedoch sein, dass eine Direktinvestition in den zugrunde liegenden Basiswert aufgrund einer hohen Dividendenrendite preiswerter ist. In nachfolgender Tabelle werden die möglichen Renditechancen der beiden Anlageformen bei Fälligkeit gegenüber gestellt. * Wird der Basiswert immer über der Barriere gehandelt, so würde Anleger A besser oder mindestens genauso gut abschneiden wie Anleger B. Anleger A würde den Bonus-Betrag von 140 oder den Wert des Basiswertes zum Laufzeitende erhalten, sofern dieser höher liegt. Im Vergleich zu einer Direktanlage würden Anleger in das Zertifikat die besseren Gewinnchancen erhalten, wenn der Basiswert zum Laufzeitende unter dem Kurs bei Auflegung des Zertifikates, jedoch über der Barriere gehandelt wird, beispielsweise bei einem Kurs von 80. Anleger A erhält dann den 40% über dem Emissionspreis liegenden Bonus-Betrag von 140. Im Gegensatz dazu erhält Anleger B lediglich, abgesehen von einer möglichen Dividendenzahlung während der Laufzeit, den Wert des Basiswertes zum Laufzeitende (d. h. 80) und erleidet damit einen Verlust. Hat der Basiswert während der Laufzeit des Zertifikates jedoch die Barriere einmal berührt oder unterschritten, würden beide Anleger vergleichbare Risiken bei vergleichbaren Chancen tragen. Im schlimmsten Fall könnte der Basiswert am Laufzeitende wertlos sein. Beide Anleger würden dann ihr eingesetztes Kapital verlieren. Szenario-Analyse Basiswert am Bewertungstag Auszahlung des Bonus-Zertifikates, wenn der Basiswert die Barriere nicht berührt oder nicht unterschritten 1 berührt oder unterschritten hat 2 Auszahlung aus dem Direktinvestment Anleger A Anleger A Anleger B 40 nicht möglich nicht möglich Bonusbetrag (=140) bzw. Wert des Basiswertes 2 Wert des Basiswertes * Dividenden, Transaktionskosten, Provisionen und Steuern sind in der Szenarioanalyse nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Die Lösung 5

6 Marktwert des Bonus-Zertifikates während der Laufzeit Preisparameter im Sekundärmarkt Die Preisentwicklung des Bonus-Zertifikates im Sekundärmarkt hängt unter anderem davon ab, ob der Kurs des Basiswertes zu einem beliebigen Zeitpunkt während der Laufzeit des Zertifikates die Barriere berührt oder unterschreitet. Barriere nicht berührt oder nicht unterschritten So lange der Basiswert während der Laufzeit des Zertifikates die Barriere nicht berührt oder unterschreitet, wird der Marktwert des Bonus-Zertifikates hauptsächlich durch Kursentwicklung und Schwankungsintensität (implizite Volatilität) des Basiswertes beeinflusst. Sinkt der Kurs des Basiswertes, so wirkt sich das negativ auf den Marktwert des Bonus-Zertifikates aus. Der Einfluss des Kurses des Basiswertes wird umso größer, je näher der Basiswert an der Barriere handelt. Dies kann auch zu überproportionalen Kursbewegungen des Bonus-Zertifikates gegenüber der Bewegung des Basiswertes führen. Je höher die Schwankungsintensität ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass der Basiswert die Barriere berührt oder unterschreitet, was sich negativ auf den Marktwert des Zertifikates auswirkt. Dieses Risiko vermindert sich, wenn der Basiswert über dem Bonus-Betrag und damit relativ weit entfernt von der Barriere gehandelt wird. In diesem Fall dürfte sich eine höhere Schwankungsintensität eher positiv auf den Marktwert des Zertifikates auswirken. Daneben hängt der Marktwert des Bonus-Zertifikates auch von anderen Parametern ab. Die nachfolgende Tabelle veranschaulicht den möglichen Einfluss dieser Parameter jeweils einzeln unter der Annahme, dass alle anderen Parameter gleich bleiben. Die Dividendenrendite beeinflusst den Marktwert nur dann, wenn sie von den prognostizierten Erwartungen abweicht. Sollte die ausgezahlte Dividende über der erwarteten Dividende liegen, wirkt sich dies negativ auf den Marktwert des Zertifikates aus, da der Barwert der nicht an die Anleger ausgezahlten Dividenden steigt. Umgekehrt kann sich eine geringere Dividendenrendite positiv auf den Marktwert des Zertifikates auswirken. Dieser Effekt schwächt sich mit abnehmender Restlaufzeit des Zertifikates ab. Steigende Zinssätze beeinflussen den Wert des Zertifikates im Sekundärmarkt negativ umgekehrt können fallende Zinssätze zu Wertzuwächsen führen. Dividenden beeinflussen jedoch den Marktwert des Zertifikates grundsätzlich in stärkerem Maße als Zinsänderungen. Bei abnehmender Restlaufzeit steigt der Marktwert der Zertifikate grundsätzlich, wenn alle anderen Parameter unverändert bleiben. Dies trifft jedoch dann nicht zu, wenn das Zertifikat leicht unter oder über dem Bonus-Betrag notiert. In diesem Fall besteht das Risiko, dass der Marktwert des Zertifikates mit kürzer werdender Restlaufzeit fällt. 6 Die Erfolgsfaktoren

7 Barriere berührt oder unterschritten Berührt oder unterschreitet der Kurs des Basiswertes zu einem beliebigen Zeitpunkt die Barriere, ist die Preisentwicklung des Bonus-Zertifikates vergleichbar mit der Kursentwicklung des Basiswertes, mit allen möglichen Risiken und Chancen für Anle ger. Steigt der Kurs des Basiswertes, so wirkt sich dies positiv auf den Marktwert des Bonus-Zertifikates aus und umgekehrt. Die Volatilität spielt in diesem Szenario keine Rolle mehr. Zinssätze können als Einflussfaktor auf den Marktwert des Zertifikates grundsätzlich vernachlässigt werden; sie wirken sich lediglich auf den Barwert der Dividenden aus. Andererseits führt eine von den prognostizierten Werten nach oben abweichende Dividendenrendite zu einem sinkenden Marktwert des Bonus-Zertifikates, da Inhaber des Zertifikates nicht dividendenberechtigt sind. Dieses Risiko kann mit abnehmender Restlaufzeit des Zertifikates abnehmen. Lautet das Bonus-Zertifikat zudem auf eine andere Währung als der Basiswert und ist das Zertifikat gegen Währungsrisiken abgesichert, so kann sich die Zinsdifferenz zwischen den Währungen auf den Wert des Zertifikates im Sekundärmarkt auswirken, unabhängig davon, ob die Barriere berührt oder unterschritten worden ist. Auf den Auszahlungsbetrag des Zertifikates am Laufzeitende hat dies jedoch keinen Einfluss. Eine größere Zinsdifferenz zwischen dem Zinsniveau der Euro-Zone und dem Zinsniveau der Währung des Basiswertes hat im Allgemeinen einen Preisrückgang beim Zertifikat zur Folge, während sich eine Verringerung dieser Zinsdifferenz positiv auf das Zertifikat auswirken kann. Sensitivitätsanalyse Parameter des Basiswertes Voraussichtliche Auswirkung auf den Preis des Bonus-Zertifikates, wenn Barriere nicht berührt oder nicht unterschritten wird Barriere berührt oder unterschritten wird Kurs sinkt Schwankungsintensität sinkt abhängig von Marktbedingungen ohne Bedeutung Zinsen sinken abhängig von Marktbedingungen Dividenden sinken Restlaufzeit sinkt abhängig von Marktbedingungen Die Erfolgsfaktoren 7

8 Das Bonus-Zertifikat mit Cap Die Bonus-Zertifikate haben in der Regel eine Laufzeit von zwei bis sechs Jahren. Für Anleger, welche an einer Investition mit kürzerer Laufzeit interessiert sind, hat die Deutsche Bank das Bonus-Zertifikat mit Cap entwickelt. Im Unterschied zu klassischen Bonus- Zertifikaten wird die maximale Auszahlung aus dem Zertifikat auf einen Höchstbetrag (Cap) begrenzt. Da dieser über dem Emissionspreis des Bonus-Zertifikates mit Cap liegt, sind für Anleger dennoch attraktive Renditechancen möglich. So lange der Basiswert des Zertifikates die Barriere während der Laufzeit weder berührt noch unterschreitet, bekommen Anleger bei Fälligkeit mindestens den Bonusbetrag ausgezahlt. Wie funktioniert das Produkt Abhängig von der Entwicklung des Basiswertes während der Laufzeit bestehen für das Bonus-Zertifikat mit Cap bei Fälligkeit zwei mögliche Auszahlungsprofile: Wurde der Basiswert während der Laufzeit immer über der Barriere gehandelt, so erfolgt die Auszahlung entweder in Höhe des Bonusbetrages oder zum Wert des Basiswertes bei Laufzeitende, falls dieser höher ist. Allerdings ist die maximal mögliche Auszahlung auf den Höchstbetrag (Cap) des Zertifikates begrenzt. Hat der Basiswert die Barriere während der Laufzeit berührt oder unterschritten, so erfolgt die Auszahlung zum Kurs des Basiswertes zum Laufzeitende. Auch in diesem Fall kann die Auszahlung nicht höher sein als der Höchstbetrag (Cap). Dabei ist zu beachten, dass der Kurs des Basiswertes am Laufzeitende auch erheblich unter dem bei Erwerb des Zertifikates gezahlten Preis liegen kann und sogar ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich ist, wenn der Basiswert bei Null notiert. Die Grafik vergleicht die Auszahlung des Bonus-Zertifikates mit Cap bei Fälligkeit mit einer Direktanlage in den Basiswert. Bis zum Cap würde die Höhe der Auszahlung bei dem Zertifikat mindestens der Höhe der Auszahlung bei einer Direktanlage entsprechen. Wurde die Barriere während der Laufzeit vom Basiswert nicht berührt oder unterschritten, so besteht die Chance, dass die Auszahlung bei dem Zertifikat höher wäre als bei der Direktanlage. Wird der Basiswert zum Laufzeitende über dem Cap gehandelt, so erfolgt eine Auszahlung des Zertifikates in Höhe des Caps, d. h. Anleger würden an Kurssteigerungen des Basiswertes über das Niveau des Caps hinaus nicht mehr partizipieren. Beispiel: Bonusbetrag und Barriere Auch in diesem Beispiel gehen wir davon aus, dass zwei Anleger eine Anlage in Bezug auf den gleichen Basiswert in Betracht ziehen. Anleger A kauft das an den entsprechenden Basiswert gekoppelte Bonus- Zertifikat mit Cap, Anleger B entscheidet sich für die Direktanlage in den Basiswert. Beide Anleger zahlen am Emissionstag des Zertifikates einen Preis von 100 (= Emissionspreis). In diesem Beispiel hat das Bonus- Zertifikat mit Cap eine Laufzeit von 2 Jahren, die Barriere liegt bei 80% und der Bonus-Betrag beträgt 120% des Basiswertes am Emissionstag. Der Cap des Zertifikates liegt ebenfalls bei 120%. Auch hier ist wieder anzumerken, dass Bonus-Zertifikate in der Regel aufgrund ihrer Struktur geringfügig teurer sind als eine direkte Investition in den zugrunde liegenden 8 Die Erfolgsfaktoren

9 Basiswert. Handelt es sich bei dem Basiswert um eine Aktie, kann es jedoch sein, dass eine Direktinvestition in den zugrunde liegenden Basiswert aufgrund einer hohen Dividendenrendite preiswerter ist. In nachfolgender Tabelle werden die möglichen Renditechancen der beiden Anlageformen bei Fälligkeit gegenüber gestellt. * Wird der Basiswert während der Laufzeit immer über der Barriere gehandelt, so würde Anleger A besser oder mindestens genauso gut abschneiden wie Anleger B, so lange der Basiswert zum Laufzeitende unter dem Cap gehandelt wird. Anleger A erhält in diesem Fall den Bonusbetrag von 120, Anleger B erhält den Wert des Basiswertes. Im Vergleich zu einer Direktanlage würden Anleger in das Zertifikat die besseren Renditechancen erhalten, wenn der Basiswert zum Laufzeitende unter dem Kurs bei Auflegung des Zertifikates, jedoch über der Barriere gehandelt wird, beispielsweise bei einem Kurs von 85. Anleger A erhält dann bei Fälligkeit immer noch den 20% über dem Emissionspreis liegenden Bonusbetrag von 120. Im Gegensatz dazu erhält Anleger B lediglich den Wert, abgesehen von einer möglichen Dividendenzahlung während der Laufzeit des Basiswertes am Ausübungstermin (d. h. 85) und erleidet damit einen Verlust von 15. Hat der Basiswert die Barriere einmal berührt oder unterschritten, würden beide Anleger bis zum Höchstbetrag (Cap) vergleichbare Risiken bei vergleichbaren Chancen tragen. Im schlimmsten Fall könnte der Basiswert zum Laufzeitende wertlos sein. Beide Anleger würden dann ihr eingesetztes Kapital verlieren. Oberhalb des Caps ist der Anleger B mit dem Direktinvestment im Vorteil, da Anleger bei dem Bonus- Zertifikat mit Cap an Kurssteigerungen des Basiswertes über das Niveau des Caps hinaus nicht mehr partizipieren. Szenario-Analyse Basiswert am Bewertungstag Auszahlung des Bonus-Zertifikates mit Cap, wenn der Basiswert die Barriere nicht berührt oder nicht unterschritten hat 1 berührt oder unterschritten hat 2 Auszahlung aus dem Direktinvestment Anleger A Anleger A Anleger B 70 nicht möglich nicht möglich Bonusbetrag (=120) bzw. Wert des Basiswertes 2 Wert des Basiswertes * Dividenden, Transaktionskosten, Provisionen und Steuern sind in der Szenarioanalyse nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Die Erfolgsfaktoren 9

10 Marktwert des Bonus-Zertifikates mit Cap während der Laufzeit Preisparameter im Sekundärmarkt Die Preisentwicklung des Bonus-Zertifikates mit Cap im Sekundärmarkt hängt unter anderem davon ab, ob der Kurs des Basiswertes zu einem beliebigen Zeitpunkt während der Laufzeit des Zertifikates die Barriere berührt oder unterschreitet. Barriere nicht berührt oder nicht unterschritten Wurde die Barriere während der bisherigen Laufzeit des Bonus-Zertifikates mit Cap nicht berührt oder unterschritten, so ist der Marktwert des Zertifikates in erster Linie vom Kurs und der erwarteten Schwankungsintensität (implizite Volatilität) des Basiswertes abhängig. Ein Kursrückgang des Basiswertes hat immer einen negativen Einfluss auf den Kurs des Bonus- Zertifikates mit Cap. Der Einfluss des Kurses des Basiswertes wird umso größer, je näher der Basiswert an der Barriere handelt. Dies kann auch zu überproportionalen Kursbewegungen des Bonus-Zertifikates mit Cap gegenüber der Bewegung des Basiswertes führen. Je höher die Schwankungsintensität des Basiswertes ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass der Basiswert die Barriere berührt oder unterschreitet, was sich negativ auf den Marktwert des Zertifikates auswirkt. Bei höherer Schwankungsintensität des Basiswertes erhöht sich auch die Wahrscheinlichkeit, dass der Basiswert am Ende der Laufzeit über dem Cap handelt, was sich ebenfalls negativ auf den Wert des Zertifikates auswirkt. Barriere berührt oder unterschritten Berührt oder unterschreitet der Kurs des Basiswertes zu einem beliebigen Zeitpunkt während der Laufzeit des Zertifikates die Barriere, steigt der Marktwert des Bonus-Zertifikates mit Cap bei steigendem Kurs des Basiswertes. Die Abhängigkeit wird schwächer, je höher der Basiswert gehandelt wird und wird, wenn der Basiswert deutlich über dem Cap des Zertifikates steht, fast verschwinden. Der Marktwert des Bonus- Zertifikates mit Cap kann grundsätzlich nicht über den Cap steigen. Die Schwankungsintensität hat auch dann, wenn die Barriere bereits berührt oder unterschritten wurde, einen negativen Einfluss auf den Marktwert des Zertifikates. Dieser negative Einfluss wird größer, je kleiner der Abstand des gehandelten Kurses des Basiswertes zum Cap des Zertifikates ist. Daneben hängt der Marktwert des Bonus-Zertifikates auch von anderen Parametern ab. Die nachfolgende Tabelle veranschaulicht den möglichen Einfluss dieser Parameter jeweils einzeln unter der Annahme, dass alle anderen Parameter gleich bleiben. Die Dividendenrendite beeinflusst den Marktwert, wenn sie von den prognostizierten Erwartungen abweicht. Grundsätzlich gilt, dass eine höher als erwartete Dividendenrendite den Marktwert des Zertifikates negativ beeinflusst, da der Barwert der nicht an die Anleger ausgezahlten Dividenden steigt. Umgekehrt kann sich eine geringere Dividendenrendite positiv auf den Marktwert des Zertifikates auswirken. Dieser Effekt schwächt sich mit abnehmender Restlaufzeit des Zertifikates ab. 10 Die Erfolgsfaktoren

11 Steigende Zinssätze beeinflussen den Wert des Zertifikates im Sekundärmarkt in den meisten Fällen negativ umgekehrt können fallende Zinssätze zu Wertzuwächsen führen. Dividenden beeinflussen jedoch den Marktwert des Zertifikates in stärkerem Maße als Zinsänderungen. Grundsätzlich gilt: Wenn die Restlaufzeit abnimmt, steigt der Marktwert des Zertifikates, wenn alle anderen Parameter unverändert bleiben. Sensitivitätsanalyse Parameter des Basiswertes Kurs sinkt Volatilität sinkt Zinsen sinken Dividenden sinken Restlaufzeit sinkt Voraussichtliche Auswirkung auf den Marktwert des Bonus-Zertifikates, wenn Barriere nicht berührt oder nicht unterschritten wird Barriere berührt oder unterschritten wird abhängig von Marktbedingungen Die Erfolgsfaktoren 11

12 Die Chancen und Risiken auf einen Blick Chancen Es wird mindestens der Bonusbetrag gezahlt, wenn die Barriere während der Laufzeit nicht berührt oder unterschritten wurde. Partizipation an der positiven Wertentwicklung des Basiswertes (bei Bonus-Zertifikaten mit Cap nur bis zum Höchstbetrag). Risiken Wenn die Barriere berührt oder durchbrochen wurde, beinhaltet das Zertifikat per Fälligkeit ein mit dem Direktinvestment vergleichbares Verlustrisiko; Schlechtester Fall: Totalverlust des eingesetzten Kapitals, wenn am Ausübungstag der Referenzkurs null beträgt. Der Wert des Zertifikates kann während der Laufzeit auch unter dem Emissionspreis liegen. Bei stärkerem Absinken des Basiswertes unter die Barriere kann die generelle Marktgängigkeit des Zertifikates während der Laufzeit eingeschränkt werden, sodass ggfs. ausschließlich die Deutsche Bank als Handelspartner zur Verfügung steht. Die Deutsche Bank wird für das Zertifikat unter normalen Marktumständen fortlaufend indikative An- und Verkaufspreise stellen, ohne dass hierzu eine rechtliche Verpflichtung besteht. Falls der Basiswert des Zertifikates in einer Fremdwährung notiert, sollte beachtet werden, dass Anleger zusätzlich dem Wechselkursrisiko ausgesetzt sind, was sich gegebenenfalls negativ auf den Wert des Zertifikates auswirken kann. 12 Die Erfolgsfaktoren

13 Anleger, die eine Investition in Bonus-Zertifikate oder Bonus-Zertifikate mit Cap auf Einzelaktien beabsichtigen, sollten sich vor einer Anlageentschei dung der folgenden erhöhten Risiken bewusst werden: Die Gefahr, dass während der Laufzeit der Basiswert eines der genannten Zertifikate die Barriere berührt oder unterschreitet, ist wegen der potenziell stärkeren Kursschwankungen des Basiswertes ungleich höher als bei Zertifikaten auf Indizes. Dies liegt unter anderem daran, dass Unternehmensnachrichten aber auch größere Kauf- oder Verkaufsaufträge kurzfristig erhebliche Kursveränderungen auslösen können. Da die Deutsche Bank AG als Marktteilnehmer Transaktionen an den internationalen Kapitalmärkten vornimmt, können Kursbeeinflussungen durch die Deutsche Bank AG selbst nicht ausgeschlossen werden. Anleger sind dem Risiko einer Insolvenz und somit einer Überschuldung oder Zahlungs unfähigkeit der Emittentin ausgesetzt, d. h. einer vorübergehenden oder endgültigen Unfähigkeit zur termingerechten Erfüllung von Zins- und/oder Tilgungsverpflichtungen. Eine Bewertung dieses Risikos wird mittels des Emittentenratings vor genommen. Angaben hierzu finden sich unter ir/ de/content/ratings.htm. Das Bonus-Zertifikat unterliegt zudem als Inhaberschuldverschreibung weder der gesetzlichen noch einer freiwilligen Einlagensicherung. Die Erfolgsfaktoren 13

14 Besondere Hinweise Etwaige zusätzliche Kosten wie z. B. ein eventueller Ausgabeaufschlag, Provisionen, Gebühren, Transaktionskosten, Steuern und Dividenden wurden in den Beispielen und Berechnungen nicht berücksichtigt. Da die Deutsche Bank AG als Marktteilnehmer Transaktionen an den internationalen Kapitalmärkten vornimmt, können Kursbeeinflussungen durch die Deutsche Bank AG selbst nicht ausgeschlossen werden. Für Käufe und Verkäufe am Sekundärmarkt kann eine Maklercourtage erhoben werden. Zudem kann bei Zeichnung der Aktienanleihen ein Ausgabeaufschlag oder eine Provision fällig werden. 14 Die Erfolgsfaktoren

15 Hinweis Wichtige Informationen Deutsche Bank AG 2014, Stand: Bei dem vorliegenden Dokument handelt es sich um eine Werbemitteilung. Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren einschließlich der Risiken sind den jeweiligen Basisprospekten, nebst etwaiger Nachträge, sowie den jeweiligen Endgültigen Bedingungen zu entnehmen. Der Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen stellen das allein verbindliche Verkaufsdokument der Wertpapiere dar. Anleger können diese Dokumente sowie Kopien der Satzungen und die jeweiligen, zuletzt veröffentlichten Jahres- und Halbjahresberichte bei der Deutsche Bank AG, Große Gallusstraße 10-14, Frankfurt am Main (Deutschland) kostenlos in Papierform und deutscher Sprache erhalten und unter herunterladen. Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die sich ohne vorherige Ankündigung ändern kann. Wie im jeweiligen Basisprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der in dieser Publikation genannten Wertpapiere in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. So dürfen die hierin genannten Wertpapiere weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Alle hier abgebildeten Kurse und Preise werden nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und dienen nicht als Indikator handelbarer Kurse/Preise. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Es werden keine direkten oder indirekten Empfehlungen hinsichtlich eines einzelnen in diesem Dokument genannten Wertpapier abgegeben, sodass die Vorschriften zur Analyse von Finanzinstrumenten nach 34b WpHG nicht zur Anwendung kommen. Bei den in diesem Dokument enthaltenen Informationen handelt es sich um eine Werbemitteilung und nicht um eine Finanzanalyse, welche nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen genügt und keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen unterliegt. Die in diesem Dokument genannten Wertpapiere werden in keiner Weise von den Lizenzgebern der hier aufgeführten Indizes gesponsert, empfohlen, verkauft oder beworben. Die Lizenzgeber der hier aufgeführten Indizes geben keinerlei Zusicherungen oder Gewährleistungen in Bezug auf Ergebnisse, die durch die Nutzung ihrer Indizes und/oder der Indexstände oder in anderer Hinsicht an einem bestimmten Tag erzielt wurden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den USA, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässige Personen, sind untersagt. Anhang 15

16 Bonus-Zertifikate Bonus-Zertifikat Bonus-Zertifikat mit Cap Weitere Informationen Produktinformationen Deutsche Bank AG Deutsche Asset & Wealth Management Große Gallusstr D Frankfurt am Main Hotline: +49 (0) Internet: Oktober 2014 Deutsche Bank AG D Frankfurt am Main