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1 Marktbericht Jochen Weidekamm Frankfurt am Main, 06. Mai 2013 Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung 0

2 China & USA Treiber des globalen Wachstums Globaler Wachstumsbeitrag im Jahr 2013 nach Regionen in % andere Emerging Markets 17 andere Industrieländer 2 Welt 100 Bremseffekte der Schuldenkonsolidierung dämpfen das Wachstum der Industrieländer bis auf weiteres spürbar. Asien ex China 24 China 40 USA 17 Lediglich die US-Ökonomie dürfte in diesem Jahr einen nennenswerten Beitrag zum globalen Wirtschaftswachstum erbringen. Etwa 80% des globalen Wachstums sollten 2013 in den Emerging Markets erzielt werden, alleine die Hälfte davon in China. Asien USA Andere EM Andere Industrieländer World Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, Stand: Mai

3 Inflationsfaktoren Geldpolitik vs. Wachstumsdynamik Notenbanken: Bilanzsummen in Mrd. Landeswährung; EZB und Fed (links); BoJ (rechts) Inflation-Linker: Break-Even-Sätze in %, 5-j. Inflationsanleihen USA, Deutschland, Japan* Fed Bank of Japan EZB Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Die enorme Ausweitung der Notenbankbilanzen schlägt sich in den Industrieländern bislang nicht in einem deutlichen Anstieg der vom Markt eingepreisten Inflationserwartungen nieder. In Japan sind Reflationierungstendenzen erkennbar. Höheres US-Wachstum führt zu Sätzen über der niedrigen Erwartung für Deutschland. Alle Daten bleiben in der Notenbank-Zielzone USA Inflationsprognose 2013: 2,3% Inflationsprognose 2014: 2,6% Deutschland Inflationsprognose 2013: 1,7% Inflationsprognose 2014: 1,8% Japan Inflationsprognose 2013: 0% Inflationsprognose 2014: 2% -2 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 2,10% 1,57% 1,25% Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, Stand: Mai 2013 *Auf dieses Niveau müsste die Inflation im 5-Jahresdurchschnitt steigen, damit ein Inflation-Linker attraktiver ist als eine normale Staatsanleihe. 2

4 Aktien Unternehmensgewinnerwartungen im Überblick Erwartete Veränderung der Unternehmensgewinne in % versus Vorjahr 50,0 40,0 30,0 DAX Euro STOXX 50 S&P500 TOPIX MSCI Asien ex Japan 48,2 In den etablierten Märkten dürften die Unternehmensgewinne 2013/14 in den USA und in Japan am stärksten steigen. 20,0 10,0 MSCI Lateinamerika 10,4 6,0 4,6 3,8 22,2 20,2 17,7 7,4 13,4 11,8 11,4 11,9 11,2 In den Wachstumsländern Lateinamerikas und Asiens nähert sich die Ertragsdynamik 2014 dem Niveau der Industrieländer. 0,0-10,0-4,9-4,1 Innerhalb Eurolands bleiben deutsche Unternehmen nach einer Gewinndelle im laufenden Jahr erste Wahl. -20,0-17,8-30,0-24, e 2014e Quelle: T.R. Datastream, Deutsche Bank AG,, Stand: Mai

5 US-Aktien US-Dollaraufwertung ohne negative Effekte Umsatzanteil nach Regionen Gewinnanteil nach Regionen Anteil der Region am Umsatz der S&P 500 Unternehmen in % Anteil der Region am Gewinn der S&P 500 Unternehmen in % Lateinamerika 3,1% Japan 2,0% Asien ex Japan 12,1% andere Industrieländer 8% Emerging Markets 15% Europa 16,7% USA 66,1% USA 60% Europa 17% Wechselkursschwankungen haben kaum Auswirkungen auf die Gewinne von US-Unternehmen. Eine Aufwertung von EUR/USD 1,30 auf EUR/USD 1,20 reduziert die Gewinne nur um ca. 1%. Die positiven Aspekte einer Dollaraufwertung überwiegen. Aus US-Sicht sind dies vor allem billigere Einfuhrpreise, aus Sicht anderer Länder Währungsgewinne bei Anlagen in US-Aktien. Quelle: Worldscope; Bloomberg, DB Research; Deutsche Bank AG,, Stand: Mai

6 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil I Indizes in EUR in der Langfristbetrachtung 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -31,4% -37,9% -25,7% -23,3% ,6% 18,6% 35,3% 23,3% ,5% 6,9% 2,9% -10,7% ,0% -23,4% 14,9% 6,8% ,5% 18,2% 15,3% 20,9% DAX EuroStoxx 50 S&P500 Topix 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -27,2% -15,2% 9,2% -20,8% ,1% 0,6% 3,8% 13,1% ,9% 11,4% -1,5% 3,2% ,6% -10,7% 5,8% -6,7% ,2% -1,2% 8,5% 3,3% MSCI Asia EUR/USD JPM EURO 1-10 HFRX Global HF Index Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, Stand: 30. April

7 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil II Indizes in EUR im Jahr 2013 Renten Euroland JPM EUR 1-10 Aktien Deutschland DAX Aktien Europa EuroStoxx , , ,00 + 1,77 % + 2,35 % + 1,52 % + 3,96 % + 3,35 % + 2,89 % Aktien USA S&P 500 in EUR 1214,14-0,81 % + 12,35 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 94,03 + 2,17 % + 9,61 % Aktien Japan TOPIX in EUR 9,08 + 5,96 % + 20,72 % Währungen EUR/USD 1,32-0,30 % + 2,64 % Absolute Return HFRX Global HF Index EUR 1105,03 + 0,42 % + 3,44 % - 5 % + 0 % + 5 % + 10 % + 15 % + 20 % + 25 % Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG,, Stand: 30. April 2013 April

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