Deutsche Asset & Wealth Management. Marktbericht. Johannes Müller 06. Juli Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung

Transkript

1 Marktbericht Johannes Müller 6. Juli 215 Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung

2 Griechenland Konjunktur Industrievertrauen Einkaufsmanagerindices 1) 1 Indexpunkte Spanien Griechenland 54 Indexpunkte Eurozone Griechenland Quelle: Europäische Kommission, Bloomberg Finance L.P., Stand: Juli 215 Quelle: MARKIT, Bloomberg Finance L.P., Stand: Juli Das Industrievertrauen sowie andere Frühindikatoren zeigen seit 213 eine wirtschaftliche Verbesserung an. - Im 3. Quartal 214 verzeichnete Griechenland mit +,7% Wirtschaftswachstum das höchste Quartalswachstum aller Länder der Eurozone. Die griechische Wirtschaft war bis Ende 214 auf einem Erholungskurs. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. 1) Verarbeitendes Gewerbe. 1 von 9

3 Griechenland Arbeitsmarkt und Exporte Veränderung der Arbeitslosigkeit 1) Exporte 2) 2 Prozentpunkte 14 Indexpunkte Quelle: Eurostat, Bloomberg Finance L.P., Stand: Juli 215 Griechenland Spanien 11 1 Portugal 9 Irland Quelle: Eurostat, Bloomberg Finance L.P., Stand: Juli 215 Portugal Spanien Italien Griechenland - Die griechische Arbeitslosenquote hat im September 213 ihren Höchststand erreicht (27,9%). - Bis März 215 ging die Arbeitslosigkeit auf 25,6% zurück. - Griechische Exporte konnten 214 deutlich zulegen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. 1) Veränderung der Arbeitslosigkeit per ) Exporte indexiert., =1. 2 von 9

4 Griechenland Öffentliche Finanzen und Staatsanleiherenditen Budget Primärsaldo 1) Staatsanleiherendite 2) % des BIP 45 % Quelle: Internationaler Währungsfonds (IWF) Weltwirtschaftsausblick, Bloomberg Finance L.P., Stand: Juli Quelle: Bloomberg Finance L.P., Stand: Juli Durch harte Sparmaßnahmen konnte Griechenland in 213 und 214 einen Primärüberschuss im Wirtschaftshaushalt erzielen. - Im Sommer 214 schaffte das Land die Rückkehr an den Kapitalmarkt und konnte eine 3-jährige Staatsanleihe mit einer moderaten festen Verzinsung von 3 3/8% platzieren. - Bedingt durch die politischen Turbulenzen ist der Preis dieser Anleihe um mehr als 4% gefallen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. 1) Der Primärsaldo bezeichnet das/den um Veränderungen der Rücklagen und Zinszahlungen für die Staatsschuld bereinigte/n Budgetdefizit (Nettofinanzierungsbedarf) bzw. Budgetüberschuss. 2) Abgeleitet aus der platzierten griechischen Staatsanleihe mit 3 3/8% Verzinsung p.a. und einer Laufzeit bis zum von 9

5 Griechenland Kapitalabflüsse und Forderungen des Bankensektors Target 2 Verbindlichkeiten 1) Forderungen des Bankensektors 2) Mrd. Euro Quelle: Bank of Greece, Bloomberg Finance L.P., Stand: Juli Mrd. US-Dollar DE FR IT GB USA Öffentlicher Sektor Privater Sektor ex Banken Banken sonstige Quelle: Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, Quartalsbericht. Stand: Juli Die Target 2 Verbindlichkeiten der Griechischen Zentralbank sind zwischen Ende 212 und Mitte 214 um mehr als 8 Mrd. Euro gesunken. Mittlerweile sind diese wieder auf 118 Mrd. Euro angestiegen. - Ausländische Banken haben ihre Forderungen gegenüber griechischen Schuldnern deutlich reduziert. Die Forderungen aller europäischen Banken belaufen sich auf 32,9 Mrd. Euro. Davon entfallen 1,1 Mrd. Euro auf öffentliche Schuldner. 3) Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. 1) Die Verbindlichkeiten der griechischen Zentralbank gegenüber der Europäischen Zentralbank (EZB) im Rahmen des Zahlungssystems Target 2. 2) Forderungen des Bankensektors gegenüber griechischen Schuldnern, gegliedert nach Schuldnertyp. 3) Quelle: Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, Quartalsbericht. Stand: Juli von 9

6 Rückblick Unsere Kernaussagen zum Marktausblick 215 WACHSTUM GELDPOLITIK ANLEIHEN AKTIEN Der Schildkrötenzyklus läuft weiter Langsamer Konjunkturaufschwung, unterschiedliche Zyklusgeschwindigkeit in den jeweiligen Wirtschaftsregionen Divergenz in der Notenbankpolitik Divergierende Inflations- und Wachstumsdynamik befeuert unterschiedliche Politik der Zentralbanken Suche nach verbliebenen Renditeopportunitäten wird immer anspruchsvoller Nur wenige, schwer zugängliche positive Werttreiber erwartet, z.b. relative Renditevorteile und Steilheit der Zinskurve Fortsetzung des Jahrzehnts der Aktie - normales Aktienjahr voraus Moderates Gewinnwachstum und Dividenden als wichtiger Treiber WÄHRUNGEN Weiterhin Stärke des Greenbacks (US-Dollar) USD profitiert von Zentralbank-Divergenz, EUR weiter unter Druck durch EZB-Geldpolitik ALTERNATIVES RISIKO Sachwerte unterstützt durch positives wirtschaftliches Umfeld Private Equity & Immobilien profitieren von Wachstum, günstiger Finanzierung & Illiquiditäts- Prämien Punktuell hohe Volatilität wahrscheinlich Aufmerksamkeit auf geopolitische Ereignisse und zukünftige Zentralbankpolitik legen Aktive Asset Allokation und aktives Risikomanagement ratsam Es wird keine Garantie dafür übernommen, dass Prognosen und Ziele tatsächlich eintreffen. Quelle: Deutsche Bank AG, Investment GmbH, Stand Dezember von 9

7 Aktienmarkt Prognosen für 215 aus Dez. 214 Entwicklung im ersten Halbjahr 215 Gesamtertrag 1 S&P 5 +1,3% EuroStoxx5 +16,8% MSCI Japan +24,8% Das Renditepotential für US-Aktien erwarten wir zweistellig bedingt durch Gewinne, Dividenden und Währung. Das Renditepotential für europäische Aktien erachten wir hingegen stärker bewertungsabhängig. Quelle: Investment GmbH Schätzungen, basierend auf Schlusskursen und Erwartungen für Aktien und Währungen bis Dezember 215, Stand Dezember bis , in Euro. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Investment GmbH. Stand: Juni 215. Wertentwicklungen und Prognosen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. 6 von 9

8 -19,3% -11,3% -14,5% -1,5%,% 2,6% 1,5% 14,% 1,8% 1,7% 5,3% 4,6%,1%,1% 2,8% 6,% 5,5% 7,4% 2,3% 1,4% 6,6% 1,7% 7,% 2,3% 3,8% 6,8% 2,3% 1,6% 19,% 17,6% 27,2% 31,% 25,4% 28,1% 28,% 22,9% 18,6% 12,2% 9,% 9,4% Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil I Indizes in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 6% 6% 4% 4% 2% 2% % % -2% -2% -4% DAX EuroStoxx 5 S&P5 MSCI Asia ex Japan -4% JPM EURO 1-1 REXP IBOXX Corporates EM Renten Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG,, Stand: 3. Juli von 9

9 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil II Indizes in EUR im Jahr 215 Aktien Europa EuroStoxx ,25 + 1,14 % + 1,7 % Aktien Deutschland DAX 1199,35 + 1,41 % + 13,19 % Aktien USA S&P 5 in EUR 1871,82 + 1,19 % + 9,99 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 12,84 +,77 % + 18,1 % Renten Euroland JPM EUR 1-1 Renten Deutschland REXP Unternehmensanleihen iboxx Corporates 22,56 468,35 29,23 -,18 % -,82 % -,5 % -,74 % -,8 % - 1,63 % Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg. 441,1 +,1 % + 2,61 % - 1 % - 6 % - 2 % + 2 % + 6 % + 1 % + 14 % + 18 % + 22 % Juli Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG,, Stand: 3. Juli von 9

10 Wichtige Hinweise Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung. Die Texte genügen nicht allen Vorschriften zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Es besteht auch kein Verbot für den Ersteller oder für das für die Erstellung verantwortliche Unternehmen, vor bzw. nach Veröffentlichung dieser Unterlagen mit den entsprechenden Finanzinstrumenten zu handeln. Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der Deutsche Bank AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der Deutsche Bank AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt. Deutsche Bank AG von 9