Deutsche Asset & Wealth Management. Marktbericht. Johannes Müller Frankfurt, 20. Januar Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung

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1 Marktbericht Johannes Müller Frankfurt, 20. Januar 2014 Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung

2 US Dollar Zinsdifferenzen als Erklärungsgröße für die Wechselkursentwicklung Zinsdifferenzen sprechen für den US-Dollar gegenüber dem Euro Veränderung des Spreads: Europäische - amerikanische Swapsätze, 2 Jahresbereich, in bp; Veränderung /$ in % (jeweils 30 Tage) Tages-Veränderung Spread Europäische - amerikanische Swaps, 2 Jahresbereich, in bp; linke Skala Tages-Veränderung EUR gegen USD, %, rechte Skala Wertentwicklungen der Vergangenheit und Prognosen sind keine geeigneten Indikatoren für die künftige Wertentwicklung. * aus: Introductory statement to the press conference, Quelle: Bloomberg, ECB,, Stand: Januar Zinsdifferenzen sollten sich ausweiten 2-jährige Swapsätze mit hohem Erklärungsgehalt US Fed hat den Einstieg in den Ausstieg aus der ultra-expansiven Geldpolitik begonnen EZB: With regard to money market conditions [ ], we are monitoring developments closely and are ready to consider all available instruments. Overall, we remain determined to maintain the high degree of monetary accommodation and to take further decisive action if required * US-amerikanische Swapsätze sollten stärker steigen sobald die Diskussion über Fed-Zinserhöhung an Fahrt gewinnt 1

3 US Dollar Wachstumsdifferenzen als Erklärungsgröße für die Wechselkursentwicklung US-Dollar sollte wieder in einen Aufwertungszyklus eintreten Handelsgewichteter US Dollar versus Wachstumsdifferenzial USA - Weltwirtschaft US Dollar handelsgewichtet linke Skala -0,5-1,0-1,5 80-2,0 Mrz73 Mrz80 Mrz87 Mrz94 Mrz01 Mrz08 Mrz15 1,5 1,0 0,5 0,0 Wachstumsdifferenzial USA vs. Weltwirtschaftswachstum rechte Skala Langfristig wertet der US Dollar auf, falls das US Wachstum relativ zum globalen Wachstum steigen sollte Wachstum 2013 wurde durch restriktive Fiskalpolitik gedrückt Strukturelles Budgetdefizit ist in 2013 gem. IMF Berechnung von 6,26% auf 3,92% gefallen Bremswirkung der Fiskalpolitik sollte 2014 deutlich zurückgehen, wodurch das US- Wachstum relativ zum globalen Wachstum aufholen sollte Wertentwicklungen der Vergangenheit und Prognosen sind keine geeigneten Indikatoren für die künftige Wertentwicklung. *Quelle: Bloomberg, IMF,, Stand: Januar

4 China Der Renmimbi sollte weiter aufwerten Obere Graphik: Außenhandel; untere Graphik: Jahreswachstumsraten von Industrie- und Stromproduktion Mrd. USD p.a.* Exporte Wechselkurspolitik als Instrument der Re- Balanzierung der Wirtschaft Importe Industrieproduktion Stromproduktion ** Industrieproduktionswachstum hat in China einen Boden gefunden Solides Exportwachstum in China Re-Balanzierung der Wirtschaft soll das Land auf einen schwächeren, aber nachhaltigeren Wachstumspfad führen Graduelle Aufwertung der Währung ist im Interesse Pekings *12m rollierende Summe **Jahreswachstumsrate der 12m rollierenden Summe Quellen: Bloomberg, National Bureau of Statistics. Stand: 01/2014 3

5 Schweden und Norwegen Schwedenkrone sollte gegen Euro aufwerten Obere Graphik: Inflationsraten; untere Graphik: Economic Sentiment (Stimmungsindikator der EU Kommission) Eurozone Schweden Schweden Eurozone Schwedische Krone Land mit überdurchschnittlicher Elastizitä zu globalem Wachstum Leistungsbilanzüberschuss ca. 6% des BIP Liquider Bondmarkt Inflationsrückgang weniger ausgeprägt als in der Eurozone Zinssenkungszyklus der Riksbank* hat den Boden erreicht Strategische Prognose für SEK vs. EUR Wechselkurs: 8,60 per Ende 2014 Norwegische Krone Extrem solide externe Position Ölabhängigkeit Quelle: Bloomberg, Eurostat, EU Kommission,, Stand: Januar 2014 * Schwedische-Notenbank 4

6 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil I Indizes in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 80% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 34,6% 28,9% 23,0% 32,3% 20,5% -1,0% 22,6% 19,3% -10,5% -17,7% 4,9% -12,4% 22,1% 13,4% 9,1% 5,4% 25,6% 15,9% 22,5% 7,0% 60% 40% 20% 0% -20% 5,0% 3,9% 16,1% 34,6% 0,4% 3,4% 2,7% 11,5% 1,9% 9,4% 3,1% 6,2% 8,8% 3,3% 12,0% 17,3% 3,6% 1,2% 3,5% -4,0% -80% DAX EuroStoxx 50 S&P500 MSCI Asia -40% JPM EURO 1-10 REXP IBOXX Corporates EM Renten Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG,, Stand: 17. Januar

7 Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil II Indizes in EUR im Jahr 2014 Aktien Europa EuroStoxx 50 Aktien Deutschland DAX 3156, ,57 + 1,52 % + 1,52 % + 1,82 % + 1,82 % Aktien USA S&P 500 in EUR 1356,87 + 0,89 % + 0,89 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 91,44-0,09 % - 0,09 % Renten Euroland JPM EUR 1-10 Renten Deutschland REXP Unternehmensanleihen iboxx Corporates Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg. 206,86 443,48 198,13 414,52 + 0,93 % + 0,93 % + 0,67 % + 0,67 % + 0,82 % + 0,82 % + 0,77 % + 0,77 % - 4 % - 2 % + 0 % + 2 % + 4 % Januar Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG,, Stand: 17. Januar

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