Bonus-Varianten im Überblick 7. Classic Bonus-Zertifikate 8. Capped Bonus-Zertifikate 10. Bonus-Zertifikate Pro 12. Reverse Bonus-Zertifikate 14

Transkript

1 Bonus-Zertifikate

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3 Inhalt Bonus-Varianten im Überblick 7 Classic Bonus-Zertifikate 8 Capped Bonus-Zertifikate 10 Bonus-Zertifikate Pro 12 Reverse Bonus-Zertifikate 14 Reverse Capped Bonus-Zertifikate 16 Rolling Bonus-Zertifikate 18 Kursverhalten von Bonus-Zertifikaten während der Laufzeit 21 Kursverhalten von Capped Bonus-Zertifikaten während der Laufzeit 24 Chancen und Risiken 25 Allgemeine Informationen und wichtige Hinweise 26 Publikationen bestellen 27

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5 Bonus gefällig? Bonus-Zertifikate können clever das Chance-Risiko-Profil einer Finanzanlage optimieren, denn sie kombinieren Gewinnchancen mit einem Puffer gegen erste Kursverluste. Anleger erhalten am Laufzeitende mindestens einen attraktiven Bonusbetrag, solange der Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts niemals eine bestimmte Kursmarke berührt. Somit kann bereits ein ansprechender Ertrag, der Bonusbetrag, erzielt werden, wenn der Kurs des Basiswerts nur leicht steigt, unver ändert bleibt oder sogar leicht fällt. Wie bei einem Direktinvestment sind jedoch auch Kapitalverluste möglich.

6 6 Bonus gefällig? Investoren, die beispielsweise mit einem Direktinvestment in Aktien auf steigende Kurse setzen, können zwar langfristig hohe Renditen erzielen, sind jedoch immer der Gefahr von Kursrückgängen ausgesetzt. In Seitwärtsmärkten erzielt das Direktinvestment nur eine geringe Performance und bei fallenden Kursen sogar eine negative Performance, d. h., es entstehen Verluste. Bonus-Zertifikate können einen Weg aus diesem Dilemma weisen. Als Alternative zur Direktanlage in Aktien, Indizes, Edelmetalle oder Rohstoffe bieten Bonus-Zertifikate die Chance auf einen attraktiven Bonusbetrag, einen Puffer gegen erste Kursverluste und sogar die Möglichkeit, auch bei leicht fallenden Kursen eine positive Rendite zu erzielen. Besonders die Flexibilität der Bonus-Zertifikate spricht für sich. Denn neben den klassischen Bonus-Zertifikaten gibt es eine Vielzahl von Weiterentwicklungen, die für fast jede Marktsituation und fast jede Risikoneigung das geeignete Produktkonzept bieten. Dennoch kann es unter bestimmten Voraussetzungen mit Bonus-Zertifikaten auch zu Verlusten kommen. Barriere, Bonuslevel und Bonusbetrag Am Ausgabetag entspricht der Preis für ein Bonus-Zertifikat in der Regel ungefähr dem des zugrunde liegenden Basiswerts (Aktie, Index, Edel metall oder Rohstoff, unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses und ggf. Wechselkurses). Zudem werden am Ausgabetag zwei Kursmarken festgelegt, die für den Anlage erfolg am Laufzeitende relevant sind: ein Bonuslevel oberhalb sowie eine Barriere unterhalb des Basiswer t- kursniveaus. Der Bonuslevel ist die Kursmarke, bis zu der Anleger bei intakter Barriere durch die Zahlung des Bonusbetrags immer besser gestellt sind als mit einem Direktinvestment in den Basiswert. Nach oben sind die Gewinnchancen offen. Überschreitet der Basis wertkurs am Bewertungstag den Bonuslevel, sind Anleger an diesen höheren Kursgewinnen beteiligt. Maßgebend für den Anlageerfolg ist neben dem Bonuslevel vor allem die Barriere. Wird die Barriere verletzt, entfällt der Bonusmechanismus und es kann zu einem Verlust kommen. Der Bonusbetrag entfällt und der mögliche Verlust entspricht ungefähr dem eines Direkt investments in den Basiswert. Zusätzlich ist zu beachten, dass Anleger keine Dividendenzahlungen erhalten, da diese unter anderem zur Finanzierung des Einlösungsprofils verwendet werden. Puffer gegen erste Kursverluste die Wahl der Barriere In einem ersten Schritt sollten Anleger sich überlegen, welchen maximalen Kursrückgang sie beim ausgewählten Basiswert für möglich halten, und dann die Barriere so wählen, dass diese ausreichend vor potenziellen Kursrückgängen des Basiswerts schützt. Solange die Barriere nicht berührt oder unterschritten wird, sind Anleger am Laufzeitende gegen negative Kursentwicklungen des Basiswerts (auf Schlusskursbasis) teilabgesichert. Denn wenn die Barriere zuvor verletzt wurde, kann es am Laufzeitende zu einem Verlust kommen. Allerdings können auch während der Laufzeit Verluste entstehen, worauf im Kapitel Kursverhalten während der Laufzeit (ab Seite 21) detailliert eingegangen wird. Bei der Wahl der Barriere sollten Anleger außerdem berücksichtigen, dass der Bonusbetrag umso geringer ausfällt, je komfortabler die Barriere und damit der Puffer gegen erste Kursverluste ist und umgekehrt.

7 Bonus-Varianten im Überblick 7 Bonus-Varianten im Überblick Die klassische Struktur der Bonus-Zertifikate wurde weiterentwickelt und um verschiedene Abwandlungen ergänzt, um ganz gezielt auf die unterschiedlichen Anlegerwünsche eingehen zu können. Über verschiedene Ausstattungsmerkmale lassen sich die erzielbaren Erträge optimieren und durch die Festlegung der Barrieren unterschiedliche Risikoprofile wählen. Für fast jede Risikoneigung gibt es somit das passende Bonus-Zertifikat. Die Commerzbank bietet derzeit folgende Varianten von Bonus- Zertifikaten an: Classic-Variante Classic Bonus-Zerti fikate bilden die Basis der folgenden Bonus-Varianten. Durch Festlegung eines Bonus levels und einer Barriere wird ein Bereich ober- und ein Bereich unterhalb des Basiswert niveaus bei Zertifikatsausgabe ab gegrenzt. Solange der Basiswertkurs die Barriere nicht berührt oder unterschreitet, wird am Laufzeitende mindestens der Bonusbetrag gezahlt die Gewinnchancen sind nach oben über den Bonus level hinaus unbegrenzt. Wird die Barriere hingegen verletzt, partizipieren Anleger eins zu eins an der Kursentwicklung des Basiswerts. Dies führt zu einem Kapitalverlust, wenn sich der Basiswert nicht wieder erholt. Capped-Variante Diese meist defensivere Variante beschränkt die Teilnahme an Kursbewegungen des Basiswerts über den Bonuslevel hinaus. Damit entspricht der maximale Anlageerfolg zwar nur dem Höchstbetrag (Cap), die Capped- Variante liefert aber bei gleicher Barriere einen höheren Bonus betrag im Vergleich zur Classic-Variante. Umgekehrt können Anleger mit einem Mehr an Sicherheit einen mit dem der Classic-Variante vergleichbaren Bonusertrag erzielen, indem sie eine tiefere Barriere wählen und so den Puffer gegen erste Kursrückgänge vergrößern. Pro-Variante Diese Variante funktioniert grundsätzlich wie ein Classic Bonus-Zertifikat. Einziger Unterschied: Die Barriere wird nur in den letzten drei Monaten der Laufzeit für die Einlösung des Zertifikats betrachtet. Damit erhöht sich die Chance auf Auszahlung des Bonusbetrags am Laufzeitende, da das Risiko einer verletzten Barriere reduziert ist. Reverse-Variante Reverse Bonus-Zertifikate ermöglichen es, von fallenden Kursen zu profitieren. Hier für liegt der Bonuslevel unterhalb und die Barriere oberhalb des Basiswertniveaus bei Zertifikatsausgabe. Fällt also der Basiswert, steigt der Wert des Reverse Bonus-Zertifikats und umgekehrt. Solange der Basiswert die Barriere nicht berührt oder überschreitet, wird am Ende mindestens der Bonusbetrag ausgezahlt. Die Reverse-Variante gibt es auch mit Cap. Rolling-Variante Rolling Bonus-Zertifikate sind für langfristig orientierte Anleger konzipiert, denn sie rollen regelmäßig von einem Bonus-Zertifikat in ein neues Bonus-Zertifikat mit aktuellen Konditionen. Damit bieten sie die Vorzüge von Bonus-Zertifikaten ganz ohne Laufzeit begrenzung. Bonus-Varianten Classic Capped Pro Reverse Reverse Capped Rolling

8 8 Classic Bonus-Zertifikate Classic Bonus-Zertifikate Langjährig bewährt der Klassiker Classic Bonus-Zertifikate kombinieren unbegrenzte Gewinn chancen eines Basiswerts mit einem Puffer gegen erste Kursverluste. Am Ausgabetag des Zertifikats wird eine Barriere unterhalb sowie ein Bonus level oberhalb des Kursniveaus des Basiswerts definiert. Bleibt die Barriere während der Laufzeit intakt, erzielen Anleger einen ansprechenden Ertrag, den Bonusbetrag, selbst wenn der Basiswertkurs nur leicht steigt, unverändert bleibt oder sogar leicht fällt. Steigt der Basiswert stark und überschreitet er am Laufzeit ende den Bonuslevel, profitieren Anleger selbstverständlich von diesen höheren Kursgewinnen. Wurde die Barriere hingegen während der Laufzeit verletzt, wird der Bonusmechanismus außer Kraft gesetzt und das Zertifikat verhält sich eins zu eins wie der Basiswert (ohne Dividendenzahlung). Einlösungsbeispiele am Laufzeitende Veränderung Basiswert Anlageergebnis Classic Bonus-Zertifikat Barriere verletzt Barriere nicht verletzt + 40 Kursgewinn + 40 Kursgewinn Kursgewinn + 20 Bonus Bonus Kursverlust 20 Bonus Kursverlust 40 Beim Kauf zum Ausgabepreis von Euro bei Zertifikatsausgabe, Barriere bei 70 Euro, Bonuslevel (Bonusbetrag) bei 125 Euro. Einlösungsprofil Classic Bonus-Zertifikat vs. Direktinvestment am Laufzeitende Einlösungskurs ABC-Aktie Classic Bonus-Zertifikat 125 Bonuslevel (125 ) Fall 2 Fall 1 75 Fall 3 Fall 2 50 Barriere (70 ) Kurs des Basiswerts

9 Classic Bonus-Zertifikate 9 Fall 1 Starker Kursanstieg: Die ABC-Aktie schließt über dem Bonuslevel Steigt der Basiswert zum Laufzeitende über den Bonuslevel hinaus, profitieren Anleger vollständig von den höheren Kursgewinnen. Die Wertentwicklung des Zertifikats folgt der prozentualen Wertentwicklung des Basiswerts. Bei Kurs - anstiegen über den Bonuslevel hinaus sind Anleger somit so gestellt, als hätten sie direkt in den Basiswert investiert (ohne Dividendenzahlung). Han delt es sich beim Basiswert um eine Aktie, erfolgt die Einlösung üblicherweise in Aktien. Bezieht sich das Zertifikat auf einen Index oder ein Edel metall, wird in der Regel ein Betrag ausgezahlt. Die Gewinnchancen sind bei Classic Bonus-Zertifikaten unbegrenzt. Im Bild: Die ABC-Aktie steigt über den Bonuslevel bei 125 Euro hinaus und notiert am Bewertungstag bei ca. 135 Euro. Die Einlösung des Zertifikats erfolgt in diesem Fall durch Lieferung von ABC-Aktien. Um den Gewinn bezogen auf den Ausgabepreis von Euro zu realisieren, muss die Aktie verkauft werden. Bonuslevel (125 ) Barriere (70 ) Pfeilstrecke: Kursgewinn des Zertifikats bei Fälligkeit Fall 2 Moderater Kursrückgang: Barriere intakt die ABC-Aktie schließt zwischen Barriere und Bonuslevel Bleibt der Basiswert während der Laufzeit immer über der Barriere und notiert er am Bewertungstag zwischen Barriere und Bonuslevel, erhalten Anleger den attraktiven Bonusbetrag. Damit liegen Anleger sowohl bei Seitwärtsbewegungen des Basiswerts als auch bei leicht steigenden oder leicht fallenden Kursen mit dem Classic Bonus-Zertifikat gegenüber einem Direktinvestment in den Basiswert immer vorn. Im Bild: Die ABC-Aktie hat während der Laufzeit niemals die Barriere bei 70 Euro berührt oder unterschritten und notiert am Laufzeitende mit ca. 90 Euro unter ihrem Niveau bei Zertifikatsausgabe. Obwohl die Aktie einen Verlust von rund 10 Euro verbucht hat, erzielt das Zertifikat den Bonus betrag von 125 Euro. Bonuslevel (125 ) Barriere (70 ) Pfeilstrecke: Kursgewinn des Zertifikats bei Fälligkeit Fall 3 Starker Kursrückgang: Barriere verletzt die ABC-Aktie schließt unter der Barriere Berührt der Basiswert während der Laufzeit die Barriere, entfällt der Bonusbetrag und die prozentuale Wertentwicklung des Zertifikats entspricht der des Basiswerts. Das heißt, an potenziellen Kursverlusten nehmen Anleger vollständig teil. Der Basiswert kann sich jedoch bis zum Laufzeitende wieder erholen und über seinem Ausgabeniveau notieren, sodass Anleger auch voll an den Kursanstiegen des Basiswerts partizipieren können. Handelt es sich beim Basiswert um eine Aktie, erfolgt die Einlösung am Laufzeitende üblicherweise in Aktien. Bezieht sich das Zertifikat auf einen Index oder ein Edel metall, wird in der Regel ein Betrag ausgezahlt. Im Bild: Die ABC-Aktie hat während der Laufzeit die Barriere bei 70 Euro unter schritten und notiert am Bewertungstag bei ca. 68 Euro. Es kommt auch im Zertifikat zu einem Verlust von ca. 32 Euro. Die Einlösung des Zertifikats erfolgt durch Aktienlieferung. Der Verlust wird realisiert, wenn die ABC-Aktie verkauft wird. Bonuslevel (125 ) Barriere (70 ) Pfeilstrecke: Kursverlust des Zertifikats bei Fälligkeit Annahmen: Kauf zum Ausgabepreis von Euro; Barriere: 70 Euro; Bonuslevel (Bonusbetrag): 125 Euro. ABC-Aktie Classic Bonus-Zertifikat

10 10 Capped Bonus-Zertifikate Capped Bonus-Zertifikate Besser abschneiden Capped Bonus-Zertifikate zeichnen sich in der Regel durch ein defensiveres Chance-Risiko-Profil aus, indem sie mit einer tiefer liegenden Barriere ausgestattet sind. Ihr steht die Einlösung des Zertifikats zum maximal erzielbaren Höchstbetrag (Cap) gegenüber. Entspricht der Cap dem Bonuslevel, können Anleger in Seitwärtsmärkten die optimale Rendite erzielen. Ein über dem Bonuslevel liegender Cap bietet eine etwas reduzierte Seitwärtsrendite, dafür aber zusätzliche Chancen bei über den Bonuslevel hinaus steigenden Kursen. Bleibt die Barriere bis zum Laufzeitende intakt, erzielen Anleger mindestens den Bonusbetrag. Andernfalls verhält sich das Zertifikat eins zu eins wie der Basiswert. Notiert der Basiswert am Bewertungstag zwischen Bonuslevel und Cap, erfolgt die Einlösung des Zertifikats durch Lieferung des Basiswerts bei Aktien. Einlösungsbeispiele am Laufzeitende Veränderung Basiswert Anlageergebnis Capped Bonus-Zertifikat Barriere verletzt Barriere nicht verletzt + 40 Höchstbetrag + 25 Höchstbetrag Kursgewinn + 20 Kursgewinn Bonus Kursverlust 20 Bonus Kursverlust 40 Beim Kauf zum Ausgabepreis von Euro bei Zertifikatsausgabe, Barriere bei 65 Euro, Höchstbetrag (Cap) bei 125 Euro, Bonuslevel (Bonusbetrag) bei 118 Euro. Einlösungsprofil Capped Bonus-Zertifikat vs. Direktinvestment am Laufzeitende Einlösungskurs 150 ABC-Aktie Capped Bonus-Zertifikat 125 Höchstbetrag = Cap (125 ) Bonuslevel (118 ) Fall 2 Fall 1 Fall 1 75 Fall 2 und Fall 3 50 Barriere (65 ) Kurs des Basiswerts

11 Capped Bonus-Zertifikate 11 Fall 1 Starker Kursanstieg: Die ABC-Aktie schließt zwischen Bonuslevel und Cap bzw. auf oder über dem Cap Notiert der Basiswertkurs am Bewertungstag zwischen Bonuslevel und Cap, erzielen Anleger den im Vergleich zum Bonusbetrag höheren Kursgewinn. Handelt es sich beim Basiswert um eine Aktie, erfolgt die Zertifikatseinlösung üblicherweise in Aktien. Anleger können den höheren Gewinn realisieren, indem sie die anschließend eingebuchten Aktien verkaufen. Bezieht sich das Zertifikat auf einen Index oder ein Edelmetall, wird in der Regel ein Betrag ausgezahlt. Liegt der Basiswertkurs am Bewertungstag auf oder über dem Cap, zahlt das Zertifikat den Höchstbetrag aus. Im Bild: Die ABC-Aktie überschreitet den angenommenen Bonuslevel bei 118 Euro und den Cap bei 125 Euro. Am Bewertungstag notiert die ABC-Aktie bei 130 Euro. Die Wert entwicklung des Zertifikats hingegen wird durch den Höchstbetrag (Cap) nach oben begrenzt. Somit wird am Lauf zeitende der Höchstbetrag von 125 Euro zurückgezahlt. 1 Höchstbetrag = Cap (125 ) Bonuslevel (118 ) Barriere (65 ) Pfeilstrecke: Kursgewinn des Zertifikats bei Fälligkeit Fall 2 Moderater Kursrückgang: Barriere intakt die ABC-Aktie schließt unter dem Bonuslevel Berührt der Kurs des Basiswerts während der Laufzeit niemals die Barriere und notiert er am Bewertungstag zwischen Barriere und Bonuslevel, erhalten Anleger den attraktiven Bonusbetrag. Damit liegen Anleger sowohl bei Seitwärtsbewegungen des Basiswerts als auch bei leicht steigenden oder leicht fallenden Kursen mit dem Capped Bonus-Zertifikat vorn. Im Bild: Die ABC-Aktie notiert am Laufzeitende mit ca. 85 Euro unter ihrem Ausgabeniveau und hat während der Laufzeit niemals die Barriere bei 65 Euro berührt oder unterschritten. Obwohl die Aktie einen Verlust von rund 15 Euro verbucht hat, zahlt das Zertifikat den Bonusbetrag von 118 Euro. Höchstbetrag = Cap (125 ) Bonuslevel (118 ) Barriere (65 ) Pfeilstrecke: Kursgewinn des Zertifikats bei Fälligkeit Fall 3 Starker Kursrückgang: Barriere verletzt die ABC-Aktie schließt unter ihrem Ausgabeniveau Berührt der Basiswertkurs während der Laufzeit die Barriere, entfällt der Bonusbetrag, d. h., an potenziellen Kursverlusten nehmen Anleger vollständig teil. Jedoch kann sich der Basiswertkurs bis zum Bewertungstag wieder erholen und über seinem Ausgangsniveau notieren. Anleger können dann eins zu eins bis zum Höchst betrag (Cap) von den Kurssteigerungen profitieren. Im Bild: Die ABC-Aktie berührt während der Laufzeit die Barriere bei 65 Euro und notiert am Ende bei rund 85 Euro. Es kommt auch im Capped Bonus- Zertifikat zu einem Verlust von rund 15 Euro. Die Einlösung erfolgt in Aktien. Der Verlust wird realisiert, wenn die Aktie verkauft wird. Höchstbetrag = Cap (125 ) Bonuslevel (118 ) Barriere (65 ) Pfeilstrecke: Kursverlust des Zertifikats bei Fälligkeit Annahmen: Kauf zum Ausgabepreis von Euro; Barriere: 65 Euro; Bonuslevel (Bonusbetrag): 118 Euro ; Höchstbetrag (Cap): 125 Euro. ABC-Aktie Capped Bonus-Zertifikat

12 12 Bonus-Zertifikate Pro Bonus-Zertifikate Pro Der Klassiker mit mehr Sicherheit Durch die Pro-Ausgestaltung können Anleger im Vergleich zu Classic Bonus-Zertifikaten von einem Mehr an Sicherheit profitieren, ohne auf Renditechancen auch bei seitwärts tendierenden, steigenden oder leicht fallenden Kursen verzichten zu müssen. Bonus-Zertifikate Pro unterscheiden sich von der Classic-Variante dadurch, dass die Barriere nur in den letzten drei Monaten der Lauf zeit für die Erzielung des Bonusbetrags relevant ist. Somit erhöht sich die Chance auf einen Anlageerfolg. Im Gegenzug reduziert sich der Bonusbetrag gegenüber dem der Classic-Variante. Verletzt der Basiswertkurs die Barriere in diesem verkürzten Beobachtungszeitraum nicht, erhalten Anleger mindestens den attraktiven Bonus betrag. Die Kursentwicklung des Basiswerts in den Mo naten zuvor spielt keine Rolle. Andernfalls kommt es zu einem Verlust. Einlösungsbeispiele am Laufzeitende Veränderung Basiswert Anlageergebnis Bonus-Zertifikat Pro Barriere wurde im Beobachtungszeitraum verletzt nicht verletzt + 40 Kursgewinn + 40 Kursgewinn + 40 Beim Kauf zum Ausgabepreis von Euro bei Zertifikatsausgabe, Barriere bei 70 Euro, Bonuslevel (Bonus betrag) bei 115 Euro Kursgewinn + 10 Bonus Bonus Kursverlust 20 Bonus Kursverlust 40 Einlösungsprofil Bonus-Zertifikat Pro vs. Direktinvestment am Laufzeitende Einlösungskurs Fall 1 ABC-Aktie Bonus-Zertifikat Pro Bonuslevel (115 ) Fall 2 75 Fall Barriere (70 ) Kurs des Basiswerts

13 Bonus-Zertifikate Pro 13 Fall 1 Starker Kursanstieg: Die ABC-Aktie schließt über dem Bonuslevel Steigt der Basiswertkurs zum Bewertungstag über den Bonuslevel hinaus, erhalten Anleger anstelle des Bonusbetrags den höheren Kursgewinn. Sie sind somit so gestellt, als hätten sie direkt in den Basiswert investiert (ohne Dividendenzahlung). Handelt es sich beim Basiswert um eine Aktie, erhalten Anleger üblicherweise die Aktien in ihr Depot gebucht. Bezieht sich das Zertifikat auf einen Index, wird in der Regel ein Betrag ausgezahlt. Im Bild: Der Kurs der ABC-Aktie steigt stark an, überschreitet den Bonuslevel bei 115 Euro und notiert am Bewertungstag bei ca. 1 Euro. Die Einlösung des Zertifikats erfolgt durch Lieferung von ABC-Aktien. Um den Gewinn von ca. Euro bezogen auf den Ausgabepreis von Euro zu realisieren, muss die Aktie verkauft werden. 1 Bonuslevel (115 ) Barriere (70 ) Pfeilstrecke: Kursgewinn des Zertifikats bei Fälligkeit Fall 2 Moderater Kursanstieg: Barriere intakt die ABC-Aktie schließt unter dem Bonuslevel Bleibt der Basiswertkurs während des relevanten Beobachtungszeitraums immer über der Barriere und notiert er am Bewertungstag zwischen Barriere und Bonuslevel, erhalten Anleger immer den Bonusbetrag. Damit liegen Anleger sowohl bei Seitwärtsbewegungen des Basiswerts als auch bei leicht steigenden oder leicht fallenden Kursen mit dem Zertifikat immer vorn. Im Bild: Die ABC-Aktie unterschreitet während der Laufzeit die Barriere bei 70 Euro. Während des relevanten Beobachtungszeitraums in den letzten drei Monaten der Laufzeit notiert die ABC-Aktie hingegen immer über der Barriere. Am Laufzeitende schließt der Kurs der ABC-Aktie mit ca. 105 Euro deutlich unter dem Bonuslevel. Anleger erhalten in diesem Fall den Bonusbetrag von 115 Euro. Bonuslevel (115 ) Barriere (70 ) Pfeilstrecke: Kursgewinn des Zertifikats bei Fälligkeit Fall 3 Starker Kursrückgang: Barriere verletzt die ABC-Aktie schließt unter der Barriere Berührt der Basiswertkurs während des Beobachtungszeitraums die Barriere, entfällt der Bonusbetrag. Die prozentuale Wertentwicklung des Zertifikats folgt der Performance des Basiswerts und Anleger nehmen an potenziellen Kursverlusten des Basiswerts teil. Dieser kann sich jedoch bis zur Fälligkeit auch wieder erholen und Anleger profitieren dann von möglichen Kurssteigerungen. Handelt es sich beim Basiswert um eine Aktie, erfolgt die Einlösung des Zertifikats durch Aktienlieferung. Bezieht sich das Zertifikat auf einen Index, wird in der Regel ein Betrag ausgezahlt. Bonuslevel (115 ) Im Bild: Der Kurs der ABC-Aktie rutscht innerhalb des Beobachtungszeitraums unter die Barriere bei 70 Euro und notiert am Bewertungstag bei ca. 68 Euro. Der Bonusbetrag entfällt und es kommt auch im Zertifikat zu einem Kursverlust von ca. 32 Euro. Die Zertifikatseinlösung erfolgt durch Aktienlieferung. Der Verlust wird realisiert, wenn die Aktie verkauft wird. Barriere (70 ) Pfeilstrecke: Kursverlust des Zertifikats bei Fälligkeit Annahmen: Kauf zum Ausgabepreis von Euro; Barriere: 70 Euro; Bonuslevel (Bonusbetrag): 115 Euro. ABC-Aktie Bonus-Zertifikat Pro Beobachtungszeitraum: die letzten drei Monate vor Fälligkeit

14 14 Reverse Bonus-Zertifikate Reverse Bonus-Zertifikate Einmal andersherum Von fallenden Kursen profitieren. Wie der Name schon andeutet, profitieren Reverse Bonus-Zertifikate von Kursbewegungen des Basiswerts in die entgegengesetzte Richtung. Der Bonuslevel liegt unter dem Basiswertkurs bei Zertifikatsausgabe, die Barriere darüber. Damit können Anleger bei fallenden Kursen positive Renditen erzielen. Wird die Barriere während der Laufzeit niemals berührt oder überschritten, erhalten Anleger mindestens den vorab fest gelegten Bonus betrag ausgezahlt. An Kursverlusten des Basiswerts über den Bonuslevel hinaus sind Anleger positiv beteiligt. Sollte jedoch die Barriere verletzt werden, partizipieren Anleger eins zu eins negativ an den Kursgewinnen des Basiswerts. Es kommt zu einem Verlust. Einlösungsbeispiele am Laufzeitende Veränderung Basiswert Anlageergebnis Reverse Bonus-Zertifikat Barriere verletzt Barriere nicht verletzt + 40 Kursverlust Kursverlust 10 Bonus + 15 Beim Kauf zum Ausgabepreis von Euro bei Zertifikatsausgabe, Barriere bei 125 Euro, Bonuslevel bei 85 Euro, d. h. Bonus betrag bei 115 Euro. 0 0 Bonus Kursgewinn + 10 Bonus Kursgewinn + 40 Kursgewinn + 40 Einlösungsprofil Reverse Bonus-Zertifikat vs. Direktinvestment am Laufzeitende Einlösungskurs Fall 1 ABC-Aktie Reverse Bonus-Zertifikat Bonusbetrag (115 ) Fall 2 Fall 3 Fall 3 75 Fall Bonuslevel (85 ) Barriere (125 ) Kurs des Basiswerts

15 Reverse Bonus-Zertifikate 15 Fall 1 Starker Kursrückgang: Die ABC-Aktie schließt unter dem Bonuslevel Fällt der Basiswertkurs zum Bewertungstag unter den Bonuslevel und hat er während der Laufzeit niemals die Barriere berührt oder überschritten, erhalten Anleger anstelle des Bonusbetrags den vollen Verlust des Basiswerts eins zu eins umgewandelt als Gewinn. Anleger partizipieren positiv an den Kursverlusten des Basiswerts von bis zu Prozent. Im Bild: Die ABC-Aktie fällt stark auf ca. 70 Euro und unterschreitet damit den Bonuslevel. Der Kursverlust der Aktie von ca. 30 Euro am Laufzeitende führt zu einer positiven Wertentwicklung des Investments, denn der Verlust wird eins zu eins in einen Gewinn im Zertifikat umgewandelt. Anleger erhalten ca. 130 Euro ausgezahlt. Barriere (125 ) Bonuslevel (85 ) Pfeilstrecke: Kursgewinn des Zertifikats bei Fälligkeit Fall 2 Moderater Kursanstieg: Barriere intakt die ABC-Aktie schließt über dem Bonuslevel Notiert der Basiswertkurs am Bewertungstag über dem Bonuslevel und hat er während der Laufzeit niemals die Barriere berührt oder überschritten, erhalten Anleger den Bonusbetrag ausgezahlt. Im Bild: Die ABC-Aktie notiert während der Laufzeit immer unter der Barriere von 125 Euro und schließt am Bewertungstag bei ca. 110 Euro und damit über dem Bonuslevel. Die Aktie hat einen Gewinn von 10 Euro erzielt, das Reverse Bonus-Zertifikat erzielt demnach den Bonusbetrag von 115 Euro. Barriere (125 ) Bonuslevel (85 ) Pfeilstrecke: Kursgewinn des Zertifikats bei Fälligkeit Fall 3 Starker Kursanstieg: Barriere verletzt die ABC-Aktie schließt über ihrem Ausgabeniveau Berührt der Basiswertkurs während der Laufzeit die Barriere, kommt der Bonus betrag nicht zur Auszahlung. Anleger partizipieren eins zu eins an der prozentualen Kursentwicklung des Basiswerts bezogen auf den Ausgabepreis des Zertifikats allerdings in entgegengesetzter Richtung. Im Bild: Die ABC-Aktie berührt während der Laufzeit die Barriere von 125 Euro und notiert am Bewertungstag bei ca. 112 Euro. Damit entfällt der Bonusbetrag und die positive Wertentwicklung der Aktie am Laufzeitende führt zu entsprechenden Kursverlusten im Zertifikat. Anleger erhalten ca. 88 Euro ausgezahlt. Barriere (125 ) Bonuslevel (85 ) Pfeilstrecke: Kursverlust des Zertifikats bei Fälligkeit Annahmen: Kauf zum Ausgabepreis von Euro; Barriere: 125 Euro; Bonuslevel: 85 Euro, d. h. Bonusbetrag: 115 Euro. ABC-Aktie Reverse Bonus-Zertifikat

16 16 Reverse Capped Bonus-Zertifikate Reverse Capped Bonus-Zertifikate Mehr Komfort bei fallenden Kursen Reverse Capped Bonus-Zertifikate zeichnen sich in der Regel durch ein defensiveres Chance-Risiko-Profil als Reverse Bonus-Zertifikate aus. So sind sie entweder mit einer nach oben deutlich groß zügigeren Barriere ausgestattet oder sie bieten bei gleicher Barriere einen höheren Bonuslevel. Im Gegenzug ist die Ertragschance auf einen maximal erreichbaren Höchstbetrag (Cap) begrenzt. Mit Reverse Capped Bonus-Zertifikaten setzen Anleger vorzugsweise auf seit- wärts laufende bzw. fallende Kurse, sind aber auch bei leicht steigenden Notierungen gut positioniert. Einlösungsbeispiele am Laufzeitende Veränderung Basiswert Anlageergebnis Reverse Capped Bonus-Zertifikat Barriere verletzt Barriere nicht verletzt + 40 Kursverlust Kursverlust 10 Bonus Bonus Kursgewinn + 20 Bonus Höchstbetrag + 20 Höchstbetrag + 20 Beim Kauf zum Ausgabepreis von Euro bei Zertifikatsausgabe, Barriere bei 125 Euro, Bonuslevel bei Euro, d. h. Bonusbetrag bei Euro, Höchstbetrag (Cap) bei Euro. Einlösungsprofil Reverse Capped Bonus-Zertifikat vs. Direktinvestment am Laufzeitende Einlösungskurs Fall 1 Höchstbetrag = Bonusbetrag ( ) 75 Fall 1 Fall 2 Fall 2 Fall 3 Fall 3 ABC-Aktie Reverse Capped Bonus-Zertifikat Bonuslevel ( ) Barriere (125 ) Kurs des Basiswerts

17 Reverse Capped Bonus-Zertifikate 17 Fall 1 Starker Kursrückgang: Die ABC-Aktie schließt unter dem Bonuslevel Der Basiswertkurs fällt zum Bewertungstag unter den Bonuslevel. Anstelle des Bonusbetrags wird der volle Verlust des Basiswerts eins zu eins in einen Gewinn umgewandelt. Es wird jedoch maximal der Höchstbetrag (Cap) aus gezahlt. Im Bild: Die ABC-Aktie fällt während der Laufzeit unter ihr Niveau bei Zertifikatsausgabe und notiert am Bewertungstag unter dem Bonuslevel. Die negative Wertentwicklung der Aktie führt zu steigenden Kursen des Zertifikats. Der Verlust der Aktie von ca. 22 Euro wird eins zu eins in einen Gewinn im Zertifikat umgewandelt, jedoch maximal bis zum Höchstbetrag (Cap). Anleger erhalten hier den Höchstbetrag von Euro. Barriere (125 ) Bonuslevel ( ) Pfeilstrecke: Kursgewinn des Zertifikats bei Fälligkeit Fall 2 Moderater Kursrückgang: Barriere intakt die ABC-Aktie schließt über dem Bonuslevel Der Basiswertkurs notiert am Bewertungstag auf oder oberhalb des Bonuslevels und hat während der Laufzeit niemals die Barriere berührt oder überschritten. Am Laufzeitende wird der Bonusbetrag ausgezahlt. Im Bild: Die ABC-Aktie fällt und notiert am Bewertungstag ca. 10 Euro unter ihrem Niveau bei Zertifikatsausgabe. Die negative Wertentwicklung der Aktie führt zu steigenden Kursen des Zertifikats. Die Barriere ist intakt, Anleger erhalten daher den Bonusbetrag in Höhe von Euro ausgezahlt. Barriere (125 ) Bonuslevel ( ) Pfeilstrecke: Kursgewinn des Zertifikats bei Fälligkeit ABC-Aktie Capped Reverse Bonus-Zertifikat Fall 3 Starker Kursanstieg: Barriere verletzt die ABC-Aktie schließt über ihrem Ausgabeniveau Steigt der Basiswertkurs und hat er während der Laufzeit die Barriere berührt oder überschritten, entfällt der Bonusbetrag. Anstelle des Bonusbetrags wird der volle Gewinn des Basiswerts in einen Verlust umgewandelt. Fällt andererseits der Kurs des Basiswerts zum Bewertungstag wieder unter sein Niveau bei Zertifikatsausgabe, werden dessen Kursverluste am Ende der Laufzeit in Gewinne im Zertifikat umgewandelt (maximal bis zum Höchst betrag (Cap)). Im Bild: Die ABC-Aktie überschreitet die Barriere bei 125 Euro. Damit entfällt der Bonus betrag. Am Bewertungstag weist die Aktie einen Kursgewinn von ca. 12 Euro bezogen auf ihr Niveau bei Zertifikatsausgabe auf. Diese positive Wert entwicklung der ABC-Aktie führt gemäß dem Reverse-Mechanismus zu entsprechenden Kursverlusten des Zertifikats von ca. 12 Euro. Anleger erhalten rund 88 Euro ausgezahlt. Barriere (125 ) Bonuslevel ( ) Pfeilstrecke: Kursverlust des Zertifikats bei Fälligkeit ABC-Aktie Capped Reverse Bonus-Zertifikat Annahmen: Kauf zum Ausgabepreis von Euro; Barriere: 125 Euro; Bonuslevel: Euro, d. h. Bonusbetrag: Euro; Höchstbetrag (Cap): Euro. ABC-Aktie Reverse Capped Bonus-Zertifikat

18 18 Rolling Bonus-Zertifikate Rolling Bonus-Zertifikate Keep on Rolling Bonuschancen ohne Laufzeitbeschränkung Classic Bonus-Zertifikate und Capped Bonus-Zertifikate werden auch in der Rolling-Variante angeboten. Bei dieser Variante werden Barriere und Bonuslevel in regel mäßigen Abständen an die aktuellen Marktentwicklungen angepasst, dadurch wird ohne Laufzeitbeschränkung das langfristige Bestehen eines einmal gewählten Chance-Risiko-Profils ermöglicht. Einfach dargestellt besteht ein Rolling Bonus- Zertifikat aus einer Aneinander reihung von virtuellen Bonus-Zertifikaten mit einjähriger Laufzeit: Das Konzept sieht vor, dass einmal im Jahr der zur Auszahlung kommende Betrag automatisch in ein neues Bonus-Zertifikat mit gleichem Chance-Risiko-Profil gerollt wird. Bar riere und Bonuslevel werden dabei an die aktuelle Marktlage angepasst. Bewegt sich der zugrunde liegende Basiswertkurs in stark steigenden und stark fallenden Märkten zwischen Barriere und Bonuslevel (ohne die Barriere zu berühren), profitieren Anleger von der Bonuszahlung und können langfristig eine deutliche Outperformance erzielen. Die mühsame Suche nach einem neuen Bonus-Zertifikat entfällt somit und Anleger sparen Transaktions- und Spreadkosten. Noch defensiver die Capped-Variante Das Rolling-Konzept findet auch für Capped Bonus-Zertifikate Anwendung. Die Capped- Variante zeichnet sich durch ein defensiveres Chance-Risiko-Profil aus, da der nach unten bemessene Abstand zur Barriere großzügiger ausfällt als in der klassischen Variante. Im Gegenzug werden die Gewinnchancen innerhalb einer Roll-Periode auf den jeweils maximal erzielbaren Höchstbetrag begrenzt. Am Roll- Termin wird der normalerweise zur Auszahlung kommende Betrag wie bei der klassischen Variante in ein neues virtuelles Capped Bonus- Zertifikat investiert. Neben Barriere und Bonuslevel wird hier auch die Höhe des Caps den neuen Marktbedingungen angepasst. Commerzbank Rolling Bonusindex Das Rolling Bonus-Zertifikat (mit oder ohne Cap) bezieht sich auf den zugrunde liegenden Commerzbank Rolling Bonusindex. Dieser bildet die Wertentwicklung einer Investmentstrategie ab, die jährlich in virtuelle, also nicht real existierende Bonus-Zertifikate auf den gewählten Basiswert investiert. Die Gebühr für die Berechnung des Commerzbank Rolling Bonusindex und für den jährlichen Roll-Service beläuft sich auf 0,7 Prozent p. a. und wird auf Tagesbasis in Abzug gebracht. Beispiel Nachfolgend wird deutlich, wie Anleger mit Rolling Bonus-Zertifikaten eine deutliche Outperformance gegenüber einem Direktinvestment in den gewählten Basiswert erzielen können. Einem Rolling Bonus-Zertifikat auf den ABC- Index wird der entspre chende Commerzbank Rolling Bonusindex zugrunde gelegt mit jeweils einem vorab definierten Bonuslevel (hier 104 Prozent), einer jährlich angepassten Barriere (hier anfänglich 75 Prozent) sowie

19 Rolling Bonus-Zertifikate 19 einer einjährigen Laufzeit. Am jährlichen Anpassungstermin wird der Einlösungsbetrag des virtuellen Bonus-Zertifikats in ein neues virtuelles Bonus-Zer ti fikat mit neuem Bonuslevel in Höhe von wiederum 104 Prozent des dann aktuellen ABC-Indexstands angepasst. Damit in den Folge perioden der konstante Bonus von 4 Prozent dargestellt werden kann, muss die Barriere von anfänglich 75 Prozent am jeweiligen Roll-Termin entsprechend den aktuellen Marktkonditionen angepasst werden. Der Roll- Mechanismus wird nachfolgend anhand eines Rolling Bonus-Zertifikats ohne Cap erklärt. Bei der Capped-Variante wird zusätzlich noch der Höchstbetrag (Cap) nach demselben Muster angepasst. In den Beispielrechnungen wird die jährliche Management gebühr in Höhe von 0,7 Prozent p. a., um die sich die Performance reduziert, aus Vereinfachungsgründen nicht berücksichtigt. Bei Start des Commerzbank Rolling Bonusindex Rolling Bonusindex Punkte Referenzkurs ABC-Index Punkte % Barriere Punkte 75 % Bonuslevel 3. Punkte 104 % Anpassung nach der ersten Beobachtungsperiode: Der ABC-Index notiert zwischen Barriere und Bonuslevel Im Bild: Der ABC-Index ist um 10 Prozent auf Punkte gefallen. Da die Barriere nicht unterschritten wurde, kommt der Bonus betrag zur Auszahlung und erhöht den Wert des Commerzbank Rolling Bonusindex auf 104 Punkte. Dieser Wert wird erneut in ein virtuelles Bonus-Zertifikat mit angepasster Barriere und angepasstem Bonuslevel investiert. Nach der Anpassung ergeben sich die folgenden neuen Eckdaten: Neuer Bonuslevel: Indexpunkte x 104 Prozent = 2.8 Indexpunkte Neue Barriere: Indexpunkte x (z. B.) 74 Prozent = Indexpunkte in Indexpunkten Indexpunkte Bonuslevel (104 %) Barriere (74 %) Ergebnis: Während der ABC-Index von auf Punkte gefallen ist und damit 10 Prozent verloren hat, hat das Rolling Bonus-Zertifikat 4 Prozent hinzugewonnen. Bei einem anfänglichen Kurs des Zertifikats von Euro beträgt der Wert des Zertifikats nun 104 Euro, der automatisch in ein neues virtuelles Bonus-Zertifikat mit angepasstem Bonuslevel und angepasster Barriere investiert wird. Anpassung der Werte nach 1. Beobachtungsperiode Rolling Bonusindex 104 Punkte neuer Referenzkurs ABC-Index Punkte % neue Barriere Punkte 74 % neuer Bonuslevel 2.8 Punkte 104 % ABC-Index Pfeilstrecke: Anpassung von Barriere und Bonuslevel

20 20 Rolling Bonus-Zertifikate Anpassung nach der zweiten Beobachtungsperiode: Der ABC-Index sinkt unter die Barriere Im Bild: Der ABC-Index hat seit dem letzten Roll-Termin um 27,78 Pro zent auf Punkte nachgegeben. Da die Barriere bei Punkten unterschritten wurde, orientiert sich auch die Entwicklung des Commerzbank Rolling Bonusindex an diesem Indexrückgang und der Index fällt ebenfalls um 27,78 Prozent von 104 auf 75,11 Punkte. Die erneute Anpassung ergibt: Neuer Bonuslevel: Indexpunkte x 104 Prozent = Indexpunkte Neue Barriere: Indexpunkte x (z. B.) 72 Prozent = Indexpunkte Ergebnis: Der ABC-Index fällt rapide und hat seit Ausgabe 35 Prozent verloren, der Commerzbank Rolling Bonusindex seit Ausgabe jedoch lediglich knapp 25 Prozent. Entsprechend fällt auch der Wert des Commerzbank Rolling Bonus- Zertifikats. Bezogen auf den Ausgabepreis des Zertifikats von Euro beträgt der neue Wert des Zertifikats ca. 75 Euro. in Indexpunkten Bonuslevel (104 %) Indexpunkte Barriere (72 %) Anpassung der Werte nach 2. Beobachtungsperiode Rolling Bonusindex 75,11 Punkte neuer Referenzkurs ABC-Index Punkte % neue Barriere Punkte 72 % neuer Bonuslevel Punkte 104 % Anpassung nach der dritten Beobachtungsperiode: Der ABC-Index steigt über den Bonuslevel hinaus Im Bild: Der ABC-Index hat Fahrt aufgenommen und notiert wieder bei Punkten, ein Plus von rund 56,41 Prozent. Der Commerzbank Rolling Bonus index vollzieht diesen Kursanstieg eins zu eins mit und steigt auf 117,48 Punkte. Nach der erneuten Anpassung ergeben sich die folgenden Werte: in Indexpunkten Indexpunkte Bonuslevel (104 %) Neuer Bonuslevel: Indexpunkte x 104 Prozent = Indexpunkte Barriere (76 %) Neue Barriere: Indexpunkte x (z. B.) 76 Prozent = Indexpunkte Ergebnis: Der ABC-Index ist stark gestiegen und notiert am dritten Bewertungstag weit oberhalb des Bonuslevels. Dieser Anstieg kommt auch dem Commerzbank Rolling Bonusindex zugute, denn er vollzieht den Anstieg eins zu eins nach. Der Commerzbank Rolling Bonusindex steigt auf 117,48 Punkte. Bezogen auf die Startdaten hätte ein Direktinvestment in den Index nach drei Laufzeitjahren ein Plus von rund 1,67 Prozent erzielt, das Rolling Bonus- Zertifikat hätte mit einem Plus von rund 17,48 Prozent eine deutliche Outperformance erzielt Anpassung der Werte nach 3. Beobachtungsperiode Rolling Bonusindex 117,48 Punkte neuer Referenzkurs ABC-Index Punkte % neue Barriere Punkte 76 % neuer Bonuslevel Punkte 104 % ABC-Index Pfeilstrecke: Anpassung von Barriere und Bonuslevel

21 Kursverhalten von Bonus-Zertifikaten während der Laufzeit 21 Kursverhalten von Bonus-Zertifikaten während der Laufzeit Auf den Kurs eines Bonus-Zertifikats während der Laufzeit wirken verschiedene Faktoren ein: die Kursentwicklung, die Volatilität und die Dividendenerwartung des Basiswerts sowie die Restlaufzeit des Zertifikats und das Zinsniveau am Kapitalmarkt. Die nachfolgende Darstellung des Einflusses dieser Faktoren auf das Kursverhalten des Zertifikats während der Laufzeit gilt für Classic Bonus-Zertifikate, Bonus-Zertifikate Pro (innerhalb des 3-monatigen Beobachtungszeitraums am Laufzeitende) und für Reverse Bonus-Zertifikate (mit spiegelbildlichem Kursverhalten). Bei den Bonus- Varianten mit Cap (Capped Bonus-Zertifikate, Reverse Capped Bonus-Zertifikate und Rolling Capped Bonus-Zertifikate) gibt es darüber hinaus spezielle Eigenschaften zu beachten, die gesondert dargestellt werden. Bei der Betrachtung der einzelnen Einflussfaktoren wird unterstellt, dass sich nur der jeweils betrachtete Einflussfaktor ändert und alle weiteren Einflussfaktoren konstant bleiben. Neben diesen Faktoren gilt es auch das Aufgeld zu beachten. Die Besonderheit mit dem Aufgeld Steigt der Basiswertkurs während der Laufzeit und distanziert er sich von der Barriere, steigt der Kurs des Bonus-Zertifikats, da das Risiko, dass die Barriere verletzt wird, sinkt. Der Kurs des Bonus-Zertifikats nähert sich dem Bonuslevel. In diesem Szenario wird das Zertifikat mit einem sogenannten Aufgeld gehandelt, das der Differenz zwischen Zertifikatskurs und Kurs des Basiswerts entspricht. Kaufen Anleger zu diesem Zeitpunkt das Bonus-Zertifikat, zahlen sie folglich auch das Aufgeld, das im Kaufkurs berücksichtigt ist. Fällt jedoch der Basiswertkurs nach dem Kaufzeitpunkt und nähert er sich der Barriere, steigt das Risiko, dass die Barriere verletzt wird. Der Kurs des Zertifikats fällt in diesem Szenario überproportional stark im Vergleich zum Kursrückgang des Basiswerts. Anleger erleiden entsprechend überproportionale Verluste. Bonuslevel (125 ) Barriere (70 ) Basiswertkurs Bonus-Zertifikat

22 22 Kursverhalten von Bonus-Zertifikaten während der Laufzeit Einflussfaktor: Kursentwicklung des zugrunde liegenden Basiswerts Das Kursverhalten von Bonus-Zertifikaten ist während der Laufzeit vor allem von der Kursentwicklung des zugrunde liegenden Basiswerts abhängig. Der Anlageerfolg hängt davon ab, ob die Barriere des Bonus-Zertifikats bis zum Lauf zeitende intakt bleibt. Zu Beginn der Laufzeit verhalten sich Bonus-Zertifikat und Basiswertkurs häufig sehr ähnlich. Szenario 1 die Barriere wurde nicht verletzt: Bei intakter Barriere sinkt der Kurs des Zertifikats, wenn der Kurs des Basiswerts sinkt (vgl. Markierung 1) und umgekehrt (vgl. Markierung 2). Je mehr sich der Basiswert der Barriere des Bonus-Zertifikats nähert, desto stärker sind die Kursveränderungen des Zertifikats, weil sich die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Barriere verletzt wird. Die Kursveränderungen des Zertifikats können daher sowohl unterproportional (vgl. Markierungen 1, 2) als auch überproportional im Vergleich zu denen des Basiswerts sein (vgl. Szenario 2, Markierung 3). Szenario 1: Barriere intakt Bonuslevel (125 ) Barriere (70 ) Szenario 2: Barriere verletzt 3 Szenario 2 die Barriere wurde verletzt: Wurde die Barriere verletzt, folgt die Wertentwicklung des Bonus-Zertifikats ungefähr der prozentualen Wertentwicklung des Basiswerts (vgl. Markierung 4), unter Berücksichtigung der abgezinsten erwarteten Dividende, die vom Basiswertkurs abgezogen wird. 40 Barriere (70 ) 4 Einflussfaktor: Restlaufzeit des Zertifikats Mit abnehmender Restlaufzeit sinkt das Risiko, dass die Barriere verletzt wird. Szenario 1 die Barriere wurde nicht verletzt: Bei intakter Barriere steigt der Kurs des Zertifikats mit abnehmender Restlaufzeit (vgl. Markierung 1). Dies begründet sich darin, dass die Wahrscheinlichkeit einer verletzten Barriere mit abnehmender Restlaufzeit sinkt und daher die Chance auf die Zahlung des Bonusbetrags steigt. Am Laufzeitende entspricht der Kurs des Zertifikats dann dem des Bonus levels. Szenario 2 die Barriere wurde verletzt: Wurde die Barriere hingegen verletzt, folgt die Wertentwicklung des Bonus- Zertifikats ungefähr der prozentualen Wertentwicklung des Basiswerts (vgl. Markierung 2), unter Berücksichtigung der abgezinsten erwarteten Dividende, die vom Basiswertkurs abgezogen wird. Die Restlaufzeit hat daher keinen unmittelbaren Einfluss mehr auf das Kursverhalten des Zertifikats. Szenario 1: Barriere intakt Bonuslevel (125 ) Barriere (70 ) Szenario 2: Barriere verletzt Bonuslevel (125 ) Barriere (70 ) Annahmen: Kauf zum Ausgabepreis von Euro; Barriere: 70 Euro; Bonuslevel (Bonusbetrag): 125 Euro. Basiswert Bonus-Zertifikat

23 Kursverhalten von Bonus-Zertifikaten während der Laufzeit 23 Einflussfaktor: Volatilität des zugrunde liegenden Basiswerts Die Volatilität misst die Stärke der Kursausschläge eines Basiswerts (Schwankungsbreite). Je stärker ein Basiswert schwankt, umso höher ist seine Volatilität. Die Volatilität besitzt bei Bonus-Zertifikaten einen hohen Einfluss auf den Kurs. Sinkende Volatilität Die Barriere ist intakt, der Basiswert notiert in der Nähe der Barriere: Fällt die Volatilität, steigt der Kurs des Bonus-Zertifikats, da die Wahrscheinlichkeit sinkt, dass die Barriere verletzt wird. Entscheidend für die Stärke des Volatilitätseinflusses auf den Kurs des Bonus-Zertifikats ist die Notierung des Basiswerts bezogen auf die Barriere und den Bonuslevel: Steigende Volatilität Die Barriere ist intakt, der Basiswert notiert in der Nähe der Barriere: Steigt die Volatilität, sinkt der Kurs des Bonus-Zertifikats, da sich die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass der Kurs des Basiswerts die Barriere berührt und damit der Bonusbetrag entfällt. Die Barriere ist intakt, der Basiswert notiert in der Nähe des Bonuslevels oder darüber: Steigt die Volatilität, steigt auch der Kurs des Bonus-Zertifikats. Die Barriere ist intakt, der Basiswert notiert in der Nähe des Bonus levels oder darüber: Bei einer sinkenden Volatilität, also bei kleineren Kursausschlägen des Basiswerts, sinkt die Wahrscheinlichkeit, über den Bonuslevel hinaus an den Kursgewinnen teilzuhaben. Der Zertifikatskurs sinkt. Wurde die Barriere verletzt, spielen Volatilitätsveränderungen für den Kurs des Zertifikats keine Rolle mehr, denn die Wertentwicklung des Zertifikats folgt ungefähr der prozentualen Wertentwicklung des Basiswerts, unter Berücksichtigung der abgezinsten erwarteten Dividende, die vom Basiswertkurs abgezogen wird. Einflussfaktor: Zinsniveau am Kapitalmarkt Veränderungen des Zinsniveaus am Kapitalmarkt beeinflussen auch den Kurs des Bonus-Zertifikats, jedoch deutlich geringer als Veränderungen der erwarteten Dividende oder der Volatilität des Basiswerts. Generell führen steigende Zinsen zu sinkenden Kursen im Bonus-Zertifikat, weil der Bonusbetrag bezogen auf die Restlaufzeit abgezinst wird. Steigt die Wahrscheinlichkeit, dass am Laufzeitende der Bonusbetrag zur Auszahlung kommt, steigt der Zinseinfluss auf das Kursverhalten des Zertifikats. Steigt die Wahrscheinlichkeit, dass es am Laufzeitende zu einer Aktienlieferung kommt, wird der Zinseinfluss auf das Kursverhalten des Zertifikats deutlich geringer. Einflussfaktor: Dividendenerwartung des Basiswerts Inhaber von Bonus-Zertifikaten besitzen keinen Anspruch auf Dividendenzahlungen, denn die Dividende wird unter anderem zur Finanzierung des Einlösungsprofils verwendet. Die erwarteten zukünf tigen Dividendenzahlungen sind im Kurs des Bonus-Zertifikats bereits eingepreist. Änderungen der Dividendenerwartungen führen zu Kursänderungen des Bonus-Zertifikats. Steigt die erwartete Dividende, sinkt der Kurs des Bonus-Zertifikats. Sinkt hingegen die erwartete Dividende, steigt der Kurs des Zertifikats. Der Einfluss von Dividendenänderungen besteht auch bei einer verletzten Barriere.

24 24 Kursverhalten von Capped Bonus-Zertifikaten während der Laufzeit Kursverhalten von Capped Bonus- Zertifikaten während der Laufzeit Für Capped Bonus-Zertifikate gilt grundsätzlich das gleiche Kursverhalten während der Laufzeit wie für die Produktvarianten ohne Cap, wenn der Basiswert in der Nähe der Barriere notiert. Nähert sich der Kurs des Basiswerts jedoch dem Cap, gibt es einige Unterschiede, insbesondere hin sichtlich des Wirkungsgrads der Einflussfaktoren Kursentwicklung und Volatilität des zugrunde liegenden Basiswerts. Einflussfaktor: Kursentwicklung des zugrunde liegenden Basiswerts Wie bei klassischen Bonus-Zertifikaten ist das Kursverhalten von Capped Bonus-Zertifikaten während der Laufzeit stark von der Wertentwicklung des zugrunde liegenden Basiswerts abhängig. Dabei ist zu unterscheiden, ob der Basiswertkurs die Barriere berührt hat oder nicht. Szenario 2 Barriere verletzt: Der Bonusbetrag entfällt. Das Capped Bonus-Zertifikat wird quasi zum Discount-Zertifikat. Der Kurs des Capped Bonus-Zertifikats folgt ungefähr dem des Basiswerts. Außerdem wird die abgezinste erwartete Dividende des Basiswerts abgezogen. Szenario 1 Barriere intakt: Der Kurs des Capped Bonus-Zertifikats steigt, wenn der Kurs des Basiswerts steigt und umgekehrt. Ähnlich wie bei einem Discount- Zertifikat nimmt diese Abhängigkeit jedoch ab, je mehr sich der Basiswertkurs dem Cap nähert. Das Capped Bonus-Zertifikat kann seinen Wert nicht über den Cap hinaus steigern. Einflussfaktor: Volatilität des zugrunde liegenden Basiswerts Neben den bereits bei den klassischen Bonus-Zertifikaten geschilderten Einflüssen der Volatilität auf den Kurs des Zertifikats muss bei der Capped-Variante noch Folgendes zusätzlich beachtet werden: Steigende Volatilität Der Kurs des Basiswerts notiert in der Nähe des Caps oder sogar darüber: Eine steigende Volatilität wirkt sich, ähnlich wie bei einem Discount-Zertifikat, in einem sinkenden Kurs des Capped Bonus-Zertifikats aus. Sinkende Volatilität Der Kurs des Basiswerts notiert in der Nähe des Caps oder darüber: Eine sinkende Volatilität des Basiswerts führt, ähnlich wie bei einem Discount-Zertifikat, zu einem steigenden Kurs des Capped Bonus-Zertifikats. Wurde die Barriere verletzt, wird das Capped Bonus-Zertifikat quasi zum Discount-Zertifikat. Volatilitätsveränderungen spielen für den Kurs des Zertifikats keine große Rolle mehr, solange der Basiswert in großer Entfernung zum Cap notiert. Die Wertentwicklung des Zertifikats folgt ungefähr der Performance des Basiswerts (maximal bis zum Cap). Außerdem wird die abgezinste erwarte te Dividende abgezogen.

25 Chancen und Risiken 25 Chancen und Risiken Chancen Chance auf einen attraktiven Bonusbetrag am Laufzeitende. Gewinnchancen bei leicht steigenden, unveränderten oder sogar leicht fallenden Kursen. Bei der Reverse-Variante werden Verluste des Basiswerts in Gewinne umgewandelt. Die eingebaute Barriere dient als Puffer und verbessert die Gewinnchancen. Über verschiedene Ausstattungsmerkmale lassen sich die erzielbaren Erträge optimieren und durch die Festlegung der Barrieren unterschiedliche Risikoprofile wählen. Risiken Die Einlösung des Zertifikats am Fälligkeitstag kann durch Lieferung einer Aktie erfolgen. Liegt im Falle der Veräußerung der Aktie der Veräußerungserlös unter dem Preis, zu dem der Anleger das Zertifikat erworben hat, entsteht dem Anleger ein Verlust. Ungünstigster Fall: Totalverlust des eingesetzten Kapitals, wenn die gelieferte Aktie wertlos ist. Das Zertifikat schüttet keine laufenden Erträge (z.b. Dividenden) aus. Eine Veräußerung während der Laufzeit kann zur Realisierung von Verlusten führen. Der Zertifikatspreis hängt während der Laufzeit in der Regel von der Kursentwicklung des Basiswerts ab. Daneben können sich auch die erwartete Schwankungsintensität des Basiswerts (Volatilität), die Restlaufzeit des Zertifikats, das Zinsniveau oder die Dividendenerwartung des Basiswerts nachteilig auf den Zertifikatspreis auswirken. Außerdem kann bei außergewöhnlichen Marktbedingungen oder technischen Störungen ein Kauf oder Verkauf eines Bonus-Zertifikats erschwert oder nicht möglich sein. Notiert der zugrunde liegende Basiswert in einer anderen Währung als Euro, sind Anleger Währungsschwankungen ausgesetzt, die sich negativ auf den Anlageerfolg auswirken können. Anleger sind dem Insolvenzrisiko und damit einer Zahlungsunfähigkeit der Emittentin aus gesetzt. Weitere Informationen finden Anleger im jeweiligen Produktinformationsblatt und im Verkaufsprospekt.