Die Zertifikatewelt Frank Fischer

Transkript

1 Die Zertifikatewelt

2 Outperformance-Zertifikat von einem Kursanstieg einer Aktie od. Index überproportional profitieren, bei ähnlichem Risiko wie im Direktinvestment z. B. mit 150% oder 200%

3 oder Strike / Basispreis Rückzahlung Basispreis / Strike / Outperf. Kurs 15,50 entspricht dem Kurs der Dt. Telekom am Schlußkurs Dt. Telekom am ,00 Schlußkurs minus Strike 4,50 Faktor 1,80 Zusatzrückzahlung 8,10 Gesamt 23,60

4 Rückzahlung Basispreis / Strike 33, Schlußkurs 41, Schlußkurs minus Strike 8,88 Faktor 1,50 Zusatzrückzahlung 13,32 Gesamt 46,32 Wert Outperf. Zertifikat CG08LH 34,66 46,39 33,84% Nordea ,83 42,85 34,62% EuroStoxx , ,03%

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7 2006

8 aktuelle Angebote x 2 1 : 1 x 2 1 : 1

9 Bonuszertifikat Seitwärtstrend

10 Aufwärtstrend stark abwärts dann stark aufwärts Abwärtstrend

11 konservatives Bonuszertifikat Bonuslevel Bonus bis ,48 % = 3,98 p.a. Barriere

12 offensiveres Bonuszertifikat Bonuszertifikat mit Cap (Deckel) max. ca. 5,80 % Ertrag

13 Discountzertifikat Markt / Index / Aktie + Studie der Dt. Bank 04 Laut einer Studie der Deutschen Bank fahren Anleger im Durchschnitt zu rund 71 Prozent besser, wenn sie auf Discounter setzen, als wenn sie die zugrunde liegende Aktie direkt erwerben. Als Faustregel gilt: Ein Discountzertifikat unterliegt der Aktie nur in boomenden Börsenzeiten.

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16 aktuell LZ < 1 Jahr

17 Cap 2000 Verlustpunkt 1851 Pkte.

18 - Neue Abgeltungssteuer gilt nicht für alte Aktienbestände - Aktien od. Wertpapiere, bei denen per die Spekulationsfrist von 12 Mt. abläuft bleiben steuerfrei. - Wertpapiere die ab gekauft werden unterliegen der Abgeltungssteuer von 25 %

19 5,01 % p.a. Cap 2200 Verlustschwelle 1724

20 Statistik zu Aktienmärkten Höchststand ,97 Pkt. - 72,68 % Tiefststand ,96 Pkt. 3 Jahre und 5 Tg DAX vom bis , , ,95-23,28 % ,29-7,42 % ,87-55,09 %

21 DAX Jahresergebnisse 80,00% 70,00% 66,43% 60,00% 50,00% 40,00% 27,84% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% -60,00% -70,00% -80,00% 13,62% 8,87% -21,13% 50,95% -21,07% 12,02% 13,29% 10,41% 6,67% 1,40% -28,68% -26,12% 40,% 7,92% 4,70% 1,97% 40,01% 12,72% 6,07% 4,83% 34,83% 32,79% ,39% -2,09% -8,29% -7,06% -7,54% -9,63% -11,62% -13,45% -30,18% max. überhaupt 03/ / ,09 % 12,86% -21,90% 46,71% 28,17% 6,99% 47,11% 17,71% 39,10% -,79% 37,08% -43,94% 7,34% 27,07% 21,98%

22 größte Monatsverluste -25,42% -21,52% -18,08% -17,71% -16,96% -15,57% -15,09% -13,13% -12,98% -12,88% -12,01% -11,48% -10,88% -10,58% -10,47% -9,96%-9,62%-9,59%-9,42% -9,09%-9,04% -8,88%-8,84%-8,64% -8,54%-8,41% -8,23%-8,00% -7,89%-7,83%-7,64%-7,47%-7,43% -30,00% -25,00% -20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00%

23 Camco Platz 1 - DWS Platz 4 - DekaFonds Platz

24 Handelsblatt

25 Garantiezertifikate bzw. Sonderformen All Time High Zertifikat der HVB Rolling Discount Alpha-Zertifikate ING Rolling Garantie Zertifikat Währungszertifikat UBS

26 All Time High Zertifikat Stand EuroStoxx 50 High ,94 Monatsendstand Stand EuroStoxx 50 Emission ,32 Startwert Partizipationsrate 85% Kaufkurs aktuell 99,40 Rückzahlungsbetrag mind. 90,39 max. Verlustrisiko per ,07% Break-Even 4530,68 Kursziel für ca. 5 % p.a. 5538,60 121,51 Laufzeit ,

27 Rolling Discount Zertifikate (endlose Laufzeit) Classisch Deep Die Volatilität beeinflusst die Rendite

28 Alpha-Zertifikate im Durchschnitt können Vermögensverwalter ihre Indizes nicht schlagen

29 ING Rolling Garantie Zertifikat zum Rolltermin wegen Volatilität Backtesting voll steuerpflichtig deshalb Airbag-Variante (siehe Folgeseite)

30 Hebel 2

31 Währungszertifikat UBS (UB0G10)

32 Was nun? Die Markterwartung und Risikotoleranz ist ausschlaggebend! Einschätzung der BLB Dez. 06 / Jan defensive Roller / langlaufendes Discountzerti (EuroStoxx / Dax / Nikkei) 2. Kapitalgarantierte Roller von ING (bevorzugt Airbag-Variante) 3. All-Time-High (EuroStoxx) (WKN HV2AWC 88 % Partizipation) 4. Assetklasse Währungen (UBS) 5. Bonuszertifikate (EuroStoxx / Dax / Nikkei)

33 Rolling Discounter Aber gewonnen wird das Spiel in der Abwehr Unser Favorit im Bereich der Rolling Discounter bleiben aber die defensiven Strukturen. Und zwar nicht trotz, sondern gerade wegen der zuletzt gelieferten Ergebnisse. Natürlich sind Renditen von vier bis fünf Prozent pro Jahr im Vergleich zu den großen Indizes eine Enttäuschung. Allerdings wurden diese Zuwächse bei extrem niedrigen Kursschwankungen erzielt. So gelang dem im Mai 2005 emittierten DAX-Roller der Citigroup (ISIN DE 000 CG0 1TF 5 ) die p.a.-rendite von 5,2 Prozent bei einer Volatilität von lediglich 2,4 Prozent. Der DAX schwankte dazu mit zwölf Prozent vergleichsweise heftig. Mit einer jährlichen Gebühr von 0,5 Prozent ist das Papier zurzeit die günstigste Gelegenheit mit einem monatlichen Puffer von fünf Prozent in den DAX zu investieren. Allerdings sollten Sie ein solches Investment nicht mit dem Index selbst oder anderen Aktienmarktkomponenten vergleichen, sondern als sinnvolle Alternative zu Festgeld-, Spar- oder Rentenpositionen. Das gilt bei einer Haltedauer von mindestens zwölf Monaten zumindest bis zur Einführung der Abgeltungssteuer besonders auch unter steuerlichen Gesichtspunkten. Die europäische Lösung Im Bereich der defensiven EURO STOXX 50-Roller haben wir zwei Favoriten. Langfristig überzeugen kann der ebenfalls mit einem regelmäßigen Cap von 95 Prozent versehene Rolling Discounter der Deutschen Bank (ISIN DE ), der seit Auflegung im August 2003 bei einer Vola von nur 3,9 Prozent eine jährliche Rendite von genau fünf Prozent verbuchte. Regelmäßige Kosten werden hier nicht belastet. Als Alternative für sehr vorsichtige Investoren bietet die Schweizer UBS mit dem Flexible Rolling Discount -Zertifikat (ISIN CH ) eine Defensiv-Position an, bei der sich der Höchstbetrag je nach Stand des europäischen Vola-Index VSTOXX zwischen 90 und 95 Prozent des Euro-Index bewegt. Damit bietet dieser Roller in Zeiten stark fallender Kurse (und entsprechend hoher Volatilitäten) einen noch größeren Schutz vor Kursverlusten, was bei einer schnellen Erholung kurzfristig natürlich zu Lasten der Performance geht. Seit Auflegung vor fast genau einem Jahr gelang bei einer Jahresgebühr von 0,5 Prozent mit einer Rendite von 4,5 Prozent und einer Vola von 3,2 Prozent ein ordentlicher Start.

34 Ein Roller mit Kapitalschutz Ein interessantes neues Mitglied der rollenden Zertifikate- Familie hat hingegen die ING mit ihren Rolling Garantiebzw. Rolling Airbag-Zertifikaten Ende des vergangenen Jahres emittiert. Die Papiere haben momentan vor allem deshalb ihren Reiz, weil sie genau von dem Umfeld profitieren, welches die Discounter tendenziell belastet. Konkret werden die Papiere mit Rollperioden von drei, sechs oder zwölf Monaten angeboten. Bei den Garantie-Rollern ist das Kapital zu jedem Rolltermin voll gesichert. Dazu zählen auch die bis zu diesen Terminen errungenen Kursgewinne. Die kurze Laufzeit minimiert zudem die Gefahr zwischenzeitlich größerer Kursrückgänge. Nach oben hin partizipieren Sie an den Kurssteigerungen des Basiswertes in Höhe einer zu jedem Rolltermin neu festgelegten Partizipationsrate. Bei dem Zwölf-Monats-Roller auf den EURO STOXX 50 (ISIN NL ) beträgt diese zu Beginn attraktive 50,2 Prozent. Zum Vergleich: Die alle drei Monate rollierende Garantie-Lösung (ISIN NL ) bietet lediglich 23,2 Prozent Partizipation an. Hoher Puffer macht Lust auf mehr Noch interessanter erscheinen die Airbag-Roller, die im Gegensatz zu den Rolling Garantie-Zertifikaten nicht als steuerschädliche Finanzinnovation gelten. Die Funktionsweise unterscheidet sich lediglich darin, dass das Kapital auch zu den Rollterminen nicht zu 100 Prozent garantiert ist. Allerdings sind die Risikopuffer ordentlich. So darf der EURO STOXX 50 bei dem Zwölf- Monats-Airbag Roller (ISIN NL ) innerhalb eines Jahres bis zu 50 Prozent abstürzen, ohne dass es zu Verlusten kommt. Und sollte es mit dem Index einmal so tief bergab gehen (was in der Vergangenheit passiert ist), wirkt zusätzlich der Airbag. Dadurch beginnt, anders als bei Bonüssen, die Verlustphase für den Anleger erst bei einem Minus des Basiswerts von 50 Prozent. Konkret führt dann ein Rückgang von 51 Prozent beim Zertifikat zu einem Minus von zwei Prozent, 52 Prozent bedeuten vier Prozent Verlust usw. Zurzeit ein echtes Schnäppchen Mit den aktuellen Konditionen (50 Prozent Puffer, gut 50 Prozent Partizipation) ist das Rolling Airbag Europe 12M -Zertifikat eine attraktive Alternative für alle Anleger, die auf Sicht von einem Jahr risikolos in den europäischen Aktienmarkt investieren wollen. Zwar gehen Sie bei fallenden oder stagnierenden Märkten komplett leer aus, dafür sind Sie aber an etwaigen Kurszuwächsen zur Hälfte beteiligt ohne Begrenzung nach oben. Ob sich die Struktur auch langfristig bewährt, ist jedoch fraglich. Denn die Höhe der zu jedem Rolltermin neu festgelegten Partizipationsrate richtet sich vor allem nach dem Zinsniveau und der impliziten Vola. Und in Zeiten höherer Volatilitäten und/oder niedrigerer Zinsen wird die prozentuale Beteiligung an steigenden Kursen deutlich niedriger ausfallen. So hätte die Partizipationsrate in den vergangenen sechs Jahren immer unter 30, zum Teil sogar unter 20 Prozent gelegen. Von ING Rolling mit Kapitalschutz