Renaissance der Aktienanleihen Hohe Kupons trotz Zinsflaute

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1 SAL. OPPENHEIM JR. & CIE. KGAA Renaissance der Aktienanleihen Hohe Kupons trotz Zinsflaute Florian Schröder Equity Trading & Derivatives, Sal. Oppenheim jr. & Cie. KGaA INVEST Stuttgart, April 2009

2 Aktienanleihen Inhalt 1. Marktsituation: Niedrige Zinsen und hohe Volatilität 2. Wie funktionieren Aktienanleihen? 3. Mit Aktienanleihen von hoher Volatilität profitieren 4. Risikoverminderung a. CLASSIC-Aktienanleihen b. PROTECT-Aktienanleihen c. CP 75 -CLASSIC-Aktienanleihen 5. Service April 2009 Seite 2 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

3 Marktsituation: Niedrige Zinsen und hohe Volatilität April 2009 Seite 3 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

4 Marktsituation: Niedrige Zinsen und hohe Volatilität Leitzinssenkungen der EZB Als Reaktion auf die Finanzkrise und einhergehend mit der amerikanischen Notenbank Fed hat die EZB im letzten halben Jahr die Leitzinsen massiv gesenkt: Monat Leitzins Veränderung Juli ,25% Oktober ,75% -0,50 November ,25% -0,50 Dezember ,50% -0,75 Januar ,00% -0,50 März ,50% -0,50 April ,25% -0,25 September ,50%??? weitere Zinssenkungen wahrscheinlich April 2009 Seite 4 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

5 Marktsituation: Niedrige Zinsen und hohe Volatilität Festgeldanlagen werden unattraktiver Die Zinssenkungen haben zur Folge, dass Festgeld- und Tagesgeldanlagen der Banken immer weniger Zinsen bieten. Zur Zeit werden maximal 3 % bis 3,5 % p.a. garantiert für ein halbes Jahr auf Festgeld bzw. Tagesgeld für ein begrenztes Anlagevolumen angeboten. Länger laufendes Festgeld wird sogar nur mit 1 % bis 2% p.a. verzinst. Risikolose Anlagen sind stetig unattraktiver geworden April 2009 Seite 5 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

6 Marktsituation: Niedrige Zinsen und hohe Volatilität Volatilitätsanstieg historischen Ausmaßes Gleichzeitig ist an den Aktienmärkten aufgrund der Finanzkrise die Volatilität massiv angestiegen. Es wurden nie dagewesene Höchststände von über 80 % des VDAX erreicht. Obwohl das Niveau seitdem wieder gefallen ist, befinden wir uns trotzdem noch auf einem Stand, der vor Oktober 2008 nur selten erreicht wurde. Aktienanleihen profitieren von einer hohen Volatilität! (Erklärung folgt) April 2009 Seite 6 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

7 Marktsituation: Niedrige Zinsen und hohe Volatilität Chart VDAX-NEW seit Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr April 2009 Seite 7 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

8 Marktsituation: Niedrige Zinsen und hohe Volatilität Bodenbildung der Finanzmärkte Die internationalen Märkte scheinen zumindest kurzfristig ihren Boden gefunden zu haben. Der DAX hat seit seinem Jahrestiefstand Anfang März schon wieder rund 30% zugelegt. Der DJ EURO STOXX 50 ist im gleichen Zeitraum um 32% gestiegen. Anleger scheinen auch aufgrund der konzertierten Aktionen der weltweiten Regierungen wieder mehr Vertrauen in die Finanzmärkte zu fassen April 2009 Seite 8 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

9 Marktsituation: Niedrige Zinsen und hohe Volatilität Kursverlauf DAX und DJ EURO STOXX 50 seit Anfang ,00% 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% Jan Apr Jul Okt Jan Apr Jul Okt Jan Apr DAX ESTOXX50 April 2009 Seite 9 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

10 Marktsituation: Niedrige Zinsen und hohe Volatilität Zusammenfassung Festverzinsliche Anlagen bieten zur Zeit niedrige Renditen. Die hohe Volatilität an den Finanzmärkten ermöglichen attraktive Renditen bei Derivaten wie z.b. Aktienanleihen und Discount-Zertifikaten. Eine zumindest kurzfristige Bodenbildung der Märkte ist ein mögliches Szenario. Anleger können mit Aktienanleihen hohe Kupons bei überschaubarem Aktienrisiko vereinnahmen und damit die Zinsflaute bei festverzinslichen Anlagen umgehen bzw. überbrücken April 2009 Seite 10 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

11 Wie funktionieren Aktienanleihen? April 2009 Seite 11 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

12 Wie funktionieren Aktienanleihen? Erläuterung der allgemeinen Funktionsweise Die Verzinsung von Aktienanleihen liegt meist weit über Tagesgeld, Festgeld oder festverzinslichen Anleihen. Das Mehr an Verzinsung wird mit einem höheren Risiko bezahlt, da die Tilgung der Aktienanleihe vom Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts abhängt. Aktienanleihen sind Inhaberschuldverschreibungen des Emittenten, der Anleger geht also ein Emittentenrisiko ein. Durch die Wahl des Basispreises oder zusätzliche Features (z.b. PROTECT- Variante) kann das Risiko einer Aktienanleihe jedoch verringert werden. zu Basispreisen und Varianten später mehr April 2009 Seite 12 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

13 Wie funktionieren Aktienanleihen? Erläuterung der allgemeinen Funktionsweise Bestandteile einer Aktienanleihe: Nennbetrag Meist 1.000,00 Euro, Aktienanleihen notieren in Prozent des Nennbetrags Kupon p.a. Taggenaue Berechnung nach der act/act-methode, Zahlung erfolgt unabhängig von der Tilgung Basiswert Aktie oder Aktienindex, Blue Chip oder Nebenwert Basispreis / Anzahl Aktien Bestimmt am Ende der Laufzeit über die Tilgung / Alternativrückzahlung Laufzeit Kurz- oder Langläufer, ein paar Monate oder mehrere Jahre April 2009 Seite 13 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

14 Wie funktionieren Aktienanleihen? CLASSIC-Aktienanleihe: Auszahlungsprofil zum Laufzeitende Beispielkonditionen: CLASSIC-Aktienanleihe / WKN SL19CF Auszahlungsprofil Basiswert: FMC AG Basispreis: 25,00 EUR Kupon p.a.: 11,25% Anzahl Aktien: 40,00000 Beginn Zinslauf: 22. April 2009 Laufzeit: 28. August 2009 Rückzahlung 1039,14 EUR Fresenius Medical Care CLASSIC-Aktienanleihe Basispreis Daten per Emission am ,00 EUR Basiswert April 2009 Seite 14 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

15 Mit Aktienanleihen von hoher Volatilität profitieren April 2009 Seite 15 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

16 Mit Aktienanleihen von hoher Volatilität profitieren CLASSIC-Aktienanleihen: Struktur Eine CLASSIC-Aktienanleihe besteht aus folgenden Komponenten: Bond (liefert über die Laufzeit den angegebenen Kupon) Short Put (Strike = Basispreis) Mit der Prämie des Puts finanziert der Emittent die über dem Marktzins liegende Verzinsung der Aktienanleihe. Je teurer der Put ist, desto höher kann die Verzinsung des Bonds sein Je höher die Volatilität des Basiswerts, desto teurer ist der Put Je höher die Volatilität, desto höher die Verzinsung April 2009 Seite 16 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

17 Mit Aktienanleihen von hoher Volatilität profitieren CLASSIC-Aktienanleihen: Risiko Die höhere Renditechance ist aber auch mit einem höheren Risiko erkauft: Eine höhere Volatilität des Basiswerts macht eine Aktienlieferung am Ende der Laufzeit wahrscheinlicher, da es aufgrund größerer Schwankungsbreiten wahrscheinlicher ist, dass der Basiswert unterhalb des Basispreises schließt Allerdings profitiert die Aktienanleihe während der Laufzeit nicht nur von steigenden Kursbewegungen des Basiswerts, sondern auch von einer sinkenden Volatilität. Kursgewinne der Aktienanleihe sind nicht nur durch Kurssteigerungen des Basiswerts möglich, sondern auch allein durch sinkende Volatilität April 2009 Seite 17 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

18 Risikoverminderung April 2009 Seite 18 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

19 Risikoverminderung CLASSIC-Aktienanleihe: Wahl des Basispreises Kurs Basiswert Basispreis: 100% Basispreis: 80% Höherer Kupon, geringere Sicherheit Geringerer Kupon, mehr Sicherheit Kauf Fälligkeit April 2009 Seite 19 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

20 Risikoverminderung CLASSIC-Aktienanleihen: Aktuelle Emissionen Aufgrund des momentan hohen Volatilitätsniveaus können Aktienanleihen trotz sehr attraktiver Kupons mit Basispreisen angeboten werden, die zum Teil weit unter dem aktuellen Basiswertkurs liegen und somit mehr Sicherheit bieten. Beispiel: CLASSIC-Aktienanleihe auf Deutsche Bank AG Emission vom 17. April 2009 Kupon p.a.: 20,75 % Basispreis: 27,00 EUR Referenzkurs: 39,72 EUR Abstand Referenzkurs zum Basispreis: 34,54 % April 2009 Seite 20 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

21 Risikoverminderung PROTECT-Aktienanleihen: Merkmale Bei Emission wird zusätzlich zum Basispreis ein PROTECT-Level festgelegt, welcher unterhalb des aktuellen Kurses des Basiswerts liegt. Bis zu dieser Grenze ist die Auszahlung des Nennbetrags geschützt. Durch den Teilschutz ist der Anleger vor moderat fallenden Basiswertkursen geschützt, jedoch nicht vor einem starken Rückgang April 2009 Seite 21 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

22 Risikoverminderung PROTECT-Aktienanleihen: Auszahlungsprofil zum Laufzeitende Beispielkonditionen: PROTECT-Aktienanleihe / WKN SL18N2 Auszahlungsprofil Basiswert: Basispreis: PROTECT-Level: Allianz AG 67,90 EUR 49,30 EUR Rückzahlung Allianz Kupon p.a.: 23,25% Laufzeit: Anzahl Aktien: 14, ,55 EUR PROTECT-Level PROTECT-Aktienanleihe Basispreis Daten per Emission am 27. März ,30 EUR 67,90 EUR Basiswert April 2009 Seite 22 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

23 Risikoverminderung PROTECT-Aktienanleihe: Kursverläufe Basispreis: 67,90 EUR PROTECT- Level: 49,30 Kurs Basiswert Kauf Kupon plus Nominalbetrag Kupon plus Nominalbetrag Kupon plus Nominalbetrag Kupon plus 14 Allianz-Aktien plus 0,72754*Schlusskurs Aktie Fälligkeit April 2009 Seite 23 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

24 Risikoverminderung CP 75 -CLASSIC-Aktienanleihen: Merkmale CP steht für Capital Protection Kapitalschutz. Die Zahl hinter CP steht für den Kapitalschutzgrad, also wie viel Prozent des Nennbetrags am Ende der Laufzeit unabhängig von der Kursentwicklung des Basiswerts gezahlt wird. Durch diese CP-Zahlung wird der maximal mögliche Verlust des Investments auf den Kapitalschutzbetrag plus Kuponzahlung begrenzt April 2009 Seite 24 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

25 Risikoverminderung CP75-CLASSIC-Aktienanleihen: Auszahlungsprofil zum Laufzeitende Beispielkonditionen: CP 75 -Aktienanleihe / WKN SL18XH Auszahlungsprofil Basiswert: Bayer AG Basispreis: 36,56 EUR Kupon p.a.: 17,00% Kapitalschutz: 75,00% Laufzeit: Bezugsfaktor: 27,35230 Rückzahlung 1079,18 EUR 829,18 EUR 750 EUR Bayer CP75-Aktienanleihe CP-Betrag + Kupon CP-Betrag Basispreis Daten per Emission am 02. April ,56 EUR Basiswert April 2009 Seite 25 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

26 Service April 2009 Seite 26 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

27 Service Bei allen Banken, Sparkassen und Direktbanken! Sämtliche Aktienanleihen, Zertifikate und Hebelprodukte von Sal. Oppenheim können bei jeder Bank, Sparkasse oder Discountbroker erworben werden. Jedes Zertifikat ist durch eine Wertpapierkennnummer (WKN) oder einen ISIN Code eindeutig zu bestimmen und somit einfach zu handeln. Wertpapierbörsen als Plattform für Kauf und Verkauf von 9 bis 20 Uhr. Außerbörslicher Direkthandel von 8 (Indizes) bzw. 9 (Aktien) bis 22 Uhr. Nutzen Sie unsere Free-Trade-Aktionen bei Direktbanken und sparen die Gebühren für den Kauf und Verkauf von Aktienanleihen (zur Zeit bei comdirect, sbroker und flatex) (Handelszeiten und aktuelle Freetrade-Aktionen unter April 2009 Seite 27 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

28 Service Sal. Oppenheim als Emittent derivativerwertpapiere EIN UMFASSENDES ANGEBOT Rund strukturierte Produkte im Angebot Marktführer bei Aktienanleihen Heutige Standardprodukte erstmals durch Sal. Oppenheim öffentlich angeboten 2003 Bonus-Zertifikate 2005 TWIN-WIN-Zertifikate Mehr als 50 Awards bei nahezu allen internationalen Auszeichnungen seit 2003 April 2009 Seite 28 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

29 Service Gut informiert Börsennotierung Informationen Internet Scoach Premium Trading, EUWAX Oppenheim DerivateWelt per Post oder Oppenheim Espresso täglich per -Verteiler für Neuemissionen Basisbroschüren zu den meisten Derivatetypen Fernsehen n-tv Tafel 810 Service-Telefon Telefon (0 69) (werktags 9 18 Uhr) April 2009 Seite 29 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

30 Service ALLES AUF EINEN BLICK Alle gehandelten Produkte Aktuelle Informationen auf der ersten Seite Kurse Termsheets / Wertpapierprospekte Kennzahlen Freetrade-Aktionen Zeichnungen Integrierter Selektor April 2009 Seite 30 Sal. Oppenheim jr. & Cie KGaA

31 Derivative Wertpapiere. Einfach. Intelligent.