Das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/2007

Das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/2007 In der Berichtsperiode vom 01. Juli 2006 bis 31. Dezember 2006 konnte die Steubing AG in Deutschland erneut ein gegenüber der Vorjahresperiode gesteigertes Resultat erwirtschaften. Der Rohgewinn der inländischen Aktivitäten lag bei T 14.644 und hat somit um 6 % zugelegt. Das Ergebnis nach Steuern und Abschreibungen wurde um rund 12 % auf T 1.792 gesteigert. In der Niederlassung in London wurden die angekündigten Maßnahmen zur Kostensenkung und Effizienzsteigerung konsequent umgesetzt. In diesem Zusammenhang verzeichnete die Niederlassung nochmals ein negatives Ergebnis nach Steuern von T 1.166. Das konsolidierte Ergebnis vor Steuern und Abschreibungen beläuft sich auf T 2.558; hieraus resultiert ein konsolidierter Überschuss von T 626 nach Steuern zum Halbjahr. 3500 Ergebnis vor Steuern und Abschreibungen 3000 2500 2000 TEuro 1500 1000 500 0 500 Deutschland London konsolidiert 1000 2000 Überschuss 1500 1000 TEuro 500 0 Deutschland London konsolidiert 500 1000 1500

Die Halbjahreszahlen auf einen Blick (in TE)i Deutschland London konsolidiert Rohertrag vor Handelskosten 14.644 1.570 16.215 Rohertrag nach Handelskosten 10.693 1.343 12.035 Ergebnis vor Steuern und Abschreibungen 3.438-880 2.558 Überschuss 1.792-1.166 626 Nach der kurzen Korrektur im Mai und Juni 2006 stieg der DAX bis zum Jahresende kontinuierlich an und schloss am 29. Dezember 2006 nur knapp unter dem Jahreshöchstwert mit 6.596,92 Zählern - ein Plus von 16,08 % seit 01. Juli 2006*. Dies bedeutet für den Index den höchsten Stand seit Februar 2001 und zugleich das vierte positive Jahr in Folge. Die Umsatztätigkeit konnte jedoch nicht ganz an die Dynamik des ersten Halbjahres 2006 anknüpfen und lag mit 2,32 Billionen Euro* an allen deutschen Börsen um knapp 14 % unter dem Vergleichswert. Der robuste Konjunkturverlauf veranlasste die internationalen Notenbanken zu zahlreichen Zinsschritten, so dass auch für die Besitzer von länger laufenden Anleihen das Jahr 2006 hingegen eher ernüchternd ausfiel. Die Verluste bei den Kursen zehrten in einigen Fällen sogar die Zinszahlungen auf. Wertentwicklung verschiedener Aktienindizes (in Prozent, Zeitraum 01. Juli 2006 bis 29. Dezember 2006) 20,00 % 18,00 % 16,00 % 14,00 % 12,00 % 10,00 % 8,00 % 6,00 % 4,00 % 2,00 % 0,00 % DAX *(Quelle: Deutsche Börse AG) MDAX TecDAX Stoxx50 C-Dax Banken

Die Aktivität bei den IPOs setzte sich auch im zweiten Halbjahr 2006 fort und führte zu weiterem Wachstum in der Skontroführung an der Frankfurter Wertpapierbörse (FWB). Von 31 Neuzugängen im Prime und General Standard erhielten wir aleo Solar, Deutsche Wohnen, BDI Biodiesel, Cropenergies, GWB Immobilien, Verbio, Corporate Equity Partners, Centrosolar, GAGFAH, iq Power, Delticom, Petrotec AG, Francono Rhein Main AG und Alta Fides für die Skontroführung zugeteilt. Der Fokus bei den Neuemissionen verschob sich deutlich von den Solarwerten zu Biokraftstoffen und Immobilien. Im Handel konnten wir unsere Position durch Gewinnung neuer Kundenbeziehungen ebenfalls festigen. Insbesondere das elektronische Orderrouting als so genannter Collecting Broker für deutsche und internationale Kunden war mit einer Steigerung des Umsatzvolumens um 52,2% im Kalenderjahr 2006 weiterhin auf Wachstumskurs. Im TecDax Broker Ranking der Deutschen Börse AG belegt die Steubing AG weiterhin den 1. Platz. Mit der NanoFocus AG und der Nanostart AG konnten wir im Designated Sponsoring zwei innovative und wachstumsstarke Unternehmen als Kunden gewinnen und unsere Strategie des selektiven Ausbaus weiter fortsetzen. Die NanoFocus AG entwickelt und vertreibt innovative, hoch auflösende optische Systemlösungen zur dreidimensionalen Vermessung und Analyse von Strukturen bis in die Nanodimension. Die Nanostart AG beteiligt sich an Nanotechnologie-Unternehmen in unterschiedlichsten Entwicklungsphasen, von der Gründung bis zur globalen Expansion. Zusammen mit der BB Biotech AG sowie der BB Medtech AG ist die Steubing AG nunmehr Designated Sponsor für 4 attraktive Unternehmen. In den vorangegangenen Jahren haben wir den Aufbau einer effizienten Infrastruktur für den erfolgreichen Handel mit Auslandsaktien vorangetrieben und erreichen inzwischen direkt über 30 Börsen weltweit. An der Euronext waren wir im Berichtszeitraum der einzige zugelassene deutsche Finanzdienstleister. Mit einem Ranking in der oberen Hälfte aller Marktteilnehmer liegt das Umsatzvolumen im ersten Jahr der Zulassung bereits deutlich über unseren Erwartungen. Ebenfalls gut entwickelt hat sich auch unsere Kooperation mit der IDC AG. Die banken- und emittentenunabhängige Beratungsleistung wird weiter zunehmend von institutionellen Anlegern nachgefragt. Die weitere Entwicklung des Geschäftes im wachstumsstarken Geschäft mit verbrieften Derivaten wird auch im Jahr 2007 im Fokus stehen.

16000 14000 Deutschland 12000 10000 TEuro 8000 6000 4000 2000 0 2000 Rohertrag vor HK Rohertrag nach HK London Ergebnis vor Steuern und Abschreibungen Überschuss 1500 1000 TEuro 500 0 500 1000 1500 18000 16000 Rohertrag vor HK Rohertrag nach HK Konsolidiert Ergebnis vor Steuern und Abschreibungen Überschuss 14000 12000 TEuro 10000 8000 6000 4000 2000 0 Rohertrag vor HK Rohertrag nach HK Ergebnis vor Steuern und Abschreibungen Überschuss

Auch die Hamburger Niederlassung war in der Akquise institutioneller Kunden und der Vermarktung unserer Produkte erfolgreich und konnte ein positives Ergebnis erwirtschaften. Das Ergebnis der Londoner Aktivitäten war erneut negativ. Die angekündigten Maßnahmen zur Konsolidierung werden konsequent umgesetzt. Mit der Schließung der Bereiche Research und Sales sank die Anzahl der Mitarbeiter in London auf 4 (13). Die Abfindungsvereinbarungen und arbeitsrechtlich erforderlichen Zahlungen in Verbindung mit diesen Maßnahmen haben die Ergebnisentwicklung in der Berichtsperiode maßgeblich beeinflusst. Hinsichtlich der weiteren Strategie für die Londoner Niederlassung prüft der Vorstand derzeit verschiedene Optionen. Die Hauptversammlung der Steubing AG für das Geschäftsjahr 2005/2006 fand am 14. Dezember 2006 in Frankfurt am Main statt. Der Vorschlag von Vorstand und Aufsichtsrat eine Dividende in Höhe von 0,75 brutto auszuschütten wurde von der Hauptversammlung einstimmig genehmigt. Der Ausblick Das Konjunkturklima in Deutschland bleibt vorerst recht freundlich. Im Jahr 2006 dürfte das reale Bruttoinlandsprodukt voraussichtlich um 2,4 %* gewachsen sein. Für 2007 rechnen einige Beobachter zwar mit einer leichten Abschwächung des Wachstums auf ca. 1,5 %*; dabei soll es sich allerdings nur um eine leichte Delle im Aufwärtstrend handeln, deren Gründe überwiegend durch die Finanzpolitik verursacht wurden. Inzwischen geht der Aufschwung am Arbeitsmarkt unverändert weiter; eine Entwicklung die das Wirtschaftswachstum weiter stützen wird. Auch die zunehmende Belastung der Konsumenten wie z.b. durch die Erhöhung der Mehrwertsteuer oder steigender Sozialabgaben wird unseres Erachtens hieran grundsätzlich vorerst nichts ändern. Gestützt werden sollte die Nachfrage der privaten Haushalte ebenfalls von den anstehenden Lohnrunden 2007, welche vor dem beschriebenen Hintergrund tendenziell höhere Abschlüsse hervorbringen könnten. Im Export kann Deutschland die sanfte Abschwächung der US-Konjunktur durch lebhafte Nachfrage nach deutschen Exportgütern aus China, Indien oder auch Osteuropa zumindest abfedern. * (Quelle: iw-konjunkturprognose 2007, bdb-prognose 2007)

Risiken drohen den Aktienmärkten daher möglicherweise eher von der Zinsfront. So könnten aufkeimende Inflationsängste aufgrund der Verknappung am Arbeitsmarkt und daraus resultierender übertriebener Lohnabschlüsse die EZB zu übertriebenen Zinserhöhungen bewegen. Die Aufwärtsbewegung an den Aktienmärkten hat unseres Erachtens gute Chancen, sich weiter fortzusetzen. Heino Ruland, Head of Research der Steubing AG, prognostiziert auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende Jahr* in Relation zu den historischen KGV, der Gewinndynamik und des modifizierten FED-Modells für das Jahresende 2007 eine faire Bewertung des DAX von gut 8.700 Punkten. Auf Basis der Gewinnschätzungen* für das Jahr 2008 ergibt sich ein fairer Wert von gut 9.800 DAX -Punkten. Historisch betrachtet wurde der faire Wert unter- und überschritten. Zurzeit befinden wir uns in der Unterschreitungsphase. Daher gehen wir davon aus, dass der DAX das Niveau von 8.000 zum Jahresende leicht überschreiten wird. In diesem Umfeld ist die Steubing AG mit ihren inländischen Aktivitäten hervorragend positioniert. Dem Ausbau unserer Platzierungskraft bei institutionellen Investoren in Verbindung mit Kapitalmarkttransaktionen werden wir 2007 besonderes Augenmerk zukommen lassen. Die Aufnahme in den Kreis der Listing Partner der Deutschen Börse AG im November 2006 ist hierfür ein wichtiger Baustein. Der Hessische Verwaltungsgerichtshof hat mit Urteil vom 27.09.2006 die der Zuteilung der Skontren im Prime Standard zugrunde liegende Börsenordnung, aufgrund der Normenkontrollklage eines Unternehmens, aus formalen Gründen für nichtig erklärt. Die Skontren konnten somit nur auf Basis der Notfallkompetenz der Börsengeschäftsführung zum 02. 01.2007 einstweilig zugeteilt werden. Um diese Situation kurzfristig zu ändern, hat der Börsenrat der FWB am 24.01.2007 eine neue Börsenordnung beschlossen. Die Zuteilung der Skontren erfolgt nunmehr auf der Basis der neuen Kriterien zum 01.05.2007 für eine Laufzeit von 30 Monaten. Die Steubing AG hat auch in der der neuen Verteilung zugrunde liegenden Performancemessung erneut den 1. Platz belegt. Daher erwarten wir hieraus einen stabilen Marktanteil und auch weiterhin, als Skontroführer für die attraktiven Industriegruppen Renewables und Real Estate tätig zu sein. * (Quelle: Konsensusschätzung JCF Group DAX Earnings 2007 +10,8%, 2008 +12,6%)

Insbesondere aus dem derzeit im Gesetzgebungsprozess befindlichen Entwurf eines Gesetzes für deutsche Real Estate Investment Trusts (REITs) erhoffen sich Marktbeobachter eine deutliche Belebung auf dem Immobilienmarkt und im Geschäft mit Immobilienaktien. Geplant ist das Inkrafttreten des Gesetzes am 01.04.2007 rückwirkend zum 01.01.2007. Die Umsetzung der MiFID in den Mitgliedsstaaten der EU ist zum 01.11.2007 geplant. Die MiFID wird eine Vielzahl von Prozessen und Strukturen im gesamten Wertpapiergeschäft aller Institute in Europa beeinflussen. Der Entwurf des FRUG (FinanzmarktRichtlinieUmsetzungsGesetz) dient der Umsetzung in nationales Recht und sollte ursprünglich zum 01.01.2007 in Kraft treten. Zwischenzeitlich haben sich die parlamentarischen Beratungen jedoch weiter verzögert. Wir prüfen die Regelungen der MiFID schon derzeit, soweit möglich, auf Auswirkungen und Anpassungsbedarf, insbesondere für interne und börsliche sowie außerbörsliche Strukturen und Geschäftsmodelle. Im Entschädigungsfall Phoenix/EdW ist das Risiko einer möglichen Sonderumlage des Schadens auf die Mitglieder der EdW weiterhin nicht zu quantifizieren. Der durch die Verbände der betroffenen Unternehmen angestoßene Dialog zielt weiterhin auf eine politische und verträgliche Lösung. Die Steubing AG hatte bereits mit dem Jahresabschluss 2005/2006 eine angemessene Risikovorsorge getroffen. Das Unternehmen Die Steubing AG ist ein etablierter Wertpapierdienstleister mit Hauptsitz in Frankfurt am Main. Die Gesellschaft wurde im Mai 1987 als Wolfgang Steubing GmbH Börsenmakler gegründet. Im Januar 1999 erfolgte die Umwandlung in eine Aktiengesellschaft. Die Tätigkeitsgebiete des Unternehmens umfassen die Bereiche Anlagevermittlung, Abschlussvermittlung, Finanzportfolioverwaltung und Eigenhandel. Als Wertpapierhandelsbank besitzt die Steubing AG ferner die Genehmigung zum Betreiben des Finanzkommissions- und Emissionsgeschäftes. Im August 2004 erhielt die Steubing AG den europäischen Pass durch die FSA (Financial Services Authority) und eröffnete eine Niederlassung in London. Die Expansion setzte sich auch im Jahre 2005 fort, zum 01. Juli eröffnete die Steubing AG eine Niederlassung in Hamburg.

Zum Ende des Kalenderjahres 2006 beschäftigt die Gesellschaft 70 Mitarbeiter. Die Steubing AG ist Mitglied im Bundesverband der Wertpapierfirmen an den deutschen Börsen e.v. und in der EdW (Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen). Die Dienstleistungen Die Steubing AG handelt in allen an den deutschen Börsenplätzen zugelassenen Aktien und Optionsscheinen. Ferner bestehen direkte Onlinezugänge zu rund 30 internationalen Börsenplätzen. Die Haupttätigkeitsgebiete umfassen die Bereiche Aktienhandel, Skontroführung/Designated Sponsoring, Primary Markets und Research. Der Handel in börsennotierten Aktien, Zertifikaten und Optionsscheinen an den wesentlichen internationalen Börsenplätzen ist das Fundament unserer Geschäftstätigkeit. Im Handel mit Auslandsaktien verfügt das Unternehmen über langjährige Erfahrung. In den von der Deutschen Börse AG veröffentlichten Umsatzranglisten der verschiedenen Marktsegmente belegt die Steubing AG regelmäßig vordere Plätze. Als Skontroführer bietet die Steubing AG Emittenten und Anlegern die Möglichkeit zum Handel an den Börsenplätzen Frankfurt und München. Die Deutsche Börse AG hat uns mit der Preisfeststellung von rund 800 in- und ausländischen Werten beauftragt. Im Rahmen der Fernskontroführung werden an der Börse München rund 900 Werte betreut. Seit Einführung des Designated Sponsorings durch die Deutsche Börse AG im Oktober 1998 ist die Steubing AG im elektronischen Handelssystem XETRA als Betreuer für attraktive Unternehmen tätig und betreut seit 2003 die Aktien der BB Biotech AG sowie der BB Medtech AG. Die Steubing AG quotiert die Aktien der Designated Sponsor-Mandate seit Beginn der Tätigkeit stets mit dem optimalen Ranking AA. Seit November 2006 ist die Steubing AG auch Designated Sponsor für die Aktien der NanoFocus AG und seit Dezember 2006 betreut sie auch die Werte der Nanostart AG.

Ihre Ansprechpartner in Frankfurt Vorstand Geldwäschebeauftragter Revision Innenleitung Wolfgang Steubing Alexander Caspary Wolf-Dietrich Martin Kai Jordan Adolf Zimmermann Carsten Bokelmann +49.(0)69.297 16-151 Dietmar Amberg +49.(0)69.297 16-114 Hanns-Adrian Braun Compliance / Middle Office +49.(0)69.297 16-129 Investor Relations Janina Wiebols +49.(0)69.297 16-103 Handel Inland Handel Ausland Kommissionshandel Research Sales-Trading Derivative Sales Skontroführung Ausland Inland Fernskontro München Equity Capital Markets IT Kai Jordan +49.(0)69.297 16-112 Andreas Keune (Prokurist) +49.(0)69.297 16-113 Klaus Best +49.(0)69.297 16-138 Klaus-Peter Steinert +49.(0)69.297 16-110 Heino Ruland +49.(0)69.297 16-163 Wolfgang Schroth +49.(0)69.297 16-144 Adolf-Michael Ropeter +49.(0)69.297 16-190 Joachim Große +49.(0)69.297 16-104 Anthony Disser +49.(0)69.297 16-141 Olaf Pollnik +49.(0)69.297 16-139 Kai Jordan +49.(0)69.297 16-112 Waleri Schwert +49.(0)69.297 16-145

Ihre Ansprechpartner in Hamburg Sales Justin Barnebeck +49.(0)69.297 16-175 André Gollmer +49.(0)69.297 16-177 Ihre Ansprechpartner in London London Office +44.(0)20.7189 9050

Wolfgang Steubing AG Wertpapierdienstleister Geschäftsjahr 01. Juli bis 30. Juni Büro Deutschland Goethestraße 29 60313 Frankfurt Telefon +49.(0)69.297 16-0 Fax +49.(0)69.297 16-111 Ballindamm 38 20095 Hamburg Telefon +49.(0)69.297 16-175 Fax +49.(0)40.320 828-18 United Kingdom 86 Jermyn Street London SW1Y 6JD Telefon +44.(0)20.7189 9050 Fax +44.(0)20.7189 9100 info@steubing.com www.steubing.com www.steubing.co.uk Wirtschaftsprüfer Aufsichtsrat Ernst & Young AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Mergenthalerallee 3-5 65760 Eschborn Frank Wiebols (Vorsitzender) Ernst Neumeier (stellv. Vorsitzender) Christoph Bokelmann

The first half-year of financial year 2006/2007 In the reported period (01 July 2006 to 31 December 2006) Steubing AG managed to improve its German result compared to the previous year. Gross profit of domestic activities amounted to 14,644k, an increase of 6%. Result after tax and depreciation increased by about 12% to 1,792k. At the London Branch measures were taken to reduce costs and to increase efficiency. These measures led to a negative after-tax result of 1,166k. The consolidated result before tax and depreciation amounted to 2,558k and the consolidated net profit for the first half-year was 626k. 3500 Result before taxes and depreciation 3000 2500 Thousands of Euros 2000 1500 1000 500 0 500 Germany London consolidated 1000 2000 Profit 1500 Thousands of Euros 1000 500 0 500 Germany London consolidated 1000 1500

Half-year results (in Ek)) Germany London consolidated Gross profit before cost of trading 14,644 1,570 16,215 Gross profit after cost of trading 10,693 1,343 12,035 Result before taxes and depreciation 3,438-880 2,558 Profit 1,792-1,166 626 Following a short consolidation of the market in May and June 2006, the DAX steadily rose again to close at 6,596.92 points on 29 December 2006, almost reaching the year s highest level an increase of 16.08% since 01 July 2006*. This was the highest level since February 2001 and the index s fourth positive year in a row. Development of various stock indices (Percentages, period 01 July 2006 to 29 December 2006) 20.00 % 18.00 % 16.00 % 14.00 % 12.00 % 10.00 % 8.00 % 6.00 % 4.00 % 2.00 % 0.00 % DAX MDAX TecDAX Stoxx50 C-Dax Banks The 2.32 trillion euro* turnover on all German stock exchanges in the second half of 2006 was lower than the total volume in the first half. As a consequence annual volume fell by 14%. Due to the robustness of the economy, central banks raised interest rates several times, making it a rather sobering year for the owners of long-term bonds. In some cases interest income was unable to make up for the loss in value of the bonds. *(Source: Deutsche Börse AG)

IPO activities continued in the second half of 2006 and led to a further expansion of the lead broking business at the Frankfurt Stock Exchange. In the reporting period there were 31 new listings in the Prime and General Standards. We managed to get lead broking mandates for aleo Solar, Deutsche Wohnen, BDI Biodiesel, Cropenergies, GWB Immobilien, Verbio, Corporate Equity Partners, Centrosolar, GAGFAH, iq Power, Delticom, Petrotec AG, Francono Rhein Main AG, and Alta Fides. The sectoral focus of new issues clearly shifted from solar business to biomass fuel and real estate. We further strengthened our position in trading by successfully winning new clients. During the calendar year 2006 we managed to grow electronic order routing by 52.2% in our role as collecting broker for German and international clients. Steubing AG continues to be the no. 1 broker in the Tec- Dax Broker Ranking of the Deutsche Börse AG. We continued our strategy of selective expansion in Designated Sponsoring and won two new innovative and fast-growing clients, NanoFocus AG and Nanostart AG. NanoFocus AG develops innovative, high-resolution optical system solutions to measure and analyse nano-structures in three dimensions. Nanostart AG invests in nano technology companies in various development phases, from start-up to global business expansion. Including BB Biotech AG and BB Medtech AG, Steubing AG is now Designated Sponsor for 4 attractive companies. In previous years we have set up an efficient infrastructure for successful trading in foreign stocks. We are now able to provide our clients with access to more than 30 stock exchanges worldwide. For example we were the only German financial services company admitted to Euronext in the reporting period. Our turnover clearly exceeded our expectations in the first year of membership and we managed this reporting period to be ranked in the top half of all market participants at Euronext. Our cooperation with IDC AG also developed well. As in previous years, bank- and issuer-independent consulting services continued to be in demand by institutional investors. In 2007 we will continue to focus on further developing business opportunities in the fast-growing field of securitised derivates. Our Hamburg Branch reached a positive result through the successful acquisition of new institutional clients and the promotion of our products and services.

16000 14000 Germany 12000 Thousands of Euros 10000 8000 6000 4000 2000 0 Gross profit before CoT Gross profit after CoT Result before TaD Profit 2000 1500 London Thousands of Euros 1000 500 0 500 1000 1500 Gross profit before CoT Gross profit after CoT Result before TaD Profit 18000 16000 Consolidated 14000 Thousands of Euros 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 Gross profit before CoT Gross profit after CoT Result before TaD Profit

Unfortunately the results of our London Branch were again negative. Corrective measures were carried out according to plan. The costs associated with these measures significantly influenced the results of the reporting period. Following the closure of the Research and Sales department the total number of staff in London has been reduced to four (13). The Management Board currently discusses various options concerning the future strategic direction of the London Branch. Steubing AG s Annual General Meeting for the financial year 2005/2006 took place on 14 December 2006 in Frankfurt am Main. The shareholders unanimously accepted all proposals by the Management Board and the Supervisory Board including a dividend of 0.75 gross per share. Outlook The trend of the German economy remains positive. Economic growth of the real gross domestic product is expected to have been 2.4%* in 2006. Experts expect a slight slowing down to approximately 1.5% in 2007; this should however only be a dent in the generally positive trend, caused mainly by the changes in the tax environment (e.g. VAT rise). Meanwhile, the growth of the economy should continue, supported by the continued fall of unemployment levels. We believe that the increasing financial burden of consumers, e.g. the higher value-added-tax or rising social contributions, should not change this trend. Consumer demand could be supported by the upcoming wage negotiations in early 2007. This could yield higher raises than usual considering the positive economic backdrop. The slight decrease in exports of German goods to the weakening US economy can at least partly be compensated by strong demand for German exports from China, India and Eastern Europe. Against this backdrop, the risks for the stock markets mainly derive from rising interest rates. A shortage on the job market could provoke fear of inflation and higher wages, which in turn could lead the ECB to a disproportionate increase of interest rates. In our opinion, the upward trend on the stock markets should continue. Based on profit forecasts for the current year* in * (Source: iw-economic forecast 2007, bdb-forecast 2007)

relation to historical price-earnings-ratios, the profit dynamics and the modified Fed model, Heino Ruland, Head of Research at Steubing AG, forecasts a fair value for the DAX of 8,700 points at the end of 2007. Based on the profit forecasts* for 2008 the fair value of the DAX will reach 9,800 points. Historically, the actual value has always been either above or below the calculated fair value. At the moment the index is trading below its fair value. This leads us to believe that the DAX could reach a level slightly above 8,000 points at year end. Steubing AG, with its strong domestic capabilities, is well positioned to benefit from such a positive environment. In 2007 we will focus especially on the strengthening of our placement capability with institutional investors in connection with transactions on the capital market. The inclusion of Steubing AG as a Listing Partner of the Deutsche Börse AG in November 2006 is an important step in this direction. The Superior Administrative Court of Hesse s (Hessischer Verwaltungsgerichthof) ruling from 27 September 2006 declared the Stock Exchange Rules and Regulations (Börsenordnung) on which the allocation of securities to lead brokers in the Prime Standard is based formally null and void. The ruling was made in a lawsuit of norm control submitted by one company. As a result, the allocation of securities to lead brokers on 02 January 2007 is based on the special competence of the Exchange Operating Board. In order to change this situation, the Exchange Council (Börsenrat) of the Frankfurt Stock Exchange adopted new Stock Exchange Rules and Regulations on 24 January 2007. The allocation of securities to lead brokers will now be based on the new rules on 01 May 2007 for the duration of 30 months. Steubing AG ranks no 1 on the performance scale even under the new allocation rules. We expect to keep a stable market share and stay lead broker in the attractive renewables and real estate sectors. According to market participants the draft law for German Real Estate Investment Trusts (REITs) should lead to a significant stimulation of activities in the real estate market and the corresponding securities trading activities. It is expected be passed by 01 April 2007 and retroactively effective as of 01 January 2007. * (Source: Consensus Estimates JCF Group DAX Earnings 2007 +10.8%, 2008 +12.6%)

The implementation of the MiFID in the EU member states is expected to take place on 01 November 2007. The MiFID will influence a number of processes and structures of the securities trading activities of all institutions in Europe. The draft law for the implementation of the MiFID (FRUG: Finanzmarkt- RichtlinieUmsetzungsGesetz) was originally planned to come into effect on 01 January 2007, but meanwhile the discussion in parliament has been delayed. We are continuously screening the MiFID regulations to anticipate possible effects and make necessary adjustments. This applies especially to internal models, but also to stock exchange and off-market structures and business models. Regarding the compensation case Phoenix/EdW, it is still impossible to estimate the exact impact of potential payments for the members of the EdW (Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen). The discussion started by the organisations of the concerned companies still aims at finding a politically acceptable solution. Steubing AG has already made adequate provisions to cover any potential liability during the financial year 2005/2006. The Company Steubing AG is a well-established broking firm with its head office in Frankfurt/Main, Germany. The company was founded in May 1987 as Wolfgang Steubing GmbH Börsenmakler (limited liability company) and was transformed into a public limited company in January 1999. Our activities include the whole range of investment services: full-service brokerage, underwriting, portfolio management, and trading. We are an authorised securities trading bank (in accordance with the German Banking Act), licensed to conduct principal broking services and underwriting business. In August 2004, we were granted European pass-porting rights by the UK Financial Services Authority and could commence business in London. Our expansion has continued in 2005 and on 1 July 2005 we opened an office in Hamburg. At the end of the financial year, we had a staff of 70. The company is a member of the Federal Association of Securities Trading Firms at the German Stock Markets (BWF e.v.) and the EdW (Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen), which compensates potential losses in accordance with the Law to Secure Deposits and Compensate Investors.

Steubing AG Services Steubing AG trades all stocks and warrants listed on German stock exchanges. It also has direct online links to about 30 international exchanges. Core operations comprise Equity Trading, Lead Broking, Designated Sponsoring, Primary Markets and Research. Trading of stocks and warrants at the world s major stock exchanges form the basis for all operations. Over the years, Steubing AG has gathered a great deal of experience in international markets. Steubing AG is regularly a top performer in the performance measurement statistics of the Deutsche Börse AG. As a lead broker, Steubing AG offers investors and issuers the possibility to trade at the Frankfurt and Munich stock exchanges. At present, Steubing AG is the lead broker for around 800 domestic and international stocks in Frankfurt and it is also the lead broker for some 900 stocks at the Munich stock exchange (Börse München), a service that is run from the Frankfurt office. Since the introduction of Designated Sponsoring in October 1998 by the Deutsche Börse AG, Steubing AG has ensured the liquidity of shares for very attractive companies in the electronic trading system XETRA. Since 2003 we supervise the shares of BB Biotech AG and BB Medtech AG. Since the beginning Steubing AG has always quoted shares of the Designated Sponsor mandates with the top rating AA. Since November 2006 we are the Designated Sponsor for NanoFocus AG and since December 2006 we are also supervising the shares of Nanostart AG.

Contacts in Frankfurt Management Board Money Laundring Officer Revision General Management Wolfgang Steubing Alexander Caspary Wolf-Dietrich Martin Kai Jordan Adolf Zimmermann Carsten Bokelmann +49.(0)69.297 16-151 Dietmar Amberg +49.(0)69.297 16-114 Hanns-Adrian Braun Compliance / Middle Office +49.(0)69.297 16-129 Investor Relations Janina Wiebols +49.(0)69.297 16-103 Domestic Trade Foreign Trade Commissionary Trading Research Sales-Trading Derivative Sales Lead Broking Foreign Domestic Lead Broking Munich Equity Capital Markets IT Kai Jordan +49.(0)69.297 16-112 Andreas Keune (Prokurist) +49.(0)69.297 16-113 Klaus Best +49.(0)69.297 16-138 Klaus-Peter Steinert +49.(0)69.297 16-110 Heino Ruland +49.(0)69.297 16-163 Wolfgang Schroth +49.(0)69.297 16-144 Adolf-Michael Ropeter +49.(0)69.297 16-190 Joachim Große +49.(0)69.297 16-104 Anthony Disser +49.(0)69.297 16-141 Olaf Pollnik +49.(0)69.297 16-139 Kai Jordan +49.(0)69.297 16-112 Waleri Schwert +49.(0)69.297 16-145

Contacts in Hamburg Sales Justin Barnebeck +49.(0)69.297 16-175 André Gollmer +49.(0)69.297 16-177 Contacts in London London Office +44.(0)20.7189 9050 Wolfgang Steubing AG Wertpapierdienstleister Financial Year 01 July to 30 June Offices Germany Goethestrasse 29 60313 Frankfurt Telephone +49.(0)69.297 16-0 Fax +49.(0)69.297 16-111 Ballindamm 38 20095 Hamburg Telephone +49.(0)69.297 16-175 Fax +49.(0)40.320 828-18 United Kingdom 86 Jermyn Street London SW1Y 6JD Telephone +44.(0)20.7189 9050 Fax +44.(0)20.7189 9100 info@steubing.com www.steubing.com www.steubing.co.uk Auditors Supervisory Board Ernst & Young AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Mergenthalerallee 3-5 65760 Eschborn Frank Wiebols (Chairman) Ernst Neumeier (Deputy Chairman) Christoph Bokelmann