Monatsupdate Januar 2019 wikifolio Chancen suchen und finden Starker Jahresstart nach schwachem Jahr 2018
Aktuelle Übersicht 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 2
Aktuelle Portfolio Zusammensetzung Aktie Kurs 31.01.2019 Kaufkurs in % seit Kauf Gewichtung Adesso AG 52,60 23,74 +121,6% 14,9% Allgeier 29,90 25,04 +19,4% 9,4% AT&S AG 18,10 17,37 +4,2% 3,9% Cyan AG 31,81 26,58 +19,7 2,3% Datagroup SE 35,75 39,75-10,1% 9,0% Easy Software AG 4,85 7,04-31,1% 3,4% Einhell AG 66,60 73,00-8,8% 4,9% Funkwerk AG 11,90 6,00 +98,3% 3,8% mvise AG 3,39 3,36 +17,0% 4,6% Norcom AG 28,40 44,38-36,0% 4,6% Nynomic AG 21,90 6,62 +230,8% 1,3% S&T AG 19,91 20,12-1,0% 9,4% SNP AG 17,48 31,19-44,0% 7,3% Steico SE 22,70 9,45 +140,2% 9,1% Vectron AG 7,59 10,60-28,4% 4,3% YOC AG 5,80 6,90-15,9% 4,4% 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 3
Entwicklung im Januar/Jahr 2019 +18,2% vs. +5,8% im DAX und +6,7% im CDAX Politische Themen rund um den US-Haushalt, den US- Handelskonflikt mit China und den Brexit bestimmen den Aktienmarkt im Januar Small Caps zu Jahresbeginn mit deutlichem Aufholeffekt nach schwachem Börsenjahr 2018 18,20% 5,80% 6,70% DAX CDAX CSF 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 4
Entwicklung der Einzelwerte im Januar/Jahr 2019 Mehrheitlich Gewinner Top 3: YOC (+56,8%), Eckert & Ziegler (+54,5%) sowie Nynomic (+31,1%) Flop 3: Vectron (-10,8%), Pantaflix (-9,2%) sowie Easy Software (- 1,0%) Fundamentale Perspektiven weiterhin gut 54,5% 56,8% 6,3% 7,6% 11,7% 15,2% 15,8% 16,8% 17,0% 19,1% 19,7% 21,0% 25,9% 28,5% 31,1% -10,8% -9,2% -1,0% * Bis Verkauf, **seit Kauf 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 5
Investmentansatz Fokus auf fundamental attraktive Nebenwerte/SmallCaps Unternehmen im wikifolio mit Steigenden Umsatzerlösen Steigenden Ergebnismargen Hohen Kapitalrenditen Intensive Analyse der im Portfolio enthaltenen Unternehmen Umfassendes Wissen im Bereich Unternehmensbewertung Breites Wissen zu Nebenwerten Hoher täglicher Zeitaufwand zur Analyse des Marktes & Unternehmen Regelmäßiger Kontakt zum Unternehmen (Investor Relations oder Vorstand) Regelmäßige Teilnahme an Investorenkonferenzen (9 in 2017, 7 in 2018) 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 6
Aktuelle Transaktionen Im vergangenen Monat gab es im wikifolio folgende Transaktionen: Teilverkäufe folgender Positionen: AT&S AG, Cyan AG, Steico SE Veräußerungen folgender Positionen: Eckert & Ziegler AG, König & Bauer AG, Mutares AG, SHS Viveon AG, Pantaflix AG Aufstockung folgender Positionen: adesso AG, Allgeier SE, Datagroup SE, SNP SE, Eckert & Ziegler Aktie, Pantaflix AG, S&T AG, Vectron Systems AG, YOC AG Neuaufnahme folgender Positionen: Cyan AG, mvise AG Steigende Kurse, wodurch sich diese dem Kursziel annähern (ab 10%), werden zum sukzessiven Abbau von Positionen genutzt, um das Risiko zu reduzieren Positionsausbau bestehender Werten oder auch Neuinvestments geplant Aufgrund des hohen investierten Kapitals im wikifolio werden jedoch sowohl Käufe wie auch Verkäufe nur sukzessive durchgeführt um den Kurs weder in die eine noch die andere Richtung zu beeinflussen 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 7
Ziel 2019 Jahresziel von +27,0% nach schwachem Jahr 2018 Aussichten grundsätzlich weiterhin gut Basis weiterer Kurssteigerungen Gute Rahmenbedingungen für Aktien insbesondere durch niedriges Zinsumfeld in Europa und stabiles Wirtschaftswachstum Bei Small Caps durch gezieltes Stock-Picking zahlreiche immer noch deutlich unterbewertete Aktien zu finden Aktien fundamental weiter attraktiv 27,0% 18,2% 31.01.2019 Ziel 2019 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 8
Das Potenzial des wikifolios Potenzial von 500 auf 467 reduziert Potenzial auf Sicht von 12-18 Monaten Potenzial ergibt sich aus Kurspotenzial der Einzelwerte Potenzial allein aus aktueller Zusammenstellung -> Durch Transaktionen weitere Steigerung möglich 467,00 +75,0% 266,90 31.01.2019 Potenzial 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 9
Das Potenzial der Einzelwerte Aktie Kurs 31.01.2019 Kursziel Kurspotenzial Adesso AG 52,60 84,00 +59,7% Allgeier SE 29,90 63,00 +110,7% AT&S AG 18,10 36,00 (alt: 39,00 ) +98,9% Cyan AG 31,81 41,00 +28,9% Datagroup SE 35,75 58,00 +62,2% Easy Software AG 4,85 13,50 (alt: 9,00 ) +178,4% Einhell AG 66,60 112,00 +68,2% Funkwerk AG 11,90 18,00 +51,3% mvise AG 3,39 7,00 +78,1% Norcom AG 28,40 93,00 (u.r.) +227,5% Nynomic AG 21,90 31,00 +41,6% S&T AG 19,91 29,00 (alt: 30,00 ) +45,7% SNP AG 17,48 31,00 (alt:29,00 ) +77,3% Steico SE 22,70 31,00 (alt: 32,00 ) +36,6% Vectron AG 7,59 35,00 +361,1% YOC AG 5,80 7,40 +27,6% 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 10
Aktie im Fokus adesso AG 2 Lizenzabschlüsse zum Jahresende DEKA + universa als Kunden für Krankenversicherungslösung In Sure gewonnen Lizenzverkäufe im Wert von >4 Mio. Implementierungsverträge im einstelligen Millionenbereich + mehrjährige Wartungsverträge abgeschlossen EBITDA-Prognose von mindestens 27,7 Mio. dürfte deutlich übertroffen werden Meine Schätzungen von 31,5 Mio. beim EBITDA realistisch Kursziel weiter 84,00 Fazit: Weitere Krankenversicherungen gewonnen und somit die Marktakzeptanz erhöht. Damit Wahrscheinlichkeit für die Gewinnung weiterer KVs weiter gestiegen 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 11
Aktie im Fokus Allgeier SE 31.01.2019 IPO für Experts geplant Segment Experts soll in HJ2 an die Börse gebracht werden -> damit kompletter Verkauf offenbar aufgrund fehlender Nachfrage oder unterschiedlicher Preisvorstellungen gescheitert Experts mit einem Umsatz in 2019 von >300 Mio. -> weiteres organisches + anorganisches Wachstum geplant Allgeier plant weiter Ankeraktionär zu bleiben -> die Bezeichnung Ankeraktionär deutet auf eine Minderheitsbeteiligung hin -> dadurch würde Experts nicht mehr vollkonsolidiert werden und die neue Allgeier würde bei einem zunächst zwar geringeren Umsatzniveau jedoch deutlich verbesserte Ergebnismargen ausweisen Fazit: Ein Direktverkauf wäre für mich die beste Option gewesen, so partizipiert man auch zukünftig weiter an einer möglichen Wertsteigerung 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 12
Aktie im Fokus AT&S AG 08.01.2019 Reduzierung der Umsatzprognose Schwache Nachfrage bei Smartphones und Automotive belastet Umsatzprognose von +6-8% auf +3% reduziert, EBITDA-Marge unverändert 24-26% Kursziel von 39 auf 38 angepasst 30.01.2019 Q3-Zahlen 2018/19 Umsatz 9M 790,1 Mio. (+3,2%), Q3 273,3 Mio. (-2,5%) 9M Basis: Positiver Umsatzeffekt aus IFRS 15 i.h.v. 14,6 Mio., negativer Währungseffekt i.h.v. 11,3 Mio. EBITDA 9M 220,5 Mio. (+15,9%; 27,9% Marge), Q3 82,2 Mio. (-4,3%; 30,1% Marge) 9M Basis: Positiver Währungseffekt i.h.v. rund 11 Mio. Mobile Devices & Substrates: Umsatz 9M +4,4%, Q3-6,5% bedingt durch schwächere Smartphone-Nachfrage; erhöhte Nachfrage bei IC Substraten konnte dies nicht kompensieren Automotive/Industrial/Medical: Umsatz 9M +0,4%, Q3 +7,2% bedingt durch gute Nachfrage bei Medical & Health, belastet durch geringere Absätze bei Automotive & Industrial durch beschränkte Teileverfügbarkeit Fazit: Wie erwartet gemischtes Q3, weitere Kurstreiber trotz günstiger Bewertung kurzfristig nicht zu sehen, daher Reduzierung der Gewichtung im wikifolio, Kursziel von 38 auf 36 reduziert 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 13
Aktie im Fokus Cyan AG (1) Neuaufnahme in das wikifolio Mobile Security Lösungen (White-Label) für MNOs, MVNOs und Finanzdienstleister IPO im April 2018 Vor Weihnachten Vertrag mit Orange abgeschlossen -> Vertrag über 6 Jahre für >260 Mio. Kunden in bis zu 28 Ländern weltweit -> Lösung für Privat- und Businesskunden 2019 35 Mio. Umsatz (2018: Pro-Forma 20 Mio. ) und 20 Mio. EBITDA (2018: Pro-Forma 7 Mio. ) geplant Bis 2021 >60 Mio. Umsatz angestrebt White-Label-Lösungen ermöglichen EBITDA-Margen im Neugeschäft von 80% Übernahme der I-New im Juli 2018 - Skaleneffekte von 9 Mio. bis Ende 2019 erwartet Schwachpunkte sind die äußerst geringe Transparenz (Keine Konzernberichte zu den Quartalen) + das Umfeld der Großaktionäre Kursziel 41 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 14
Aktie im Fokus Cyan AG (2) Zusammenarbeit mit Global Voice beschlossen GVG ist ein Anbieter von Telekommunikationslösungen für Regierungen und Behörden zur sichern Abwicklung und zum Schutz von Zahlungsströmen Fokus dabei vor allem auf den afrikanischen Markt Hohe Dynamik in diesem Markt erwartet Beide Parteien werden nationale Cybersicherheitslösungen für Regierungen und Behörden anbieten -> Ziel: Zahlungsströme und staatliche Einnahmen auf der Grundlage der Cybersicherheitsinformationen von Cyan zu schützen und zu steigern Erster gemeinsamer Ländermarkt Tansania Implementierung der gemeinsamen Lösung durch GVG Fazit: Weitere Kooperation grundsätzlich positiv, Potenzial allerdings aktuell nicht einschätzbar 16.01.2019 Bankhaus Lampe nimmt Coverage mit Kursziel 47,00 /Kaufen auf 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 15
Aktie im Fokus Datagroup SE 22.01.2019 Veröffentlichung Geschäftsbericht 2017/18 Vorläufige Zahlen bereits Ende November veröffentlicht Dividende soll auf 60 Cent jeaktie angehoben werden (LSe: 50 Cent) Guter Start in das neue Geschäftsjahr 2018/19 Höheres Organisches Wachstum in 2019/20 aufgrund von Großaufträgen 750 Mio. Umsatz bis 2025 angestrebt Prognose für 2018/19 auf der Hauptversammlung im März EBITDA-Margenziel von >13% bis 2020/21 dürfte angehoben werden -> 14-15% realistisch 2018/19 mindestens eine Akquisition angestrebt Fazit: Wie erwartet, Aussichten bleiben weiterhin gut, aktuell Überarbeitung meiner Schätzungen 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 16
Aktie im Fokus Easy Software AG 06.01.2019 EBITDA-Prognose 2018 wird nicht erreicht Reduzierte EBITDA-Prognose von 0,4-1,0 Mio. wird nicht erreicht -> aktuell keine neue Zusätzliche Einmalkosten i.h.v. 1,0 Mio. belasten Ergebnis Umsatzprognose (45-47 Mio. ) hat weiter Bestand 06.01.2019 Neuer Manager in den US Michael Rennell neuer CEO in den USA Softwareexperte für lokale Tochtergesellschaft 06.01.2019 Investorencall zur Apinauten Übernahme Umsatzplanung 19,2 Mio. und EBITDA 7,4 Mio. in neuer Cloud-Einheit Durch Apinauten Zugang zu Großkunden Apinauten aktuell mit 45 Kunden + 15 Partner Kapitalerhöhung über 1 Mio. neue Aktien in HJ1 2019 bei der Easy Software geplant 1. Kaufpreistrance 8,9 Mio., 2. Tranche bis zu 5,25 Mio. Abschlag von 20% auf die Cloud-Umsätze + 30% auf Cloud-EBITDA vorgenommen Fazit: Gelingen die Pläne, bietet die Aktie deutliches Kurspotenzial, Kursziel von 9,00 auf 13,50 angehoben 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 17
Aktie im Fokus Eckert & Ziegler AG (1) 21.01.2019 Vorläufige Zahlen 2018 Umsatz rund 180 Mio. (LSe: 166,8; Prognose 165) Ergebnis je Aktie 3,05 (LSe: 2,89, Prognose 2,80 ) Umsatz Q4 56,2 Mio. (+47,1%) Isotope Products dürfte Umsatz durch starke Nachfrage aus dem Energiesektor getrieben haben Sonderkonjunktur in 2018 die sich in 2019 nicht wiederholen dürfte Negative Einmaleffekte u.a. aus der Verschmelzung mit BEBIG in Q4 Fazit: Sehr starkes Q4 welches aber nicht hochgerechnet auf 2019 werden darf, Kursziel leicht auf 123 (alt: 121 ) angehoben) 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 18
Aktie im Fokus Eckert & Ziegler AG (2) Gespräch mit dem CFO Anpassung der Schätzungen Starker Umsatzanstieg in Q4 dürfte durch das Segment Isotope Products entstanden sein -> starke Nachfrage aus dem Bereich Energie Ab Mitte 2019 deutlich erhöhte Kapazitäten im Bereich Radiopharma Ich erwarte 2-3 Jahre nach Inbetriebnahme der zusätzlichen Kapazitäten in Berlin (Gallium-68-Generatoren) weitere Kapazitätsausweitungen Hohe Nachfrage nach Generatoren im Markt Weiteres Potenzial durch SIRTEX dürfte sich eher auf einer Zeitschiene von 5-10 Jahren bewegen Zusätzliches Potenzial durch weitere Isotope oder weitere Kunden (z.b. Lu77, Endocyte, BTG) Umsatzdynamik in HJ1 dürfte durch das Anlaufen der neuen Kapazitäten zur Jahresmitte verhalten ausfallen Kursziel nochmals leicht von 123 auf 129 angehoben -> Best-Case Szenario 179 (alt: 177 ) Fazit: Die Aussichten sind unverändert sehr gut, kurzfristige Kursrückgänge zunehmend wahrscheinlich 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 19
Aktie im Fokus Einhell AG Insiderkäufe durch den CEO Dr. Kroiss (über KA-INVEST GmbH) Kauf am 27.12.2018 (Meldung am 02.01.2019): 16.668,00 zu 55,60 je Aktie Dr. Kroiss (über KA-INVEST GmbH) Kauf am 27.12.2018 (Meldung am 02.01.2019): 2.192,00 zu 54,80 je Aktie Dr. Kroiss (über KA-INVEST GmbH) Kauf am 27.12.2018 (Meldung am 02.01.2019): 4.770,00 zu 53,00 je Aktie 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 20
Aktie im Fokus Funkwerk AG Keine News 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 21
Aktie im Fokus König & Bauer AG Verkauf nach Ergebnisbelastungen durch neue Geschäftsfelder Anlaufkosten für neue Digitale Geschäftsfelder dürften die Ergebnisse in 2019 + 2020 belasten Kurzfristig andere Aktien attraktiver 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 22
Aktie im Fokus Mutares AG Verkauf nach fehlenden Impulsen Nachdem der Aktienkurs der Tochtergesellschaft STS Group AG ausgehend vom IPO Kurs von 24 mehr als halbiert hat, belastete dies auch den Net Asset Value von Mutares Trotz zahlreicher Insiderkäufe durch Vorstand und Aufsichtsrat sowie eines Aktienrückkaufprogramms keine positiven Effekte auf den Aktienkurs erreicht Trotz sehr guter Ergebnisse in den vergangenen Jahren Restrukturierungsübernahmen auch immer mit Risiko verbunden Aktuell bei anderen Werten deutlich höheres Potenzial realisierbar 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 23
Aktie im Fokus NorCom AG Vorstellung von DaSense auf Automobilmesse in den USA Als Partner der P3 Group GmbH auf der amerikanischen Messe AutoMobili-D vom 14.01.- 16.01.2019 vertreten gewesen Gemeinsamer Stand im Bereich Autonomous Driving Derzeit mit DaSense nur auf dem deutschen Markt vertreten 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 24
Aktie im Fokus Nynomic AG Keine News 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 25
Aktie im Fokus Pantaflix AG 30.01.2019 CEO Stefan Langefeld verlässt das Unternehmen Herr Langefeld war im Mai 2017 zu Pantaflix als COO, verantwortlich für den Aufbau der VoD- Plattform, gekommen Seit April 2018 CEO der Gesellschaft gewesen -> im Rahmen dessen war der Vertrag bis 30.04.2022 verlängert worden Offenbar unterschiedliche Sichtweisen mit dem Aufsichtsrat der Gesellschaft über die weitere Strategie gehabt Verkauf nachdem nun die leitende Person für das VoD-Geschäft das Unternehmen verlassen hat und kein Nachfolger in Sicht ist, Strategie für das VoD-Geschäft (hier lag die Kursphantasie) damit zu unklar 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 26
Aktie im Fokus S&T AG 15.01.2019 Außerordentliche Hauptversammlung Tagesordnungspunkt (Top) zum Aktienrückkaufprogramm angenommen Top zur Ausgabe von Aktienoptionen abgelehnt 17.01.2019 Beschluss eines Aktienrückkaufprogramms Bis zu 2 Mio. Aktien sollen zurückgekauft werden Maximaler Kaufpreis 18,00 je Aktie bzw. 30 Mio. Kaufzeitraum 22.01.2019 bis 22.07.2019 23.01.2019 Ziele für 2018 erreicht Nach ersten Auswertungen Ziele für 2018 bei Umsatz (knapp 1 Mrd. ) und EBITDA (>88 Mio. ) erreicht Für 2019 weitere Steigerung bei Umsatz und EBITDA erwartet auf 1,1 Mrd. und mindestens 100 Mio. Segment IoT als Wachstums- und Ergebnistreiber Dividende soll auf 16 Cent je Aktie erhöht werden (LSe: 14 Cent) Fazit: Wie erwartet, Fortsetzung der positiven Umsatz- und Ergebnisentwicklung wenngleich etwas geringer als erwartet, Kursziel 29 (alt: 30 ) 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 27
Aktie im Fokus SHS Viveon AG Verkauf nach fehlenden Kursimpulsen Nach Kauf im Sommer 2018 nur geringfügige Kursveränderungen Kurzfristig aufgrund sehr geringere IR-Arbeit und nur halbjährigen Berichten zu wenig Kursimpulse Aktie mittel- bis langfristig unverändert interessant 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 28
Aktie im Fokus SNP SE 31.01.2019 Vorläufige Zahlen 2018 + Umsatzausblick 2019 Umsatz 2018 rund 131 Mio. (+7,1%; Prognose: 135-140 Mio. ; LSe: 138,4) EBITDA 2018 2,8 Mio. (vj. 3,3; Prognose: niedriger bis mittlerer einstelliger Mio. Bereich; LSe: 4,7) Umsatzrückgang u.a. durch Verschiebungen bei SAP S/4Hana Projekten Schwache EBITDA-Entwicklung durch Unterauslastung im Beratungsgeschäft + damit einhergehend geringere Softwareumsätze + Restrukturierungsaufwendungen in den USA Umsatzausblick 2019: 145-150 Mio. (+10,7-14,5%; LSe alt: 138,4), Ergebnisausblick mit GB 2018 im März Fazit: Wie erwartet schwache Zahlen für 2018, Umsatzausblick 2019 lässt auf Rückkehr auf organischen Wachstumspfad schließen, Schätzungen und Kursziel (von 29 auf 31 ) angehoben 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 29
Aktie im Fokus Steico SE 14.01.2019 Kapitalmarkttag in Feldkirchen Ein Wettbewerber hat Ende 2018 den Betrieb eingestellt, ein weiterer plant dies bis Ende März 2019 Preiserhöhungen bei Steico ab März CO2-Zertifikate haben in Q4 2018 Ergebnis leicht belastet Um unabhängiger von externen Energiequellen zu sein Aufbau einer eigenen Biomasseanlage + Pallettanlage -> Ziel: Kohlebedarf auf 0 reduzieren Keine Zölle durch möglichen harten Brexit zu erwarten Weitere Kapazitäten im Bereich Dämmstoffe + Furnierschichtholz vorhanden Fazit: Unverändert positive Einschätzung zur Aktie, Kursziel von 32 auf 31 aufgrund höherer Investitionen in 2019 leicht reduziert 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 30
Aktie im Fokus Vectron Systems AG Keine News 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 31
Aktie im Fokus YOC AG Keine News 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 32
Sonstiges Hier gelangen Sie zum wikifolio Zum wikifolio Ab sofort Q&A auf meiner Homepage zum wikifolio integriert https://www.junolyst.de/wikifolio/chancen-suchen-und-finden/q-a/ Aktuelle Videos/Interviews Zu den Videos Depotvergleich ab sofort möglich https://www.junolyst.de/wikifolio/depotvergleich/ Anmeldung zum Newsletter http://junolyst.us15.listmanage.com/subscribe?u=4c9aec1659ad217632877b29e&id=a49b04ea 3f 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 33
Disclaimer Allgemeine Hinweise: Der Autor übernimmt keinerlei Gewähr für die Aktualität, Korrektheit, Vollständigkeit oder Qualität der bereitgestellten Informationen. Haftungsansprüche gegen den Autor, welche sich auf Schäden materieller oder ideeller Art beziehen, die durch die Nutzung oder Nichtnutzung der dargebotenen Informationen bzw. durch die Nutzung fehlerhafter und unvollständiger Informationen verursacht wurden, sind grundsätzlich ausgeschlossen. Die Inhalte dienen ausschließlich dem privaten Gebrauch und stellen keine Finanzanalyse gemäß 34b WpHG in Verbindung mit FinAnV dar. Den Ausführungen liegen Quellen zugrunde, die der Herausgeber für vertrauenswürdig erachtet. Für die Richtigkeit des Inhalts wird trotzdem keine Haftung übernommen werden. Deshalb ist auch die Haftung für Vermögensschäden, die sich aus dem Gebrauch der Informationen für die eigene Anlageentscheidung möglicherweise ergeben, ausgeschlossen. Auch stellen die vorgestellten Szenarien oder Strategien keinesfalls einen Aufruf zur Nachbildung dar, auch nicht stillschweigend. Vor jedem Geschäft beziehungsweise vor jeder Transaktion sollte geprüft werden, ob sie im Hinblick auf die persönlichen und wirtschaftlichen Verhältnisse geeignet sind. Hinweise zu Interessenskonflikten: Es besteht die Möglichkeit, dass in diesem Artikel Wertpapiere erwähnt werden, die sich im Besitz des Verfassers befinden. Dadurch entstehende Interessenkonflikte können nicht ausgeschlossen werden. Hinweise zu Kurszielen: Die genannten Kursziele sind mittels eines eigenen DCF-Modells ermittelt und sind damit zukunftsorientiert. Sie stellen somit ein Risiko hinsichtlich der Schätzungen sowie der zukünftigen Entwicklung dar. Die dafür verwendeten Schätzungen und Annahmen sind eigene und unterliegen damit Unsicherheiten, die das Kursziel erheblich beeinflussen können. Auch können politische sowie wirtschaftliche Risiken unvorhergesehen eintreffen, die im Modell nicht berücksichtigt werden können. 17.02.2019 Lukas Spang (Junolyst) 34