Marktbericht Mai 2007 - Strom - Zertifikatehandel - Kohle
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Strom Spotmarkt: Knappe Kraftwerksverfügbarkeiten aufgrund einiger Revisionen an diversen Standorten und schwankende Windeinspeisungen bestimmten das Spotmarktgeschehen im Mai. Aufgrund der Feiertage und damit einhergehender schwächerer Nachfrage stieg das Monatsmittel gegenüber dem Vormonat nur leicht auf 32,82 /MWh (+1,76). Nachdem die Börsenergebnisse zu Beginn des Monats Mai feiertagsbedingt auf sehr niedrigem Niveau lagen, machte sich an den folgenden Tagen die geringe Windeinspeisung bei knapper Kraftwerksverfügbarkeit bemerkbar. Das Ende der Revisionsarbeiten in den beiden Kernkraftwerken Grafenrheinfeld und Philippsburg 1 in Kombination mit einer kurzzeitig verbesserten Windeinspeisung führte zu einer Entspannung in der zweiten Mai-Woche mit einem Phelix-Base im Mittel bei 30,49 /MWh. Die insgesamt knappe Kraftwerksverfügbarkeit sorgte jedoch Mitte Mai wieder für höhere Spotpreise, da die wieder geringere Windeinspeisung die fehlende thermische Erzeugung nicht ersetzen konnte. Der Phelix-Base stieg entsprechend für den 15. Mai auf 45,84 /MWh. Das verschobene Revisionsende der Kernkraftwerke Brunsbüttel und Grohnde sowie der Revisionsbeginn im Kernkraftwerk Neckarwestheim verschärften die Situation am Markt in der folgenden Woche. Der Phelix-Base erreichte für den 23. Mai sein Monatshoch bei 74,67 /MWh. Der Phelix-Peak resultierte bei 119,70 /MWh. Strom Terminmarkt: Am Terminmarkt setzte sich in ganz Europa der im März begonnene Aufwärtstrend weiter fort. Die allgemein bullishe Entwicklung an den Primärenergiemärkten trieb dabei die Preisentwicklung an den Strommärkten. Die Preissteigerungen am Emissionshandelsmarkt für Zertifikate zur Lieferung im Jahre 2008 (2. Handelsperiode) von knapp 19 /EUA auf über 25 /EUA, das hohe Preisniveau am Kohlemarkt 3
zwischen 72 $/t und 74 $/t (Cal08-API#2) sowie festere Gaspreise sorgten für unterschiedliche Aufwärtsbewegungen. Am britischen Markt stieg das Front-Jahr von 55,14 /MWh auf 59,01 /MWh und sorgte damit für eine festere Entwicklung des Cal08-Base Kontraktes in Frankreich. Dieser handelte zum Monatsende bei 53,15 /MWh (+1,41). Am deutschen Markt stieg das Front-Jahr auf 56,00 /MWh (+0,50), womit sich der Spread zu Frankreich entsprechend auf 2,90 /MWh (-0,90) verkürzte. Am kurzen Ende der deutschen Forward-Kurve machten sich die Entwicklungen des Spotmarktes deutlich bemerkbar. Der Front-Monat Juni-07 für Grundlastlieferungen war zwischenzeitlich von Befürchtungen weiterer, knapper Kraftwerksverfügbarkeiten getrieben und handelte bis auf 42 /MWh, schloss zum Monatsende jedoch deutlich entspannter bei 37,50 /MWh. Price [EUR/MWh] 120 100 80 60 40 BASE PEAK Weekly Average Base Weekly Average Peak 20 0 01.05 03.05 05.05 07.05 09.05 11.05 13.05 15.05 17.05 19.05 21.05 23.05 25.05 27.05 29.05 31.05 Delivery date Quelle: European Energy Exchange (EEX) Strompreisentwicklung Spotmarkt Phelix Spot Base/Peak 4
Front-Month [EUR/MWh] 160 140 120 100 80 60 40 Front-Month Base Phelix Spot Base 350 300 250 200 150 100 50 Spot [EUR/MWh] 20 0 Jun. 06 Jul. 06 Aug. 06 Sep. 06 Okt. 06 Nov. 06 Dez. 06 Jan. 07 Feb. 07 Mrz. 07 Apr. 07 Mai. 07 Jun. 07 Trading date Quelle: European Energy Exchange (EEX) Entwicklung Spotmarkt vs. Terminmarkt: Jahresverlauf 2006 / 2007 Phelix Spot Base / Front-Monat Base Zusammenhang zwischen kurzfristiger Marktsituation und längerfristiger Erwartung. 70 65 Cal08-Base Cal08-Peak 90 85 Base [EUR/MWh] 60 55 80 75 Peak [EUR/MWh] 50 45 Jun. 06 Jul. 06 Aug. 06 Sep. 06 Okt. 06 Nov. 06 Dez. 06 Jan. 07 Feb. 07 Mrz. 07 Apr. 07 Mai. 07 Jun. 07 70 65 Trading date Quelle: European Energy Exchange (EEX) Strompreisentwicklung Terminmarkt: Jahresverlauf 2006 / 2007 Front-Jahr Cal08 Base / Peak 5
Base [EUR/MWh] 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 Jan. 05 Feb. 05 Mrz. 05 Apr. 05 Mai. 05 Jun. 05 Jul. 05 Aug. 05 Sep. 05 Okt. 05 Nov. 05 Dez. 05 Jan. 06 Feb. 06 Mrz. 06 Apr. 06 Mai. 06 Jun. 06 Jul. 06 Aug. 06 Sep. 06 Okt. 06 Nov. 06 Dez. 06 Jan. 07 Feb. 07 Mrz. 07 Apr. 07 Mai. 07 Jun. 07 Trading date Deutschland Frankreich Niederlande Skandinavien Großbritannien Quelle: EEX, RWE Trading GmbH Strompreisentwicklung Europa Terminmarkt: Jahresverläufe 2005-2007 Front-Jahr Cal06, Cal07 & Cal08 Base 6
Kohle API#2-Swaps Der Kohlemarkt tendierte im Mai in einer Spanne zwischen 72 $/t und 74 $/t, nachdem er Mitte April noch bis unter die 70-Dollar-Marke gehandelt wurde. Das API#2 Front- Quartal handelte zum Monatsende bei 74,17 $/t und gewann damit zum Schlusskurs des Vormonats 2,37 $/t. Der angekündigte Rückgang australischer Exporte aufgrund noch vieler unbeladener Schiffe vor dem australischen Hafen Newcastle ließ den API#2-3Q07-Swap Anfang Mai zunächst bis auf 74 $/t steigen. Schwache Handelsaktivitäten (Kohlekonferenz in Nizza) ließen die Preise Mitte Mai wieder auf 72,50 $/t sinken. Die zum Monatsende einsetzende verstärkte europäische Nachfrage mit hohen Preisen für Lieferungen aus Kolumbien trieb den finanziellen Markt wieder über 74 $/t. 75 74 API#2 SWAP 3Q07 73 Price [USD/t] 72 71 70 69 68 27.03 31.03 04.04 08.04 12.04 16.04 20.04 24.04 28.04 02.05 06.05 10.05 14.05 18.05 22.05 26.05 30.05 Trading date Quelle: RWE Trading GmbH Kohlepreisentwicklung März / April 2007 3. Quartal 2007 API#2 SWAP 7
CO 2 -Emissionszertifikate Eine Unterausstattung in der ersten Handelsperiode erscheint nahezu unmöglich. So setzten die Preise für den EUA 07 Kontrakt ihre Talfahrt im vergangenen Monat fort. Nachdem sie Ende März noch bei 1,05 /EUA lagen, fielen sie insbesondere in der ersten Hälfte des Monats Mai bis auf 0,28 /EUA. Auf diesem niedrigen Niveau tendierten sie hauptsächlich seitwärts und schlossen am Ende des Monats bei 0,27 /EUA. Im Gegensatz dazu stiegen die Zertifikatepreise für die zweite Handelsperiode (2008 2012) weiter kräftig an und ließen im Mai ihr 12-Monatshoch von Ende April hinter sich. Nach einem Schlusskurs von 18,90 /EUA am ersten Handelstag kletterten die Preise am 29. Mai auf ein Monatshoch von 25,28 /EUA. Allerdings zeigte sich der Markt in der letzten Maiwoche besonders volatil. Das zunächst große Kaufinteresse von Compliance-Buyern, die ihre Shortposition für die nächste Handelsperiode eindecken wollten, trieb den Zertifikatepreis nach oben; untertägig wurde der EUA08-Kontrakt sogar bei 25,90 /EUA gehandelt. Daraufhin setzten Verkäufe und Gewinnmitnahmen ein. Zusätzlich hatte der steile Preisanstieg auch Stop-Loss-Order ausgelöst, die den Zertifikatepreis weiter senkten, der innerhalb eines Tages bis auf 22,18 /EUA zurückfiel, sich aber bis Monatsende auf 23,03 /EUA (+4,12) erholte. 8
1,4 26 1,3 1,2 EUA 07 EUA 08 25 24 1,1 23 EUA 07 [EUR/EUA] 1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 22 21 20 19 18 17 EUA 08 [EUR/EUA] 0,4 16 0,3 0,2 27.03 31.03 04.04 08.04 12.04 16.04 20.04 24.04 28.04 02.05 06.05 10.05 14.05 18.05 22.05 26.05 30.05 15 14 Trading Date Quelle: RWE Trading GmbH Preisentwicklung CO 2 Emissionszertifikate März / April 2007 EUA07 & EUA08 OTC Markt 9
Glossar: API#2 API#4 APX ARA Backwardation Bpd Cif Clean Spread Contango Dark Spread ECX EEX Endex EUA EXAA Fob Front-Jahr, Y1 Front-Monat, M1 Front-Quartal, Q1 ICE IPE Jahresspread LNG All Publications Index #2: Preisindex für Kohle Lieferungen cif ARA All Publications Index #4: Preisindex für Kohleverladungen fob Richards Bay Amsterdam Power Exchange Amsterdam, Rotterdam, Antwerpen höhere Notierung von Terminkontrakten mit kürzeren Laufzeiten über Terminkontrakten mit längeren Laufzeiten Barrels per Day Cost, Insurance, Freight; Kosten, Versicherung und Fracht benannter Bestimmungshafen Spark Spread Emissionskosten höhere Notierung von Terminkontrakten mit längeren Laufzeiten über Terminkontrakten mit kürzeren Laufzeiten Spread zwischen Strom- und Kohle-Preis European Climate Exchange European Energy Exchange European Energy Derivatives Exchange European Union Allowances (EUA) - staatlich verbriefte Berechtigung zur Emission einer bestimmten Menge an Treibhausgasen; 1 EUA = 1t CO2 Energy Exchange Austria Free On Board; frei von Bord benannter Verschiffungshafen Jahreskontrakt mit Lieferbeginn zu Beginn des kommenden Jahres aus Sicht des Handelstages Monatskontrakt mit Lieferbeginn zu Beginn des kommenden Monats aus Sicht des Handelstages Quartalskontrakt mit Lieferbeginn zu Beginn des kommenden Quartals aus Sicht des Handelstages Intercontinental Exchange International Petroleum Exchange Spread zwischen zwei Jahreskontrakten Liquefied Natural Gas 10
Location Spread Spread zwischen zwei Handelsplätzen MA Moving Average; Gleitender Durchschnitt NBP National Balancing Point; virtueller Hub in UK NYMEX New York Mercantile Exchange OTC Over-the-Counter Phelix Physical Electricity Index - Stundengewichtete Durchschnittspreis am Spotmarkt der EEX Phelix Base Stundengewichtete Durchschnittspreis pro Tag für die Stunde 1-24. Phelix Peak Stundengewichtete Durchschnittspreis für die Stunde 9-20 (8:00h 20:00h). Spark Spread Spread zwischen Strom- und Gas-Preis Swap Ermöglicht die Fixierung oder Indexierung der Energiebeschaffungspreise. Swaps sind Transaktionen, wobei ein Preis für einen bestimmten Zeitraum in einen anderen Preis umgewandelt wird. Es handelt sich um reine Finanztransaktionen. Es erfolgt keine physische Lieferung. TTF Title Transfer Facility; virtueller Hub in den Niederlanden Umrechnungsfaktor 1 therm = 29,307 kwh WTI West Texas Intermediate RWE Trading GmbH Huyssenallee 2 D-45128 Essen T +49 (0)201/12 09 (Switchboard) 11