03.12.2017 Ausgabe 11-2017 MJM Wochenupdate WOCHENVERLUSTE IN EUROPA Nach einer zuletzt wieder einigermaßen positiven Woche, hat die vergangene Woche, zumindest in Europa, wieder dafür gesorgt, dass Ernüchterung an den Märkten einkehrt. Von einer Jahresendrallye ist dort keine Spur. Vielmehr streichen die Anleger die Gewinne der (ausgesprochen starken) letzten Wochen und Monate ein. Der DAX gab im Wochenvergleich um 1,52% nach und schloss bei 12.861 Punkten. Dieser Wochenverlust ist insbesondere auf einen sehr schwachen Freitag zurückzuführen, an dem der deutsche Leitindex um 1,25% fiel. Für diesen war jedoch kein gesamtwirtschaftlicher bzw. volkswirtschaftlicher Grund ausschlaggebend. Ein wichtiger Faktor ist jedoch in jedem Fall ein starker Euro, der belastend für die Kursentwicklung war. Von den weiteren bedeutenden Indizes der deutschen Börse hat der MDAX mit einer Wochenperformance von 0,00% noch das beste Ergebnis erzielt. Der SDAX schloss 0,53% im Minus und die Tec-Werte aus dem TecDAX erzielten einen Wochenverlust von satten 2,86%. In den USA erzielten ebenfalls die Tec-Werte des NASDAQ 100 die schlechteste Wochenperformance mit einem Verlust von 1,11%. Der Dow Jones konnte im Wochenvergleich um 2,86% zulegen, obwohl auch er am Freitag einen Kursverlust hinnehmen musste. Dieser war getrieben durch erneute Anschuldigungen gegen den US-Präsidenten Donald Trump, dass es im Rahmen der Präsidentschaftswahlen im vergangenen Jahr geheime Absprachen mit Russland gegeben haben soll. Der S&P 500 hat ebenfalls am Freitag hier drunter gelitten, dennoch aber auf Wochensicht ein Plus von 1,75% eingefahren. THEMEN IM BLICKPUNKT DAX mit Verlusten Neue Anschuldigungen gegen US-Präsidenten Donald Trump in Russland-Affäre Tec-Werte mit größten Verlusten Dow Jones und S&P 500 im Plus Auch für die kommende Woche stehen kaum Ereignisse bzw. Nachrichten auf dem Plan, die die Kurse stark beeinflussen könnten. Ob wir nun noch eine Jahresendrallye sehen hängt somit größtenteils von der Stimmung der Investoren ab. 1
WIKIFOLIO ÜBERBLICK Nachdem wir die letzten Wochen immer mal den einen oder anderen Rückschlag verkraften mussten, waren in dieser Woche ganz starke Nerven gefragt. Unsere beiden Trendstärkewikifolios brachen um bis zu 5% ein und lassen damit eine der schlechtesten Wochen seit Auflage der wikifolios hinter sich. Lediglich das wikifolio Trendstärke & fundamental D konnte sich mit einem Verlust von 0,9% besser schlagen als die Benchmark. Auch wenn der aktuelle Rücksetzer wehtut, sehen wir uns langfristig weiterhin auf dem richtigen Kurs. In dieser Woche waren besonders starke Nerven gefragt. Auch wenn es kurzfristig manchmal kracht, sind wir langfristig auf einem erfolgreichem Weg. AUF EINEN BLICK Keine Veränderungen an den wikifolios notwendig Schwacher Technologiesektor drückt auf die Performance BÖRSENAMPEL zuvor aktuell 92% 92% seit 06.05.2017 WIKIFOLIO IM DETAIL Unser wikifolio TSI Trendstärke mit Börsenampel verzeichnet für diese Woche einen Verlust von 5,1%. Das noch im letzten Newsletter angesprochene Klumpenrisiko der Aktien aus dem Technologiebereich hat uns in dieser Woche voll erwischt. Hierbei dürfen wir jedoch nicht vergessen, dass es genau diese Konzentration war, die uns noch vor einigen Wochen starke Kurssteigerungen geliefert hat. Wenn die Highflyer der letzten Wochen gemeinsam eine stärkere Korrektur durchlaufen, geht das an unserem Depot nicht spurlos vorbei. Verluste bei Aixtron (-19,2%), Siltronic (-12,6%), Micron (-15,5%), sowie LAM Research (-13,4%) erklären die katastrophale Entwicklung in dieser Woche. Da stellt sich nun natürlich die Frage, ob die Party vielleicht vorbei ist und wir hier ähnliche Einbrüche erleben, wie zuletzt bei Evotec gesehen. Die einfach Antwort darauf: man weiß es nicht. Aber: betrachten wir die Kursentwicklung dieser Aktien der letzten Monate genauer, erscheint bspw. ein Verlust von 10% nach einer Kursverdopplung nicht mehr so groß. Unser wikifolio trifft es eben deshalb so stark, weil in dieser Woche gleich mehrere Aktien diese Korrektur vollzogen haben. Auch in den letzten Wochen hatten wir immer mal einzelne Werte, die entsprechend korrigiert haben. Erst, wenn die Korrektur bei mehre- 2
PERFORMANCEVERGLEICH WIKIFOLIOS Performance 1 Woche Performance seit Jahresbeginn Strategie Depot Benchmark Depot Benchmark TSI Trendstärke mit Börsenampel -5,1% -1,1% +29,3% +26,7% TSI Trendstärke CDAX-Werte -4,0% -1,3% +33,2% +15,0% Trendstärke & fundamental D -0,9% -1,3% +23,2% +15,0% ren Aktien gleichzeitig eintritt, spüren wir den Rückschlag auch auf Basis des gesamten Depots deutlich so wie in dieser Woche. Ähnlich stark getroffen hat es unser wikifolio TSI Trendstärke CDAX-Werte. Der Wochenverlust beträgt 4,0%. Der Einbruch bei Aixtron und Siltronic fällt uns deshalb so negativ auf, da das wikifolio in den letzten Wochen sowieso schon deutlich stärker korrigiert hat als der Markt. So beträgt der Verlust im November 8,1%. Unser konservativeres wikifolio Trendstärke & fundamental D hat sich in dieser Woche dafür relativ gut geschlagen. Zwar sehen wir auch hier einen Verlust von 0,9%, verglichen mit dem CDAX, der um 1,3% nachgegeben hat, können wir uns hier allerdings nicht beschweren. Für alle drei wikifolios sind in der kommenden Woche keine Veränderungen notwendig. Zuletzt vielleicht auch noch ein paar Worte zur Beruhigung: wir sind uns dessen bewusst, dass die Performance der letzten Wochen nicht zufriedenstellend ist und sind selber etwas von dem starken Einbruch überrascht. Statt nun in Panik auszubrechen und emotionsgetrieben zu handeln vertrauen wir aber weiterhin auf unsere Systeme, die über die letzten Monate durchaus gut funktioniert haben. Wie schon häufiger gesagt gibt es in jeder Strategie Phasen mit einer schlechteren Performance als der Markt. Diese können auch über mehrere Monate anhalten. Wenn wir das langfristige Ziel der Outperformance im Auge behalten, fällt es uns leichter die kurzfristigen Rückschläge zu verkraften. AKTIE DER WOCHE: ALIGN TECHNOLOGY Diese Woche möchten wir die Gelegenheit nutzen unseren zweiten Neuzugang der vorletzten Woche im wikifolio TSI Trendstärke mit Börsenampel - Align Technology - genauer vorzustellen. Der Name verrät bereits das Tätigkeitsfeld von Align Technology. A- lign fertigt unter anderem sogenannte clean aligner, dabei handelt es sich um durchsichtige Zahnspangen zur unauffälligen Korrektur von Zahnfehlstellungen. Außerdem fertigt Align Technology auch intraorale Scanner zur Diagnose im orthodentalen Bereich. Seit Aufnahme in das wikifolio konnte Align Technology in einem allgemein schwierigen Umfeld für Technologiewerte noch nicht überzeugen. Aktuell liegt Align Technology dort noch mit 3% hinten. Übergeordnet ist die Aktie jedoch ein äußerst trendstarker Wert, welcher eine Performance von +174% seit einem Jahr vorweisen kann. Der Trendstärkescore liegt derzeit bei 99,4%. Damit gehört die Aktie trotz der schwächeren letzten Woche nach wie vor zu den Top- Trendstärkeaktien. 3
Allein seit Aufnahme der Aktie in das wikifolio haben bereits die Analysten von Morgan Stanley ($300), Credit Suisse ($276) sowie Stifel Nicolaus ($265) ihre Kursziele nach oben angepasst. Aktuell notiert die Aktie bei $254. In den letzten Quartalszahlen konnte Align Technology sowohl beim Ergebnis pro Aktie ($ 1,01) als auch bei den Umsätzen (385 Millionen USD) die Analystenschätzungen deutlich übertreffen ($0,82 bzw. 359 Millionen USD). Operativ ist Align Technology also gut unterwegs. Dem findigen Leser wird jedoch bereits das extreme Verhältnis von Kurs zu Gewinn pro Aktie aufgefallen sein. Align Technology wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn- Verhältnis (KGV) von 77 bewertet. Zusammen mit einem Preis-Buch-Verhältnis von 17 stellt dies eine geradezu astronomisch hohe Bewertung dar. In einer Fundamentalstrategie hätte Align vermutlich keinen Platz gefunden. Dennoch liegt aktuell das Momentum auf der Seite von Align und wir erwarten davon profitieren zu können. Die Erfahrung zeigt, dass auch hohe Bewertungen durchaus eine Zeit lang bestehen können, sodass Potenzial für weitere Kurssteigerungen bleibt. Ein Beispiel hierfür ist die Aktie von Amazon, welche schon seit sehr langer Zeit extrem anspruchsvoll bewertet wird. Derzeit liegt das das KGV von Amazon sogar bei 293 und das KBV bei 22. Es bräuchte also 293 Jahre um ohne Gewinnwachstum den Wert der Aktie als Überschuss zu erwirtschaften. DEPOTS INTERNATIONAL Wie bereits in der letzten Woche angesprochen, kann sich eine Diversifikation im internationalen Bereich durchaus lohnen. Die starken Verluste, die unsere Trendstärkewikifolios in der letzten Woche verbuchen mussten, sehen wir im internationalem Bereich eher weniger. Einzig das TSI NLBEL Depot schneidet mit einem Verlust von 3,6% deutlich schlechter ab als der Vergleichsindex und büßt somit leider einen großen Teil der Outperformance seit Auflage ein. Verluste von 8,9% bei Celyad sowie 7,7% bei BE Semiconductor belasten das Depot stark. Sorgenkind Celyad entwickelte sich seit dem Kauf unterdurchschnittlich und steht kurz vor einem Verkauf, wenn der Kurs sich nicht schnell erholen sollte. Mit unseren anderen beiden internationalen Investmentstrategien können wir (mit Blick auf die Performance-Tabelle unten) in der abgelaufenen Woche mehr oder weniger zufrieden sein. Für alle drei Systeme sind zu Beginn der kommenden Woche keine Veränderungen notwendig. PERFORMANCEVERGLEICH: DEPOTS INTERNATIONAL Performance 1 Woche Performance seit Auflage Strategie Depot Benchmark Depot Benchmark TSI NLBEL (Niederlande + Belgien) -3,6% -0,8% +0,9% +0,4% TSI StoxxNordic (Nordeuropa) -1,3% -1,2% -0,1% -2,8% TSI + Value Frankreich (SBF250) -0,9% -1,4% +1,1% -1,1% 4
Hinweis zu Performancekennzahlen Die Angaben zu den Wertentwicklungen der vorgestellten Strategien basieren auf eigenen Berechnungen. Für Strategien basierend auf dem deutschen Anlageuniversum ist der CDAX die Benchmark. Für das wikifolio TSI Trendstärke mit Börsenampel spiegelt die Benchmark einen Mixindex wider bestehend aus MDAX, TecDAX, SDAX und Nasdaq100. Alle weiteren internationalen Strategien haben einen heimischen Aktienindex als Benchmark. Sollten Sie Fragen zur Performanceberechnung oder einer Benchmark haben, kontaktieren Sie uns gerne. DISCLAIMER Alle in diesem Newsletter dargestellten Inhalte dienen ausschließlich der Information und stellen keine Anlageberatung oder Finanzanalyse im Sinne des WpHG dar. Es werden keine Empfehlungen bezüglich einzelner Wertpapiere abgegeben, sodass die Vorschriften zur Analyse von Finanzinstrumenten nach 34b WpHG nicht zur Anwendung kommen. Die veröffentlichten Informationen spiegeln die persönliche Meinung der Verfasser wider und sind nicht als Aufforderung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Wertpapiere zu verstehen. Alle Informationen wurden sorgfältig recherchiert, eine Garantie oder Haftung für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der zur Verfügung gestellten Inhalte und Informationen kann jedoch nicht übernommen werden. Jedes Investment in Aktien ist mit Risiken behaftet. Im schlimmsten Fall droht ein Totalverlust. Für entstandene Schäden wird keine Haftung übernommen. Jeder Anleger, der die zur Verfügung gestellten Informationen nutzt, handelt selbstbestimmt und trägt somit die Verantwortung. Investoren sollten ferner beachten, dass vergangene Wertentwicklungen kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung sind. Des Weiteren besteht die Möglichkeit, dass die auf diesen Seiten erwähnten Wertpapiere gleichzeitig im Besitz des Verfassers sein können. Dadurch entstehende Interessenkonflikte können nicht ausgeschlossen werden. 5 MJM Portfolio Maximilian König Marienstr. 3 37073 Göttingen Telefon: 0551 4017 4410 E-Mail: info@mjmportfolio.de www.mjmportfolio.de