FEBRUAR Serie 2012
Editorial Liebe Anleger In der vorliegenden Ausgabe unserer monatlichen Publikationen widmen wir uns einem der Megatrends der nächsten Dekaden dem Energiemarkt. Die Energiewirtschaft befindet sich in einem Wandlungsprozess, getrieben durch neue Herausforderungen im Bereich der Sicherheit, der Umwelt und neuer Technologien. Vor allem die Katastrophen im Golf von Mexiko und in Japan haben das Thema Energie akzuentiert auf die politische Agenda gesetzt. Besonders der Wunsch nach weiterem Wirtschaftswachstum, gekoppelt mit den Gefahren des globalen Klimawandels, macht uns deutlich, dass wir in Zukunft einen anderen Energiemix benötigen. Dies war vor allem im Jahr 2010 spürbar; die leichte Erholung der Weltwirtschaft führte gleichzeitig zu einem neuen Rekordhoch beim weltweiten CO2-Ausstoss. Eine der Kernursachen hierfür ist die starke Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen, die für einen massgeblichen Teil der umweltschädigenden Emissionen ausschlaggebend sind. Die grosse Herausforderung der nächsten Jahre bzw. Jahrzehnte wird es sein, eine sukzessive Veränderung des weltweiten Energiemix hin zu alternativen Energieformen zu errreichen und dabei gleichzeitig die Auswirkungen auf die Realwirtschaft und vor allem auf das Wachstum möglichst gering zu halten. Solarenergie, Wasser- und Windkraft sollen dabei die Weichen in dieses neue Energiezeitalter stellen und dies wird auch von immer mehr Unternehmen erkannt. Bloomberg New Energy Finance geht z.b. davon aus, dass in den nächsten zwei Jahrzehnten über 5.4 Billionen US-Dollar in neue Energietechniken investiert werden. Wir freuen uns, Ihnen mit dieser Monatsserie drei Tracker Zertifikate auf Unternehmen aus dem Bereich der erneuerbaren Energien vorstellen zu können. Mit der Selektion der Unternehmen der Indizes haben wir die Experten von SAM Indexes GmbH beauftragt. Der global agierende Vermögensverwalter ist spezialisiert auf Anlagen im Bereich der Nachhaltigkeit und unterhält hierfür ein einzigartiges, interdisziplinäres Investment Team. Ich wünsche Ihnen eine spannende Lektüre. Die in diesem Dokument erwähnten Finanzprodukte sind derivative Finanzinstrumente. Sie qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne der Art. 7 ff. des Schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (Kollektivanlagengesetz / KAG) und sind daher weder registriert noch überwacht von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FIN- MA. Anleger geniessen nicht den durch das KAG vermittelten spezifischen Anlegerschutz. 4 6 7 8 11 14 17 18 INHALT Thema im Fokus Erneuerbare Energien Anlagechancen in erneuerbaren Energien Profitieren Sie vom Experten Der Indexadvisor SAM Sustainability Investing Blaues Gold Investieren in Wasserunternehmen Beständige Leistung Investieren in Windunternehmen Die Kraft der Sonne Investieren in Solarunternehmen Chancen & Risiken Highlights EFG Financial Products Day 2012 Ihr Jan Schoch CEO, EFG Financial Products 2 3
THEMA IM FOKUS ERNEUERBARE ENERGIEN Zurückkehrender Optimismus wird Unternehmen aus dem Bereich der erneuerbaren Energien besonders unterstützen. Betrachtet man den Markt der erneuerbaren Energien mit den Augen eines Investors, so waren die letzten Jahre mit etlichen Rückschlägen verbunden. Eine glänzende Zukunft wurde den Unternehmen aus dem Sektor erneuerbare Energien vorhergesagt, denn ein stärkerer Fokus auf regenerative Energien ermöglichte Investitionen und erzeugte einen Nachfrageschub, von denen diese Unternehmen besonders profitieren sollten. Es zeigt sich jedoch, dass eine Marktbereinigung im Bereich der Wind- und Solarunternehmen in vollem Gange ist. Bekannte Namen verschwinden aus dem Markt, weil sie dem Konkurrenzdruck unzureichend gewachsen sind und staatliche Ausgabenprogramme gekürzt wurden. Sinkende Margen und Konkurrenz aus Fernost haben vor allem deutsche Solarunternehmen unter Druck gesetzt. Doch deutet sich Licht am Ende des Tunnels an. Die Solar- und Windbranche scheint ihre Tiefpunkte überwunden zu haben und etliche auf Wasserkraft spezialisierte Unternehmen weisen steigende Aktienkurse aus. Mit Beginn eines Lösungsprozesses der Staatsschuldenkrise wird die Unsicherheit weiter abebben und der Optimismus verstärkt in den Markt zurückkehren. Viele Investoren waren die letzten Monate an den Märkten zurückhaltend unterwegs und suchen konkret nach interessanten Anlagechancen. Unternehmen aus zukunftweisenden Branchen werden in diesem Szenario ein beliebtes Investitionsgut werden. Anders als bei der Verbrennung von fossilen Rohstoffen wie Erdöl, Erdgas und Kohle werden bei der Nutzung erneuerbarer Energien das Klima und die Umwelt nachhaltig geschont. Es gibt verschiedene Arten erneuerbarer Energieträger, aus deren Nutzung Elektrizität, Wärme und Treibstoff gewonnen werden kann. Die Kraft des Wassers wird in der Schweiz traditionell genutzt und auch weitere erneuerbare Energien wie Sonne, Wind, Geothermie oder Biomasse bilden einen wachsenden Anteil an der Schweizer Energieversorgung. 4 5
ANLAGECHANCEN IN ERNEUERBAREN ENERGIEN PROFITIEREN SIE VOM EXPERTEN DER INDEXADVISOR SAM sustainability investing SAM ist ein globaler Vermögensverwalter und ausschliesslich fokussiert auf Sustainability Investing. Das Angebot umfasst Asset Management, Indizes und Private Equity. SAM ist Mitglied der Robeco Gruppe. Innerhalb der Robeco ist SAM zudem das Kompetenzzentrum für Cleantech Private Equity. Im Rahmen des Corporate Sustainability Assessment analysiert SAM jährlich mehr als 2 000 börsenkotierte Unternehmen. Dadurch entstand über die Jahre eine der weltweit grössten Datenbanken für Nachhaltigkeit. Die eigenen Researchergebnisse sowie die Nachhaltigkeitsdaten fliessen vollumfänglich in die von SAM angebotenen Anlagelösungen ein. Gründung 1995 Totale Vermögenswerte EUR 8.8 Mrd (Stand 31.12.2011) Mit der Februar Serie bietet EFG Financial Products Anlegern die Möglichkeit, mittels Tracker Zertifikate in die erneuerbaren Energien Wind, Wasser und Solar zu investieren. Zur Selektion der Indexmitglieder hat EFG Financial Products AG die Experten von SAM Indexes GmbH, die eine ausgewiesene Expertise im Bereich der Nachhaltigkeit besitzen, beauftragt. Die Berechnung der Indizes auf Wasser, Wind und Solar wird von Structured Solutions übernommen, einem der renommiertesten Indexberechner im deutschsprachigen Raum. Angebot Asset Management Indizes Private Equity Anzahl Mitarbeiter circa 100 Das Investmentteam von SAM Indexes GmbH tritt als Advisor für den Global Solar Performance Index, den Global Wind Performance Index und den Global Water Performance Index auf. 6 7
BLAUES GOLD INVESTIEREN IN WASSERUNTERNEHMEN Der Durchschnittseuropäer verbraucht für den persönlichen Bedarf 150 bis 400 Liter Wasser pro Tag. Ein Amerikaner 580 Liter pro Tag und ein Chinese durchschnittlich 90 Liter pro Tag. 1 Weltweit prägen vier Megatrends die Entwicklung des Wassermarktes: Die Weltbevölkerung nimmt stetig zu und mehr Wasser wird für den täglichen Bedarf und zur Erzeugung von Nahrungsmitteln benötigt. Viele Länder haben unter einer veralteten Infrastruktur der Trinkwasserversorgung zu leiden. Die Ansprüche an die Wasserqualität steigen. Der Klimawandel verändert den Wasserhaushalt in vielen Regionen spürbar. Wasserverbrauch von 1900 bis 2025 2 Jährliche Wasserentnahme (km 3 ) 6 000 5 000 4 000 3 000 Landwirtschaft Industrie Siedlungswasser Verluste bei Staudämmen Bevölkerung (rechte Skala) 12 10 8 6 2 000 1 000 0 4 2 0 1900 1925 1950 1975 2000 2025 Weltbevölkerung (Mrd. Einwohner) Bereits seit Jahrtausenden wird die Wasserkraft gezielt eingesetzt und in mechanische Rotationsenergie umgewandelt. Doch Wasser ist mehr als nur Energieträger. Wasser ist unsere elementare Lebensgrundlage und auch ein bedeutender Wirtschaftsfaktor. Die heutige Situation der Wassernutzung ist durch ein beschränktes Angebot an Süsswasser bei gleichzeitig wachsender Nachfrage gekennzeichnet. Verstärkend wirkt der Aspekt, dass in vielen Ländern das Grundbedürfnis nach ausreichend Wasser in annehmbarer Qualität nicht befriedigt werden kann. Die wirtschaftliche Bedeutung des beschränkten Guts Wasser wird in Zukunft weiter zunehmen. Wieviel Wasser wird zur Produktion eines Kilogramms des entsprechenden Nahrungsmittels benötigt? 3 Nahrungsmittel Liter Rindfleisch 15 500 Schweinefleisch 4 800 Reis 3 400 Soja 1 800 Weizen 1 300 1 Quelle: SAM Studie «Zukunftsmarkt Wasser» 2 Quelle: Aquastat, United Nations Secretariat: The World Population Prospects, 2006 Historische [und/oder hypothetische] Daten sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen. 3 Quelle: UNESCO www.waterfootprint.org Mais 900 8 9
Index in Kürze Anzahl Indexmitglieder: 20 Marktkapitalisierung von min. USD 100 Millionen Durchschnittliches tägliches Handelsvolumen über die letzten drei Monate von min. USD 250 000 Jährliche Anpassungstage Maximale Gewichtung eines Indexmitglieds von 10% Dividenden werden reinvestiert Indexwährung: CHF Bloomberg Ticker: GSTWATER Index Index Advisor: SAM Indexes GmbH GLOBAL WATER PERFORMANCE INDEX Der Global Water Performance Index misst die Performance der grössten börsennotierten Unternehmen, welche im Wasser Business operieren. Dazu zählen Unternehmen, die im Bereich Wasserversorgung oder -infrastruktur tätig sind. TOP 5 Unternehmen im Index Geberit United Utilities Cia Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo Veolia Environnement American Water Works TOP 3 Länder USA Brasilien Grossbritannien BESTÄNDIGE LEISTUNG INVESTIEREN IN WINDUNTERNEHMEN TRACKER ZERTIFIKAT AUF DEN GLOBAL WATER PERFORMANCE INDEX Basiswert Währung Verwaltungsgebühr Laufzeit Valor Global Water Performance Index CHF 1.20% p.a. Open-End 13327023 Da in vielen hochentwickelten Ländern Wasserkraft bereits ausgiebig genutzt wird, sehen viele Experten erhebliche Potenziale in der Windenergie. Die technische Entwicklung ist weit forgeschritten und gestützte Erfahrungen aus der Praxis liegen über einen längeren Zeitraum vor. Neusten Meldungen zur Folge plant sogar das Atomland Frankreich fünf grössere Windparks vor den Küsten der Normandie und der Bretagne. Viele Länder haben mit der Erschliessung von Offshore-Windenergieanlagen, also Windenergieanlagen auf dem offenen Meer, begonnen. Dort bläst der Wind stärker und stetiger als über dem Land. 10 11
Der Ausblick für die globale Windenergie ist mit China als Zugpferd weiterhin positiv. 1 Gemäss dem Global Wind Energy Council ist der Windenergiesektor im 2010 um 24% auf 197 GW installierte Leistung angewachsen. China baut seine Kapazitäten konstant aus und hat neue Windparks mit 19 Gigawatt installiert. Offshore-Windenergie ist weiterhin auf dem Vormarsch. Deutschland hat im Mai 2011 seinen ersten kommerziellen Offshore-Windpark in der Ostsee in Betrieb genommen. Prognose für die weltweit neu installierte Windenergie-Leistung 2 60 000 Index in Kürze Anzahl Indexmitglieder: 12 Marktkapitalisierung von min. USD 100 Millionen Durchschnittliches tägliches Handelsvolumen über die letzten drei Monate von min. USD 250 000 Jährliche Anpassungstage Maximale Gewichtung eines Indexmitglieds von 10% Dividenden werden reinvestiert GLOBAL WIND PERFORMANCE INDEX Der Global Wind Performance Index misst die Performance börsennotierter Unternehmen, welche ihr Kerngeschäft im Bereich Windenergie oder -technik haben. TOP 5 Unternehmen im Index EDP Renovaveis Xinjiang Goldwind Science & Technology Vestas Wind Systems Huaneng Renewables Gamesa Corporacion Tecnologica Installierte MW 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 Indexwährung: CHF Bloomberg Ticker: GSTWIND Index Index Advisor: SAM Indexes GmbH TOP 3 Länder China Dänemark Spanien 2001 2002 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E Rest der Welt USA Rest der Welt USA Europa China Europa China TRACKER ZERTIFIKAT AUF DEN GLOBAL WIND PERFORMANCE INDEX Basiswert Währung Verwaltungsgebühr Laufzeit Valor Global Wind Performance Index CHF 1.20% p.a. Open-End 13327021 1 Quelle: SAM Indexes Update Q2 2011 Alternative Energy 2 Quelle: Global Wind Energy Council, Goldman Sachs Research Historische [und/oder hypothetische] Daten sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen. 12 13
Der weltweite Solarenergiesektor wächst trotz schwierigem Marktumfeld. 1 Verringerungen in staatlichen Subventionsprogrammen führten im letzten halben Jahr zu einem Überangebot an Solarpanels und bedeuteten gleichzeitig einen starken Preisrückgang. Viele Solarunternehmen konnten dem Margendruck der chinesischen Konkurrenz über die letzten Monate nicht standhalten und mussten dementsprechende Konsequenzen ziehen. Trotz turbulenten Zeiten sind in diesem Sektor etliche neue Projekte angegangen worden. DIE KRAFT DER SONNE INVESTIEREN IN SOLARUNTERNEHMEN Prognose für den weltweiten Photovoltaikmarkt 2 Wachstumsrate 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 Gigawatt Solarenergie, die Kraft der Sonne, ist sauber, effizient und lässt sich in vielfältiger Weise nutzen. Photovoltaikanlagen erzeugen aus Sonnenlicht elektrischen Strom, sie sind das verbreitetste Anwendungsgebiet der Solarenergie. Dabei werden die Zellen zu Solarmodulen verbunden. Photovoltaikanlagen bestehen je nach Grösse aus einigen wenigen, hunderten oder sogar tausenden Modulen. Der erzeugte Strom kann entweder vor Ort genutzt, in Akkumulatoren gespeichert oder in Elektrizitätsnetze eingespeist werden. Als weitere Einsatzmöglichkeit eignen sich Solarthermische Anlagen zur Erwärmung von Trink- und Heizungswasser. Gesamt neu installiert (rechte Skala) Jährliches Wachstum (linke Skala) Gesamt neu installiert (rechte Skale) Jährliches Wachstum (linke Skala) 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Gesamt neu installiert 7 402 13 807 15 183 18 226 24 452 31 788 40 499 Jährliche Wachstumsrate 24% 87% 10% 20% 34% 30% 27% 1 Quelle: SAM Indexes Update Q3 2011 Alternative Energy 2 Quelle: Bank Sarasin Historische [und/oder hypothetische] Daten sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen. 14 15
Index in Kürze Anzahl Indexmitglieder: 20 Marktkapitalisierung von min. USD 100 Millionen Durchschnittliches tägliches Handelsvolumen über die letzten drei Monate von min. USD 250 000 Jährliche Anpassungstage Maximale Gewichtung eines Indexmitglieds von 10% Dividenden werden reinvestiert Indexwährung: CHF Bloomberg Ticker: GSTSOLAR Index Index Advisor: SAM Indexes GmbH GLOBAL SOLAR PERFORMANCE INDEX Der Global Solar Performance Index misst die Performance der grössten börsennotierten Unternehmen, welche ihr Kerngeschäft im Bereich Photovoltaik oder Solarenergie haben. TOP 5 Unternehmen im Index GCL Poly Energy Holdings First Solar SMA Solar Tokuyama Corporation MEMC Electronic Materials TOP 3 Länder China USA Deutschland CHANCEN & RISIKEN Alle Chancen und Risiken beziehen sich auf den Fall, dass der Anleger die Produkte zum Ausgabepreis kauft. CHANCEN DEr PRODUKTE Partizipation an der Entwicklung des Index. Liquider Sekundärmarkt an der SIX Swiss Exchange. RISIKEN DEr PRODUKTE Die Produkte sind nicht kapitalgeschützt. Der Anleger kann einen Teil- oder Totalverlust des investierten Kapitals erleiden, falls der Index unter dem Anfangswert notiert. Der Anleger trägt das Kreditrisiko der Emittentin bzw. Garantin. TRACKER ZERTIFIKAT AUF DEN GLOBAL SOLAR PERFORMANCE INDEX Basiswert Währung Verwaltungsgebühr Laufzeit Valor Global Solar Performance Index CHF 1.20% p.a. Open-End 13327022 16 17
HIGHLIGHTS EFG FINANCIAL PRODUCTS DAY 2012 Mit grosser Freude haben wir auch dieses Jahr den EFG Financial Products Day erfolgreich durchgeführt. Die fünfte Auflage dieser etablierten Finanzveranstaltung besuchten über 350 Gäste und lauschten gebannt den Worten der hochkarätigen Redner. Bedauerlicherweise konnten wir nicht alle Anmeldungen berücksichtigen, da die räumlichen Gegebenheiten eine grössere Anzahl Personen nicht zuliessen. Nach den Auftaktworten von EFG Financial Products CEO Jan Schoch gab Prof. Dr. Dr. h.c. mult. Otmar Issing einen interessanten Ausblick auf die Thematik der europäischen Gemeinschaftswährung. Die Nachmittagsveranstaltung begann mit dem Vortrag von Dr. Paul Wilmot zum Thema «A few of the many things that drive me crazy about mathematicians working in banks». Wir hatten dieses Jahr die Ehre Dr. Nouriel Roubini als Hauptredner zu begrüssen. Sein Vortrag zur Zukunftsfähigkeit der Eurozone «Eurozone Outlook Update: Make It or Break It» analysierte eindrucksstark die Geschehnisse am Markt und in der Politik und vermittelte dem Auditorium aufschlussreiche Fakten. Im Anschluss an die Veranstaltung bestand zudem die Möglichkeit, in entspannter Atmosphäre Sachverhalte auszutauschen und offene Fragen ausgiebig zu diskutieren. Schon heute freuen wir uns auf den nächsten EFG Financial Products Day. RECHTLICHER HINWEIS Das Finanzinstrument wird von der Structured Solutions AG (dem «Lizenzgeber») nicht gesponsert, gefördert, verkauft oder auf eine andere Art und Weise unterstützt und der Lizenzgeber bietet keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende Garantie oder Zusicherung, weder hinsichtlich der Ergebnisse aus einer Nutzung des Customized Index noch hinsichtlich des Customized Index- Stands zu irgendeinem bestimmten Zeitpunkt noch in sonstiger Hinsicht. Der Customized Index wird durch den Lizenzgeber berechnet und veröffentlicht, wobei sich der Lizenzgeber nach besten Kräften bemüht, für die Richtigkeit der Berechnung des Customized Index Sorge zu tragen. Es besteht für den Lizenzgeber unbeschadet seiner Verpflichtungen gegenüber dem Emittenten keine Verpflichtung gegenüber Dritten, einschließlich Investoren und/oder Finanzintermediären des Finanzinstruments, auf etwaige Fehler in dem Customized Index hinzuweisen. Weder die Veröffentlichung des Customized Index durch den Lizenzgeber noch die Lizenzierung des Customized Index für die Nutzung im Zusammenhang mit dem Finanzinstrument stellt eine Empfehlung des Lizenzgebers zur Kapitalanlage dar oder beinhaltet in irgendeiner Weise eine Zusicherung oder Meinung des Lizenzgebers hinsichtlich einer etwaigen Investition in dieses Finanzinstrument. Durch den Lizenzgeber als Rechteinhaber an dem Customized Index wurde dem Emittent des Finanzinstruments allein die Nutzung des Customized Index und die Bezugnahme auf den Customized Index im Zusammenhang mit dem Finanzinstrument gestattet. Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken und stellt weder eine Empfehlung zum Erwerb von Finanzprodukten noch eine Offerte oder Einladung zur Offertstellung dar und ist kein Research. Alle Angaben sind ohne Gewähr. Bei Produkten, welche nicht unter COSI begeben werden, sind die Anleger dem vollen Kreditrisiko der Emittentin resp. der Garantiegeberin ausgesetzt. Die gemachten Angaben ersetzen nicht die vor dem Eingehen von Derivategeschäften in jedem Fall unerlässliche und an der Kundensituation ausgerichtete Beratung durch einen Finanzberater. Diese Publikation stellt keinen vereinfachten Prospekt im Sinne des Art. 5 KAG sowie keinen Emissionsprospekt im Sinne des Art. 652a OR resp. 1156 OR dar. 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