Termsheet WAVE XXL auf Aktien

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1 1 Angebotsbedingungen Emittentin Verkauf: : Deutsche Bank AG, Frankfurt am Main Die Optionsscheine werden von der Emittentin freibleibend zum Verkauf gestellt. Die Verkaufspreise werden erstmals vor Beginn Angebots und sodann fortlaufend festgesetzt. 11. Mai 2010, (8:00 Uhr MEZ) Valuta: 13. Mai 2010 Bezugsobjekt: Vergleiche Tabelle DB8C1B DE000DB8C1B2 DB8C0V DE000DB8C0V2 DB8C1C DE000DB8C1C0 DB8C1D DE000DB8C1D8 DB8C1E DE000DB8C1E6 DB8C0W DE000DB8C0W0 DB8C0X DE000DB8C0X8 DB8C1F DE000DB8C1F3 Namens-Stammaktien der ABB Ltd ( CH ) ABB Ltd Put 25,00 23,75 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der Clariant AG ( CH ) Clariant AG Call 12,00 12,60 5% 3% 1 amtlicher Put 16,00 15,20 5% 3% 1 amtlicher Put 18,00 17,10 5% 3% 1 amtlicher Put 19,00 18,05 5% 3% 1 amtlicher Namens-Stammaktien der Credit Suisse Group AG ( CH ) Credit Suisse Group AG Call 42,00 44,10 5% 3% 0,1 amtlicher Call 45,00 47,25 5% 3% 0,1 amtlicher Put 55,00 52,25 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der Lonza Group AG ( CH )

2 2 DB8C1G DE000DB8C1G1 DB8C1H DE000DB8C1H9 DB8C1J DE000DB8C1J5 Lonza Group AG Put 90,00 85,50 5% 3% 0,1 amtlicher Put 95,00 90,25 5% 3% 0,1 amtlicher Put 105,00 DB8C0Y DE000DB8C0Y6 DB8C0Z DE000DB8C0Z3 DB8C1K DE000DB8C1K3 99,75 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der Nestlé S.A. ( CH ) Nestlé S.A. Call 38,00 39,90 5% 3% 0,1 amtlicher Call 42,00 44,10 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der Novartis AG ( CH ) Novartis AG Put 60,00 57,00 5% 3% 0,1 amtlicher DB8C11 DE000DB8C111 DB8C12 DE000DB8C129 DB8C1L DE000DB8C1L1 DB8C1M DE000DB8C1M9 Call 125,00 Call 135,00 Put 185,00 Put 190,00 Genusscheine nach Schweizer Recht der Roche Holding AG ( CH ) Roche Holding AG 131,25 5% 3% 0,1 amtlicher 141,75 5% 3% 0,1 amtlicher 175,75 5% 3% 0,1 amtlicher 180,50 5% 3% 0,1 amtlicher DB8C1T DE000DB8C1T4 Namens-Stammaktien der Swiss Re ( CH ) Swiss Re Put 55,00 52,25 5% 3% 0,1 amtlicher Namens-Stammaktien der Swiss Life Holding AG ( CH ) Swiss Life Holding AG

3 3 DB8C13 DE000DB8C137 DB8C1N DE000DB8C1N7 DB8C1P DE000DB8C1P2 DB8C1Q DE000DB8C1Q0 DB8C1R DE000DB8C1R8 DB8C1S DE000DB8C1S6 Call 110,00 Put 140,00 Put 145,00 Put 150,00 Put 155,00 Put 170,00 115,50 5% 3% 0,1 amtlicher 133,00 5% 3% 0,1 amtlicher 137,75 5% 3% 0,1 amtlicher 142,50 5% 3% 0,1 amtlicher 147,25 5% 3% 0,1 amtlicher 161,50 5% 3% 0,1 amtlicher DB8C14 DE000DB8C145 DB8C15 DE000DB8C152 DB8C16 DE000DB8C160 DB8C17 DE000DB8C178 DB8C18 DE000DB8C186 DB8C1U DE000DB8C1U2 DB8C1V DE000DB8C1V0 DB8C1W DE000DB8C1W8 DB8C1Y DE000DB8C1Y4 DB8C1Z DE000DB8C1Z1 Call 190,00 Call 200,00 Call 210,00 Call 220,00 Call 240,00 Put 300,00 Put 310,00 Put 330,00 Put 350,00 Put 370,00 Namens-Stammaktien der Syngenta AG ( CH ) Syngenta AG 199,50 5% 3% 0,1 amtlicher 210,00 5% 3% 0,1 amtlicher 220,50 5% 3% 0,1 amtlicher 231,00 5% 3% 0,1 amtlicher 252,00 5% 3% 0,1 amtlicher 285,00 5% 3% 0,1 amtlicher 294,50 5% 3% 0,1 amtlicher 313,50 5% 3% 0,1 amtlicher 332,50 5% 3% 0,1 amtlicher 351,50 5% 3% 0,1 amtlicher DB8C19 DE000DB8C194 DB8C1A DE000DB8C1A4 DB8C20 DE000DB8C202 Namens-Stammaktien der UBS AG ( CH ) UBS AG Call 14,00 14,70 5% 3% 1 amtlicher Call 15,00 15,75 5% 3% 1 amtlicher Put 19,00 18,05 5% 3% 1 amtlicher Namens-Stammaktien der Zurich Financial Services AG ( CH ) Zurich Financial Services AG

4 4 DB8C21 DE000DB8C210 DB8C22 DE000DB8C228 Put 270,00 Put 320,00 256,50 5% 3% 0,1 amtlicher 304,00 5% 3% 0,1 amtlicher Abwicklung: Zeitpunkt der Wechselkursbestimmung: Barausgleichsbetrag: Bar. 13:00 MEZ Ein von der Berechnungsstelle in Bezug auf jede Serie wie folgt bestimmter Betrag: 1. wenn nach Feststellung der Berechnungsstelle (a) (b) der sstand während der speriode kleiner oder gleich dem Betrag gewesen ist größer oder gleich dem Betrag gewesen ist der an einem -Anpassungstag Null ist (ein solches Ereignis wird nachfolgend als "Ereignis" bezeichnet), (Stop Loss - Referenzstand ) x ( Stop Loss - Referenzstand) x ; 2. ansonsten: (Schlussreferenzstand ) x ( Schlussreferenzstand) x wo der Barausgleichsbetrag nicht weniger als der Mintbetrag beträgt. Der Barausgleichsbetrag wird zum Wechselkurs an dem Geschäftstag unmittelbar nach dem Bewertungstag in die Abwicklungswährung umgerechnet. Der Barausgleichsbetrag wird auf zwei Dezimalstellen in der Abwicklungswährung gerundet, wo 0,005 abgerundet wird. Abwicklungswährung: Schlussreferenzstand: EUR Ist, vorbehaltlich Nr. 4 der Produktbedingungen und der en in der Definition zu "Bewertungstag", ein Betrag in Höhe von der Berechnungsstelle festgestellten am Bewertungstag, ungeachtet später veröffentlichter Korrekturen.

5 5 Bewertungstag: Beendigungstag: : Betrag: Ist der Beendigungstag oder, falls dieser Tag kein Handelstag ist, der nächstfolgende Handelstag. Ist, in Bezug auf jede Serie 1. wenn ein Ereignis eingetreten ist, der letzte Tag Stop Loss-Referenzstand-Bewertungszeitraums; ansonsten: 2. wenn der Gläubiger gemäß Nr. 3 der Produktbedingungen das Wertpapier ausgeübt hat, oder das Wertpapier als ausgeübt gilt, der entsprechende Ausübungstag, 3. wenn die Emittentin das Wertpapier gemäß Nr. 3 der Produktbedingungen gekündigt hat, der entsprechende Tilgungstag, wie jeweils von der Berechnungsstelle bestimmt. Ist, in Bezug auf jede Serie, 1. am Ausgabetag: der jeweils in der Spalte " " angegebene Betrag, 2. an jedem darauffolgenden Tag: zu jeder Zeit, die Summe aus (a) (b) dem am jeweils unmittelbar vorangegangenen -Anpassungstag, abzüglich Dividendenfaktors, mintens aber Null; soweit dieser Tag ein Dividendenanpassungstag war, bzw. für einen Tag während Zeitraums vom Ausgabetag bis zum ersten - Anpassungstag dem am Ausgabetag und den Finanzierungskosten. Der an jedem auf den Ausgabetag folgenden -Anpassungstag festgelegte wird von der Emittentin so bald wie praktikabel auf der Internetseite den Angaben für das Wertpapier veröffentlicht, sowie nach dem -Anpassungstag gemäß Ziffer 4 der Allgemeinen Emissionsbedingungen veröffentlicht. Ist, in Bezug auf jede Serie und vorbehaltlich eventueller Anpassungen gemäß Ziffer 4 der Produktbedingungen - während Zeitraums vom Ausgabetag (einschließlich selben) bis zum ersten -Anpassungstag (einschließlich selben): der jeweils in der Spalte " " angegebene Betrag, - an jedem darauffolgenden Tag: ein an dem diesen Tag unmittelbar vorangegangenen -Anpassungstag von der Berechnungsstelle wie folgt bestimmter Betrag in Höhe der Summe aus dem an diesem -Anpassungstag festgelegten und dem Anpassungsbetrag, unter Rundung, wie in den Produktbedingungen beschrieben. der Differenz aus dem an diesem -Anpassungstag festgelegten und dem Anpassungsbetrag, unter Rundung, wie in den Produktbedingungen beschrieben. Die Emittentin wird den jeweils an einem auf den Ausgabetag folgenden -Anpassungstag festgelegten Betrag so bald wie praktikabel auf der Internetseite den Angaben für das Wertpapier, sowie, nach dem -Anpassungstag, gemäß Ziffer 4 der Allgemeinen Emissionsbedingungen veröffentlichen.

6 6 speriode: sstand: stag: Wechselkurs: Abwicklungstag: Börsennotierung: Letzter Börsenhandelstag: Minthandelsvolumen: Ist der Zeitraum ab einschließlich 11. Mai 2010 (8:00 Uhr MEZ) bis einschließlich zum maßgeblichen Zeitpunkt für die Festlegung Schlussreferenzstan am letzten eingetretenen Bewertungstag. Ist zu jedem Zeitpunkt an einem stag, ein Betrag, der dem von der Referenzstelle notierten Preises Bezugsobjekts zur betreffenden Zeit an diesem Tag entspricht, wie von der Berechnungsstelle festgestellt. Ist eine Marktstörung eingetreten, die zu diesem Zeitpunkt an dem betreffenden Tag noch andauert, so wird für diesen Zeitpunkt kein sstand berechnet. Ist jeder Handelstag während der speriode. Ist, in Bezug auf jede Serie und das Bezugsobjekt sowie jeden beliebigen Tag, der an dem betreffenden Tag zu dem in der Definition "Zeitpunkt der Wechselkursbestimmung" in der Definition zu "Wertpapiere" angegebenen Zeitpunkt (oder zu einem von der Berechnungsstelle als praktikabel bestimmten Zeitpunkt in möglichst großer zeitlicher Nähe dazu) geltende Wechselkurs zwischen der Referenzwährung und der Abwicklungswährung (angegeben als Anzahl von Einheiten, oder Bruchteilen von Einheiten, der Referenzwährung, die den Gegenwert einer Einheit der Abwicklungswährung darstellen), der von der Berechnungsstelle nach Maßgabe von Quellen bestimmt wird, welche die Berechnungsstelle zu diesem Zeitpunkt nach billigem Ermessen für geeignet hält. Der dritte Geschäftstag nach dem betreffenden Bewertungstag. Frankfurter Wertpapierbörse (Freiverkehr) Stuttgarter Wertpapierbörse (Regulierter Markt) Ein Geschäftstag vor dem Beendigungstag. Ein Wertpapier. Market Making: Unter normalen Marktbedingungen wird die Deutsche Bank AG voraussichtlich kontinuierlich Geld- und Brief-Kurse stellen, ohne dass hierzu eine rechtliche Verpflichtung besteht. Verkaufsbeschränkung: Die Optionsscheine dürfen in anderen Ländern und an fremde Staatsangehörige nur in Übereinstimmung mit den entsprechenden Gesetzen und Beschränkungen verkauft werden. Berechnungsstelle: Zentrale Zahl- und Verwaltungsstelle: Settlement: Berechnungsstelle ist Deutsche Bank AG, Frankfurt Deutsche Bank AG, Frankfurt Clearstream Banking AG in Frankfurt am Main, Deutschland

7 7 Zusatzinformationen Eine Zusammenfassung der allgemeinen steuerlichen Behandlung einem in Deutschland steuerpflichtigen Anleger finden Sie den Informationen zu dem jeweiligen Wertpapier unter Interessierte Anlegern wird empfohlen, diese allgemeinen Informationen sorgfältig zu lesen und sich zusätzlich von einem Angehörigen der steuerberatenden Berufe über die steuerlichen Folgen Erwerbs, Haltens und der Veräußerung oder Ausübung bzw. Rückzahlung der Wertpapiere unter besonderer Beachtung ihrer persönlichen Verhältnisse individuell beraten zu lassen. Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt. Wichtige Hinweise Während der Laufzeit der WAVEs wird die Deutsche Bank mit der Auflösung der von ihr unterhaltenen Absicherungspositionen bereits dann beginnen, wenn sich der Kurs oder der Wert Bezugsobjekts dem Betrag nähert. Diese Auflösung kann die Annäherung jeweiligen Bezugsobjekts an den Betrag verstärken, und im schlimmsten Fall ein Ereignis WAVEs, der diesen wertlos werden läßt, selbst herführen. Deutsche Bank AG Der Stand Dokuments ist der Tag der erstmaligen Ausgabe der Wertpapiere (Emissionstag). Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine Darstellung der wesentlichen Merkmale Wertpapiers. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zu den Bedingungen, sowie Angaben zur Emittentin sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt zu entnehmen; dieser ist nebst Nachträgen der Deutschen Bank AG, CIB GME X-markets, Große Gallusstraße 10-14, Frankfurt am Main, Telefon: 069 / , Telefax: 069 / kostenfrei erhältlich oder kann unter herunter geladen werden. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Angaben von Dritten stammen, übernimmt die Deutsche Bank AG für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Angaben keine Gewähr, auch wenn sie nur solche Quellen verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Alle Kurse und Preise werden nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und dienen nicht als Indikation handelbarer Kurse / Preise. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Wie im Verkaufsprospekt beschrieben, ist der Vertrieb der Wertpapiere in verschiedenen Rechtsordnungen eingeschränkt. Insbesondere dürfen die Wertpapiere weder innerhalb de Vereinigten Staaten noch an bzw. zugunsten von US-Personen zum Kauf oder Verkauf angeboten werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlichet werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in die Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Personen ist untersagt.