12 P R O Z E N T DER KAPITALZUSAGEN S T A M M E N A U S NORDAMERIKA

Transkript

1 12 UNSER PORTFOLIO INVESTITIONSCHANCEN FÜR WELTWEITE ANLEGER Die Wirtschaft verändert sich derzeit außergewöhnlich schnell. Daraus entstehen interessante Investi tions gelegenheiten. Etablierte Industrien wandeln sich, neue Branchen gewinnen an Bedeutung. Wir können diese Chancen dank unseres Netzwerks und unserer Erfahrung nutzen nicht selten sogar exklusiv. So schaffen wir Werte für unsere Aktionäre und für Fondsinves toren weltweit. Knapp 80 Prozent der Mittel unserer Fonds stammen inzwischen aus dem euro päischen Ausland, Asien und den USA, etwa die Hälfte von Pensionsfonds, Stiftungen und Family Offices P R O Z E N T DER KAPITALZUSAGEN S T A M M E N A U S NORDAMERIKA P R O Z E N T DER KAPITALZUSAGEN S T A M M E N A U S EUROPA PROZENT DER KAPITALZUSAGEN S T A M M E N A U S ASIEN

2 GESCHÄFTSBERICHT 2017/ Einen besonderen Schwerpunkt legen wir auf industrielle Geschäfts modelle. Im Maschinen- und Anlagenbau (oben: Frimo) und in der Automobilzulieferindustrie (unten: Dieter Braun) kennen wir uns besonders gut aus. Beteiligungen in anderen Branchen, etwa in der Konsumgüterindustrie (Mitte: More than Meals), ergänzen das Branchenspektrum. GRUNDLAGEN FÜR EIN VIELVERSPRECHENDES PORTFOLIO INVESTITION IN ATTRAKTIVE GESCHÄFTSMODELLE In der Industrie kennen wir uns besonders gut aus. Darüber hinaus investieren wir in andere Branchen: Wir begeistern uns für Geschäftsmodelle, die Entwicklungspotenzial bieten, etwa durch hohe Skalier barkeit, anorganisches Wachstum oder durch geografische Expansion. So haben wir etwa in kurzer Zeit das Nachhilfeunternehmen Schülerhilfe sehr erfolgreich vorangebracht und die Beteiligung nach nur vier Jahren wieder veräußert. Seit Juli 2018 begleiten wir zudem das Maklerunternehmen von Poll Immobilien bei seiner Expansion außerhalb der DACH-Region. Telio verbreitert sein Angebot rund um die Telekommunikation in Gefängnissen und erschließt weitere Länder durch Unternehmenszukäufe. AUFFÄCHERUNG DER BRANCHENEXPERTISE Jenseits der vier industriellen Kernsektoren haben wir unser Know-how inzwischen auf weitere Branchen übertragen und unsere Investitionsmöglichkeiten so erheblich erweitert. Aktionären und Fondsinvestoren bieten wir damit die Möglichkeit, von den oft überdurchschnittlichen Wachstumschancen in neuen Märkten, wie zum Beispiel Medien und Telekommunikation, zu profitieren. EFFIZIENTERE GESCHÄFTSPROZESSE In den vergangenen Jahren haben wir unsere Geschäftsprozesse durch Standardisierung immer weiter optimiert. Damit sind wir bei unveränderter Verlässlichkeit deutlich besser geworden. Mittler weile können wir gleich mehrere anspruchsvolle Transaktionen parallel ins Ziel bringen. Die gestiegene Leistungsfähigkeit stärkt unsere Wettbewerbsfähigkeit. So erschließen wir zusätzliche Wertsteigerungspotenziale für unsere Aktionäre und Fondsinvestoren. GUTER ZUGANG ZU BETEILIGUNGSMÖGLICHKEITEN Mittels unseres umfassenden Netzwerks aus erfahrenen Industrieexperten haben wir über die Teilnahme an Auktionen hinaus auch direkten Zugang zu potenziellen Portfoliounternehmen. Bei 13 von 27 unserer aktuellen Beteiligungen konnten wir eigene Zugangsmöglichkeiten nutzen; insbesondere Transaktionen mit kleinerem Eigenkapitaleinsatz werden außerhalb aufwändiger Auktionen verhandelt und vereinbart.

3 14 DAS AKTUELLE PORTFOLIO DER DBAG Mit dem Portfoliovolumen wächst das Branchenspektrum. PORTFOLIO- UNTERNEHMEN BETEILIGUNGS- BEGINN: 2012 Heytex PSS 27 UMSATZWACHSTUM: 13,4 PROZENT Die 22 Unternehmen, die bereits zu Beginn des Geschäfts jahres in unserem Portfolio waren und nicht veräußert wurden, haben ihren Umsatz kräftig gesteigert, und zwar zu zwei Dritteln aus organischen Quellen, aber auch durch Unternehmenszukäufe. EBITDA-WACHSTUM: 18,1 PROZENT Die 22 Unternehmen, die bereits zu Beginn des Geschäfts jahres in unserem Portfolio waren und nicht veräußert wurden, konnten ihr EBITDA deutlich ausweiten; anorganisches Wachstum hat dazu weniger als ein Drittel beigetragen. VERSCHULDUNG: 3,1 MAL EBITDA Unsere Portfoliounternehmen haben eine tragfähige Kapitalstruktur, die sich am Cashflow-Profil orientiert. Im Durchschnitt sind sie mit dem 3,1-Fachen des aktuellen EBITDA verschuldet. 25 Beteiligungen sind in dieser Berechnung berücksichtigt. BEWERTUNG: 7,8 MAL EBITDA Unser Portfolio ist mit dem 7,8-Fachen des für das laufende Jahr erwarteten EBITDA bewertet. 21 der 27 Portfoliounternehmen gingen in die Bewertung ein nicht berücksichtigt sind die neuen beziehungsweise veräußerten Beteiligungen DNS:Net inexio 2014 Infiana Pfaudler Unser Heimatbäcker 2015 Gienanth JCK* Novopress Oechsler 2016 Frimo mageba Polytech Rheinhold & Mahla Telio 2017 Dieter Braun duagon More than Meals vitronet 2018 BTV Multimedia Karl Eugen Fischer netzkontor nord Sjølund von Poll Immobilien FLS Kraft & Bauer Radiologie-Gruppe BETEILIGUNGS UNTER NEHMEN BILDEN EINE ERSTKLASSIGE INVESTIEREN INVESTITIONEN SEIT BETEILIGUNGS BEGINN ,0 BASIS FÜR KÜNFTIGE WERT STEIGERUNGEN * Eine ursprünglich 1992 an der JCK Holding GmbH Textil KG eingegangene Beteiligung wurde 2015 wesentlich erhöht. Die Darstellung auf den Seiten 14 bis 17 berücksichtigt die folgenden Transaktionen, die im Geschäfts jahr 2017/2018 vereinbart, aber zum Stichtag noch nicht voll zogen waren: Veräußerung von Cleanpart, Beteili gung an FLS und an Kraft & Bauer. Der Management-Buy-out der Radiologie- Gruppe wurde im Geschäftsjahr 2016/2017 vereinbart, aber bisher noch nicht vollzogen.

4 UNSER PORTFOLIO DIE VERÄNDERUNGEN IM PORTFOLIO DER DBAG IM BERICHTSJAHR INVESTIEREN INVESTITIONEN INVESTIEREN ENTWICKELN REALISIEREN IM BERICHTSJAHR 218,9 BTV Multimedia Karl Eugen Fischer netzkontor nord Sjølund von Poll Immobilien FLS Kraft & Bauer duagon Gienanth netzkontor nord Pfaudler Polytech Sjølund Telio vitronet Silbitz Cleanpart 65,8 ENTWICKELN SIEBEN NEUE BETEILI- PORTFOLIOUNTER- GERINGE VERÄUSSE- GUNGEN IM BERICHTS - JAHR VEREINBART NEHMEN SETZEN STRA- TE GISCHE PLÄNE UM RUNGSAKTIVITÄTEN: HOHES WERT STEIGE- INVESTITIONEN IM BERICHTSJAHR RUNGSPOTENZIAL Im Geschäftsjahr 2017/2018 hat unser Investmentteam aus mehr als 250 Beteiligungsmöglichkeiten sieben besonders vielversprechende herausgefiltert. Damit lösten wir Investitionen von mehr als 300 Millionen Euro aus. Fünf der Transaktionen wurden noch im Geschäfts jahr wirksam, zwei erst nach dem Stichtag. Dabei konnten wir zwei MBOs in unserem Kernsektor Industrielle Komponenten strukturieren sowie eines in einem anderen Kernsektor, näm lich im Maschinen- und Anlagenbau. Darüber hinaus haben wir in zwei Unternehmen im Bereich glasfaserbasierte Netzinfrastruktur, in ein Softwarehaus und in einen Immobilien makler investiert. Unsere Portfoliounternehmen haben sich 2017/2018 auf vielfältige Weise weiter entwickelt. Fünf Unternehmen tätigten insgesamt acht Zukäufe, zwei Unternehmen haben sich mit anderen Gesellschaften zusammengeschlossen. Damit haben die Unternehmen ihre geografische Ausdehnung, die Ergänzung ihrer Produktpalette oder eine aktive Branchenkonsolidierung weiter vorange trieben. Das hebt nicht nur Wertsteigerungspotenziale, sondern sorgt auch dafür, dass sie über die Dauer unserer Beteiligung hinaus gut aufgestellt sind. Drei der acht Zukäufe finanzierten die Portfoliounternehmen aus Eigenmitteln, die anderen ermöglichten die Fonds einschließlich der DBAG mit weiterem Eigenkapital. Die Managements unserer Portfoliounternehmen setzen ihre Entwicklungs pläne kontinuierlich um. Nach der sehr hohen Anzahl von Veräußerungen im vor angegangenen Geschäftsjahr haben wir 2017/2018 nur ein Unternehmen (Cleanpart) komplett veräußert; die Trans aktion wurde erst nach dem Stichtag wirksam. Hinzu kommt eine Teil-Ver äußerung: Während der DBAG Fund VI weiterhin die Mehrheit der Anteile an der Silbitz Group GmbH hält, konnten wir der Gießerei mit dem Einstieg der Sistema Finance S.A. einen strate gischen Vorteil ver schaffen, denn der neue Miteigentümer bringt gute Geschäftsverbindungen in Russland und den angrenzenden Ländern mit. 88,3 19,3 REALISIEREN VERÄUSSERUNGSERLÖSE IM BERICHTSJAHR 136,1 25,5

5 GESCHÄFTSBERICHT 2017/2018 BETEILIGUNGEN AUS DEN KERNSEKTOREN DOMINIEREN IM PORTFOLIO Beteiligungen im Maschinen- und Anlagenbau, an Auto mobilzulieferern und an Unternehmen, die industrielle Komponenten produzieren oder Dienstleistungen für Industrieunternehmen anbieten das macht die DBAG seit Jahrzehnten aus. Vor einigen Jahren haben wir begonnen, gezielt außerhalb unserer Kernsektoren zu investieren. Nach fünf Jahren entfällt heute ein knappes Drittel des Portfoliowertes auf diese Unternehmen. Unser Anlageuniversum haben wir so in kurzer Zeit erheblich verbreitert. Mit Erfolg: Die Wertentwicklung der Unter nehmen außerhalb unserer Kernsektoren steht derjenigen der Beteiligungen in den traditionellen Branchen in nichts nach. Zwei neue Beteiligungen beschreiben den Bogen der Geschäftsmodelle, die für uns attraktiv sind. KARL EUGEN FISCHER Karl Eugen Fischer produziert Maschinen, mit denen Stahlcord, das tragende Gerüst eines Autoreifens, hergestellt wird. Damit das Material sauber geschnitten werden kann, ist das Messer beheizt. Das Unternehmen Karl Eugen Fischer ist für die Reifenindustrie das, was Tempo für die Nutzer von Papiertaschentüchern ist: Eine Fischeranlage ist zum Synonym geworden für Maschinen, die Reifen cord schneiden können. Diese hauptsächlich mit Gummi beschichteten Stahldraht- und Gewebeschichten (sogenanntes kalan driertes Cord-Material) werden für das tragende Gerüst des Reifens seine Karkassen und Gürtel verwendet. Diese bilden und verleihen ihm Form und Fahrstabilität. Neun der zehn erfolgreichsten Reifenhersteller weltweit vertrauen auf die Maschinen des Unternehmens, dessen globaler Marktanteil rund 70 Prozent beträgt. Karl Eugen Fischer arbeitet mit seinen Kunden seit Jahrzehnten in der Entwicklung der Maschinen zusammen und ist für etliche Hersteller bevorzugter Lieferant. Die herausragende technologische Position ist eine gute Basis für weiteres Wachstum. PORTFOLIOWERT NACH BRANCHEN in % per 30. September Maschinen- und Anlagenbau Automobilzulieferer Industrielle Komponenten Industriedienstleistungen Industrielle Geschäftsmodelle in anderen Branchen, insbesondere Konsumgüter, Informationstechnologie, Medien und Telekommunikation, Immobilien, Medizin FLS Nicht alles, was die Software von FLS leistet, ist in Kennzahlen zu messen: das Lächeln der Kunden, wenn die Lebensmittel für die Kochparty zeitgerecht geliefert werden, oder der gleichmäßige Puls der Disponenten, die ihre Servicemitarbeiter ohne Verspätung auf dem Weg zum Einsatzort wissen. Anderes schon: die Steigerung der Kunden zufriedenheit etwa oder die Verringerung der Fahrtkosten. FLS entwickelt und vertreibt Software, mit der Energieversorger, Industrie unternehmen, Finanzdienstleister sowie Handels- und Immobilien unternehmen die Termin- und Tourenplanung ihrer Außen dienstmitarbeiter und Lieferfahrzeuge planen und optimieren können. Auf der Basis eines heuristischen Algorithmus, der auf Basis von Echtzeitdaten arbeitet, können Planungsaufgaben unter Berücksichtigung vielfäl tiger Einflussfaktoren gelöst werden. Die steigenden Erwartungen an Bestell- und Lieferprozesse sowie kaum vorhersehbare Verkehrsverhältnisse bilden den Hintergrund für dieses Geschäft. Der Markt für Optimierungssoftware in solchen Anwendungsumgebungen wächst mit deutlich zweistelligen Raten, nicht zuletzt auch dank des Wachstums des E-Commerce.

6 17 VIELFÄLTIGE ANSÄTZE ZUR WERTSTEIGERUNG PORTFOLIOWERT NACH WERT- STEIGERUNGSMETHODEN in % per 30. September Bauteile für Windkraftanlagen gehören zum Produktportfolio von Sjølund. 8 3 Als Private-Equity-Gesellschaft begleiten wir Unternehmen bei der Weiterentwicklung. Die Ansatzpunkte zur Wert steigerung lassen sich gut ordnen: Wichtigster Werthebel ist die strategische Ausrichtung der Unternehmen. Meist bietet sich dem Management der Portfoliounternehmen mehr als nur ein Ansatzpunkt dafür. Die Erweiterung des Produktpor tfolios, die geografische Markterschließung durch internationale Expansion, der Ausbau des Servicegeschäfts forciert durch Unternehmenszukäufe, auch mit dem Ziel der Branchenkonsolidierung, sind mögliche Wege zur Wertsteigerung. Operative Verbesserungen lassen sich zum Beispiel durch eine Optimierung der Produktions abläufe erreichen. Mit umfassenden Compliance- und Nach haltigkeitsstandards sowie einer KPI-basierten Berichter stattung verbessert sich die Unternehmensführung. Zwei Beteiligungen zeigen die Vielfalt der Wert steigerungs methoden: SJØLUND Der Fokus des dänischen Unternehmens liegt bisher auf der Windkraft und der Bahnindustrie. Es fertigt für Anwendungen in diesen Branchen komplexe, oft sicherheitsrelevante Komponenten aus gebogenem Aluminium und Stahl stets nach den spezifischen Anforde rungen des jeweiligen Auftraggebers. Für die Absatzmärkte wird in den kommenden Jahren ein signifikantes Wachstum erwartet. Sjølund soll mitwachsen und international expandieren organisch und durch Akquisitionen: Geplant ist, das Geschäft mit bestehenden Kunden in Wachstumsmärkten wie China und den USA auszubauen; am chinesischen Produktionsstandort sollen zukünftig auch Bauteile für Windkraftanlagen hergestellt werden. Ein weiterer Ansatzpunkt für die strategische Entwicklung des Unternehmens ist die Branchenkonsolidierung Neuausrichtung seiner Vertriebsaktivitäten. Sie sollen verstärkt den sehr profitablen Sektor Maschinenbau in den Fokus nehmen. Wenige Monate nach Beteiligungsbeginn wurden mit dem Kauf eines Standorts in Estland zudem zusätzliche, günstige Produktionskapazitäten erschlossen. NETZKONTOR NORD Gerade im rasch wachsenden Markt für Breitbandanschlüsse bieten sich vielfältige Chancen. Private-Equity-Gesellschaften stellen das Kapital bereit, um die Möglichkeiten auch wahrnehmen zu können. netzkontor nord hat schon im ersten DBAG-Jahr zwei Unter- nehmenszukäufe vereinbart, mit denen die geografische Expansion und die Diversifizierung der Kundenbasis voranschreiten. Auch das Produktportfolio verbreitert sich. Solche Unternehmenszukäufe sind ein wichtiger Ansatzpunkt zur Wertsteigerung für Private- Equity-Gesellschaften. DBAG und DBAG ECF haben dementsprechend weiteres Eigenkapital bereitgestellt. So kann das Unternehmen, das bisher ausschließlich in der Hand seiner beiden Gründer war, wachsen und zu einem aktiven Konsolidierer in diesem attraktiven Markt werden. Erweiterung der Produktpalette Ausbau zusätzlicher Geschäftsfelder Operative Verbesserung Geografische Markterschließung Unter diesem QR-Code oder auf finden Sie Informationen über das aktuelle Portfolio sowie weiterführende Angaben wie Umsatz und Mit arbeiter zahl der Unternehmen oder die genaue Bezeich nung des investierenden DBAG Fonds.