Absolute Return Unverzichtbarer Baustein eines Portfolios

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1 BfF Portfolio 2014 Essen, 6. November 2014 Absolute Return Unverzichtbarer Baustein eines Portfolios Folie 1 Diese Präsentation ist nur für professionelle Investoren bestimmt und darf Privatanlegern nicht zugänglich gemacht werden.

2 Unternehmensportrait 23. Oktober 1991 Gründung des Unternehmens 28 Mitarbeiter Fokussierung auf die Analyse von Fondsmanagern 350 Gespräche jährlich über Gespräche insgesamt 14 Dachfonds unter Verwaltung - Eine Philosophie: Wir investieren nicht in Fonds wir investieren in Fondsmanager Folie 2

3 Die Alternative zu relativen Zielen: Absolute-Return-Fonds relativ (von lat. relativus bezüglich ) nicht unabhängig, sondern in Beziehung zu etwas stehend und dadurch bestimmt. Relative Erträge: Zielsetzung des Fondsmanagers ist es, einen gegebenen Vergleichsindex durch aktives Management zu schlagen. absolut (von lat. absolutum, das Losgelöste ) ist das, was frei von allen Bedingungen, Beziehungen oder Beschränkungen ist. Absolute Erträge: Zielsetzung des Fondsmanagers ist es, weitgehend unabhängig von den Rahmenbedingungen einen positiven Ertrag zu erzielen. Folie 3

4 Neue Strategien für neue Rahmenbedingungen: Absolute-Return-Fonds Klassischer Fonds 150 Absolute-Return-Fonds Vergleichsindex 50 Quelle: Bloomberg Wertentwicklung eines Fonds für europäische Aktien gegenüber der Marktentwicklung sowie gegenüber der Entwicklung des vom selben Fondsmanager im Universum europäischer Aktien verwalteten Absolute-Return-Aktienfonds im beispielhaften Zeitraum vom bis zum Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Folie 4

5 Die Alternative zu relativen Zielen: Absolute-Return-Fonds 300 Wertentwicklung von Coca Cola und Pepsico seit Dezember Coca Cola Company 200 Pepsico Inc Quelle: Wertentwicklung in USD, Bloomberg 50 12/ / / / / / / / / /2013 Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Folie 5

6 Die Alternative zu relativen Zielen: Absolute-Return-Fonds Wertentwicklung einer Investition in Coca Cola bei gleichzeitigem Verkauf von Pepsico seit Dezember 2004 im Vergleich zum Markt S&P 500 Index Coca Cola long / Pepsico short Quelle: Wertentwicklung in USD, Bloomberg 40 12/ / / / / / / / / /2013 Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Folie 6

7 Die Alternative zu relativen Zielen: Absolute-Return-Fonds Merkmale von Absolute Return Fonds Hohes Alpha (Überrendite unabhängig von der Marktentwicklung) Geringes Beta (Schwankungsbreite im Vergleich zum Markt) Unabhängig von Marktindizes Möglichkeit von fallenden Kursen zu profitieren (über Derivate) Hohe Flexibilität und geringe Anlagerestriktionen Hohe Liquidität Fähigkeiten des Fondsmanagers sowie ein qualitativer Analyseansatz im Absolute-Return-Bereich von besonderer Bedeutung Folie 7

8 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Ben Wallace: Henderson UK Absolute Return Fund Fundamental-pragmatische Anlagephilosophie Aufteilung des Portfolios in ein Trading-Buch und ein Core-Buch Erfolgreiche Verwaltung eines Hedgefonds und Abbildung der bisherigen Hedgefondsstrategie in einem Publikumsfonds Preisträger bei den Sauren Golden Awards 2013 Folie 8

9 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Wertentwicklung des von Ben Wallace verwalteten AlphaGen Octanis Fund in britischen Pfund im Vergleich zum FTSE All Share Performance Index seit Auflegung am 1. März AlphaGen Octanis Fund FTSE All Share Performanceindex Wertentwicklung in britischen Pfund vom 1. März 2005 bis zum 3. September / / / / / / / / / /2014 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 9

10 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Ben Wallace: Henderson UK Absolute Return Fund (britischer Fonds) Wertentwicklung des Henderson UK Absolute Return Fund (britischer Fonds) vom 31. Mai 2009 bis zum 30. September 2014 Henderson UK Absolute Return Fund AlphaGen Octanis Fund / / / / / / /2013 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 10

11 Absolute Return als attraktiver Portfoliobaustein Breitere Diversifikation des Portfolios durch Absolute Return Bausteine Absolute Return Portfoliobausteine Defensive Portfoliobausteine Offensive Portfoliobausteine Folie 11

12 Absolute Return unverzichtbarer Portfoliobaustein Warum stellen Absolute Return Strategien gerade heute einen unverzichtbaren Baustein für ein Portfolio dar? Attraktive Alternative im Niedrigzinsumfeld Folie 12

13 Entwicklung am Anleihenmarkt Entwicklung der Umlaufrendite in Deutschland über 50 Jahre 12% 10% 8% 6% durchschnittliche Verzinsung: 6,1 % p.a. 4% 2% 0% Okt 64 Okt 74 Okt 84 Okt 94 Okt 04 Okt 14 Umlaufrendite: 0,70% (Stand ) Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bundesbank und eigene Berechnungen Folie 13

14 Entwicklung am Anleihenmarkt Wertentwicklung von Unternehmensanleihen vom 31. Dezember 2008 bis zum 31. Oktober BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index / / / / / /2013 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 14

15 Entwicklung am Anleihenmarkt Effektive Rendite von Unternehmensanleihen vom 31. Dezember 2008 bis zum 31. Oktober % 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 12/ / / / / /2013 Rendite des BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index 1,28% (Stand ) Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 15

16 Portfolioallokation Klassische Portfolioallokation von Mischfonds Defensive Portfoliobausteine Offensive Portfoliobausteine Folie 16

17 Absolute Return unverzichtbarer Portfoliobaustein Warum stellen Absolute Return Strategien gerade heute einen unverzichtbaren Baustein für ein Portfolio dar? Attraktive Alternative im Niedrigzinsumfeld Immer mehr interessante Anlageideen im UCITS-Bereich - zunehmende Bedeutung des Absolute Return Segments im Markt - langjährig erfahrene Fondsmanager mit attraktiven Volumen-Rahmenbedingungen Folie 17

18 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Kushal Kumar & Filippo Lanza: HI Numen Credit Fund Erfahrene Fondsmanager: Expertise mit dem Hedgefonds Numen Credit Opportunities bewiesen Wahrnehmung von Opportunitäten im Credit-Bereich innerhalb eines Long/Short-Ansatzes Anlageuniversum umfasst sowohl Staats- und Unternehmensanleihen sowie Sondersituationen Konzentriertes Portfolio mit Fokus auf Anlageideen, die einen potenziellen Auslöser für eine Bewertungsänderung aufweisen Folie 18

19 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Wertentwicklung des Hedgefonds Numen Credit Opportunities seit Auflegung im Oktober 2008 bis Oktober Numen Credit Opportunities / / / / / / / /2014 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 19

20 Beispiel eines attraktiven Absolute-Return-Fonds Wertentwicklung des HI Numen Credit Fund seit Auflegung im September 2012 bis Oktober HI Numen Credit Fund / / / / / / / / /2014 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 20

21 Neue Anlageideen im Absolute-Return-Bereich Global Macro Fonds im September 2014 integriert Verwaltung durch einen erfahrenen Fondsmanager mit langjähriger Expertise insbesondere im Anleihen- und Währungsbereich Long/Short Equity Fonds im September 2014 integriert Fundamentale Einzeltitelanalyse unter Berücksichtigung makroökonomischer Gedanken innerhalb eines für neue Investoren geschlossenen Fonds Long/Short Credit Fonds Auflage kurz bevorstehend Auflegung durch einen aus dem Hedgefondsbereich bereits bekannten Fondsmanager mit Ausrichtung auf fundamentale Analyse im Anleihenbereich und Umsetzung in einer Long/Short-Strategie Long/Short Equity Fonds Auflegung Anfang November geplant Erfahrener Fondsmanager mit erfolgreichem Track-record im Hedgefonds basierend auf fundamentaler Einzeltitelanalyse im Aktienbereich kombiniert mit einer makroökonomischen Einschätzung zur Steuerung des Investitionsgrades Folie 21

22 Absolute Return als unverzichtbarer Portfoliobaustein Im derzeitigen Marktumfeld höhere Gewichtung von Absolute Return Strategien Absolute Return Portfoliobausteine Defensive Portfoliobausteine Offensive Portfoliobausteine Folie 22

23 Absolute Return Aktuelle Entwicklungen 2014 Schwierige Marktentwicklung für Absolute-Return-Strategien Folie 23

24 Entwicklung von Absolute-Return-Strategien Wertentwicklung vom bis zum MSCI Welt Gross Index 15,5% iboxx Corporate Overall Performance Index 7,2% HFRX Global Hedge Fund EUR Index -0,5% 96 12/ / / / / /2014 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 24

25 Absolute Return Aktuelle Entwicklungen 2014 Schwierige Marktentwicklung für Absolute-Return-Strategien Nachteilige Entwicklung für Absolute-Return-Strategien bei Anleihen aufgrund einer weiteren Verschärfung des Niedrigzinsumfelds Folie 25

26 Entwicklung am Anleihenmarkt Entwicklung der Umlaufrendite im laufenden Jahr ,4% 2,2% 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 12/ / / / / /2014 Rendite des BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index 1,28% (Stand ) Umlaufrendite: 0,70% (Stand ) Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 26

27 Entwicklung am Anleihenmarkt Wertentwicklung eines Absolute Return Anleihenfonds im Vergleich zur Entwicklung europäischer Unternehmensanleihen iboxx Corporate Overall Performance Index Ytd bis : 7,2% BlackRock European Credit Strategies Ytd bis : 2,4% / / / / / / / /2014 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Folie 27

28 Absolute Return Aktuelle Entwicklungen 2014 Schwierige Marktentwicklung für Absolute-Return-Strategien Nachteilige Entwicklung für Absolute-Return-Strategien bei Anleihen aufgrund einer weiteren Verschärfung des Niedrigzinsumfelds Schwierige Bedingungen für Absolute-Return-Strategien bei Aktien Rotation im Aktienmarkt mit negativen Auswirkungen Folie 28

29 Rotation am Aktienmarkt im März/April 2014 Rotation der Favoriten der Marktteilnehmer im März Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: GAM Lugano Folie 29

30 Rotation am Aktienmarkt im März/April 2014 Rotation der Favoriten der Marktteilnehmer Rotation auf Ebene der Aktienmarktindizes kaum erkennbar, jedoch starke Bewegungen innerhalb des Aktienmarktes Bisherige Gewinner als größte Verlierer und umgekehrt Undifferenzierte Verkäufe/Käufe von Einzeltiteln im Markt Keine Berücksichtigung fundamentaler Faktoren Folie 30

31 Sauren Absolute Return Wertentwicklung des Sauren Absolute Return seit Auflegung am 30. Dezember 2009 bis zum 31. Oktober Sauren Absolute Return Ytd bis : 0,6% 105 HFRX Global Hedge Fund EUR Index Ytd bis : -0,5% HSBC UCITS AdvantEdge Ytd bis : -3,5% 90 12/ / / / /2013 Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 31

32 Fazit Absolute Return - attraktiver Baustein zur Diversifikation eines Portfolios Absolute Return Strategien insbesondere im aktuellen Niedrigzinsumfeld unverzichtbar Zahlreiche neue Anlageideen steigern die Attraktivität des Absolute Return Bereichs weiter Fähigkeiten des Fondsmanagers sowie ein qualitativer Analyseansatz im Absolute Return Bereich von besonderer Bedeutung Folie 32

33 Investmentkonferenz 2015 Save the date Hamburg, Le Meridien Mannheim, Dorint Köln, Dorint München, The Charles Frankfurt, Sheraton Stuttgart, Le Meridien Folie 33

34 Es kommt nicht darauf an, die Zukunft vorherzusagen, sondern auf sie vorbereitet zu sein. (Perikles) Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit Folie 34

35 Diese Information dient der Produktwerbung. Copyright: Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt. Alle Rechte vorbehalten. Die in dieser Präsentation zusammengestellten Informationen sind ausschließlich für jene Personen vorgesehen, die bei dieser Präsentation anwesend sind. Die Präsentation darf ohne die ausdrückliche, schriftliche Erlaubnis der Sauren Finanzdienstleistungen GmbH & Co. KG, Im MediaPark 8, Köln nicht vervielfältigt oder verbreitet werden. Unter dieses Verbot fällt insbesondere auch die gewerbliche Vervielfältigung per Kopie, die Aufnahme in elektronische Datenbanken, Online-Dienste und Internet, sowie die Vervielfältigung auf CD-Rom. Wichtige Hinweise: Die Informationen stellen kein Angebot und keine Aufforderung zum Kauf dar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist nicht notwendigerweise ein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und mögliche Erträge daraus sind nicht garantiert und können sowohl fallen als auch steigen. Es kann daher grundsätzlich keine Zusicherung gegeben werden, dass die Ziele der Anlagepolitik erreicht werden. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit, daß die Anleger den von ihnen investierten Ertrag nicht vollständig zurückerhalten. Veränderungen der Wechselkurse können ebenfalls dazu führen, daß der Wert zugrundeliegender Investments sowohl fällt als auch steigt. Die Fonds weisen auf Grund ihrer Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Die Bezugnahme auf einen Fonds im Rahmen dieses Dokuments stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Zeichnung von Anteilen eines solchen Fonds dar. Die Entscheidung, Anteile zu zeichnen, sollte auf Grundlage der Informationen getroffen werden, die im Prospekt sowie im aktuellen Jahres- und Halbjahresbericht enthalten sind und bei der Sauren Finanzdienstleistungen GmbH & Co. KG, Postfach , Köln, Fax: 0221 / , Internet: kostenlos erhältlich sind. Im Prospekt sind wichtige Angaben zu Risiko, Kosten und Anlagestrategie enthalten. Zukünftigen Investoren wird dringend angeraten, ihre eigenen professionellen Berater für die Beurteilung des Risikos, der Anlagestrategie, der steuerlichen Folgen etc. hinzuzuziehen, um die Angemessenheit einer Investition aufgrund ihrer persönlichen Verhältnisse festzulegen. Die steuerliche Behandlung ist im Übrigen auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängig und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Das Research und die Analysen in diesem Dokument wurden von der Sauren Finanzdienstleistungen GmbH & Co. KG für eigene Aktivitäten erhoben; sie können vor der Zusammenstellung dieser Unterlagen durchgeführt worden sein und werden hier lediglich im allgemeinen Zusammenhang vorgestellt. In einigen Fällen wurden die Informationen in diesem Dokument von externen Quellen bezogen, die wir zwar für verläßlich halten, für deren Genauigkeit und Vollständigkeit wir jedoch weder Haftung noch irgendeine Garantie übernehmen können. Alle Äußerungen verstehen sich zum Zeitpunkt der Publikation, aber können sich ohne Ankündigung ändern. Folie 35