Gegenüber vorjahr Gegenüber 5-jährigen mitteln (*) GÄSTE IM WINTERHALBJAHR + 4,0 % + 13,3 % GÄSTE IM SOMMERHALBJAHR + 15,7 % + 31,1 % GESAMTUMSATZ + 11,2 % + 27,2 % UMSATZ BAHNBETRIEBE + 11,2 % + 27,1 % UMSATZ GASTRONOMIE + 13,1 % + 25,7 % (*) Mittelwert aus den Jahren 2005/06 bis 2009/10

BILANZ ZUM 31. OKTOBER 2011 AKTIVA siehe Anhang 31. OKTOBER 2011 (TEUR) vorjahr (TEUR) ANLAGEVERMÖGEN 1 IMMATERIELLE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE 17 17 SACHANLAGEN 2 11.293 11.522 FINANZLAGEN 24 24 UMLAUFVERMÖGEN 11.334 11.563 VORRÄTE 3 146 183 FORDERUNGEN UND SONSTIGE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE 4 263 247 Flüssige Mittel 5 381 117 790 547 RechnungsABGREnzungsposten 0 4 12.124 12.114 passiva Eigenkapital gezeichnetes Kapital 6 2.028 2.028 Kapitalrücklage 7 1.835 1.835 GewinnrücklageN 8 687 687 Bilanzgewinn 9 315 411 4.865 4.961 RücksTELLUngen 10 1.560 1.146 Verbindlichkeiten 11 5.666 5.901 RECHnungsABGREnzungsposten 33 106 12.124 12.114

gewinn- und verlustrechnung 2010/11 Vom 1. November 2010 bis 31. oktober 2011 siehe Anhang 2010/11 (TEUR) vorjahr (TEUR) UMSATZERLÖSE 12 7.400 6.656 ANDERE AKTIVIERTE EIGENLEISTUNGEN 0 0 SONSTIGE BETRIEBLICHE ERTRÄGE 13 634 508 8.034 7.164 MATERIALAUFWAND 14 2.416 1.642 PERSONALAUFWAND 15 2.475 2.415 ABSCHREIBUNGEN AUF IMMATERIELLE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE DES ANLAGE- VERMÖGENS UND SACHANLAGEN 1.237 1.213 SONSTIGE BETRIEBLICHE AUFWENDUNGEN 16 1.241 1.259 7.369 6.529 665 635 ZINSEN UND ÄHNLICHE AUFWENDUNGEN 17-209 -178 ERGEBNIS DER GEWÖHNLICHEN Geschäftstätigkeit 456 457 STEUERN VOM EINKOMMEN UND VOM ERTRAG -147-52 JAHRESÜBERSCHUSS 309 405 GEWINNVORTRAG 6 6 BILANZGEWINN 315 411

Entwicklung des Anlagevermögens ANSCHAFFUNGS- BZW. HERSTELLUNGSKosTEN (WERTE IN TEUR) 1.11.2010 Zugänge Umbuchungen Abgänge 31.10.2011 IMMATERIELLE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE KONZESSIONEN, GEWERBLICHE SCHUTZRECHTE UND ÄHNLICHE RECHTE UND WERTE 65 2 0 0 67 sachlagen GRUNDSTÜCKE, GRUNDSTÜCKSGLEICHE RECHTE UND BAUTEN EINSCHLIESSLICH DER BAUTEN AUF FREMDEN GRUNDSTÜCKEN 12.768 0 187 0 12.955 SKIABFAHRTEN, WEGEBAU, LAWINEN- VERBAUUNG UND PARKPLÄTZE 1.685 0 0 0 1.685 TECHNISCHE ANLAGEN UND MASCHINEN 17.460 12 816 47 18.241 ANDERE ANLAGEN, BETRIEBS- UND GESCHÄFTSAUSSTATTUNG 3.894 273 0 0 4.167 GELEISTETE ANZAHLUNGEN UND ANLAGEN IN BAU 285 722-1.003 1 3 Finanzanlagen 36.092 1.007 0 48 37.051 Beteiligungen 24 0 0 0 24 36.181 1.009 0 48 37.142

KUMULIERTE Abschreibungen (Werte in TEUR) buchwerte (Werte in TEUR) 1.11.2010 Abschreibungen DES BERICHTSJAHRS UM- BUCHUnGEN entnahmen für abgänge 31.10.2011 31.10.2011 31.10.2010 48 2 0 0 50 17 17 8.759 257 0 0 9.016 3.939 4.009 1.475 33 0 0 1.508 177 210 11.383 629 0 47 11.965 6.276 6.077 2.953 316 0 0 3.269 898 941 0 0 0 0 0 3 285 24.570 1.235 0 47 25.758 11.293 11.522 0 0 0 0 0 24 24 24.618 1.237 0 47 25.808 11.334 11.563

ERLÄUTERUNG DER BILANZ AKTIVA 1 2 ANLAGEVERMÖGEN Die Entwicklung der einzelnen Posten des Anlagevermögens ist in einer gesonderten Aufstellung dargestellt. SACHANLAGEN Die Investitionen 2010/11 betreffen im Wesentlichen die Fertigstellung des Kleinwasserkraftwerks an der Seealpe sowie die Erweiterung unserer Gasspreng-Einrichtungen. 3 VORRÄTE 31.10.2011 (TEUR) Vorjahr (TEUR) Betriebsstoffe 82 136 WARENVORRÄTE GASTSTÄTTEN 18 14 Rohlinge für FAHRKARTEN 34 29 Werbematerial 12 4 146 183 4 FORDERUNGEN UND SONSTIGE VERMÖGENSGEGENSTÄNDE 31.10.2011 (TEUR) Vorjahr (TEUR) FORDERUNGEN aus Lieferungen und Leistungen 98 157 FORDERUNGEN gegen beteiligungsunternehmen 10 0 SONSTIGE Vermögensgegenstände 155 90 263 247 Forderungen mit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr liegen nicht vor. 5 FLÜSSIGE MITTEL 31.10.2011 (TEUR) Vorjahr (TEUR) Kassenbestand 130 103 Guthaben bei Kreditinstituten 251 14 381 117

Passiva 6 GEZEICHNETES KAPITAL Das Grundkapital von 2.028 TEUR ist in 1.014.000 Stückaktien eingeteilt, die in einer Globalurkunde verbrieft sind. Jede Stückaktie gewährt ein Stimmrecht. Es besteht ein genehmigtes Kapital in Höhe von 998.400,00 Euro, welches von Vorstand und Aufsichtsrat bis zum 13. März 2012 zur Ausgabe von neuen Aktien genutzt werden kann. Am Grundkapital unserer Gesellschaft ist die Bayerische Bergbahnen-Beteiligungs-Gesellschaft mbh, Gundremmingen, mit mehr als 25 %, die Kleinwalsertaler Bergbahn AG, Riezlern, mit mehr als 25 % sowie die Marktgemeinde Oberstdorf mit mehr als 25 % beteiligt. 7 KAPITALRÜCKLAGE Die Kapitalrücklage besteht unverändert gegenüber dem Vorjahr in Höhe von 1.835 TEUR. 8 GEWINNRÜCKLAGEN 31.10.2011 (TEUR) Vorjahr (TEUR) GESETZLICHE rücklage 51 51 andere gewinnrücklagen 636 636 687 687 9 Bilanzgewinn Unter Einbeziehung des Gewinnvortrages in Höhe von 6 TEUR ergibt sich ein Bilanzgewinn von 315 TEUR. 10 Rückstellungen 31.10.2011 (TEUR) Vorjahr (TEUR) Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen 449 452 Steuerrückstellungen 177 125 SONSTIGE rückstellungen 934 569 1.560 1.146 Die sonstigen Rückstellungen betreffen im Wesentlichen Verpflichtungen gegenüber Mitarbeitern sowie unterlassene Instandhaltung.

11 verbindlichkeiten 31.10.2011 (TEUR) Vorjahr (TEUR) Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 4.562 4.865 _ davon Restlaufzeit bis zu einem Jahr (1.490) (575) _ davon Restlaufzeit mehr als 5 Jahre (636) (1.245) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 777 797 _ davon Restlaufzeit bis zu einem Jahr (777) (797) _ davon Restlaufzeit mehr als 5 Jahre (0) (0) Verbindlichkeiten gegenüber Unternehmen, mit denen ein Beteiligungsverhältnis besteht 0 17 _ davon Restlaufzeit bis zu einem Jahr (0) (17) _ davon Restlaufzeit mehr als 5 Jahre (0) (0) SONSTIGE Verbindlichkeiten 327 222 _ davon Restlaufzeit bis zu einem Jahr (327) (222) _ davon Restlaufzeit mehr als 5 Jahre (0) (0) 5.666 5.901 Von den Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten sind 4.562 TEUR (Vj. 4.857 TEUR) durch Grundpfandrechte gesichert. In den sonstigen Verbindlichkeiten sind unter anderem Lohn- und Kirchensteuer in Höhe von 17 TEUR (Vj. 15 TEUR) und Sozialversicherungsbeiträge in Höhe von 5 TEUR (Vj. 4 TEUR) enthalten. HAFTUNGSVERHÄLTNISSE Haftungsverhältnisse bestehen nicht. SONSTIGE FINANZIELLE VERPFLICHTUNGEN Im Wesentlichen bestehen sonstige finanzielle Verpflichtungen aufgrund langjähriger Pachtverhältnisse sowie Nutzungsentgelte für Skiabfahrten und Überfahrtsrechte in Höhe von 170 TEUR. Ein Bestellobligo zum Bilanzstichtag 31. Oktober 2011 liegt in Höhe von 80 TEUR (Vj. 393 TEUR) betreffend das Pflegegerät für die Halfpipe vor.

ERLÄUTERUNG DER GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG 12 Umsatzerlöse 2010/11 (TEUR) Vorjahr (TEUR) Erlöse aus Bahnbetrieben inkl. Nebenbetriebe 6.175 5.573 Erlöse aus GASTRONOMIE 1.225 1.083 7.400 6.656 13 SONSTIGE BETRIEBLICHE ERTRÄGE 2010/11 (TEUR) Vorjahr (TEUR) Erträge aus dem Verkauf von SACHANLAGEN 26 58 übrige sonstige betriebliche Erträge 608 450 634 508 Die übrigen sonstigen betrieblichen Erträge enthalten Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen in Höhe von 61 TEUR (Vj. 17 TEUR). 14 MATERIALAUFWAND 2010/11 (TEUR) Vorjahr (TEUR) Aufwendungen für Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe und für bezogene Waren 1.288 1.111 Aufwendungen für bezogene Leistungen 1.128 531 2.416 1.642 15 PERSONALAUFWAND 2010/11 (TEUR) Vorjahr (TEUR) Löhne und Gehälter 1.963 1.875 SOZIALE Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung und Unterstützung (*) 512 540 2.475 2.415 (*) davon für Altersversorgung 81 122 16 17 SONSTIGE BETRIEBLICHE AUFWENDUNGEN Dieser Posten beinhaltet allgemeine Geschäftskosten wie Pachten, Versicherungen und Werbeaufwand sowie Personalgestellung. Die sonstigen Steuern sind in Höhe von 23 TEUR (Vj. 25 TEUR) enthalten. ZINSEN UND ÄHNLICHE AUFWENDUNGEN Hierbei handelt es sich im Wesentlichen um Zinsen für Darlehen, sowie Aufwendungen aus der Abzinsung von Rückstellungen in Höhe von 23 TEUR (Vj. 0 TEUR).

MITARBEITER Die Anzahl der Mitarbeiter betrug im Jahresdurchschnitt nach 285 Satz 1 Nr. 7 HGB: 2010/11 vorjahr GEWERBLICHE MITARBEITER 50 51 ANGESTELLTE 9 9 59 60 sonstige ANGABEN Für das Geschäftsjahr 2010/11 belaufen sich die Bezüge des Vorstands auf 118 TEUR. Die Pensionsrückstellung des Vorstands wird bei der Lechwerke AG, Augsburg, gebildet. Die Gesamtbezüge für ein früheres Vorstandsmitglied belaufen sich im Geschäftsjahr 2010/11 auf 60 TEUR. Pensionsrückstellungen bestehen hierfür in Höhe von 449 TEUR. Der Aufsichtsrat erhielt für seine Tätigkeit im Geschäftsjahr 2010/11 Bezüge von 24 TEUR. Zinsänderungsrisiken für bestehende Bankverbindlichkeiten wurden mit einem Zinsswap im Gesamtwert von über 2.000 TEUR bis zum 31. Oktober 2013 abgesichert. Die gegenläufigen Wertänderungen aus den Zinszahlungen auf die Bankdarlehen und der Zinsswap gleichen sich zukünftig exakt aus. Der mit dem Marktwert bewertete Zinsswap hat einen beizulegenden Wert am Bilanzstichtag von -133 TEUR (Vj. -177 TEUR). Oberstdorf, 15. Dezember 2011 Nebelhornbahn-Aktiengesellschaft Der Vorstand

VORSCHLAG FÜR DIE VERWENDUNG DES ERGEBNISSES Wir schlagen vor, den Bilanzgewinn wie folgt zu verwenden: EUR AUSSCHÜTTUNG EINER DIVIDENDE VON 0,30 EURO JE STÜCKAKTIE 304.200,00 EINSTELLUNG IN DIE GEWINNRÜCKLAGEN 0,00 VORTRAG AUF NEUE RECHNUNG 11.014,73 BILANZGEWINN 315.214,73 Oberstdorf, 25. Januar 2012 Nebelhornbahn-Aktiengesellschaft Der Vorstand

2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Umsatzerlöse TEUR 5.145 5.151 6.221 5.846 6.656 7.400 Bahn TEUR 4.308 4.229 5.162 4.874 5.573 6.175 GASTRONOMIE TEUR 837 922 1.059 972 1.083 1.225 ANZAHL BESUCHER TSD 298 309 356 338 373 412 PERSONALAUFWAND TEUR 2.246 2.269 2.398 2.403 2.415 2.475 ANZAHL DER MITARBEITER IM JAHRESDURCHSCHNITT 59 59 60 59 60 59 GEZEICHNETES KAPITAL TEUR 1.997 1.997 1.997 1.997 2.028 2.028 BILANZIELLES EIGENKAPITAL TEUR 4.603 4.754 4.768 4.673 4.961 4.865 JAHRESÜBERSCHUSS TEUR 35 151 14 123 405 309 AUSSCHüttung TEUR 0 0 218 117 406 304 ANLAGEVERMÖGEN TEUR 7.729 7.964 10.348 11.686 11.563 11.334 INVESTITIONEN IM ANLAGEVERMÖGEN TEUR 452 1.112 3.554 2.451 1.103 1.009