Marktbericht Februar 2008 - Strom - Zertifikatehandel - Kohle
Disclaimer: Dieses Dokument wird herausgegeben von RWE Trading GmbH und dient ausschließlich zu Informationszwecken. Es wurde nicht mit der Absicht verfasst und sollte nicht dazu verwendet werden, dass darauf eine Investitionsentscheidung hinsichtlich einer Commodity, eines Marktes, eines Vertrages oder eines anderen Produktes abgegeben wird. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ohne Übernahme einer Gewähr zur Verfügung gestellt. RWE Trading übernimmt keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen oder ihre Geeignetheit zu einem bestimmten Zweck, weder ausdrücklich noch stillschweigend. Vorbemerkung: Vor der Einführung des Emissionshandels waren die europäischen Energiemärkte nur von schwachen Interaktionen betroffen. Es gab zwar Korrelationen zwischen dem National Balancing Point NBP Gas in Großbritannien und dem Ölindex der International Petroleum Exchange. Aber es existierte keine Verbindung zwischen Strom in Skandinavien bzw. Deutschland und dem NBP. Der neue CO 2 -Marktmechanismus hat die Strommärkte und Gas-/Ölmärkte in Europa verbunden. CO 2 ist das Verbindungsglied zwischen UK Gas und Continental Power. Daraus folgt: Strompreisentwicklungen innerhalb Europas sind ähnlich Der CO2-Trading-Mechanismus hat die Verbindung zwischen Strommärkten und Gas/-Ölmärkten vorangetrieben; daraus folgt die Korrelation zwischen den Strommärkten. Der Handel mit Emissionszertifikaten ist das Bindeglied zwischen verschiedenen Energieträgern und Märkten. Der direkte Einfluss von Primärenergieträgerpreisen auf die Strompreise hat zugenommen und mit CO2-Zertifikaten deren Volatilität erhöht.
Strom Spotmarkt: Der Spotmarkt handelte im Februar auf einem für diese Jahreszeit sehr niedrigen Niveau. Aufgrund sehr hoher Windeinspeisung von bis zu 16.000 MW und zugleich schwacher Emissionspreise unter 20 wurde der Phelix Base in der ersten Februarwoche unter 50 /MWh gesehen. Kühlere Temperaturen in Frankreich sowie eine erneute Verschiebung der Rückkehr von Biblis A auf die Folgewoche stützten die Preise allerdings kurz darauf wieder. Das hohe Windaufkommen sorgte zwar weiterhin für Preise unter der -Marke, ließ aber zur Mitte des Monats etwas nach. Dadurch konnte der Phelix Baseload mit 65,78 /MWh diese Marke durchbrechen. Ab Mitte des Monats ging das Kraftwerk Biblis A wieder ans Netz, jedoch hielten kalte Nachttemperaturen sowie geringe Windeinspeisung die Preise auf fast gleichem Niveau. Lediglich in der vorletzten Februarwoche konnte der Preis mithilfe eingeschränkter Kraftwerksverfügbarkeit und einem unterdurchschnittlichen Windangebot bis zu 69,30 /MWh erreichen. Doch auch in der letzten Woche wurde das Börsenergebnis von dem Sturmtief Emma, milden Temperaturen und einer in Frankreich um fast 4 GW gefallenen Spitzenlast beeinflusst, sodass das Wochenmittel bei nur 51,64 /MWh lag (-11,38 im Vergleich zur Vorwoche). Strom Terminmarkt: Der Markt war auch im Februar weiterhin durch feste Öl-, Kohle- und Gasnotierungen bestimmt. Am großbritannischen und niederländischen Strommarkt zeigten sich erneut die höchsten Preise für den Jahreskontrakt 2009. Er erreichte in Großbritannien am 25. Februar sein Monatshoch bei 75,78 /MWh, nachdem er zunächst noch relativ schwach mit 67,91 /MWh in den Monat gestartet war. In den Niederlanden setzte das gasgetriebene Monatshoch wenige Tage später bei 68,75 /MWh ein. In Skandinavien handelte das Frontjahr auf sehr niedrigem Niveau. Durch viel Niederschlag waren die Wasserreservoirs dort sehr gut gefüllt und die Stromproduktion günstiger. Der Schlusskurs lag dort bei 52,75 /MWh. Die französischen Preise lagen nur knapp über den deutschen Stromgroßhandelspreisen. Durch nahezu gleiche Wetterverhältnisse konnten die Preise im gleichen Maße steigen und beendeten den Monat bei 65,76 /MWh. Der deutsche Frontjahreskontrakt handelte höher als im Vormonat, getrieben von einem festen Primärenergiekomplex. Durch zwar kühlere, aber für diese Jahreszeit immer noch zu milden Temperaturen, konnten zwar keine einzelnen Preisspitzen herausragen, jedoch stieg das Frontjahr im Verlauf des Monats immer weiter an, sodass es zuletzt auf einem neuen Allzeithoch von 64,95 /MWh (+3,85) handelte. Der Liefermonat März startete in der ersten Februarwoche mit einem Handelspreis von 57,20 /MWh und zeigte zunächst eine Seitwärtsbewegung. Doch noch innerhalb der ersten Monatshälfte gab er stark nach und fiel bis auf 53,90 /MWh. Der März-Kontrakt erreichte sein Monatshoch bei 58,10 /MWh in der letzten Februarwoche, verlor jedoch zum Monatsende wieder deutlich und schloss bei 56,65 /MWh. Er handelte schwächer, da zunehmend deutlicher wurde, dass auch der Rest des Quartals sehr mild bleiben würde und keine Wintereinbrüche mehr zu erwarten seien. 3
Price [EUR/MWh] 100 90 70 BASE PEAK Weekly Average Base Weekly Average Peak 50 40 01.02 03.02 05.02 07.02 09.02 11.02 Strompreisentwicklung Spotmarkt Phelix Spot Base/Peak 13.02 15.02 17.02 19.02 21.02 23.02 25.02 27.02 29.02 Delivery date Quelle: European Energy Exchange (EEX) 1 1 Front-Month [EUR/MWh] 1 140 120 100 40 Front-Month Base Phelix Spot Base 1 140 120 100 40 Spot [EUR/MWh] 20 20 0 Mrz. 07 Apr. 07 Mai. 07 Jun. 07 Jul. 07 Aug. 07 Sep. 07 Okt. 07 Trading date Nov. 07 Dez. 07 Jan. 08 Feb. 08 Mrz. 08 Quelle: European Energy Exchange (EEX) Entwicklung Spotmarkt vs. Terminmarkt: Jahresverlauf 2008 / 2008 Phelix Spot Base / Front-Monat Base Zusammenhang zwischen kurzfristiger Marktsituation und längerfristiger Erwartung. 0 4
70 65 Cal09-Base Cal09-Peak 90 85 Base [EUR/MWh] 55 75 Peak [EUR/MWh] 50 70 45 65 Mrz. 07 Apr. 07 Mai. 07 Jun. 07 Jul. 07 Aug. 07 Sep. 07 Okt. 07 Nov. 07 Dez. 07 Jan. 08 Feb. 08 Mrz. 08 Trading date Quelle: European Energy Exchange (EEX) Strompreisentwicklung Terminmarkt: Jahresverlauf 2007 / 2008 Front-Jahr Cal09 Base / Peak 85 75 70 65 Base [EUR/MWh] 55 50 45 40 35 30 25 20 Deutschland Frankreich Niederlande Skandinavien Großbritannien Jan. 05 Mrz. 05 Mai. 05 Jul. 05 Sep. 05 Nov. 05 Jan. 06 Mrz. 06 Mai. 06 Jul. 06 Sep. 06 Nov. 06 Jan. 07 Mrz. 07 Mai. 07 Jul. 07 Sep. 07 Nov. 07 Jan. 08 Mrz. 08 Trading date Quelle: EEX, RWE Trading GmbH Strompreisentwicklung Europa Terminmarkt: Jahresverläufe 2005-2008 Front-Jahr Cal06, Cal07, Cal08 & Cal09 Base 5
Kohle API#2-Swaps Nachdem schon im Vormonat die Kohlepreise für das 2. Quartal 2008 stark angestiegen waren, setzten sie ihre Hausse auch im Februar fort. Sie starteten auf bereits hohem Niveau bei 130 $/t in den Monat und stiegen innerhalb der ersten Monatshälfte auf bis zu 144,50 $/t an. Der stärkste Preistreiber in diesem Monat waren australische und südafrikanische Lieferprobleme. Aufgrund starker Regenfälle und einiger Entgleisungen mussten mehrere Minen und Verladehäfen Force Majeure-Erklärungen aussprechen. Einen ebenfalls bullishen Faktor stellten chinesische Exporteinschränkungen sowie Eisen- Erz-getriebene Frachtraten dar. Erst in der dritten Februarwoche ließen die Überflutungen in Australien nach und die Exporte stiegen wieder an. Somit fiel der Preis kurzfristig auf 134,50 $/t. In der letzten Februarwoche verzeichnete der Markt wieder mehr Volatilität und die Kohlepreise schlossen letztendlich auf ihrem Monatshöchststand bei 147 $/t. Im Vergleich zum Vormonat ist der Preis also um 17,50 $/t gestiegen. 148 144 140 136 Price [USD/t] 132 128 124 120 116 112 API#2 SWAP 2Q08 108 31.12 04.01 08.01 12.01 16.01 20.01 24.01 28.01 01.02 05.02 09.02 13.02 17.02 21.02 25.02 29.02 Trading date Quelle: RWE Trading GmbH Kohlepreisentwicklung Januar 2008 / Februar 2008 2. Quartal 2008 API#2 SWAP 6
CO 2 -Emissionszertifikate Insgesamt reagierte der Emissionsmarkt im Monat Februar auf das Wechselspiel von Kohle-, Gas- und Strompreisen. Nachdem die Preise für CO2-Zertifikate der Phase II schon im Januar stark nachließen, fielen sie im Februar zunächst weiter bis auf 19 /EUA am 05.02., was einen neuen Tiefstwert seit August 2007 darstellt. Dies lag in einem generell schwachen Primärenergiekomplex begründet, der sich allerdings schon zum Ende der ersten Februarwoche erholte. Somit stiegen auch die Emissionspreise und behielten erst einmal den bullishen Trend bei. Ihr Monatshoch erreichten die Zertifikate bei 21,65 /EUA am 21. Februar. Danach verblieben die Preise auf relativ konstantem Niveau und handelten zuletzt bei einem Kurs von 21,50 /EUA. EUA 08 [EUR/EUA] 24,0 23,5 23,0 22,5 22,0 21,5 21,0 20,5 20,0 19,5 19,0 18,5 18,0 EUA 08 30.12 02.01 05.01 08.01 11.01 14.01 17.01 20.01 23.01 26.01 29.01 01.02 04.02 07.02 10.02 13.02 16.02 19.02 22.02 25.02 28.02 Trading Date Quelle: RWE Trading GmbH Preisentwicklung CO 2 Emissionszertifikate Januar 2008 / Februar 2008 EUA08 OTC Markt 7
Glossar: API#2 All Publications Index #2: Preisindex für Kohle Lieferungen cif ARA API#4 All Publications Index #4: Preisindex für Kohleverladungen fob Richards Bay APX Amsterdam Power Exchange ARA Amsterdam, Rotterdam, Antwerpen Backwardation höhere Notierung von Terminkontrakten mit kürzeren Laufzeiten über Terminkontrakten mit längeren Laufzeiten Bpd Barrels per Day Cif Cost, Insurance, Freight; Kosten, Versicherung und Fracht benannter Bestimmungshafen Clean Spread Spark Spread Emissionskosten Contango höhere Notierung von Terminkontrakten mit längeren Laufzeiten über Terminkontrakten mit kürzeren Laufzeiten Dark Spread Spread zwischen Strom- und Kohle-Preis ECX European Climate Exchange EEX European Energy Exchange Endex European Energy Derivatives Exchange EUA European Union Allowances (EUA) - staatlich verbriefte Berechtigung zur Emission einer bestimmten Menge an Treibhausgasen; 1 EUA = 1t CO2 EXAA Energy Exchange Austria Fob Free On Board; frei von Bord benannter Verschiffungshafen Front-Jahr, Y1 Jahreskontrakt mit Lieferbeginn zu Beginn des kommenden Jahres aus Sicht des Handelstages Front-Monat, M1 Monatskontrakt mit Lieferbeginn zu Beginn des kommenden Monats aus Sicht des Handelstages Front-Quartal, Q1 Quartalskontrakt mit Lieferbeginn zu Beginn des kommenden Quartals aus Sicht des Handelstages ICE Intercontinental Exchange IPE International Petroleum Exchange Jahresspread Spread zwischen zwei Jahreskontrakten LNG Liquefied Natural Gas Location Spread Spread zwischen zwei Handelsplätzen MA Moving Average; Gleitender Durchschnitt NBP National Balancing Point; virtueller Hub in UK NYMEX New York Mercantile Exchange OTC Over-the-Counter Phelix Physical Electricity Index - Stundengewichtete Durchschnittspreis am Spotmarkt der EEX Phelix Base Stundengewichtete Durchschnittspreis pro Tag für die Stunde 1-24. 8
Phelix Peak Stundengewichtete Durchschnittspreis für die Stunde 9-20 (8:00h 20:00h). Spark Spread Spread zwischen Strom- und Gas-Preis Spread Differenz zweier Kurse Swap Ermöglicht die Fixierung oder Indexierung der Energiebeschaffungspreise. Swaps sind Transaktionen, wobei ein Preis für einen bestimmten Zeitraum in einen anderen Preis umgewandelt wird. Es handelt sich um reine Finanztransaktionen. Es erfolgt keine physische Lieferung. TTF Title Transfer Facility; virtueller Hub in den Niederlanden Umrechnungsfaktor 1 therm = 29,307 kwh WTI West Texas Intermediate RWE Trading GmbH Huyssenallee 2 D-45128 Essen Deutschland T +49 (0)201/12 09 (Switchboard) 9